北汽上市暗戰：股東矛盾升級

在有限公司（以下簡稱“北汽”）上市前夕，中小股東與控股股東北汽集團之間的矛盾不斷升級。

近年來，北汽為上市而進行的一系列資產重組無疑是雙方沖突的直接原因。“北汽成立以來，在大股東北汽集團的領導下多次進行類似的資產重組。每次都聲稱有利于業務優化和資產調整上市，但思路和計劃混亂。”一位北汽小股東向筆者指出。（參見：北汽H股上市前夕，股東“內訌”小股東提起訴訟）

在股東看來，北汽在大股東北汽集團的領導下，近年來大肆擴張產能，違反了企業的經營規則，最終在自主品牌上遭受了嚴重損失，拖累了股份公司的業績。

隨著股東之間沖突的加劇和訴諸法律，處于香港股票上市沉默期的北汽也陷入了困境。“北汽上市前股東的法律糾紛無疑會影響其上市進程，這將阻礙該公司香港股票的上市。”一位法律專家向作者指出。

北汽集團主導的北汽集團的管理策略令少數股東不滿。

A.H股糾紛

他們不僅對北汽集團上市資產重組感到不滿，北汽股東之間也存在分歧。

其中，以投資金融為主的中小股東希望公司登陸高市盈率的A股資本市場，以獲得更多一級市場和二級市場之間的價差。

“金融投資者的目的是實現上市資本的變現。對他們來說，低市盈率的H股顯然不是最好的選擇。”北汽股份的一位金融投資股東直言不諱地告訴筆者。

“特別是對于一些國有背景的金融投資者來說，即使北汽股份在香港成功上市，他們的股份也會根據國有控股的情況劃入社保基金，因此他們對公司在香港上市并不冷淡，而北京工業發展投資管理有限公司將其股份轉讓給北汽股份在香港上市前夕的大股東，這也從側面說明了這一點。”此人進一步告訴了作者。

另一方面，以北京現代為代表的韓國代表，由于近年來北汽在中國市場的穩步發展和穩定的利潤，從產業角度來看，對北汽上市的需求不大。

“公司上市后，持有50%股份的北京現代的相關產品和財務數據也將被曝光。此外，為了遵守上市公司的披露原則，雙方未來的一些合作計劃也將被公開披露。在這種情況下，韓國甚至不愿上市北汽股份。”一位與北京關系密切的現代人向作者透露。

外國股東，主要是戴姆勒，希望該公司能通過香港股票迅速進入資本市場。“對于戴姆勒來說，近年來在中國市場與寶馬、奧迪的競爭中處于劣勢，中國的戰略發展受到阻礙，北汽上市進行后續資本運作迫在眉睫。”上述人士進一步向筆者透露，“由于外資股東的身份，北汽H股上市后股權轉讓更容易實現。“

對于多年來一直猶豫不決的北汽和北汽來說，在香港上市無疑是公司目前的最佳選擇。

“北汽目前的業績主要取決于其北京現代（持有50%的股份），但北汽只能將北京現代的業績與投資收益相結合。根據監管部門不應依賴投資收益進行公司上市的前提，北汽在內地A股市場上市的短期希望相當渺茫。”北京一位經紀行業的研究人員告訴筆者。

在r……中……

在earcher看來，盡管北汽通過收購瑞典薩博的相關產品平臺，大力發展自主品牌汽車生產，并逐漸使自己具備一定的汽車制造能力，而不是僅僅依靠持股公司，其自身汽車產品的盈利能力何時達到相應水平尚不確定。

此外，目前內地IPO仍處于實質性停滯狀態，未來何時排名存在很大不確定性。因此，北汽放棄在A股市場上市，轉向條件相對寬松的香港市場是合理的。

商業戰略的差異

在種種分歧和矛盾的背后，北汽近年來鋪就的做大做強“燒錢”之路，早已讓一些以財務投資為目的的股東心急如焚。

“過去兩年，在北汽沒有自主品牌的時候，依靠旗下的北京現代，每年都能實現穩定的收入。會上的氣氛比現在好多了。”前述北汽財務投資者告訴筆者，自從北汽開始大力投資支持自主品牌以來，所有的節奏都被打亂了。他表示，由于缺乏有效的關聯交易管理措施，北汽集團對北汽的重組思路一直在變化，越來越隨意。“作為新興業務被寄予厚望的新能源汽車業務，近三年來一直得到北汽的持續投資和支持，最近從北汽剝離。”

然而，在少數股東看來，這些重組思路的演變使得北汽與大股東之間的交易頻繁，這使得遭受大股東關聯交易的少數股東變得越來越脆弱，從而引發了對公司戰略發展布局的質疑。

此外，近年來，北汽為了支撐自主品牌而做大做強，但激進擴張模式帶來的投資壓力吞噬了北汽的利潤，這也導致小股東對大股東的決策越來越不滿。

“近年來，在北汽集團的領導下，北汽股份被不謹慎地執行，違反了企業的經營規則，在一定程度上沖走了兩家合資企業北汽股份的豐厚利益。 “前述金融投資股東告訴筆者，北汽本身近年來一直在攻城，以擺脫與之規模化運營的長安汽車。增城、重慶合川、江蘇鎮江、黃驊、江西南昌、湖南株洲等地都有北汽集團擴張分銷的動作壓力是集團自己的投資。

“作為北汽集團最好的資產和利潤來源，北汽將不可避免地成為北汽集團解決投資壓力的依靠。在這種情況下，北汽集團大股東在發展思路、具體資產和業務重組方面的矛盾加劇，導致小股東與大股東之間的矛盾加劇重新安置者終于爆發了。”股東進一步向筆者表示，在有限公司（以下簡稱“北汽”）上市前夕，中小股東與控股股東北汽集團之間的矛盾正在升級。

近年來，北汽為上市而進行的一系列資產重組無疑是雙方沖突的直接原因。“北汽成立以來，在大股東北汽集團的領導下多次進行類似的資產重組。每次都聲稱有利于業務優化和資產調整上市，但思路和計劃混亂。”一位北汽小股東向筆者指出。（參見：北汽H股上市前夕，股東“內訌”小股東提起訴訟）

在股東看來，北汽在大股東北汽集團的領導下，近年來大肆擴張產能，違反了企業的經營規則，最終在自主品牌上遭受了嚴重損失，拖累了股份公司的業績。

隨著股東之間沖突的加劇和訴諸法律，處于沉默期的北汽……

香港股市的ting也陷入了困境。“北汽上市前股東的法律糾紛無疑會影響其上市進程，這將阻礙該公司香港股票的上市。”一位法律專家向作者指出。

北汽集團主導的北汽集團的管理策略令少數股東不滿。

A.H股糾紛

他們不僅對北汽集團上市資產重組感到不滿，北汽股東之間也存在分歧。

其中，以投資金融為主的中小股東希望公司登陸高市盈率的A股資本市場，以獲得更多一級市場和二級市場之間的價差。

“金融投資者的目的是實現上市資本的變現。對他們來說，低市盈率的H股顯然不是最好的選擇。”北汽股份的一位金融投資股東直言不諱地告訴筆者。

“特別是對于一些國有背景的金融投資者來說，即使北汽股份在香港成功上市，他們的股份也會根據國有控股的情況劃入社保基金，因此他們對公司在香港上市并不冷淡，而北京工業發展投資管理有限公司將其股份轉讓給北汽股份在香港上市前夕的大股東，這也從側面說明了這一點。”此人進一步告訴了作者。

另一方面，以北京現代為代表的韓國代表，由于近年來北汽在中國市場的穩步發展和穩定的利潤，從產業角度來看，對北汽上市的需求不大。

“公司上市后，持有50%股份的北京現代的相關產品和財務數據也將被曝光。此外，為了遵守上市公司的披露原則，雙方未來的一些合作計劃也將被公開披露。在這種情況下，韓國甚至不愿上市北汽股份。”一位與北京關系密切的現代人向作者透露。

外國股東，主要是戴姆勒，希望該公司能通過香港股票迅速進入資本市場。“對于戴姆勒來說，近年來在中國市場與寶馬、奧迪的競爭中處于劣勢，中國的戰略發展受到阻礙，北汽上市進行后續資本運作迫在眉睫。”上述人士進一步向筆者透露，“由于外資股東的身份，北汽H股上市后股權轉讓更容易實現。“

對于多年來一直猶豫不決的北汽和北汽來說，在香港上市無疑是公司目前的最佳選擇。

“北汽目前的業績主要取決于其北京現代（持有50%的股份），但北汽只能將北京現代的業績與投資收益相結合。根據監管部門不應依賴投資收益進行公司上市的前提，北汽在內地A股市場上市的短期希望相當渺茫。”北京一位經紀行業的研究人員告訴筆者。

在研究人員看來，盡管北汽通過收購瑞典薩博的相關產品平臺，大力發展自主品牌汽車生產，并逐漸使自己具備一定的汽車制造能力，而不是僅僅依靠持股公司，其自身汽車產品的盈利能力何時達到相應水平尚不確定。

此外，目前內地IPO仍處于實質性停滯狀態，未來何時排名存在很大不確定性。因此，北汽放棄在A股市場上市，轉向條件相對寬松的香港市場是合理的。

商業戰略的差異

在種種分歧和矛盾的背后，北汽近年來鋪就的做大做強“燒錢”之路，早已讓一些以財務投資為目的的股東心急如焚。

“過去兩年，在北汽沒有自主品牌的時候，依靠旗下的北京現代，每年都能實現穩定的收入。會上的氣氛比現在好多了。”前述北汽財務投資者告訴筆者，自……

AIC開始大力投資支持自己的品牌，所有的節奏都被打亂了。他表示，由于缺乏有效的關聯交易管理措施，北汽集團對北汽的重組思路一直在變化，越來越隨意。“作為新興業務被寄予厚望的新能源汽車業務，近三年來一直得到北汽的持續投資和支持，最近從北汽剝離。”

然而，在少數股東看來，這些重組思路的演變使得北汽與大股東之間的交易頻繁，這使得遭受大股東關聯交易的少數股東變得越來越脆弱，從而引發了對公司戰略發展布局的質疑。

此外，近年來，北汽為了支撐自主品牌而做大做強，但激進擴張模式帶來的投資壓力吞噬了北汽的利潤，這也導致小股東對大股東的決策越來越不滿。

“近年來，在北汽集團的領導下，北汽股份被不謹慎地執行，違反了企業的經營規則，在一定程度上沖走了兩家合資企業北汽股份的豐厚利益。 “前述金融投資股東告訴筆者，北汽本身近年來一直在攻城，以擺脫與之規模化運營的長安汽車。增城、重慶合川、江蘇鎮江、黃驊、江西南昌、湖南株洲等地都有北汽集團擴張分銷的動作壓力是集團自己的投資。

“作為北汽集團最好的資產和利潤來源，北汽將不可避免地成為北汽集團解決投資壓力的依靠。在這種情況下，北汽集團大股東在發展思路、具體資產和業務重組方面的矛盾加劇，導致小股東與大股東之間的矛盾加劇重新安置者終于爆發了。“股東進一步向提交人陳述。

標簽：北京現代奧迪寶馬北京汽車

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