8年前反訴阿波羅，固鉑輪胎這次為何情愿被固特異收購？

2月22日，固特異宣布同意以約28億美元收購固鉑輪胎。交易完成后，固特異股東將持有合并后公司約84%的股份，固鉑股東將持有約16%。

關于此次收購，固特異全球董事長、首席執行官兼總裁理查德·克萊默(Richard J. Kramer)表示，此次收購將有助于鞏固固特異在美國市場的領先地位，并使其在中國的業務規模翻倍。

不過值得一提的是，這并不是庫柏第一次被收購。8年前，阿波羅輪胎以同樣的價格收購了固鉑，但最終不了了之。

為什么雙方董事會一致批準固特異收購固鉑？

八年前的收購“鬧劇”

此次收購預計將于今年下半年完成。

根據雙方協議，固鉑股東將獲得41.75美元現金和0.907股固特異普通股(按固定利率折算)，總股本價值約28億美元。

但是按照慣例，收購還需要滿足其他條件，比如監管部門的批準，庫柏的股東，但是很大概率什么都不會發生。

對于這次收購，我不禁提醒蓋世汽車，8年前的收購幾乎是同樣的價格。

圖片來源:固鉑輪胎

2013年7月初，印度阿波羅公司上演“蛇吞象”，欲以約25億美元現金收購美國固鉑輪胎。庫柏股東于當年9月批準了該協議。

資料顯示，阿波羅輪胎公司成立于1972年，2012年全球輪胎企業排名第16位，年銷售額25億美元。固鉑輪胎成立于1914年，當時是美國第二大輪胎制造商，世界第十一大輪胎制造商，年銷售額約為42億美元。

阿波羅董事長Onkar S. Kanwar當時表示，合并后，阿波羅輪胎將從全球第16位躍升至全球第7位，業務將遍布四大洲快速增長的終端市場。

固鉑董事長、首席執行官兼總裁Roy Armes也表示:“交易完成后，兩家公司將合并為輪胎制造和銷售的全球領導者。合并后的新公司將在全球最大的輪胎市場北美以及中國和印度等增長最快的市場為客戶提供全面的產品和品牌組合。”

但在12月30日，時任固鉑首席執行官的羅伊·阿梅斯(Roy Armes)宣布，這家輪胎制造商將終止合并協議。

圖片來源:網絡

原因是在這半年時間里，固鉑輪胎中國合資公司的員工強烈抵制，聯合鋼鐵工人工會也進行了投訴。隨后，庫珀起訴阿波羅故意拖延交易，但法院決定支持后者。2014年1月，阿波羅不滿固鉑終止交易，訴諸法律途徑。但是，最終，合并還是不了了之。

更有意思的是，合并兩年后，阿波羅輪胎總裁Luis Ceneviz于2015年出任固特異拉丁美洲輪胎業務部總經理。Luis Cenevi也在固特異工作了近30年，先后擔任固特異哥倫比亞公司總裁、固特異印度公司董事長兼總經理、固特異澳大利亞和新西蘭公司首席執行官。

那么，八年后，當固特異以僅比八年前多3億美元的價格收購固鉑時，固鉑為何仍欣然同意？

各取所需，抱團取暖。

有一組數據我們可以看看。2012年，固鉑輪胎營業收入達到42億美元，2013年，這一數字為34.39億元。

近日，固鉑輪胎橡膠也發布了2020年的財務數據，其中營業收入25.21億美元，同比下降8.41%。這一數字略好于去年的2019年，因為其2019年營收同比下滑14.35%，但營業收入從31.08億美元降至25.21億美元，這一數字并非微不足道。

換句話說，至少從財務數據來看，2020年以來，固鉑輪胎的發展每況愈下，這大概也是固鉑愿意再次被收購的原因。幸運的是，t……收購價格略高于8年前。

圖片來源:固特異

以上僅來自財務數據。對于此次收購，對雙方來說更重要的是未來的發展前景。

固特異表示，合并后的公司不僅將利用固特異在原裝輪胎和高端替代輪胎方面的強大產品戰線，還將在中端產品領域(主要是輕型卡車和SUV輪胎)獲得固鉑品牌的支持。

固特異在北美乘用車輪胎前后市場占有較大份額。數據顯示，該公司在前輪胎市場的份額為25%，在乘用車輪胎后市場的份額為10.5%。去年，固特異在北美的營收為51億美元，排名第三。

“雙方也都看重產品互補帶來的預期收益”，一位輪胎行業人士表示。這也是庫珀所看重的。

固特異還表示，在經營業績方面，在收購完成后的未來兩年內，固特異預計將實現約1.65億美元的收入成本協同效應，主要得益于公司職能的精簡和運營效率的提高。

此外，加斯帕爾注意到，在兩次收購中，值得注意的是，固鉑的兩位董事長都表示將推動其在北美和中國的發展。

固特異董事長克萊默也指出，整合后，固特異全球最大的兩個輪胎市場(北美和中國)將占全球行業的三分之一左右，這將鞏固我們作為全球三大輪胎制造商之一的地位。數據顯示，2020年第三季度，固鉑輪胎在國際市場的單位銷量增長10.1%，其中亞洲市場排名第一。

圖片來源:Master

據了解，在北美市場，固鉑的乘用車和輕型卡車輪胎在輪胎替代市場占據主導地位。然而，其主要分銷渠道和客戶包括獨立輪胎經銷商，其北美輪胎運營部門并不直接向最終用戶銷售其輪胎產品。

“全球輪胎行業的集中度越來越高。雙方強強聯合后，將推動與更多中國本土汽車廠商建立業務關系，更有利于搶占更多市場。”上述分析師表示，固特異擁有強大的分銷渠道。

此外，固特異還看重鉑含量高的乘用車輪胎的生產率優勢。固鉑在全球擁有十家獨資和合資工廠，旗下擁有固鉑、大師、巴魯和米奇湯普森等輪胎品牌。其在美國的三家乘用車輪胎工廠每天可以生產9.7萬條輪胎，而固特異的兩家美國乘用車輪胎工廠的總產能為10.6萬條輪胎。

“無論從阿波羅還是固特異收購庫柏的案例，都不難看出，收購世界級品牌可以讓企業盡快在品牌和營銷網絡方面躋身世界先進行列。”上述輪胎行業分析師表示，目前輪胎行業正在從疫情中恢復，雙方的融合將加速發展。

據法國輪胎制造商米其林預計，2022年下半年公司業務將恢復到疫情爆發前的水平。2月22日，固特異宣布同意以約28億美元收購固鉑輪胎。交易完成后，固特異股東將持有合并后公司約84%的股份，固鉑股東將持有約16%。

關于此次收購，固特異全球董事長、首席執行官兼總裁理查德·克萊默(Richard J. Kramer)表示，此次收購將有助于鞏固固特異在美國市場的領先地位，并使其在中國的業務規模翻倍。

不過值得一提的是，這并不是庫柏第一次被收購。8年前，阿波羅輪胎以同樣的價格收購了固鉑，但最終不了了之。

為什么雙方董事會一致批準固特異收購固鉑？

八年前的收購“鬧劇”

此次收購預計將于今年下半年完成。

根據雙方協議，固鉑股東將獲得41.75美元現金和0.907股固特異普通股(conv……ted按固定利率)，總股本價值約28億美元。

但是按照慣例，收購還需要滿足其他條件，比如監管部門的批準，庫柏的股東，但是很大概率什么都不會發生。

對于這次收購，我不禁提醒蓋世汽車，8年前的收購幾乎是同樣的價格。

圖片來源:固鉑輪胎

2013年7月初，印度阿波羅公司上演“蛇吞象”，欲以約25億美元現金收購美國固鉑輪胎。庫柏股東于當年9月批準了該協議。

資料顯示，阿波羅輪胎公司成立于1972年，2012年全球輪胎企業排名第16位，年銷售額25億美元。固鉑輪胎成立于1914年，當時是美國第二大輪胎制造商，世界第十一大輪胎制造商，年銷售額約為42億美元。

阿波羅董事長Onkar S. Kanwar當時表示，合并后，阿波羅輪胎將從全球第16位躍升至全球第7位，業務將遍布四大洲快速增長的終端市場。

固鉑董事長、首席執行官兼總裁Roy Armes也表示:“交易完成后，兩家公司將合并為輪胎制造和銷售的全球領導者。合并后的新公司將在全球最大的輪胎市場北美以及中國和印度等增長最快的市場為客戶提供全面的產品和品牌組合。”

但在12月30日，時任固鉑首席執行官的羅伊·阿梅斯(Roy Armes)宣布，這家輪胎制造商將終止合并協議。

圖片來源:網絡

原因是在這半年時間里，固鉑輪胎中國合資公司的員工強烈抵制，聯合鋼鐵工人工會也進行了投訴。隨后，庫珀起訴阿波羅故意拖延交易，但法院決定支持后者。2014年1月，阿波羅不滿固鉑終止交易，訴諸法律途徑。但是，最終，合并還是不了了之。

更有意思的是，合并兩年后，阿波羅輪胎總裁Luis Ceneviz于2015年出任固特異拉丁美洲輪胎業務部總經理。Luis Cenevi也在固特異工作了近30年，先后擔任固特異哥倫比亞公司總裁、固特異印度公司董事長兼總經理、固特異澳大利亞和新西蘭公司首席執行官。

那么，八年后，當固特異以僅比八年前多3億美元的價格收購固鉑時，固鉑為何仍欣然同意？

各取所需，抱團取暖。

有一組數據我們可以看看。2012年，固鉑輪胎營業收入達到42億美元，2013年，這一數字為34.39億元。

近日，固鉑輪胎橡膠也發布了2020年的財務數據，其中營業收入25.21億美元，同比下降8.41%。這一數字略好于去年的2019年，因為其2019年營收同比下滑14.35%，但營業收入從31.08億美元降至25.21億美元，這一數字并非微不足道。

換句話說，至少從財務數據來看，2020年以來，固鉑輪胎的發展每況愈下，這大概也是固鉑愿意再次被收購的原因。好在現在的收購價比8年前略高。

圖片來源:固特異

以上僅來自財務數據。對于此次收購，對雙方來說更重要的是未來的發展前景。

固特異表示，合并后的公司不僅將利用固特異在原裝輪胎和高端替代輪胎方面的強大產品戰線，還將在中端產品領域(主要是輕型卡車和SUV輪胎)獲得固鉑品牌的支持。

固特異在北美乘用車輪胎前后市場占有較大份額。數據顯示，該公司在前輪胎市場的份額為25%，在乘用車輪胎后市場的份額為10.5%。去年，固特異在北美的營收為51億美元，排名第三。

“雙方也都看重產品互補帶來的預期收益”，一位輪胎行業人士表示。這也是庫珀所看重的。

固特異als……表示，在經營業績方面，收購完成后的未來兩年內，固特異預計將實現約1.65億美元的收入成本協同效應，主要得益于公司職能的精簡和運營效率的提高。

此外，加斯帕爾注意到，在兩次收購中，值得注意的是，固鉑的兩位董事長都表示將推動其在北美和中國的發展。

固特異董事長克萊默也指出，整合后，固特異全球最大的兩個輪胎市場(北美和中國)將占全球行業的三分之一左右，這將鞏固我們作為全球三大輪胎制造商之一的地位。數據顯示，2020年第三季度，固鉑輪胎在國際市場的單位銷量增長10.1%，其中亞洲市場排名第一。

圖片來源:Master

據了解，在北美市場，固鉑的乘用車和輕型卡車輪胎在輪胎替代市場占據主導地位。然而，其主要分銷渠道和客戶包括獨立輪胎經銷商，其北美輪胎運營部門并不直接向最終用戶銷售其輪胎產品。

“全球輪胎行業的集中度越來越高。雙方強強聯合后，將推動與更多中國本土汽車廠商建立業務關系，更有利于搶占更多市場。”上述分析師表示，固特異擁有強大的分銷渠道。

此外，固特異還看重鉑含量高的乘用車輪胎的生產率優勢。固鉑在全球擁有十家獨資和合資工廠，旗下擁有固鉑、大師、巴魯和米奇湯普森等輪胎品牌。其在美國的三家乘用車輪胎工廠每天可以生產9.7萬條輪胎，而固特異的兩家美國乘用車輪胎工廠的總產能為10.6萬條輪胎。

“無論從阿波羅還是固特異收購庫柏的案例，都不難看出，收購世界級品牌可以讓企業盡快在品牌和營銷網絡方面躋身世界先進行列。”上述輪胎行業分析師表示，目前輪胎行業正在從疫情中恢復，雙方的融合將加速發展。

據法國輪胎制造商米其林預計，2022年下半年公司業務將恢復到疫情爆發前的水平。

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