汽車行業三季報業績黯淡 新能源成唯一亮點

汽車工業的車輪將向前滾動，它將穿過平坦的道路，偶爾會陷入泥濘和崎嶇。今年三季報的數據對汽車行業來說可能不是很樂觀。數據顯示，多家上市汽車公司三季度業績出現同比下滑甚至虧損。有跡象表明，行業產銷整體下滑是拖累上市車企第三季度銷量從而影響業績的主要原因。

從已發布業績報告的車企來看，長城汽車、江淮汽車、一汽轎車、一汽夏利、金杯汽車等多家上市車企三季度業績均出現不同程度下滑。

以江淮汽車為例。江淮汽車2014年三季報顯示，公司第三季度實現銷售收入70.65億元，同比下降5.69%；歸母凈利潤3900萬元。前三季度，實現銷售總收入251.82億元，同比下降1.18%；實現歸母凈利潤4.2億元，同比下降43.63%。這是江淮汽車在過去五年中首次出現季度虧損。

銷量下降被認為是第三季度虧損的主要原因。數據顯示，第三季度，江淮汽車實現整車銷量7.85萬輛，同比下降23.58%，其中，主要產品輕型卡車銷量31.2萬輛，環比下降38%；

二季度，公司開始全面實施國四輕卡產品，市場觀望情緒依然強烈，導致輕卡銷量嚴重下滑。在中重型卡車領域，盡管該公司與美國Navistar合作的產品競爭優勢明顯，但仍實現了1.09萬輛的銷量，同比增長6.9%，第三季度乘用車銷量達到3.49萬輛，同比下降14.83%。

事實上，江淮汽車并不是產銷拖累其業績的孤立證據，長城汽車的業績也低于預期。三季報顯示，公司前三季度實現營業收入425.85億元，同比增長4.4%，實現歸屬利潤55.86億元，較上年同期下降9.5%。第三季度實現營業收入140.58億元，同比下降2.1%，環比上升1.9%；實現歸屬利潤16.31億元，環比下降21.7%，環比下降16.2%

東方證券分析師蔣學清認為，公司利潤增速大幅放緩的主要原因是汽車銷量萎縮導致盈利能力下降。數據顯示，長城汽車前三季度銷量7萬輛，同比下降53.9%，第三季度銷量1.4萬輛，環比下降68.36%。“主要原因是自主品牌汽車行業景氣度下降。第三季度毛利率為27.7%，同比下降1.3個百分點。1-9月毛利率為28.3%，同比下降0.7個百分點。”她說。

這意味著，陷入泥沼的不僅僅是個別上市車企，而是整個汽車行業。事實上，這一趨勢似乎已經被追蹤到了。根據中國汽車協會10月13日發布的數據，今年前9個月，中國汽車產銷均超過1700萬輛，但增速出現明顯下滑。其中，9月銷售額同比增速僅為2.47%，為今年以來的最低水平。數據顯示，9月份，汽車產量為30.7萬輛，同比增長4.18%，銷量為198.36萬輛，環比增長2.47%。銷售額增長率是今年以來最低的。

有跡象表明，這一趨勢在短期內不會逆轉。“今年7月以來，乘用車行業終端需求增速明顯回落。”興業證券分析師聶慶蓮認為，從實際數據來看，經濟好轉的概率仍然極小，對乘用車需求的整體影響大多為負面。再加上上上半年部分大中城市恐慌性購買造成的高基數，以及這一因素可能導致的需求下降，預計終端銷售增速至少要到2015年第二季度才會保持低位。不僅如此，在較高基數的影響下，預計10月份批發量的增速將弱于9月份，然后略有回升，但持續低位的概率更高。

早前的小客車數據顯示，今年7月至8月，全國上牌小客車總量同比增長9.5%（其中7月和8月分別為12.2%和6.5%），明顯低于今年上半年的16.2%；

7月和8月，更核心的窄型乘用車數量同比增長9.8%，自2012年第三季度以來首次低于10%。

當行業遇冷時，企業就會感冒。然而，這種邏輯并不適用于所有的上市汽車公司。多家車企在三季報中的表現仍遠超市場預期。

以宇通汽車為例。三季報顯示，公司前三季度實現營業總收入150.02億元，同比增長9.8%，實現歸屬于11.27億元的凈利潤，同比增長24.8%，扣非凈利潤同比增長38%。其中，第三季度實現營業收入56.61億元，同比增長41.3%，實現歸母凈利潤4.3億元，增長5

在汽車行業整體低迷的情況下，為什么有些車企會突圍而出？答案是新能源。

東方證券認為，宇通汽車第三季度利潤大幅增長，甚至凈利潤增速超過營收增速，營收增速高于銷售額增速。主要原因是新能源公交車占比的提高導致自行車平均價格和毛利率的提高。數據顯示，宇通汽車在今年第三季度銷售了約1500輛新能源公交車，而去年同期，新能源公交車因政策原因短暫停運；由此，第三季度自行車平均價格達到35.8萬元，同比上漲4.3%；毛利率也同比提高了1.2個百分點。

事實上，新能源業務不僅是宇通汽車三季報的亮點，也是整個汽車行業陰霾中的一抹亮色。在經歷了伏筆和概念炒作之后，新能源汽車在中國汽車行業的分量變得越來越現實和清晰。

中國汽車協會近日發布的數據顯示，9月新能源汽車銷量突破9000輛，同比增長超過8倍；

前9個月，累計銷量達到38163輛，同比增長280%。按季度劃分，2014年第一、第二和第三季度的銷量分別為6853輛、13624輛和17686輛，分別增長了1.6倍、2.9倍和3.8倍。

后續的銷售業績還是可以預期的。“市場擔心9月后新能源汽車的銷量會下降，但強勁的訂單數據是未來幾個月銷量增長的有力支撐。由于訂單是在確認后開始的，預計10月大多數主要車型的銷量數據都會大幅增長，而年底是汽車消費的旺季nd訂單將繼續得到補充。”海通證券汽車行業分析師鄧雪表示。

在此背景下，該機構認為，新能源汽車行業的投資趨勢仍未結束。“市場關注銷售數據兌現后相關投資標的是否會開始回落。我們認為仍處于上升通道，因為銷售數據超出預期，同比表現仍在加速，第四季度還會更高。預計同比增速將繼續攀升至e明年上半年。此外，還有相關的補貼和鼓勵政策，消費潛力仍在繼續挖掘。因此，新能源汽車行業的投資趨勢仍未結束。“鄧雪說。汽車行業的車輪會向前滾動，它會穿過平坦的道路，偶爾會陷入泥濘和崎嶇。今年三季報的數據對汽車行業來說可能不是很樂觀。數據顯示，許多上市汽車公司第三季度的業績出現同比下滑甚至虧損e有跡象表明，行業產銷的整體下滑是拖累上市車企第三季度銷量從而影響其業績的主要原因。

從已發布業績報告的車企來看，長城汽車、江淮汽車、一汽轎車、一汽夏利、金杯汽車等多家上市車企三季度業績均出現不同程度下滑。

以江淮汽車為例。江淮汽車2014年三季報顯示，公司第三季度實現銷售收入70.65億元，同比下降5.69%；歸母凈利潤3900萬元。前三季度，實現銷售總收入251.82億元，同比下降1.18%；實現歸母凈利潤4.2億元，同比下降43.63%。這是江淮汽車在過去五年中首次出現季度虧損。

銷量下降被認為是第三季度虧損的主要原因。數據顯示，第三季度，江淮汽車實現整車銷量7.85萬輛，同比下降23.58%，其中，主要產品輕型卡車銷量31.2萬輛，環比下降38%；

二季度，公司開始全面實施國四輕卡產品，市場觀望情緒依然強烈，導致輕卡銷量嚴重下滑。在中重型卡車領域，盡管該公司與美國Navistar合作的產品競爭優勢明顯，但仍實現了1.09萬輛的銷量，同比增長6.9%，第三季度乘用車銷量達到3.49萬輛，同比下降14.83%。

事實上，江淮汽車并不是產銷拖累其業績的孤立證據，長城汽車的業績也低于預期。三季報顯示，公司前三季度實現營業收入425.85億元，同比增長4.4%，實現歸屬利潤55.86億元，較上年同期下降9.5%。第三季度實現營業收入140.58億元，同比下降2.1%，環比上升1.9%；實現歸屬利潤16.31億元，環比下降21.7%，環比下降16.2%

東方證券分析師蔣學清認為，公司利潤增速大幅放緩的主要原因是汽車銷量萎縮導致盈利能力下降。數據顯示，長城汽車前三季度銷量7萬輛，同比下降53.9%，第三季度銷量1.4萬輛，環比下降68.36%。“主要原因是自主品牌汽車行業景氣度下降。第三季度毛利率為27.7%，同比下降1.3個百分點。1-9月毛利率為28.3%，同比下降0.7個百分點。”她說。

這意味著，陷入泥沼的不僅僅是個別上市車企，而是整個汽車行業。事實上，這一趨勢似乎已經被追蹤到了。根據中國汽車協會10月13日發布的數據，今年前9個月，中國汽車產銷均超過1700萬輛，但增速出現明顯下滑。其中，9月銷售額同比增速僅為2.47%，為今年以來的最低水平。數據顯示，9月份，汽車產量為30.7萬輛，同比增長4.18%，銷量為198.36萬輛，環比增長2.47%。銷售額增長率是今年以來最低的。

有跡象表明，這一趨勢在短期內不會逆轉。“今年7月以來，乘用車行業終端需求增速明顯回落。”興業證券分析師聶慶蓮認為，從實際數據來看，經濟好轉的概率仍然極小，對乘用車需求的整體影響大多為負面。再加上上上半年部分大中城市恐慌性購買造成的高基數，以及這一因素可能導致的需求下降，預計終端銷售增速至少要到2015年第二季度才會保持低位。不僅如此，在較高基數的影響下，預計10月份批發量的增速將弱于9月份，然后略有回升，但持續低位的概率更高。

早前的小客車數據顯示，今年7月至8月，全國上牌小客車總量同比增長9.5%（其中7月和8月分別為12.2%和6.5%），明顯低于今年上半年的16.2%；

7月和8月，更核心的窄型乘用車數量同比增長9.8%，自2012年第三季度以來首次低于10%。

當行業遇冷時，企業就會感冒。然而，這種邏輯并不適用于所有的上市汽車公司。多家車企在三季報中的表現仍遠超市場預期。

以宇通汽車為例。三季報顯示，公司前三季度實現營業總收入150.02億元，同比增長9.8%，實現歸屬于11.27億元的凈利潤，同比增長24.8%，扣非凈利潤同比增長38%。其中，第三季度實現營業收入56.61億元，同比增長41.3%，實現歸母凈利潤4.3億元，增長5

在汽車行業整體低迷的情況下，為什么有些車企會突圍而出？答案是新能源。

東方證券認為，宇通汽車第三季度利潤大幅增長，甚至凈利潤增速超過營收增速，營收增速高于銷售額增速。主要原因是新能源公交車占比的提高導致自行車平均價格和毛利率的提高。數據顯示，宇通汽車在今年第三季度銷售了約1500輛新能源公交車，而去年同期，新能源公交車因政策原因短暫停運；由此，第三季度自行車平均價格達到35.8萬元，同比上漲4.3%；毛利率也同比提高了1.2個百分點。

事實上，新能源業務不僅是宇通汽車三季報的亮點，也是整個汽車行業陰霾中的一抹亮色。在經歷了伏筆和概念炒作之后，新能源汽車在中國汽車行業的分量變得越來越現實和清晰。

中國汽車協會近日發布的數據顯示，9月新能源汽車銷量突破9000輛，同比增長超過8倍；前9個月，累計銷量達到38163輛，同比增長280%。按季度劃分，2014年第一、第二和第三季度的銷量分別為6853輛、13624輛和17686輛，分別增長了1.6倍、2.9倍和3.8倍。

后續的銷售業績還是可以預期的。“市場擔心9月后新能源汽車的銷量會下降，但強勁的訂單數據是未來幾個月銷量增長的有力支撐。由于訂單是在確認后開始的，預計10月大多數主要車型的銷量數據都會大幅增長，而年底是汽車消費的旺季nd訂單將繼續得到補充。”海通證券汽車行業分析師鄧雪表示。

在此背景下，該機構認為，新能源汽車行業的投資趨勢仍未結束。“市場關注銷售數據兌現后相關投資標的是否會開始回落。我們認為仍處于上升通道，因為銷售數據超出預期，同比表現仍在加速，第四季度還會更高。預計同比增速將繼續攀升至e明年上半年。此外，還有相關的補貼和鼓勵政策，消費潛力仍在繼續挖掘。因此，新能源汽車行業的投資趨勢仍未結束。”鄧雪說。

標簽：江淮長城一汽金杯

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