小鵬汽車顧宏地：造車資本不能“走鋼絲” 小鵬的“子彈”用了不到一半

2018年春天，互聯網造車新品牌Xpeng Motors動作頻頻，從贏得阿里巴巴領投的新一輪融資并宣布今年將融資100億元，到宣布將在三年內建設1000個多充電站，再到宣布首款上市車型G3的價格區間，直到4月26日車展的第二天開始預售。然而，與所有造車新勢力一樣，途馳也面臨著如何在速度競爭中確保資本、產品和市場的穩定可持續發展的挑戰。招募顧宏迪為“戰略家”是Xpeng Motors增加獲勝機會的重要決定。顧宏迪加入Xpeng Motors，擔任小鵬汽車副董事長兼總裁，這被認為是新勢力加強資本管理，將資金鏈的健康和可持續性置于關鍵位置的一種方式。在加入Tuki之前，顧宏迪是摩根大通亞太區的投資銀行主席。我在一家投資銀行工作了20年，離職前負責亞太地區的并購，涉及高科技互聯網、健康和私募基金等一系列領域。在此之前，另一家新造車公司拜騰于今年3月引入高盛中國投資銀行部前董事總經理程長青擔任聯席總裁。實力背景決定了這些來自投資銀行的高管不僅會帶來寶貴的人際關系，還會使他們加入的新造車公司在融資能力、投資者關系和資金管理方面具有新的競爭力。資本對造車新勢力的影響發揮著最關鍵的作用。北京車展前，造車新勢力資金鏈斷裂的傳聞此起彼伏，造車新軍股權融資的風險、后續融資的可持續性以及產品交付后的挑戰都充滿了未知。日前，顧宏迪首次從前投行高管和汽車初創企業高管的角度談了個人的職業觀點，并深入分析了新造車企業的現狀和下一步行動。“錢不是最重要的，但通過資源才是最重要的。”記者：你為什么選擇從金融投資行業進入汽車初創公司？顧宏迪：在過去的幾年里，我一直在觀察行業和公司。我接觸過很多行業，不僅是高科技，還有醫療保健，包括金融和并購，這是現在最熱門的話題。經過兩三年的觀察，電動汽車、包括無人駕駛在內的新出行對整個經濟和價值鏈的影響，可能是這么多行業中曝光度最高、爆發力最強的風口，這也是我通過自己兩三年的后續觀察得出的結論。我在華爾街的同事都問我，你怎么能做到這一點？一般來說，在我這個年紀，創業公司很少，但我更喜歡這種創業過程，能夠在早期參與建設一家行業領先的企業是非常不同和令人興奮的。更重要的是，我認識途馳（Xpeng Motors董事長何小鵬）已經三四年了，我也在觀察Xpeng汽車的成長，看著整輛車從零開始慢慢打造。何小鵬是一位科學家。他的心態比造車更偉大，他想用技術改變這個行業的智能化和未來出行方式的各個領域。我非常欣賞他的個人人際交往技巧、能力和企業文化價值觀。因此，考慮到DNA、文化和資源的整合，包括我能帶來的價值和我能展示的空間，加入Tuki是很自然的。記者：從投資銀行的角度來看，您如何看待新車領域的現狀？顧宏迪：就整體競爭而言，每個家庭都在聚集資源。如果真的要打造新能源汽車，就必須具備非常強大的資源整合能力，包括足夠的資本來作戰。這是一場資本密集型戰爭。但金錢是一種重要的資源，但它并不是唯一的資源。最重要的是如何整合資助者的戰略資源。在圖奇看來，無論是與阿里、富士康還是資本的聯系，都不僅僅是為了錢，不僅僅是為了提供子彈，更重要的是，它可以通過他們的資源和……

在未來更大的商業場景中進行布局。因此，我們的下一輪，包括我們未來想要贏得的投資者，都希望帶來戰略資源和定向資本。我不認為這個市場最終會是贏家通吃的結果。無論是新的汽車制造商還是傳統的汽車工廠，都會有一兩家非常好的公司問世。市場足夠大，可能會有很多成功的案例。記者：你最擅長并購。你認為新車制造商進行并購的可能性如何？顧宏迪：未來的整合是不可避免的。現在，在300多家新造車企業中，一只手可能真的活了下來。剩下的呢？有些子彈不見了，有些有真正的技術或特殊的市場，這對其他企業可能有一些價值和意義，但需要一些時間才能知道。我們不是故意進行兼并和收購，現在也不需要它們。如果我們未來有好的技術、好的團隊和好的市場機會，我們肯定會考慮以各種方式進行投資或并購。“產品交付后，再講故事也沒用。”記者：您怎么看待汽車后段資金鏈的穩定性？進入制造環節后，資產導向模式的風險會逐漸顯現嗎？顧宏迪：首先，我們肯定需要非常強大的資本空間來應對各種情況。讓我們稱之為緩沖空間。現階段有多少錢，就有多少犯錯的空間。因為無論是質量、品牌、銷售還是服務，肯定會出現一些大大小小的錯誤。如果你只有合適的資金，你就不會發生事故。因此，爭取最大的資本充足率或空間也是未來生存競爭的優勢之一。你不能只想著能夠生存——你只需要一點錢就可以生存，但你需要更多的生存空間。第二，重視資產具有重視資產的優勢。到目前為止，所有的造車新勢力都沒有賣掉自己的車，也沒有在路上交付。對于資本市場來說，交割將是一個重要的節點。跨過這一點后，你的公司將首先產生現金流，其次產生重資產，這將極大地改變融資結構。你可以與銀行、資產管理公司和一系列固定收益投資者打交道，渠道會更加廣泛。在過去，它更像是一家互聯網公司。除了每天給投資者講故事，沒有其他方式可以依靠股權融資，而且股權融資的成本非常昂貴，不斷稀釋股東。記者：Tucki現在有足夠的錢嗎？顧宏迪：到目前為止，我們的資金效率非常高，我們的成本是朋友的十分之一或十分之一。這是我們在未來爭取更廣闊生活空間的另一個角度。具體來說，到目前為止，已經融化的50多億美元中，有一半以上仍然無用。有些朋友在營銷和營銷的早期階段花了很多錢。當然，我們將開始為市場等鋪平道路，未來兩年的資金使用量將更大。預計從明年開始，Tuki的融資結構將發生巨大變化。一旦汽車交付，我們將考慮多種資金、結構和產品相結合的融資方式。只要汽車建成、銷售并有足夠的現金流，我們就有足夠的信心拓展不同的融資領域。記者：資本的選擇會呈現出什么樣的趨勢？顧宏迪：目前資本相對活躍，不分一級市場和二級市場，但資本關注度較高。我希望與頭部企業合作。有資本的企業會有越來越多的資本，而沒有資本的企業資本會越來越少，并且會出現分化。記者：造車新勢力最容易出現資金鏈斷裂的時候是什么時候？顧宏迪：我是這樣看的。每個公司都可能犯錯誤，尤其是在第一輛或第二輛汽車上市的過程中，這可能是一個關鍵點。因此，最重要的是如何通過資本和戰略的布局來擴大允許自己犯錯的空間，這是每個企業都應該努力的。有些企業現在一直生活在一個小區域，就像走鋼絲一樣，所以如果發生什么事情就會出現問題。“在肇慶工廠投產之前，資質問題可以確定……

解決。“記者：新勢力造車的道路基本相同？你未來會在哪里獲勝？顧宏迪：在Xpeng Motors的1000多人中，7800人從事研發，其中2/3從事汽車研發，1/3從事互聯網和手動駕駛研發。幾乎任何人都可以造電動汽車不同之處在于如何將軟件和硬件結合起來。未來汽車的差異化完全在于對智能化的把握。總而言之，汽車的反應既快速又準確。如果這些都能做到，那將比其他的更好。其次，與國際品牌相比，我們應該在中國更加本地化。關注中國和中國，這是我們的核心優勢。這個市場足夠大，競爭的核心在于智能創造和用戶體驗差異化。記者：Tuki是否考慮通過兼并或收購的方式獲得資格？顧宏迪：這絕對是其中一個選擇，但不一定是我們的第一選擇。如果有必要的話，中國有很多資格可以談論和使用。但是，如果數萬名員工或幾家老工廠被派去修理和改造自己，這不值得嗎？在資格方面，我聽說下半年會有自由化措施，這是一種趨勢。許多朋友選擇并購或政府轉移來獲得資格。這不是一個瓶頸。在肇慶工廠投產之前，Tucci的資質問題肯定可以解決。記者：Tucki的利潤預期如何？畢竟，新的汽車制造商都聲稱他們將來不會通過銷售汽車來賺錢。顧宏迪：在汽車達到一定規模之前，很難賺錢。如果數量很小，毛利很高，我們如何才能打造一個品牌？而你是最初的品牌。我們目前的定價策略尚未完全確定，但我們肯定會設定一個可持續的初始成本。由于許多因素會影響盈利能力，所有初創公司在第一年和第二年都不會為盈利能力做任何事情。“汽車將是未來十年的一大風口”記者：你同意新車制造商的窗口期只有兩年的說法嗎？顧宏迪：沒有任何邏輯是所有人都同意的。特斯拉從上市到未來盈利的窗口期超過兩年，其競爭對手是傳統汽車制造商。從我們的角度來看，未來兩年至關重要，每個人都在為刺刀而戰。無論從新車的上市和資本的積累，包括用戶的口碑，都必須在兩年內建立起來，否則在下面會相對困難。但兩年或5萬輛車是基準，我無法回答。市場和政策存在許多不確定性。記者：Tucki有上市計劃嗎？這也是你最擅長的。顧宏迪：我對上市很熟悉，做過太多的上市。但我不認為上市是目前的重點，還有很多事情比現在上市更重要。此外，上市后會對公司產生什么影響，還需要充分準備和預測。上市的時間和地點以及引入的股東對大都市企業有著不可估量的影響，并不是所有企業都能應對上市后的透明度。一些公司自上市以來從未獲得過融資。當然，上市是公司發展到一定階段的順理成章的事情，做好準備是合適的。記者：據您所知，華爾街和金融界對中國的這一波造車浪潮有何看法？顧宏迪：大家都在看風口。為什么前段時間這輛車沒有見到太多的投資銀行家？因為過去兩年互聯網、O2O、電子商務等都很熱門，許多公司都在投資銀行尋找跨境人士，只是為了找到一位首席財務官將公司上市。說到華爾街，請注意風向。現在汽車是風口，醫療是風口，人工智能，互聯網包括現在的媒體都是風口，但它們是長短的。對我來說，汽車將是未來十年的一大風口，涉及從傳統汽油車到電動汽車的轉型。十年內，無人駕駛汽車將對行業產生另一波影響，然后一些運營場景、所有權、金融解決方案，以及圍繞價值鏈的一系列事情都會發生變化，這遠遠大于我之前看到的所有行業的價值變化。這個行業值得投入更長的時間來建設。2018年春天，X……

互聯網造車新品牌ng Motors動作頻頻，從贏得阿里巴巴領投的新一輪融資并宣布今年將融資100億元，到宣布將在三年內建設1000個多收費站，再到宣布首款上市車型G3的價格區間，直到4月26日車展的第二天開始預售。然而，與所有造車新勢力一樣，途馳也面臨著如何在速度競爭中確保資本、產品和市場的穩定可持續發展的挑戰。招募顧宏迪為“戰略家”是Xpeng Motors增加獲勝機會的重要決定。顧宏迪加入Xpeng Motors，擔任小鵬汽車副董事長兼總裁，這被認為是新勢力加強資本管理，將資金鏈的健康和可持續性置于關鍵位置的一種方式。在加入Tuki之前，顧宏迪是摩根大通亞太區的投資銀行主席。我在一家投資銀行工作了20年，離職前負責亞太地區的并購，涉及高科技互聯網、健康和私募基金等一系列領域。在此之前，另一家新造車公司拜騰于今年3月引入高盛中國投資銀行部前董事總經理程長青擔任聯席總裁。實力背景決定了這些來自投資銀行的高管不僅會帶來寶貴的人際關系，還會使他們加入的新造車公司在融資能力、投資者關系和資金管理方面具有新的競爭力。資本對造車新勢力的影響發揮著最關鍵的作用。北京車展前，造車新勢力資金鏈斷裂的傳聞此起彼伏，造車新軍股權融資的風險、后續融資的可持續性以及產品交付后的挑戰都充滿了未知。日前，顧宏迪首次從前投行高管和汽車初創企業高管的角度談了個人的職業觀點，并深入分析了新造車企業的現狀和下一步行動。“錢不是最重要的，但通過資源才是最重要的。”記者：你為什么選擇從金融投資行業進入汽車初創公司？顧宏迪：在過去的幾年里，我一直在觀察行業和公司。我接觸過很多行業，不僅是高科技，還有醫療保健，包括金融和并購，這是現在最熱門的話題。經過兩三年的觀察，電動汽車、包括無人駕駛在內的新出行對整個經濟和價值鏈的影響，可能是這么多行業中曝光度最高、爆發力最強的風口，這也是我通過自己兩三年的后續觀察得出的結論。我在華爾街的同事都問我，你怎么能做到這一點？一般來說，在我這個年紀，創業公司很少，但我更喜歡這種創業過程，能夠在早期參與建設一家行業領先的企業是非常不同和令人興奮的。更重要的是，我認識途馳（Xpeng Motors董事長何小鵬）已經三四年了，我也在觀察Xpeng汽車的成長，看著整輛車從零開始慢慢打造。何小鵬是一位科學家。他的心態比造車更偉大，他想用技術改變這個行業的智能化和未來出行方式的各個領域。我非常欣賞他的個人人際交往技巧、能力和企業文化價值觀。因此，考慮到DNA、文化和資源的整合，包括我能帶來的價值和我能展示的空間，加入Tuki是很自然的。記者：從投資銀行的角度來看，您如何看待新車領域的現狀？顧宏迪：就整體競爭而言，每個家庭都在聚集資源。如果真的要打造新能源汽車，就必須具備非常強大的資源整合能力，包括足夠的資本來作戰。這是一場資本密集型戰爭。但金錢是一種重要的資源，但它并不是唯一的資源。最重要的是如何整合資助者的戰略資源。在圖奇看來，無論是與阿里、富士康還是資本的聯系，都不僅僅是為了錢，不僅僅是為了提供子彈，更重要的是，它可以打通他們的資源，在更大的……

未來的正弦場景。因此，我們的下一輪，包括我們未來想要贏得的投資者，都希望帶來戰略資源和定向資本。我不認為這個市場最終會是贏家通吃的結果。無論是新的汽車制造商還是傳統的汽車工廠，都會有一兩家非常好的公司問世。市場足夠大，可能會有很多成功的案例。記者：你最擅長并購。你認為新車制造商進行并購的可能性如何？顧宏迪：未來的整合是不可避免的。現在，在300多家新造車企業中，一只手可能真的活了下來。剩下的呢？有些子彈不見了，有些有真正的技術或特殊的市場，這對其他企業可能有一些價值和意義，但需要一些時間才能知道。我們不是故意進行兼并和收購，現在也不需要它們。如果我們未來有好的技術、好的團隊和好的市場機會，我們肯定會考慮以各種方式進行投資或并購。“產品交付后，再講故事也沒用。”記者：您怎么看待汽車后段資金鏈的穩定性？進入制造環節后，資產導向模式的風險會逐漸顯現嗎？顧宏迪：首先，我們肯定需要非常強大的資本空間來應對各種情況。讓我們稱之為緩沖空間。現階段有多少錢，就有多少犯錯的空間。因為無論是質量、品牌、銷售還是服務，肯定會出現一些大大小小的錯誤。如果你只有合適的資金，你就不會發生事故。因此，爭取最大的資本充足率或空間也是未來生存競爭的優勢之一。你不能只想著能夠生存——你只需要一點錢就可以生存，但你需要更多的生存空間。第二，重視資產具有重視資產的優勢。到目前為止，所有的造車新勢力都沒有賣掉自己的車，也沒有在路上交付。對于資本市場來說，交割將是一個重要的節點。跨過這一點后，你的公司將首先產生現金流，其次產生重資產，這將極大地改變融資結構。你可以與銀行、資產管理公司和一系列固定收益投資者打交道，渠道會更加廣泛。在過去，它更像是一家互聯網公司。除了每天給投資者講故事，沒有其他方式可以依靠股權融資，而且股權融資的成本非常昂貴，不斷稀釋股東。記者：Tucki現在有足夠的錢嗎？顧宏迪：到目前為止，我們的資金效率非常高，我們的成本是朋友的十分之一或十分之一。這是我們在未來爭取更廣闊生活空間的另一個角度。具體來說，到目前為止，已經融化的50多億美元中，有一半以上仍然無用。有些朋友在營銷和營銷的早期階段花了很多錢。當然，我們將開始為市場等鋪平道路，未來兩年的資金使用量將更大。預計從明年開始，Tuki的融資結構將發生巨大變化。一旦汽車交付，我們將考慮多種資金、結構和產品相結合的融資方式。只要汽車建成、銷售并有足夠的現金流，我們就有足夠的信心拓展不同的融資領域。記者：資本的選擇會呈現出什么樣的趨勢？顧宏迪：目前資本相對活躍，不分一級市場和二級市場，但資本關注度較高。我希望與頭部企業合作。有資本的企業會有越來越多的資本，而沒有資本的企業資本會越來越少，并且會出現分化。記者：造車新勢力最容易出現資金鏈斷裂的時候是什么時候？顧宏迪：我是這樣看的。每個公司都可能犯錯誤，尤其是在第一輛或第二輛汽車上市的過程中，這可能是一個關鍵點。因此，最重要的是如何通過資本和戰略的布局來擴大允許自己犯錯的空間，這是每個企業都應該努力的。有些企業現在一直生活在一個小區域，就像走鋼絲一樣，所以如果發生什么事情就會出現問題。“在肇慶工廠投產之前，資質問題肯定可以解決。”記者：……

新勢力造車的路徑基本相同嗎？你將來會在哪里獲勝？顧宏迪：在Xpeng Motors的1000多人中，7800人從事研發，其中2/3從事車輛研發，1/3從事互聯網和手動駕駛研發。幾乎任何人都可以制造電動汽車。區別在于如何將軟件和硬件結合起來。未來汽車的差異化完全在于對智能化的把握。總而言之，汽車的反應既快速又準確。如果這些都能做到，那將比其他的更好。其次，與國際品牌相比，我們應該在中國更加本地化。關注中國和中國，這是我們的核心優勢。這個市場足夠大，競爭的核心在于智能創造和用戶體驗差異化。記者：Tuki是否考慮通過兼并或收購的方式獲得資格？顧宏迪：這絕對是其中一個選擇，但不一定是我們的第一選擇。如果有必要的話，中國有很多資格可以談論和使用。但是，如果數萬名員工或幾家老工廠被派去修理和改造自己，這不值得嗎？在資格方面，我聽說下半年會有自由化措施，這是一種趨勢。許多朋友選擇并購或政府轉移來獲得資格。這不是一個瓶頸。在肇慶工廠投產之前，Tucci的資質問題肯定可以解決。記者：Tucki的利潤預期如何？畢竟，新的汽車制造商都聲稱他們將來不會通過銷售汽車來賺錢。顧宏迪：在汽車達到一定規模之前，很難賺錢。如果數量很小，毛利很高，我們如何才能打造一個品牌？而你是最初的品牌。我們目前的定價策略尚未完全確定，但我們肯定會設定一個可持續的初始成本。由于許多因素會影響盈利能力，所有初創公司在第一年和第二年都不會為盈利能力做任何事情。“汽車將是未來十年的一大風口”記者：你同意新車制造商的窗口期只有兩年的說法嗎？顧宏迪：沒有任何邏輯是所有人都同意的。特斯拉從上市到未來盈利的窗口期超過兩年，其競爭對手是傳統汽車制造商。從我們的角度來看，未來兩年至關重要，每個人都在為刺刀而戰。無論從新車的上市和資本的積累，包括用戶的口碑，都必須在兩年內建立起來，否則在下面會相對困難。但兩年或5萬輛車是基準，我無法回答。市場和政策存在許多不確定性。記者：Tucki有上市計劃嗎？這也是你最擅長的。顧宏迪：我對上市很熟悉，做過太多的上市。但我不認為上市是目前的重點，還有很多事情比現在上市更重要。此外，上市后會對公司產生什么影響，還需要充分準備和預測。上市的時間和地點以及引入的股東對大都市企業有著不可估量的影響，并不是所有企業都能應對上市后的透明度。一些公司自上市以來從未獲得過融資。當然，上市是公司發展到一定階段的順理成章的事情，做好準備是合適的。記者：據您所知，華爾街和金融界對中國的這一波造車浪潮有何看法？顧宏迪：大家都在看風口。為什么前段時間這輛車沒有見到太多的投資銀行家？因為過去兩年互聯網、O2O、電子商務等都很熱門，許多公司都在投資銀行尋找跨境人士，只是為了找到一位首席財務官將公司上市。說到華爾街，請注意風向。現在汽車是風口，醫療是風口，人工智能，互聯網包括現在的媒體都是風口，但它們是長短的。對我來說，汽車將是未來十年的一大風口，涉及從傳統汽油車到電動汽車的轉型。十年內，無人駕駛汽車將對行業產生另一波影響，然后一些運營場景、所有權、金融解決方案，以及圍繞價值鏈的一系列事情都會發生變化，這遠遠大于我之前看到的所有行業的價值變化。這個行業值得投入更長的時間來建設。

標簽：小鵬北京摩根特斯拉

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