虧損與利潤的邊界 經銷商盈利能力下滑

5月16日，中國汽車流通協會發布了“2012中國汽車流通行業百強經銷商群體排行榜”。廣匯汽車、國際汽車和龐大汽貿以726.20億、621.24億和577.97億的總收入位居前三。

統計數據顯示，一方面，中國經銷商集團的營業收入和規模進一步增加。中國有250億級經銷商集團，營業收入超過500億的企業已增至4家。排名第一的廣匯集團營業收入達到726.2億元，增長13.3%。

另一方面，中國經銷商集團的盈利能力明顯下降。2012年，盡管百強經銷商的毛利率有所上升，但凈利率卻大幅下降，僅降至1.2%。但許多百強以外的公司仍達不到這一水平，行業領先的上市經銷商集團的盈利能力也大幅下降。”中國汽車流通協會常務副會長兼秘書長沈進在軍事數據中表達了自己的擔憂。

根據分銷協會的統計，去年美國前100大經銷商集團的凈利潤率僅為1.2%，而2011年為2.3%，而美國全國汽車經銷商協會（NADA）發布的數據顯示，美國前100強經銷商集團的凈利潤率為2.3%。

一位參與“百強榜”發布的經銷商集團高管16日對記者表示：“如果排名能夠披露凈利潤，百強經銷商中可能有一半處于虧損狀態，而大多數沒有虧損的經銷商也可能略有盈利。”。

事實上，從龐大、中盛、亞夏、正通、寶信五大上市經銷商集團的年報可以看出，2012年，除了龐大集團虧損的典型案例外，一向以單店盈利著稱的中盛集團的凈利潤也下降了47%。

此外，一直經營單一品牌梅賽德斯-奔馳、利潤豐厚、位列“百強”第五的力行興興集團，在2012年的盈利情況也不佳。

事實上，財務費用的激增是經銷商集團去年面臨的巨大挑戰。盡管毛利潤有所增長，但財務費用的增加消耗了大部分利潤，導致凈利潤大幅下降。

數據顯示，2012年百強公司中主要上市公司的財務費用大幅增加，主要是由于網絡擴張帶來的建設資金和高庫存占有資金。

2011年，五大上市經銷商集團的財務費用占主營業務的比例基本為1%，但在2012年，這一比例達到了3%。巨人集團2012年財務費用增長率高達103%，溫和增長87.9%。

只有當潮水退去時，我們才知道誰在裸泳。2012年汽車市場的整體下滑，加上高昂的庫存和財務成本，使大多數中國汽車經銷商處于虧損和利潤、規模和效率的臨界點。

在過去，只要我們有規模，我們肯定能夠盈利，只是盈利多少的問題。然而，目前的情況完全不同。規模大、品牌多、分支機構多，但內部整合和管理跟不上，盈利情況也會很差。“上述經銷商的高級管理層進一步表示。

這意味著，大多數經銷商群體將逐漸放棄此前對規模的過度追求，轉向更深入的深耕，尤其是在后市場的探索上。

關鍵是什么？

以公開披露財務數據的五家上市公司為例，正通集團2012年凈利潤同比增長超過15%，是業內盈利的經銷商集團之一。

正通去年的良好業績歸因于兩個因素：收購中汽南方后，將品牌延伸至豪華車領域，將業務定位于中高端和豪華品牌，盈利能力不依賴于單一品牌；

此外，正通在汽車后市場和金融、保險、精品等衍生服務領域的表現可圈可點。2012年，兩者對公司利潤的貢獻分別達到26%和29%，而新車銷售對利潤的貢獻為55%。然而，正通的二手車業務仍有很大的增長空間。

然而，正通目前的利潤結構并不具有代表性。從百強企業的收入結構來看，2012年整車銷售收入仍是營業收入的主要來源，占公司收入的88%。2012年，美國前100名經銷商中的汽車銷量比例僅為56%。

此外，中國的二手車業務正處于早期階段，與美國相比差距很大，這也是一個發展的機會。2012年，中國百強經銷商集團的新車銷量與二手車交易比例為6.8:1，這意味著每售出6.8輛新車，就只有一輛二手車交易。當美國前100名經銷商銷售1.5輛新車時，他們將交易一輛二手車，比例為1.5:1。

更重要的是，在美國市場，二手車交易與新車銷售的比例為1:0.4。也就是說，美國每年有4000萬輛二手車交易，而新車的銷量只有1000多萬輛。2012年，中國新車銷量超過1900萬輛，二手車銷量不到700萬輛。

目前的癥結在于，毛利率較高的二手車業務和金融保險對中國汽車經銷商集團整體利潤的貢獻非常有限，導致綜合毛利率較低，這意味著中國汽車后市場對利潤的貢獻太低。

寶信汽車集團總裁楊漢松認為，汽車市場的整體發展趨勢肯定會使新車的毛利變平，而寶信未來的主要收入將在售后和延伸服務方面。未來，80%到90%的利潤來源將取決于我們的延伸服務，因為最初的銷售利潤非常高，未來可能不得不逆轉，售后服務的利潤可能是最大的

在生死的邊緣，生存是最重要的，必須深化變革。“一位業內人士告訴記者，龐大集團董事長龐清華個人專注于汽車衍生品業務。正通和昌九汽車集團計劃成立一家汽車金融公司，此前專注于汽車精品業務的中盛集團開始重視保險業務。這些都是新的變化在汽車流通行業。

長期以來，我們一直在積極注冊一家基金管理公司，希望通過私募實現基金管理。我們將通過股權投資向外界發行這種類型的私募股權債券，未來，債券的形式將支持我們在這個行業獲得更好的品牌，”長期實業集團有限公司總裁李桂平表示。

事實上，去年有關部門出臺了鼓勵經銷商成立金融公司的政策，”一位人士告訴記者。汽車經銷商集團成立汽車金融公司的好處包括三：形成內部造血機制；降低財務成本；擴大第三方業務，提高盈利能力。

目前，正通集團旗下的汽車金融公司已向中國銀監會報告，如果獲得批準，它將是汽車經銷商集團在中國成立的第一家汽車金融公司。

標簽：奔馳漢

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