有人賺千萬、有人跑進場……新能源車的資本泡沫誰先破？

近日，在龍頭股特斯拉的帶領下，在美股上市的中國三大造車新勢力股價持續上漲，市值甚至超過部分傳統車企。

截至北京時間11月25日，在最新的全球車企市值排行榜中，蔚來市值約為724.23億美元，在全球車企中排名第六。小鵬和Ideal分別達到508.4億美元和367億美元，位列全球第11位和第13位。

蔚來背后是通用、寶馬、本田等知名傳統車企。雖然打敗了福特，但李超過了。

國內市值最高的車企是比亞迪，推出了刀片電池的“漢”系列新能源汽車。截至11月26日，其市值收于4796.62億元人民幣(約合729.57億美元)，全球排名第五。不過蔚來和比亞迪的差距已經很小了。

三大造車新勢力還沒有擺脫虧損，甚至“虧本賣一輛車”的情況也剛剛有所好轉。從交付量來看，特斯拉和中國這三大造車新勢力，連傳統車企的零頭都不到。為什么他們能夠在股價增長和市值上擊敗對方？

有泡沫嗎？

本月初至24日收盤，Xpeng Motors區間漲幅超過260%，李漲幅超過117%，蔚來汽車漲幅接近75%。

三家車企加起來市值已經超過1萬億元。

雷曼兄弟在2008年金融危機中倒閉。

金沙江創投董事總經理朱嘯虎曾在多個公開場合說過，“啤酒只有有泡沫才是好喝的。”他認為風口行業必然會因為資本的涌入而產生泡沫。有泡沫不代表是壞事。

“很難判斷是否存在泡沫。大環境下，水多了(錢多了)，股市自然漲。”某國有銀行資深分析師向新浪科技表示，從他的客戶來看，今年很多人看好新能源板塊，很多人投資新能源板塊基金，年收益能在40%以上。“60%以上能賺，還有幾千萬。”

很多人都跑進了競技場。一位投資人在朋友圈截圖，“我來了。”截圖內容是他美股開戶成功的短信通知。即使遇到很多困難，也有很多人在想辦法在美股開戶。

“我準備30萬在銀行開戶，準備買股票。新能源(汽車)的股票漲得太快了。”李巖沒有投資美股的經驗，所以他選擇通過銀行渠道開立外部賬戶。但他是新能源車主，堅定看好新能源汽車的未來發展。“我買過兩個品牌的新能源車，第二個比第一個體驗有很大提升。”

該聯合會最近表示，新車公司的表現確實超出了預期。反思一下，可能是因為新能源汽車目前在美國市場價格偏高。雖然也反映了一定的泡沫成分，但是這個泡沫也是對未來有一個很好的預期。目前看來，似乎沒有其他車企或造車勢力能像他們一樣趕上特斯拉的發展線。美國投資者認同這一路線和未來趨勢。所以給在美國上市的中國車企更高的估值也是好事。

但看到如此瘋狂的一幕，很多人也擔心，如果泡沫破裂，大量財富會瞬間蒸發。

IPG中國首席經濟學家白文熙對新浪科技表示，市場看好汽車行業向新能源企業轉型，新能源汽車企業在技術和設計上有標志性的創新，因此市場給予較高的估值。“這部分來自于對前景的溢價，因此即使目前的交付量很低，技術投資很大，造車的新勢力也將繼續飆升。”白文熙說。

白文喜認為，股價飆升給投資者帶來立竿見影的賬面回報，也能引導資源聚集，促進企業成長。但是，基于業務運營的投資回報壓力將變大……ter，因為后面進入的投資人成本更高，回報需要靠企業經營和業績。由其帶動的股價可以繼續上漲。

“但如果市場預期這些新能源車企短期內難以兌現，將面臨股價回調的壓力。”不過，白文喜認為，新能源汽車仍然是車企未來轉型的長期方向。

中銀香港金融研究所經濟學家丁夢對新浪科技表示，(是否存在泡沫)要具體看企業的質量不同。從全球減少碳排放的愿景來看，新能源汽車有廣闊的成長空間，所以對于特斯拉等解決了電池(續航)和安全的企業來說，估值是合理的。“炒補貼概念的企業都是泡沫。”丁夢強調說。

中信建投證券汽車行業首席分析師成思危認為，車市持續回暖，高景氣持續，新能源汽車銷量持續上升。除了特斯拉，蔚來的es6和比亞迪的漢系列銷量都不錯；市場預期被政策推高，《新能源汽車產業發展規劃(2021-2035)》給了市場更好的預期。

乘用車聯合會發布的10月份乘用車銷售數據顯示，當月國內乘用車市場零售額達到199.2萬輛，同比增長8.0%。其中，10月新能源乘用車批發銷量突破14.4萬輛，同比增長119.8%，環比增長15.9%。純電動汽車批發銷量12.1萬輛，同比增長137.2%；插電式混合動力汽車批發銷量2.3萬輛，同比增長58.6%。

“今年新能源汽車市場從6月份開始呈現強勢，7、8月份繼續上漲，9、10月份再次加速。”對于今年下半年新能源汽車零售市場的表現，乘聯會秘書長崔東樹分析，“這個趨勢和2018年差不多，但2018年主要是政策補貼效應推動，今年是市場推動，增長質量更好。”

也就是說，2020年中國新能源汽車市場已經從政策導向轉變為市場導向，消費者需求增加。但對于新能源車企來說，前景遠沒有那么樂觀。

產品質量和補貼都是不確定因素。

美國當地時間11月25日，美國國家公路交通安全管理局(NHTSA)網站顯示，特斯拉申請召回2016年生產的9136輛Model X和401輛Model Y。

特斯拉并不是唯一一家召回的新能源汽車公司。但據不完全統計，在需求旺盛的中國市場，特斯拉已經召回了四次。此外，蔚來、李和威馬也因產品質量問題發生過召回事件。

2019年，當時資金短缺的蔚來召回了因電池問題存在自燃風險的es8。隨后的財報顯示，蔚來的召回成本超過3億元。“我們當時很困難，錢只能發了。”蔚來聯合創始人兼總裁秦曾在接受新浪科技采訪時表示，對于新車來說，質量問題無疑是對新品牌的沉重打擊。

威馬汽車也因兩起電池引發的自燃事件，召回1200多輛威馬EX5車型。但李對召回處理不當，因為下臂球頭從球銷上脫落，導致斷軸發生率增加。對用戶來說“免費升級”是很理想的，但它沒有提到召回。

李一根斷軸

最終，在輿論的批評下，李由“免費升級”改為“召回”，涉及車輛歷史交付量近半。根據理想公布的數據，截至2020年10月31日，李ONE共發生97起前懸架碰撞事故，其中前懸架下臂球頭脫離球銷的情況有10起。

知名汽車博主盧漢曾在一個視頻中提到，“我就不說特斯拉的工藝了，因為特斯拉的工藝是公認的差。”除了漢路，很多車主都抱怨過特斯拉的技術問題。"我的車經常有異常的噪音."一位特斯拉車主告訴新浪科技。

除了質量問題，懸在新能源車企頭上的另一把刀就是補貼滑坡。

在中國市場，政府于2009年開始向購買電動汽車的用戶提供補貼，以促進新能源汽車產業的發展。但這幾年補貼逐漸減少，從鼓勵產業發展到鼓勵汽車廠商自主競爭。原管理部門計劃2020年取消新能源汽車補貼，但疫情發生后，為了提振行業復蘇，維持了補貼政策。

現行的新能源汽車購買補貼和購置稅免征政策將持續到2022年底。據媒體報道，目前管理部門正在討論2020年末將新能源汽車補貼降低10%，并縮小符合補貼條件的新能源汽車范圍。

當下的狂歡過后，新能源車企不知道是田園牧歌還是遠方的煎熬。新車型是否會受歡迎，傳統車企進入市場后如何應對，承諾的技術研發投入是否會帶來新的故事，渠道和服務如何跟上用戶擴張的步伐，這些都是他們需要考慮的問題。

只有市場風平浪靜，才能知道新能源汽車的色彩幾何。近日，在龍頭股特斯拉的帶領下，在美股上市的中國三大造車新勢力股價持續上漲，市值甚至超過部分傳統車企。

截至北京時間11月25日，…在最新的全球車企市值排行榜上，蔚來市值約為724.23億美元，在全球車企中排名第六。小鵬和Ideal分別達到508.4億美元和367億美元，位列全球第11位和第13位。

蔚來背后是通用、寶馬、本田等知名傳統車企。雖然打敗了福特，但李超過了。

國內市值最高的車企是比亞迪，推出了刀片電池的“漢”系列新能源汽車。截至11月26日，其市值收于4796.62億元人民幣(約合729.57億美元)，全球排名第五。不過蔚來和比亞迪的差距已經很小了。

三大造車新勢力還沒有擺脫虧損，甚至“虧本賣一輛車”的情況也剛剛有所好轉。從交付量來看，特斯拉和中國這三大造車新勢力，連傳統車企的零頭都不到。為什么他們能夠在股價增長和市值上擊敗對方？

有泡沫嗎？

本月初至24日收盤，Xpeng Motors區間漲幅超過260%，李漲幅超過117%，蔚來汽車漲幅接近75%。

三家車企加起來市值已經超過1萬億元。

雷曼兄弟在2008年金融危機中倒閉。

金沙江創投董事總經理朱嘯虎曾在多個公開場合說過，“啤酒只有有泡沫才是好喝的。”他認為風口行業必然會因為資本的涌入而產生泡沫。有泡沫不代表是壞事。

“很難判斷是否存在泡沫。大環境下，水多了(錢多了)，股市自然漲。”某國有銀行資深分析師向新浪科技表示，從他的客戶來看，今年很多人看好新能源板塊，很多人投資新能源板塊基金，年收益能在40%以上。“60%以上能賺，還有幾千萬。”

很多人都跑進了競技場。一位投資人在朋友圈截圖，“我來了。”截圖內容是他美股開戶成功的短信通知。即使遇到很多困難，也有很多人在想辦法在美股開戶。

“我準備30萬在銀行開戶，準備買股票。新能源(汽車)的股票漲得太快了。”李巖沒有投資美股的經驗，所以他選擇通過銀行渠道開立外部賬戶。但他是新能源車主，堅定看好新能源汽車的未來發展。“我買過兩個品牌的新能源車，第二個比第一個體驗有很大提升。”

該聯合會最近表示，新車公司的表現確實超出了預期。反思一下，可能是因為新能源汽車目前在美國市場價格偏高。雖然也反映了一定的泡沫成分，但是這個泡沫也是對未來有一個很好的預期。目前看來，似乎沒有其他車企或造車勢力能像他們一樣趕上特斯拉的發展線。美國投資者認同這一路線和未來趨勢。所以給在美國上市的中國車企更高的估值也是好事。

但看到如此瘋狂的一幕，很多人也擔心，如果泡沫破裂，大量財富會瞬間蒸發。

IPG中國首席經濟學家白文熙對新浪科技表示，市場看好汽車行業向新能源企業轉型，新能源汽車企業在技術和設計上有標志性的創新，因此市場給予較高的估值。“這部分來自于對前景的溢價，因此即使目前的交付量很低，技術投資很大，造車的新勢力也將繼續飆升。”白文熙說。

白文喜認為，股價飆升給投資者帶來立竿見影的賬面回報，也能引導資源聚集，促進企業成長。而基于商業運營的投資回報壓力會變大，因為后面進入的投資人成本更高，回報需要靠商業運營和業績。由其帶動的股價可以繼續上漲。

“但是，如果市場預計這些新能源汽車公司將很難在……短期內，它將面臨股價回調的壓力。“不過，白文喜認為，新能源汽車仍然是車企未來轉型的長期方向。

中銀香港金融研究所經濟學家丁夢對新浪科技表示，(是否存在泡沫)要具體看企業的質量不同。從全球減少碳排放的愿景來看，新能源汽車有廣闊的成長空間，所以對于特斯拉等解決了電池(續航)和安全的企業來說，估值是合理的。“炒補貼概念的企業都是泡沫。”丁夢強調說。

中信建投證券汽車行業首席分析師成思危認為，車市持續回暖，高景氣持續，新能源汽車銷量持續上升。除了特斯拉，蔚來的es6和比亞迪的漢系列銷量都不錯；市場預期被政策推高，《新能源汽車產業發展規劃(2021-2035)》給了市場更好的預期。

乘用車聯合會發布的10月份乘用車銷售數據顯示，當月國內乘用車市場零售額達到199.2萬輛，同比增長8.0%。其中，10月新能源乘用車批發銷量突破14.4萬輛，同比增長119.8%，環比增長15.9%。純電動汽車批發銷量12.1萬輛，同比增長137.2%；插電式混合動力汽車批發銷量2.3萬輛，同比增長58.6%。

“今年新能源汽車市場從6月份開始呈現強勢，7、8月份繼續上漲，9、10月份再次加速。”對于今年下半年新能源汽車零售市場的表現，乘聯會秘書長崔東樹分析，“這個趨勢和2018年差不多，但2018年主要是政策補貼效應推動，今年是市場推動，增長質量更好。”

也就是說，2020年中國新能源汽車市場已經從政策導向轉變為市場導向，消費者需求增加。但對于新能源車企來說，前景遠沒有那么樂觀。

產品質量和補貼都是不確定因素。

美國當地時間11月25日，美國國家公路交通安全管理局(NHTSA)網站顯示，特斯拉申請召回2016年生產的9136輛Model X和401輛Model Y。

特斯拉并不是唯一一家召回的新能源汽車公司。但據不完全統計，在需求旺盛的中國市場，特斯拉已經召回了四次。此外，蔚來、李和威馬也因產品質量問題發生過召回事件。

2019年，當時資金短缺的蔚來召回了因電池問題存在自燃風險的es8。隨后的財報顯示，蔚來的召回成本超過3億元。“我們當時很困難，錢只能發了。”蔚來聯合創始人兼總裁秦曾在接受新浪科技采訪時表示，對于新車來說，質量問題無疑是對新品牌的沉重打擊。

威馬汽車也因兩起電池引發的自燃事件，召回1200多輛威馬EX5車型。但李對召回處理不當，因為下臂球頭從球銷上脫落，導致斷軸發生率增加。對用戶來說“免費升級”是很理想的，但它沒有提到召回。

李一根斷軸

最終，在輿論的批評下，李由“免費升級”改為“召回”，涉及車輛歷史交付量近半。根據理想公布的數據，截至2020年10月31日，李ONE共發生97起前懸架碰撞事故，其中前懸架下臂球頭脫離球銷的情況有10起。

知名汽車博主盧漢曾在一個視頻中提到，“我就不說特斯拉的工藝了，因為特斯拉的工藝是公認的差。”除了漢路，很多車主都抱怨過特斯拉的技術問題。"我的車經常有異常的噪音."一位特斯拉車主告訴新浪科技。

除了質量問題，懸在新能源車企頭上的另一把刀就是補貼滑坡。

在中國市場，政府于2009年開始向購買電動汽車的用戶提供補貼，以促進新能源汽車產業的發展。但這幾年補貼逐漸減少，從鼓勵產業發展到鼓勵汽車廠商自主競爭。原管理部門計劃2020年取消新能源汽車補貼，但疫情發生后，為了提振行業復蘇，維持了補貼政策。

現行的新能源汽車購買補貼和購置稅免征政策將持續到2022年底。據媒體報道，目前管理部門正在討論2020年末將新能源汽車補貼降低10%，并縮小符合補貼條件的新能源汽車范圍。

當下的狂歡過后，新能源車企不知道是田園牧歌還是遠方的煎熬。新車型是否會受歡迎，傳統車企進入市場后如何應對，承諾的技術研發投入是否會帶來新的故事，渠道和服務如何跟上用戶擴張的步伐，這些都是他們需要考慮的問題。

只有市場風平浪靜，才能知道新能源汽車的色彩幾何。

標簽：特斯拉蔚來理想汽車比亞迪小鵬

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