2020年，造車新勢力冰火兩重天

用“冰火兩重天”來形容今年造車新勢力的集體境遇更為貼切。火了就是頭部玩家亂七八糟，蔚來、理想、小鵬市值都在漲。威馬希擬在D輪融資募集100億元后登陸科技創新板；冰指PPT造車玩家紛紛離開，拜騰、博駿、林賽已經滑向破產邊緣，幾乎不可能翻身。可見，今年已經成為造車新勢力的重要分水嶺。頭部玩家暴漲，PPT汽車玩家出局。接下來，新能源汽車賽道最大的看點就是造車新勢力的頭部選手將與特斯拉和傳統車企上演一場強強對決。這是一場決定未來市場格局的關鍵戰役，誰也沒有吃虧。萬萬沒想到，被嘲諷為“2019年最差人物”的蔚來掌門人李斌，今年會這么紅火，是因為在他手下發生在蔚來身上的好事。不僅喜歡融資70億，而且暫時不用擔心找錢。更何況蔚來的股價在漲。一方面與美股市場對新能源汽車概念股的瘋狂追捧有關，沾了特斯拉的光，另一方面與蔚來業績明顯好轉有關。財報顯示，今年第三季度，蔚來營收45.3億元，同比增長146.4%，凈虧損10.5億元，較去年同期收窄58.5%，毛利率12.9%，環比增長4.5%。今年前11個月累計交付量達36，721輛，同比增長111.1%。其實這兩個原因也能解釋為什么理想和小鵬能享受資本狂歡，分別穩坐造車新勢力第二和第三的位置。從營收、毛利、銷量等關鍵指標來看，蔚來、理想、小鵬的格局已經基本形成。另一方面，威馬雖然在資本市場上搶灘緩慢，但并沒有與第一梯隊拉開明顯的差距。一旦成功登陸科技創新板，仍有機會挺進造車新勢力前三。我預測未來蔚來依然是強有力的領頭羊，但是理想、小鵬、威馬的排名存在一定的變數。這里的頭部玩家風光無限，那里的PPT造車玩家集體陷入黑暗時刻。他們各有各的悲哀，但他們衰落的原因基本一致，無非是欠薪、裁員、量產延遲甚至是遙遙無期。今年6月，博君宣布放棄造車，不得不另謀出路。今年10月，拜騰在停擺后重啟，但未來仍不明朗。一方面，拜騰團隊的奢靡作風實在讓人不敢恭維，沒有一點創業公司應有的樣子；另一方面，M字節的高端定位也不會輕易調整。最大的懸念在于其最終售價，是否超過30萬元，在競爭激烈的高端市場難以突破。原定5月發放的30億元融資擱淺，員工和高管分批離職，工廠等固定資產被查封，市場上新車銷售低迷，新車量產受阻，一系列危機接踵而至，徹底壓垮了林賽。在我看來，這些PPT汽車玩家是在行業洗牌中被淘汰的。根本原因是資本對新能源汽車賽道的投資態度越來越謹慎。2014-2015年，當時創業者獲得投資相對容易，但隨著新能源汽車的逐漸式微，量產成為各大廠商獲得融資的一道坎。大部分創業者連量產都做不到，獲得融資的希望非常渺茫，導致拜騰、博駿、林賽陷入了缺錢的困境，沒錢一切都無從談起。一個鐵的事實是，即使一些創業者最終熬過了量產，他們仍然面臨著新的殘酷考驗，那就是銷量、營收、利潤等硬指標被嚴格考核。結果可想而知，必然導致馬太效應的加劇。無論是融資還是市場份額，都是極少數頭部玩家聚集，上演的是左派為王的戲碼，所以蔚來、理想、小鵬可以暫時安全落地。頭部玩家也很擔心。蔚來、理想和小鵬只是暫時安全著陸，但還沒有完全脫離危險。原因很簡單。他們都處于虧損狀態，短期內無法盈利，仍然需要依靠資本來延續生命。這也解釋了為什么今年蔚來積極找錢，理想和小鵬相繼上市。國鑫證券預測，蔚來、小鵬、理想實現盈利時銷量分別為18萬輛、12萬輛、6萬輛。今年前十一個月，蔚來、小鵬和理想分別交付了3.67萬輛、2.64萬輛和2.13萬輛。目前比較理想的是最接近盈虧平衡線的企業，但至少要一兩年。隨著其加大在自動駕駛領域的研發投入，盈利時間節點可能會推遲。這意味著在未來很長一段時間內，造車新勢力三巨頭仍將如履薄冰，毫無安全感可言，必須穩扎穩打，步步為營。雖然蔚來、理想、小鵬今年在各方面都有不錯的表現，但并不代表他們沒有后顧之憂和隱憂。反而不少，主要體現在兩個方面:一是做質量有問題的車的新勢力普遍“重研發+銷售”，大多采用貼牌或者貼牌+自產的模式。產品質量一直特別受外界關注，備受質疑。目前只有小鵬和蔚來有防撞測試數據，其中小鵬得分較高。然而，在另一個權威機構中，小鵬的總體得分并不令人滿意。除了權威機構的技術評測，斷軸、自燃、失控等重大質量問題也時有發生，極大影響了潛在用戶的消費信心。去年6月和今年10月，蔚來和威馬都因自燃召回了已售出的車輛。今年11月，理想因頻繁發生斷軸事故召回10，469輛Li ONE汽車，約占公司歷史交付總量的48%。事實上，無論造車新勢力如何炒作電動、智能等概念，他們打造的新能源汽車首先必須是一輛讓人可以放心駕駛和乘坐的汽車。質量是產品的根本，質量底線必須嚴守，不能過分重視。顯然，與技術扎實的傳統車企相比，蔚來、理想、小鵬還有很長的路要走，要做到品質過硬也不是一朝一夕的事。第二，股價過高。今年下半年以來，蔚來、理想和小鵬的市值飆升，引發輿論熱議……論，形成觀點對立的兩派:一派認為汽車制造新勢力三巨頭達到這樣的市值并不過分。畢竟特斯拉的模式擺在那里，只是目前的“擴張”速度有點快，遇到回調在所難免。另一派認為造車新勢力三巨頭股價虛高，原因有二:一是無論是新能源汽車的市場份額，還是蔚來、理想、小鵬的總銷量都偏低，前者只有5%，后三家加起來的銷量只有比亞迪的一半。今年11月，比亞迪交付了26690輛新能源汽車。SAIC、比亞迪等年銷量過百萬的傳統車企，市值都比不過毛利率剛剛轉正的三家“同行”。很難相信沒有泡沫。第二，即使蔚來、理想、小鵬的市值不能用傳統車企的標準來衡量，盈利模式也不同于傳統車企，但從最基本的營銷率來看，小鵬的市值是其收入的144倍，蔚來是38倍，而豐田和大眾分別只有1.5倍和0.2倍。我不得不說，小鵬的銷售率高得離譜，還需要144年才能達到目前的市值。蔚來和理想也有不同程度的膨脹。我也傾向于認為蔚來、理想和小鵬有點太被資本推崇了。值得一提的是，蔚來之前的香櫞態度已經180度大轉彎，直言蔚來股價已經脫離合理區間，股價要“減半”，目標價25美元。蔚來還是這樣。理想和小鵬的股價應該跌多少？也許你會說，美國股市的一大特點是喜歡講故事，更關注企業的成長潛力和未來的可能性，會給蔚來、理想、小鵬股價飆升的優厚待遇。這看似有一定道理，但并不成立。我毫不懷疑蔚來、理想和小鵬未來會有巨大的增長空間，但隨著市場競爭的加劇，他們會越來越困難。明眼人都看得出來，造車新勢力三巨頭正面臨特斯拉和傳統車企的雙重夾擊，可謂在夾縫中求崛起。一方面，特斯拉國產化后的品牌影響力和價格優勢對蔚來、理想、小鵬造成了不小的沖擊，在競爭中越來越被動。另一方面，傳統車企擁有成熟的上下游產業鏈和更為雄厚的技術儲備，完全有能力轉型新能源汽車，甚至比蔚來、理想、小鵬更勝一籌。競爭遠未結束。量產后，提高車輛質量和技術含量將是一場持久戰。所以你會看到除了造車，造車新勢力三巨頭都轉向了充電設施、自動駕駛、電池技術等領域。要知道，以軟件為核心的技術研發正在成為新能源汽車企業的重要能力，這需要經驗積累和時間沉淀，形成差異化的核心競爭力才是王道。不可否認，蔚來、理想和小鵬在技術創新領域取得了一些成績。例如，小鵬的自動駕駛水平與特斯拉相當，蔚來即將發布其自主研發的自動駕駛芯片。但總體來看，造車新勢力三巨頭在技術戰下半場的籌碼相對較少，仍需付出更多努力。對了，別忘了他們還在虧損，能不能堅定持續的加大研發投入還很難說。可以預見的是，未來蔚來、理想、小鵬的業績將繼續增長，但股價很難再創新高。用更多的利潤來填補泡沫破滅后的窟窿將是主旋律。2020年，造車新勢力分化，蔚來、理想、小鵬越來越好，用實力證明自己，留下一批PPT造車玩家。然而，面對即將全面到來的更加猛烈的風暴，他們能否……頂住壓力，繼續證明自己。專家出招往往令人興奮。造車不容易，但是很棒，很理想，很小鵬。制造它，珍惜它！用“冰火兩重天”來形容今年造車新勢力的集體境遇更為貼切。火了就是頭部玩家亂七八糟，蔚來、理想、小鵬市值都在漲。威馬希擬在D輪融資募集100億元后登陸科技創新板；冰指PPT造車玩家紛紛離開，拜騰、博駿、林賽已經滑向破產邊緣，幾乎不可能翻身。可見，今年已經成為造車新勢力的重要分水嶺。頭部玩家暴漲，PPT汽車玩家出局。接下來，新能源汽車賽道最大的看點就是造車新勢力的頭部選手將與特斯拉和傳統車企上演一場強強對決。這是一場決定未來市場格局的關鍵戰役，誰也沒有吃虧。萬萬沒想到，被嘲諷為“2019年最差人物”的蔚來掌門人李斌，今年會這么紅火，是因為在他手下發生在蔚來身上的好事。不僅喜歡融資70億，而且暫時不用擔心找錢。更何況蔚來的股價在漲。一方面與美股市場對新能源汽車概念股的瘋狂追捧有關，沾了特斯拉的光，另一方面與蔚來業績明顯好轉有關。財報顯示，今年第三季度，蔚來營收45.3億元，同比增長146.4%，凈虧損10.5億元，較去年同期收窄58.5%，毛利率12.9%，環比增長4.5%。今年前11個月累計交付量達36，721輛，同比增長111.1%。其實這兩個原因也能解釋為什么理想和小鵬能享受資本狂歡，分別穩坐造車新勢力第二和第三的位置。從營收、毛利、銷量等關鍵指標來看，蔚來、理想、小鵬的格局已經基本形成。另一方面，威馬雖然在資本市場上搶灘緩慢，但并沒有與第一梯隊拉開明顯的差距。一旦成功登陸科技創新板，仍有機會挺進造車新勢力前三。我預測未來蔚來依然是強有力的領頭羊，但是理想、小鵬、威馬的排名存在一定的變數。這里的頭部玩家風光無限，那里的PPT造車玩家集體陷入黑暗時刻。他們各有各的悲哀，但他們衰落的原因基本一致，無非是欠薪、裁員、量產延遲甚至是遙遙無期。今年6月，博君宣布放棄造車，不得不另謀出路。今年10月，拜騰在停擺后重啟，但未來仍不明朗。一方面，拜騰團隊的奢靡作風實在讓人不敢恭維，沒有一點創業公司應有的樣子；另一方面，M字節的高端定位也不會輕易調整。最大的懸念在于其最終售價，是否超過30萬元，在競爭激烈的高端市場難以突破。原定5月發放的30億元融資擱淺，員工和高管分批離職，工廠等固定資產被查封，市場上新車銷售低迷，新車量產受阻，一系列危機接踵而至，徹底壓垮了林賽。在我看來，這些PPT汽車玩家是在行業洗牌中被淘汰的。根本原因是資本對新能源汽車賽道的投資態度越來越謹慎。2014-2015年，當時創業者獲得投資相對容易，但隨著新能源汽車的逐漸式微，量產成為各大廠商獲得融資的一道坎。大部分創業者連量產都做不到，獲得融資的希望非常渺茫，導致拜騰、博駿、林賽陷入了缺錢的困境，沒錢一切都無從談起。一個鐵的事實是，即使一些創業者最終熬過了量產，他們仍然面臨著新的殘酷考驗，那就是銷量、營收、利潤等硬指標被嚴格考核。結果可想而知，必然導致馬太效應的加劇。無論是融資還是市場份額，都是極少數頭部玩家聚集，上演的是左派為王的戲碼，所以蔚來、理想、小鵬可以暫時安全落地。頭部玩家也很擔心。蔚來、理想和小鵬只是暫時安全著陸，但還沒有完全脫離危險。原因很簡單。他們都處于虧損狀態，短期內無法盈利，仍然需要依靠資本來延續生命。這也解釋了為什么今年蔚來積極找錢，理想和小鵬相繼上市。國鑫證券預測，蔚來、小鵬、理想實現盈利時銷量分別為18萬輛、12萬輛、6萬輛。今年前十一個月，蔚來、小鵬和理想分別交付了3.67萬輛、2.64萬輛和2.13萬輛。目前比較理想的是最接近盈虧平衡線的企業，但至少要一兩年。隨著其加大在自動駕駛領域的研發投入，盈利時間節點可能會推遲。這意味著在未來很長一段時間內，造車新勢力三巨頭仍將如履薄冰，毫無安全感可言，必須穩扎穩打，步步為營。雖然蔚來、理想、小鵬今年在各方面都有不錯的表現，但并不代表他們沒有后顧之憂和隱憂。反而不少，主要體現在兩個方面:一是做質量有問題的車的新勢力普遍“重研發+銷售”，大多采用貼牌或者貼牌+自產的模式。產品質量一直特別受外界關注，備受質疑。目前只有小鵬和蔚來有防撞測試數據，其中小鵬得分較高。然而，在另一個權威機構中，小鵬的總體得分并不令人滿意。除了權威機構的技術評測，斷軸、自燃、失控等重大質量問題也時有發生，極大影響了潛在用戶的消費信心。去年6月和今年10月，蔚來和威馬都因自燃召回了已售出的車輛。今年11月，理想因頻繁發生斷軸事故召回10，469輛Li ONE汽車，約占公司歷史交付總量的48%。事實上，無論造車新勢力如何炒作電動、智能等概念，他們打造的新能源汽車首先必須是一輛讓人可以放心駕駛和乘坐的汽車。質量是產品的根本，質量底線必須嚴守，不能過分重視。顯然，與技術扎實的傳統車企相比，蔚來、理想、小鵬還有很長的路要走，要做到品質過硬也不是一朝一夕的事。第二，股價過高。今年下半年以來，蔚來、理想和小鵬的市值飆升，引發輿論熱議……論，形成觀點對立的兩派:一派認為汽車制造新勢力三巨頭達到這樣的市值并不過分。畢竟特斯拉的模式擺在那里，只是目前的“擴張”速度有點快，遇到回調在所難免。另一派認為造車新勢力三巨頭股價虛高，原因有二:一是無論是新能源汽車的市場份額，還是蔚來、理想、小鵬的總銷量都偏低，前者只有5%，后三家加起來的銷量只有比亞迪的一半。今年11月，比亞迪交付了26690輛新能源汽車。SAIC、比亞迪等年銷量過百萬的傳統車企，市值都比不過毛利率剛剛轉正的三家“同行”。很難相信沒有泡沫。第二，即使蔚來、理想、小鵬的市值不能用傳統車企的標準來衡量，盈利模式也不同于傳統車企，但從最基本的營銷率來看，小鵬的市值是其收入的144倍，蔚來是38倍，而豐田和大眾分別只有1.5倍和0.2倍。我不得不說，小鵬的銷售率高得離譜，還需要144年才能達到目前的市值。蔚來和理想也有不同程度的膨脹。我也傾向于認為蔚來、理想和小鵬有點太被資本推崇了。值得一提的是，蔚來之前的香櫞態度已經180度大轉彎，直言蔚來股價已經脫離合理區間，股價要“減半”，目標價25美元。蔚來還是這樣。理想和小鵬的股價應該跌多少？也許你會說，美國股市的一大特點是喜歡講故事，更關注企業的成長潛力和未來的可能性，會給蔚來、理想、小鵬股價飆升的優厚待遇。這看似有一定道理，但并不成立。我毫不懷疑蔚來、理想和小鵬未來會有巨大的增長空間，但隨著市場競爭的加劇，他們會越來越困難。明眼人都看得出來，造車新勢力三巨頭正面臨特斯拉和傳統車企的雙重夾擊，可謂在夾縫中求崛起。一方面，特斯拉國產化后的品牌影響力和價格優勢對蔚來、理想、小鵬造成了不小的沖擊，在競爭中越來越被動。另一方面，傳統車企擁有成熟的上下游產業鏈和更為雄厚的技術儲備，完全有能力轉型新能源汽車，甚至比蔚來、理想、小鵬更勝一籌。競爭遠未結束。量產后，提高車輛質量和技術含量將是一場持久戰。所以你會看到除了造車，造車新勢力三巨頭都轉向了充電設施、自動駕駛、電池技術等領域。要知道，以軟件為核心的技術研發正在成為新能源汽車企業的重要能力，這需要經驗積累和時間沉淀，形成差異化的核心競爭力才是王道。不可否認，蔚來、理想和小鵬在技術創新領域取得了一些成績。例如，小鵬的自動駕駛水平與特斯拉相當，蔚來即將發布其自主研發的自動駕駛芯片。但總體來看，造車新勢力三巨頭在技術戰下半場的籌碼相對較少，仍需付出更多努力。對了，別忘了他們還在虧損，能不能堅定持續的加大研發投入還很難說。可以預見的是，未來蔚來、理想、小鵬的業績將繼續增長，但股價很難再創新高。用更多的利潤來填補泡沫破滅后的窟窿將是主旋律。2020年，造車新勢力分化，蔚來、理想、小鵬越來越好，用實力證明自己，留下一批PPT造車玩家。然而，面對即將全面到來的更加猛烈的風暴，他們能否……頂住壓力，繼續證明自己。專家出招往往令人興奮。造車不容易，但是很棒，很理想，很小鵬。制造它，珍惜它！

標簽：蔚來小鵬特斯拉比亞迪博駿

汽車資訊熱門資訊