上半年14家合資車企超8成利潤下滑

經濟觀察報記者童合資車企“利潤牛”的光環開始逐漸褪去。近日，國內各大汽車集團紛紛公布了2020年上半年財報。據《經濟觀察報》報道，SAIC、東風集團、華晨中國、廣汽集團、北汽、長安汽車等六大上市汽車集團旗下的14家乘用車合資企業中，有12家利潤同比下滑，最高降幅甚至達到235.1%。

合資車企利潤下滑，也導致其為上市公司貢獻的利潤下滑。其中，SAIC 2020年上半年在合資企業和聯營企業的投資收益為40.5億元，同比下降66.5%；上半年，東風集團來自合資公司的利潤由去年的67.85億元下降至32.24億元，同比減少35.61億元。廣汽集團合營企業及聯營企業利潤份額約39.87億元，較去年同期減少8.79億元；長安汽車上半年在合資企業和合資企業的投資收益為-5.28億元。

2020年上半年上市車企及主要合資企業業績

對于合資公司凈利潤下滑的原因，多數車企在財報中解釋為“主要是受今年上半年疫情導致的整體市場需求下降影響”。數據顯示，今年上半年，國內乘用車市場銷售787.25萬輛，同比下降22.4%。其中，德系乘用車、日系乘用車、美系乘用車、韓系乘用車和法系乘用車分別售出196.79萬輛、186.27萬輛、73.42萬輛、32.88萬輛和2.48萬輛。與去年同期相比，德系乘用車和日系乘用車同比降幅低于行業，美系乘用車、韓系乘用車和法系乘用車同比降幅均超過20%。

但值得注意的是，部分凈利潤下滑的合資公司也出現了嚴重虧損。這說明大環境已經不再是合資車企利潤直接下滑的主要原因，這或許從側面意味著“盈利牛”已經不再是合資品牌獨有的標簽。

從“盈利牛”到業績“拖油瓶”

在統計范圍內，今年上半年實現凈利潤虧損的合資企業有4家。其中，上汽通用五菱虧損6.3億元，遠高于行業175%，成為SAIC合資板塊唯一虧損公司。上汽通用五菱的虧損主要是單車利率低，盈利能力弱造成的。財報顯示，上汽通用五菱每賣出一輛車要承擔約1184元的虧損，今年上半年銷量為53.1萬輛。為此，2018年底，上汽通用五菱曾計劃進行戰略調整，并在2018年至2020年間投資約115億元進行產品、品牌和技術升級。

除了上汽通用五菱，廣汽三菱、長安福特、廣汽菲克也出現不同程度的虧損。其中，廣汽三菱凈利潤虧損13.2億元，下滑幅度達235.1%，與日系巨頭豐田、本田、日產差距明顯。

廣汽三菱的虧損主要是產品結構單一，導致銷量疲軟，品牌邊緣化。相關資料顯示，目前廣汽三菱的銷量靠的是歐藍德的一款車型(參數圖片)，屬于典型的單腿走路的車企，而歐藍德現在已經接近產品壽命末期，競爭力大不如前。從銷量來看，今年1-7月，廣汽三菱共銷售34，679輛，較去年同期的74，113輛大幅下滑53.2%。由于銷量下滑，三菱在中期發展規劃中表示，未來將以東南亞為核心市場，輻射大洋洲、中東等重點市場。因此，甚至有人猜測廣汽三菱將來會像長安鈴木和東風雷諾一樣退出中國市場。

曾經長安汽車的“利潤牛”長安福特和廣汽集團的“增長引擎”廣汽菲克，因為各自的口碑，在華業績從風光轉為低迷。具體來看，2016年是長安福特的“高光時刻”，銷量為95.75萬輛。隨后兩年，長安福特銷量下滑超過60%，2017年銷量降至82.8萬輛，2018年銷量降至37.78萬輛。

從對上市公司的利潤貢獻來看，2016年長安福特凈利潤達181.7億元。這一年，持有長安福特50%股權的長安汽車凈利潤為102.9億元，長安福特凈利潤占長安汽車凈利潤的88%。2017年，長安福特凈利潤和營收持續攀升，分別達到121.7億元和1060.2億元。

但2018年，長安福特虧損8億元，營收497.5億元，也導致長安汽車整體業績下滑。當年，長安汽車實現營業收入約66.3億元……n元，同比下降17.14%；歸屬于母公司的凈利潤約6.8億元，同比下降90.46%。今年上半年，長安福特凈利潤為-1.14億元，較去年的(-7.77億元)進一步增長。

廣汽菲克的“興衰”時間點與長安福特有些相似。從2015年國內自由光開始，經歷了高光時刻。2016年創下近18萬輛的高銷量，實現260%的增長；2017年全年銷量達到22.23萬輛，同比增長23.6%；然而，2018年，廣汽菲克停止了高增長，全年銷量下滑至12.5萬輛，同比下滑40%；今年上半年，廣汽菲克實現凈利潤-13.2億，同比下降47.1%。

盈利能力在下降。

除了上述四家虧損的合資車企，今年上半年其他合資車企還在盈利，為上市公司貢獻了不少利潤，但盈利能力已經開始大幅降低。

比如被稱為SAIC“三駕馬車”(上汽通用五菱、SAIC大眾、上汽通用)的上汽大眾和上汽通用，分別為SAIC貢獻了69億元和17.8億元，同比下降30%和75%。其中，上汽大眾一直是對SAIC利潤貢獻最大的子品牌。但今年上半年，上汽大眾因帕薩特碰撞成績不佳，銷量持續下滑，影響了品牌口碑和企業聲譽，斯柯達品牌被市場邊緣化。而上汽通用則因為近幾年“以價換量”的市場策略，造成別克、雪佛蘭、凱迪拉克的內耗，導致品牌溢價和市場競爭力下降。

曾經將“日系車”視為重要利潤支柱的廣汽集團，今年上半年也面臨著廣汽本田凈利潤同比下滑的壓力。報告期內，廣汽本田為廣汽集團提供凈利潤36.3億元，同比下降16.7%；長安汽車唯一盈利的合資公司長安馬自達上半年實現凈利潤6.59億元，同比下降24.6%。值得注意的是，由于合資板塊虧損嚴重，今年上半年長安汽車還出售了長安標致雪鐵龍汽車有限公司50%的股權，使得歸屬于上市公司股東的凈利潤增加約14億元。

東風集團雖然在財報中沒有公布具體合資企業貢獻的凈利潤，但在財報中也提到了合資企業利潤下滑的情況。其中，東風汽車有限公司利潤減少16.74億元，東風本田利潤減少9.67億元。此外，東風集團來自合資企業的利潤大幅減少，其中投資PSA集團收入減少13.13億元。

當然，并不是所有的合資企業都出現了凈利潤下滑。比如廣汽豐田和廣汽本田寫了一首廣汽集團盈利的《火與冰》。報告期內，廣汽豐田為廣汽集團貢獻的凈利潤為56.4億元，實現同比增長23%，與廣汽本田的同比下滑形成反差。

而華晨中國則在營業收入大幅下降的情況下，凈利潤不降反升，這主要得益于其合資公司華晨寶馬的利潤貢獻。數據顯示，今年上半年，華晨寶馬為華晨中國貢獻的未經審計凈利潤達43.83億元，較去年同期的35.52億元增長23.4%。得益于高額利潤，寶馬集團還宣布將于2022年以36億歐元(約合人民幣287.5億元)收購華晨寶馬部分股份，持股比例從50%提高至75%。

這和另一家豪華車企奔馳在中國的情況有些類似。今年上半年，北京汽車雖然沒有公布北京奔馳的具體利潤，但其今年上半年的營收為749.2億元，占北京汽車總營收的96.23%，成為絕對營收。然而，北京奔馳的毛利率從去年上半年的28.3%下降到今年的26.5%。因此，也有消息稱，戴姆勒準備與BAIC重啟增持北京奔馳股份的談判，計劃將其在北京奔馳的持股比例從49%提高至65%。

業內分析認為，未來隨著股比限制的進一步放開，中國上市公司的利潤將進一步被奔馳、寶馬等強勢外資品牌壓縮。另一方面，從目前來看，由于合資車企盈利能力下降，這可能會迫使那些利潤依賴合資企業的集團發展自己的業務板塊，以便在市場上立足。

經濟觀察報記者童合資車企“利潤牛”的光環開始逐漸褪去。近日，國內各大汽車集團紛紛公布了2020年上半年財報。據《經濟觀察報》報道，SAIC、東風集團、華晨中國、廣汽集團、北汽、長安汽車等六大上市汽車集團旗下的14家乘用車合資企業中，有12家利潤同比下滑，最高降幅甚至達到235.1%。

合資車企利潤下滑，也導致其為上市公司貢獻的利潤下滑。其中，SAIC 2020年上半年在合資企業和聯營企業的投資收益為40.5億元，同比下降66.5%；上半年，東風集團來自合資公司的利潤由去年的67.85億元下降至32.24億元，同比減少35.61億元。廣汽集團合營企業及聯營企業利潤份額約39.87億元，較去年同期減少8.79億元；長安汽車上半年在合資企業和合資企業的投資收益為-5.28億元。

2020年上半年上市車企及主要合資企業業績

對于合資公司凈利潤下滑的原因，多數車企在財報中解釋為“主要是受今年上半年疫情導致的整體市場需求下降影響”。數據顯示，今年上半年，國內乘用車市場銷售787.25萬輛，同比下降22.4%。其中，德系乘用車、日系乘用車、美系乘用車、韓系乘用車和法系乘用車分別售出196.79萬輛、186.27萬輛、73.42萬輛、32.88萬輛和2.48萬輛。與去年同期相比，德系乘用車和日系乘用車同比降幅低于行業，美系乘用車、韓系乘用車和法系乘用車同比降幅均超過20%。

但值得注意的是，部分凈利潤下滑的合資公司也出現了嚴重虧損。這說明大環境已經不再是合資車企利潤直接下滑的主要原因，這或許從側面意味著“盈利牛”已經不再是合資品牌獨有的標簽。

從“盈利牛”到業績“拖油瓶”

在統計范圍內，今年上半年實現凈利潤虧損的合資企業有4家。其中，上汽通用五菱虧損6.3億元，遠高于行業175%，成為SAIC合資板塊唯一虧損公司。上汽通用五菱的虧損主要是單車利率低，盈利能力弱造成的。財報顯示，上汽通用五菱每賣出一輛車要承擔約1184元的虧損，今年上半年銷量為53.1萬輛。為此，2018年底，上汽通用五菱曾計劃進行戰略調整，并在2018年至2020年間投資約115億元進行產品、品牌和技術升級。

除了上汽通用五菱，廣汽三菱、長安福特、廣汽菲克也出現不同程度的虧損。其中，廣汽三菱凈利潤虧損13.2億元，下滑幅度達235.1%，與日系巨頭豐田、本田、日產差距明顯。

廣汽三菱的虧損主要是產品結構單一，導致銷量疲軟，品牌邊緣化。相關資料顯示，目前廣汽三菱的銷量靠的是歐藍德的一款車型(參數圖片)，屬于典型的單腿走路的車企，而歐藍德現在已經接近產品壽命末期，競爭力大不如前。從銷量來看，今年1-7月，廣汽三菱共銷售34，679輛，較去年同期的74，113輛大幅下滑53.2%。由于銷量下滑，三菱在中期發展規劃中表示，未來將以東南亞為核心市場，輻射大洋洲、中東等重點市場。因此，甚至有人猜測廣汽三菱將來會像長安鈴木和東風雷諾一樣退出中國市場。

曾經長安汽車的“利潤牛”長安福特和廣汽集團的“增長引擎”廣汽菲克，因為各自的口碑，在華業績從風光轉為低迷。具體來看，2016年是長安福特的“高光時刻”，銷量為95.75萬輛。隨后兩年，長安福特銷量下滑超過60%，2017年銷量降至82.8萬輛，2018年銷量降至37.78萬輛。

從對上市公司的利潤貢獻來看，2016年長安福特凈利潤達181.7億元。這一年，持有長安福特50%股權的長安汽車凈利潤為102.9億元，長安福特凈利潤占長安汽車凈利潤的88%。2017年，長安福特凈利潤和營收持續攀升，分別達到121.7億元和1060.2億元。

但2018年，長安福特虧損8億元，營收497.5億元，也導致長安汽車整體業績下滑。當年，長安汽車實現營業收入約66.3億元……n元，同比下降17.14%；歸屬于母公司的凈利潤約6.8億元，同比下降90.46%。今年上半年，長安福特凈利潤為-1.14億元，較去年的(-7.77億元)進一步增長。

廣汽菲克的“興衰”時間點與長安福特有些相似。從2015年國內自由光開始，經歷了高光時刻。2016年創下近18萬輛的高銷量，實現260%的增長；2017年全年銷量達到22.23萬輛，同比增長23.6%；然而，2018年，廣汽菲克停止了高增長，全年銷量下滑至12.5萬輛，同比下滑40%；今年上半年，廣汽菲克實現凈利潤-13.2億，同比下降47.1%。

盈利能力在下降。

除了上述四家虧損的合資車企，今年上半年其他合資車企還在盈利，為上市公司貢獻了不少利潤，但盈利能力已經開始大幅降低。

比如被稱為SAIC“三駕馬車”(上汽通用五菱、SAIC大眾、上汽通用)的上汽大眾和上汽通用，分別為SAIC貢獻了69億元和17.8億元，同比下降30%和75%。其中，上汽大眾一直是對SAIC利潤貢獻最大的子品牌。但今年上半年，上汽大眾因帕薩特碰撞成績不佳，銷量持續下滑，影響了品牌口碑和企業聲譽，斯柯達品牌被市場邊緣化。而上汽通用則因為近幾年“以價換量”的市場策略，造成別克、雪佛蘭、凱迪拉克的內耗，導致品牌溢價和市場競爭力下降。

曾經將“日系車”視為重要利潤支柱的廣汽集團，今年上半年也面臨著廣汽本田凈利潤同比下滑的壓力。報告期內，廣汽本田為廣汽集團提供凈利潤36.3億元，同比下降16.7%；長安汽車唯一盈利的合資公司長安馬自達上半年實現凈利潤6.59億元，同比下降24.6%。值得注意的是，由于合資板塊虧損嚴重，今年上半年長安汽車還出售了長安標致雪鐵龍汽車有限公司50%的股權，使得歸屬于上市公司股東的凈利潤增加約14億元。

東風集團雖然在財報中沒有公布具體合資企業貢獻的凈利潤，但在財報中也提到了合資企業利潤下滑的情況。其中，東風汽車有限公司利潤減少16.74億元，東風本田利潤減少9.67億元。此外，東風集團來自合資企業的利潤大幅減少，其中投資PSA集團收入減少13.13億元。

當然，并不是所有的合資企業都出現了凈利潤下滑。比如廣汽豐田和廣汽本田寫了一首廣汽集團盈利的《火與冰》。報告期內，廣汽豐田為廣汽集團貢獻的凈利潤為56.4億元，實現同比增長23%，與廣汽本田的同比下滑形成反差。

而華晨中國則在營業收入大幅下降的情況下，凈利潤不降反升，這主要得益于其合資公司華晨寶馬的利潤貢獻。數據顯示，今年上半年，華晨寶馬為華晨中國貢獻的未經審計凈利潤達43.83億元，較去年同期的35.52億元增長23.4%。得益于高額利潤，寶馬集團還宣布將于2022年以36億歐元(約合人民幣287.5億元)收購華晨寶馬部分股份，持股比例從50%提高至75%。

這和另一家豪華車企奔馳在中國的情況有些類似。今年上半年，北京汽車雖然沒有公布北京奔馳的具體利潤，但其今年上半年的營收為749.2億元，占北京汽車總營收的96.23%，成為絕對營收。然而，北京奔馳的毛利率從去年上半年的28.3%下降到今年的26.5%。因此，也有消息稱，戴姆勒準備與BAIC重啟增持北京奔馳股份的談判，計劃將其在北京奔馳的持股比例從49%提高至65%。

業內分析認為，未來隨著股比限制的進一步放開，中國上市公司的利潤將進一步被奔馳、寶馬等強勢外資品牌壓縮。另一方面，從目前來看，由于合資車企盈利能力下降，這可能會迫使那些利潤依賴合資企業的集團發展自己的業務板塊，以便在市場上立足。

標簽：長安福特北京廣汽集團東風

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