重慶璧山政府拋售重慶眾泰股權：補貼退坡加劇風險，新能源車企退場加快

曾經被地方政府視為客人的新能源汽車公司，現在受到了不同的待遇。2017年12月13日，重慶產權交易所發布了“重慶梁山實業投資公司轉讓重慶眾泰汽車工業公司21%股權”的預披露信息：掛牌價格為2.1億元，掛牌時間為2017年12月份13日至2018年1月份10日。由于交易失敗，上市轉讓日前被推遲，時間從2018年1月12日更新至2018年2月8日。作為眾泰新能源汽車的生產基地，重慶市璧山區財政局牽頭的當地一家從事新能源汽車制造的國有汽車企業重慶眾泰此次也出售了國有股。從2016年投資建廠，到2017年8月第一款新能源產品上市，再到出售股權。專業人士指出，地方政府主動轉讓重慶眾泰股權，代表著地方政府對新能源汽車的容忍期越來越短。雖然近年來新能源汽車投資一直在上升，但事實上，自2016年以來，投資者退出新能源汽車項目或減少投資的消息不斷傳出，包括中航西飛50%股權的出售，以及李嘉興對香港五龍電動車股權的大幅減持。進入2017年后，新能源汽車補貼的退坡進一步考驗了一開始熱情高漲的投資者，股東出售股份、減少投資甚至完全退出的消息也愈演愈烈。從湖南中車低價估值轉讓，一汽客車7.2億元控股權轉讓，到浙江合眾新能源控股權變更，一匹“黑馬”接棒新能源車企，新能源汽車企業的控股權與傳統汽車企業的距離越來越遠。首輪淘汰賽的加速，也讓新能源車企股權結構調整的大戲頻頻上演。“國家隊”退出了嗎？資料顯示，重慶眾泰汽車工業公司（簡稱重慶眾泰）是由重慶市璧山市財政局牽頭組建的一家從事新能源汽車制造的地方國有汽車企業。與眾泰汽車沒有公開的投資關系。重慶眾泰成立于2015年7月27日，由陳小豬代理，注冊資本10億元。其持股結構為：重慶梁山實業投資公司（以下簡稱重慶梁山產業）持股60%，自然人陳小豬持股30%，中國農業發展重點建設基金公司持股10%。其中，大股東重慶梁山實業是重慶梁山建設投資公司的全資子公司。重慶梁山建設的股權結構為：重慶市璧山區財政局持股85.4015%，中國農業發展重點建設基金公司持股14.5985%。2015年11月，重慶眾泰汽車產業項目正式開工建設。該項目定位為“眾泰控股集團投資璧山高新區新能源汽車生產項目”，被外界理解為只是浙江眾泰授權的工廠。該項目總投資40億元。2016年11月30日，該項目在璧山國家高新區正式建成投產。公開資料顯示，建成后的重慶眾泰包括一條完整的汽車生產線，主要生產新能源電動汽車和新型SUV、MPV等市場熱銷車型。項目全部投產后，將形成年產20萬輛整車的生產能力。重慶眾泰的第一款產品是眾泰汽車旗下的小型電動SUV T300EV。該車在重慶眾泰建成投產當天下線，并于2017年8月22日正式上市銷售，售價5.68萬-9.18萬元。然而，在工廠盈利之前，璧山市財政局似乎很難堅持原來的計劃。截至2017年11月31日，重慶眾泰的營業收入為3.01億元，而凈利潤虧損為2.67億元。此外，重慶眾泰的資產負債率一直比較高。截至2017年11月31日……

其資產為51.33億元，負債也增加到44億元，資產負債率為86%。2014年被認為是新能源汽車投資熱潮的爆發。地方政府作為一個特殊的角色，在新能源汽車的投資中發揮著重要作用，不僅出資、離場，甚至出錢。然而，在爭先恐后地搶項目并互相幫助之后，風險很快就開始顯現。有業內人士指出，當新能源退潮時，也是資本離場的時候，尤其是在一些地方，其退出情緒會更加迫切。與重慶眾泰首次未能出售股份以及隨后的延期相比，一汽客車的控股權轉讓似乎相對順利。12月底，一汽客車（有限公司完成增資擴股簽約儀式。一汽客車（大連）以7.2億元人民幣的價格轉讓了公司的控股權，由素有新能源汽車“黑馬”之稱的江蘇正浩新能源有限公司接管。據悉，一汽客車公司（大連）與江蘇正浩新能源有限公司合作后，雙方的目標是打造最具競爭力的新能源客車企業。事實上，不僅具有地方國資背景的新能源車企面臨股權變動，新車企的股權也不穩定。浙江合眾新能源汽車因成功獲得國家發改委批準的第十三個新能源汽車生產資質而備受關注。合眾新能源成立于2014年10月，由清華大學節能與新能源汽車中心副主任方云舟、北京益華通科技有限公司、浙江清華長三角研究院、上海浙澳投資管理公司共同創立，當時的法定代表人為方云舟。2017年10月，浙江合眾的股權結構也發生了變化。拉薩智興創新科技有限公司有限公司作為企業法人認繳33387.7萬元，成為合眾新能源的大股東，持股比例為53.35%。隨后，浙江合眾的法定代表人由方云洲變更為王文學，他是華夏幸福的董事長，也是一位以專注于工業新城投資而聞名的房地產大亨。華夏幸福近年來一直在大力投資汽車產業園，尤其是新能源汽車產業園。王文學出任浙江合眾新能源董事長，被視為其涉足新能源汽車企業的重要一步。在新造車企業的激烈競爭中，浙江合眾顯然需要新的資本和股東結構來支撐后續的投資。在重慶璧山市等地方政府出售股票之前，第一輪洗牌已經開始，資本已經逐漸從一些高風險企業撤出。在2016年至2017年的兩年時間里，一些企業和基金逐漸退出新能源汽車行業或減少投資。2017年10月27日，中國中車集團（以下簡稱中車）宣布其全資子公司中車株洲電力機車研究院有限公司（以下簡稱株洲電力學院）擬轉讓其持有的湖南中車時代電動車有限公司51%的股權。，有限公司（以下簡稱中車時代）以9.26億元人民幣的轉讓價格向中車進行轉讓。作為最早開始生產新能源汽車的企業，此次中車時代的股權轉讓被業界公認為低成本的內部轉讓，其初衷被認為是中車時代早期的低價策略提高了市場份額，但在補貼下降的現實中，株洲電力學院無法再繼續投資，只能將其移交給上級母公司，以確保中車時代的持續發展。徹底離開并不罕見。2016年7月12日，中車長科支付5370.62萬元，轉讓其持有的吉林高新電動汽車有限公司有限公司的全部股份，正式告別新能源汽車市場。2015年，奧克瑪出售了其在奧克瑪電動汽車有限公司（Aucma Electric Vehicle Co.，Ltd.）45%的股份，這部分股份的價格僅為123.99萬元，被視為“含淚出售”。2017年5月24日，智慧能源宣布將……

將其在迪特電動汽車有限公司（Dieter Electric Vehicle Co.，Ltd.）40%的股份免費轉讓給該公司的控股股東遠東控股集團（Far East Holding Group）。智慧能源在公告中表示，此次股份轉讓是由于公司固定融資周期比預期更長，新能源汽車牌照申請時間更長。新能源汽車業務的不成熟將拖累上市公司的業績，因此將對其進行剝離。2017年5月初，北京證券交易所宣布了“出售中航愛威克汽車有限公司50%股權”的項目。這家新能源汽車制造公司，主要從事“汽車和新能源汽車的開發、生產和銷售”，在大多數企業享受市場初期紅利的時候，突然轉讓了高達50%的股權，尤其引人注目。在眾多資本退出事件中，長河（00001-HK）董事長李嘉興于2016年9月底大幅減持香港五龍電動車（集團）有限公司（簡稱“五龍電動車”），這被視為風向標事件。2010年，李嘉興開始購買香港五龍電動車股份，并在隨后幾年內多次增持。2015年，李嘉誠甚至公開表示，中國的新能源汽車是他繼續看好的市場之一。然而，在2016年，李嘉誠突然開始減持。去年9月，其持股比例低于需要披露的5%，后續股份變動情況未知。自2010年李嘉誠持有五龍電動車股票以來，五龍電動車一直在虧損。顯然，李嘉誠在看好新能源汽車行業的同時，也看到了風險值的上升。一些新成立的汽車企業高管預測，新建的汽車企業最終不會死于財務問題，而是死于產品。未來可能只有3-4家新的造車企業能夠生存下來。有業內人士認為，3-4家公司能夠生存是一個樂觀的預測。補貼后的利潤問題背后，股權的變化是重資產不可持續的持續投資，以及尚未規模化的市場難以支撐如此龐大的新團隊的尷尬現實。業界的共識是，新能源汽車的第一輪淘汰已經開始，這既來自產品，也來自資本。這一分析不僅適用于中車時代的這些退出者，在中國雨后如雨后春筍般涌現的200多家新能源汽車企業中，幾乎無一例外地面臨著融資困難加劇、生產資質難以獲得、政府補貼下降等多重壓力，提高技術門檻，增加競爭。在上市車企2017年第三季度的財報中，最常見的表述是“由于新能源政策的調整和新能源3萬公里的政策公布，公司純電動汽車銷量未能達到預期”。例如，2017年，江淮汽車1-9月扣減后的凈利潤為負4800萬元。在此基礎上，上半年需要扣除17.86億元的補貼，第三季度需要扣除1.17億元，去年前三季度至少虧損19.51億元。持有重慶眾泰股份的璧山市財政局自然也不能免除這種擔憂。尤其是當眾泰的狀態不好的時候。2018年1月12日，眾泰汽車宣布2017年銷量為31.7萬輛，同比下降4.8%，僅完成40萬輛的年度銷售目標不到80%。這是眾泰汽車自2013年以來首次出現銷量下滑的情況。除了2017年上市的小型新能源SUV，眾泰對重慶新能源工廠的更多計劃尚未披露。正如許多新能源企業和行業專家所說，新能源汽車行業最重要的是錢。目前，仍有大量熱錢在尋找合適的新能源汽車項目，但熱錢投資已經開始有選擇性。“如果幾年沒有現金流，誰會投票給你？”一家電動汽車創業公司負責人表示，目前，新能源汽車領域的所有風險投資家或其他融資渠道基本上都有對協議……

。一旦承諾無法兌現，后續融資自然難以為繼。如何堅持盈利，已經成為新能源汽車企業普遍面臨的問題。作為中國首批實現盈利并有望于今年上市的新能源汽車公司，北汽新能源于2014年以股份制公司的身份獨立運營，并于2016年實現首次盈利。即使有財力雄厚的北汽集團的支持，并抓住北京大力發展新能源汽車的機會，北汽新能源仍然謹慎花錢，花了三年時間才盈利。而其他新能源汽車公司顯然很少有北汽新能源這樣的獨特條件，利潤挑戰更大。這也意味著，在2020年新能源補貼完全終止、合資新能源汽車涌入之前，地方新能源車企的股權變動將繼續上演。曾經被地方政府視為客人的新能源車公司，如今卻受到不同對待。2017年12月13日，重慶產權交易所發布了“重慶梁山實業投資公司轉讓重慶眾泰汽車工業公司21%股權”的預披露信息：掛牌價格為2.1億元，掛牌時間為2017年12月份13日至2018年1月份10日。由于交易失敗，上市轉讓日前被推遲，時間從2018年1月12日更新至2018年2月8日。作為眾泰新能源汽車的生產基地，重慶市璧山區財政局牽頭的當地一家從事新能源汽車制造的國有汽車企業重慶眾泰此次也出售了國有股。從2016年投資建廠，到2017年8月第一款新能源產品上市，再到出售股權。專業人士指出，地方政府主動轉讓重慶眾泰股權，代表著地方政府對新能源汽車的容忍期越來越短。雖然近年來新能源汽車投資一直在上升，但事實上，自2016年以來，投資者退出新能源汽車項目或減少投資的消息不斷傳出，包括中航西飛50%股權的出售，以及李嘉興對香港五龍電動車股權的大幅減持。進入2017年后，新能源汽車補貼的退坡進一步考驗了一開始熱情高漲的投資者，股東出售股份、減少投資甚至完全退出的消息也愈演愈烈。從湖南中車低價估值轉讓，一汽客車7.2億元控股權轉讓，到浙江合眾新能源控股權變更，一匹“黑馬”接棒新能源車企，新能源汽車企業的控股權與傳統汽車企業的距離越來越遠。首輪淘汰賽的加速，也讓新能源車企股權結構調整的大戲頻頻上演。“國家隊”退出了嗎？資料顯示，重慶眾泰汽車工業公司（簡稱重慶眾泰）是由重慶市璧山市財政局牽頭組建的一家從事新能源汽車制造的地方國有汽車企業。與眾泰汽車沒有公開的投資關系。重慶眾泰成立于2015年7月27日，由陳小豬代理，注冊資本10億元。其持股結構為：重慶梁山實業投資公司（以下簡稱重慶梁山產業）持股60%，自然人陳小豬持股30%，中國農業發展重點建設基金公司持股10%。其中，大股東重慶梁山實業是重慶梁山建設投資公司的全資子公司。重慶梁山建設的股權結構為：重慶市璧山區財政局持股85.4015%，中國農業發展重點建設基金公司持股14.5985%。2015年11月，重慶眾泰汽車產業項目正式開工建設。該項目定位為“眾泰控股集團投資璧山高新區新能源汽車生產項目”，被外界理解為只是浙江眾泰授權的工廠。該項目總投資40億元。2016年11月30日，該項目正式啟動……

在璧山國家高新區建成投產。公開資料顯示，建成后的重慶眾泰包括一條完整的汽車生產線，主要生產新能源電動汽車和新型SUV、MPV等市場熱銷車型。項目全部投產后，將形成年產20萬輛整車的生產能力。重慶眾泰的第一款產品是眾泰汽車旗下的小型電動SUV T300EV。該車在重慶眾泰建成投產當天下線，并于2017年8月22日正式上市銷售，售價5.68萬-9.18萬元。然而，在工廠盈利之前，璧山市財政局似乎很難堅持原來的計劃。截至2017年11月31日，重慶眾泰的營業收入為3.01億元，而凈利潤虧損為2.67億元。此外，重慶眾泰的資產負債率一直比較高。截至2017年11月31日，其資產為51.33億元，負債也增至44億元，資產負債率為86%。2014年被認為是新能源汽車投資熱潮的爆發。地方政府作為一個特殊的角色，在新能源汽車的投資中發揮著重要作用，不僅出資、離場，甚至出錢。然而，在爭先恐后地搶項目并互相幫助之后，風險很快就開始顯現。有業內人士指出，當新能源退潮時，也是資本離場的時候，尤其是在一些地方，其退出情緒會更加迫切。與重慶眾泰首次未能出售股份以及隨后的延期相比，一汽客車的控股權轉讓似乎相對順利。12月底，一汽客車（有限公司完成增資擴股簽約儀式。一汽客車（大連）以7.2億元人民幣的價格轉讓了公司的控股權，由素有新能源汽車“黑馬”之稱的江蘇正浩新能源有限公司接管。據悉，一汽客車公司（大連）與江蘇正浩新能源有限公司合作后，雙方的目標是打造最具競爭力的新能源客車企業。事實上，不僅具有地方國資背景的新能源車企面臨股權變動，新車企的股權也不穩定。浙江合眾新能源汽車因成功獲得國家發改委批準的第十三個新能源汽車生產資質而備受關注。合眾新能源成立于2014年10月，由清華大學節能與新能源汽車中心副主任方云舟、北京益華通科技有限公司、浙江清華長三角研究院、上海浙澳投資管理公司共同創立，當時的法定代表人為方云舟。2017年10月，浙江合眾的股權結構也發生了變化。拉薩智興創新科技有限公司有限公司作為企業法人認繳33387.7萬元，成為合眾新能源的大股東，持股比例為53.35%。隨后，浙江合眾的法定代表人由方云洲變更為王文學，他是華夏幸福的董事長，也是一位以專注于工業新城投資而聞名的房地產大亨。華夏幸福近年來一直在大力投資汽車產業園，尤其是新能源汽車產業園。王文學出任浙江合眾新能源董事長，被視為其涉足新能源汽車企業的重要一步。在新造車企業的激烈競爭中，浙江合眾顯然需要新的資本和股東結構來支撐后續的投資。在重慶璧山市等地方政府出售股票之前，第一輪洗牌已經開始，資本已經逐漸從一些高風險企業撤出。在2016年至2017年的兩年時間里，一些企業和基金逐漸退出新能源汽車行業或減少投資。2017年10月27日，中國中車集團（以下簡稱中車）宣布，其全資子公司中車株洲電力機車研究院有限公司（以下簡稱株洲電力研究院）擬以轉讓價格將其持有的湖南中車時代電動車有限公司（以下簡稱中車時代）51%的股權轉讓給中車……

9.26億元。作為最早開始生產新能源汽車的企業，此次中車時代的股權轉讓被業界公認為低成本的內部轉讓，其初衷被認為是中車時代早期的低價策略提高了市場份額，但在補貼下降的現實中，株洲電力學院無法再繼續投資，只能將其移交給上級母公司，以確保中車時代的持續發展。徹底離開并不罕見。2016年7月12日，中車長科支付5370.62萬元，轉讓其持有的吉林高新電動汽車有限公司有限公司的全部股份，正式告別新能源汽車市場。2015年，奧克瑪出售了其在奧克瑪電動汽車有限公司（Aucma Electric Vehicle Co.，Ltd.）45%的股份，這部分股份的價格僅為123.99萬元，被視為“含淚出售”。2017年5月24日，智慧能源宣布將其持有的迪特電動汽車有限公司（Dieter Electric Vehicle Co.，Ltd.）40%的股份無償轉讓給該公司的控股股東遠東控股集團（Far East Holding Group）。智慧能源在公告中表示，此次股份轉讓是由于公司固定融資周期比預期更長，新能源汽車牌照申請時間更長。新能源汽車業務的不成熟將拖累上市公司的業績，因此將對其進行剝離。2017年5月初，北京證券交易所宣布了“出售中航愛威克汽車有限公司50%股權”的項目。這家新能源汽車制造公司，主要從事“汽車和新能源汽車的開發、生產和銷售”，在大多數企業享受市場初期紅利的時候，突然轉讓了高達50%的股權，尤其引人注目。在眾多資本退出事件中，長河（00001-HK）董事長李嘉興于2016年9月底大幅減持香港五龍電動車（集團）有限公司（簡稱“五龍電動車”），這被視為風向標事件。2010年，李嘉興開始購買香港五龍電動車股份，并在隨后幾年內多次增持。2015年，李嘉誠甚至公開表示，中國的新能源汽車是他繼續看好的市場之一。然而，在2016年，李嘉誠突然開始減持。去年9月，其持股比例低于需要披露的5%，后續股份變動情況未知。自2010年李嘉誠持有五龍電動車股票以來，五龍電動車一直在虧損。顯然，李嘉誠在看好新能源汽車行業的同時，也看到了風險值的上升。一些新成立的汽車企業高管預測，新建的汽車企業最終不會死于財務問題，而是死于產品。未來可能只有3-4家新的造車企業能夠生存下來。有業內人士認為，3-4家公司能夠生存是一個樂觀的預測。補貼后的利潤問題背后，股權的變化是重資產不可持續的持續投資，以及尚未規模化的市場難以支撐如此龐大的新團隊的尷尬現實。業界的共識是，新能源汽車的第一輪淘汰已經開始，這既來自產品，也來自資本。這一分析不僅適用于中車時代的這些退出者，在中國雨后如雨后春筍般涌現的200多家新能源汽車企業中，幾乎無一例外地面臨著融資困難加劇、生產資質難以獲得、政府補貼下降等多重壓力，提高技術門檻，增加競爭。在上市車企2017年第三季度的財報中，最常見的表述是“由于新能源政策的調整和新能源3萬公里的政策公布，公司純電動汽車銷量未能達到預期”。例如，2017年，江淮汽車1-9月扣減后的凈利潤為負4800萬元。在此基礎上，上半年需要扣除17.86億元的補貼，第三季度需要扣除1.17億元，去年前三季度至少虧損19.51億元。持有重慶眾泰的璧山市財政局自然也不例外……

s的擔憂。尤其是當眾泰的狀態不好的時候。2018年1月12日，眾泰汽車宣布2017年銷量為31.7萬輛，同比下降4.8%，僅完成40萬輛的年度銷售目標不到80%。這是眾泰汽車自2013年以來首次出現銷量下滑的情況。除了2017年上市的小型新能源SUV，眾泰對重慶新能源工廠的更多計劃尚未披露。正如許多新能源企業和行業專家所說，新能源汽車行業最重要的是錢。目前，仍有大量熱錢在尋找合適的新能源汽車項目，但熱錢投資已經開始有選擇性。“如果幾年沒有現金流，誰會投票給你？”一家電動汽車創業公司負責人表示，目前，新能源汽車領域所有的風險投資家或其他融資渠道基本上都有對協議。一旦承諾無法兌現，后續融資自然是不可持續的。如何堅持盈利，已經成為新能源汽車企業普遍面臨的問題。作為中國首批實現盈利并有望于今年上市的新能源汽車公司，北汽新能源于2014年以股份制公司的身份獨立運營，并于2016年實現首次盈利。即使有財力雄厚的北汽集團的支持，并抓住北京大力發展新能源汽車的機會，北汽新能源仍然謹慎花錢，花了三年時間才盈利。而其他新能源汽車公司顯然很少有北汽新能源這樣的獨特條件，利潤挑戰更大。這也意味著，在2020年新能源補貼全面終止、合資新能源汽車涌入之前，地方新能源車企的股權變更將繼續上演。

標簽：眾泰一汽北京合創江淮

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