8月再增長長安福特的拐點來了嗎？

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時間：1900/1/1 0:00:00

當自動駕駛企業的宣傳重點從早年的技術實力轉變為目前商業化的可能性，就意味著真正的生死考驗已經到來。從美國頭部自動駕駛公司，曾經的“融資大王”Zoox，到亞馬遜，再到曾經以單輪9.4億美元融資成立獨立自動駕駛創業公司的Nuro，也在尋求自我推銷，進而帶動。Ai，被蘋果以未知價格收購，NuTonomy被琥珀收購，Argo AI被大眾收購。可見國外自動駕駛創業公司正在頻頻收割。更殘酷的現實是，仍有更多的自動駕駛公司尋求收購無門，正在消亡。

■國外自動駕駛公司進入黑暗時刻。

當所有的激情和神秘感都退去，還沒有實現商業落地就很難吸引更多資本的時候，毫無疑問，對于大多數自動駕駛創業公司來說，他們已經到了今年最艱難的關頭。

5月，疫情還沒有結束。世界上最有價值的公司之一亞馬遜和美國頭部自動駕駛公司ZooX促成了今年自動駕駛領域最大的一筆收購。收購價超過12億美元，甚至不到Zoox上一輪融資時估值(32億美元)的一半。

Zoox成立于2014年，總部位于美國加州，估值高于同等吸金能力的自動駕駛公司Nuro和Aurora，在自動駕駛初創企業中處于頭部位置。拋開有大公司做后盾的Waymo和Cruise，如此高歌猛進的融資節奏也讓Zoox一度被稱為自動駕駛領域的“融資王”。曾經拒絕站在產業資源一邊的Zoox，如今不得不收縮出售，結局尷尬。

據知情人士透露，曾被軟銀、硅谷頂級風險投資Greylock Partners、高瓴資本看好，曾創下獨立自動駕駛創業公司單輪9.4億美元融資的Nuro也在尋求自我推銷，而自我推銷的對象據說是零售業巨頭沃爾瑪。

在美國自動駕駛領域，同樣具有代表性的初創公司Aurora的估值一度超過25億美元。然而，即使是這樣一家頭上帶著光環的公司，也很難逃脫行業不成熟的成本，開發出一項極其昂貴的技術。最后已經淪落到沒有客戶可以賣解決方案的地步。當大眾、現代等早期合作伙伴紛紛選擇逃離時，他們陷入了孤軍奮戰。

此外，由斯坦福大學八位人工智能研究人員創立，百度首席科學家、有“谷歌大腦”之稱的人工智能專家吳恩達加盟的Drive ai，已經實現了L4級無人駕駛路測，解決了雨、夜、高峰等自動駕駛汽車的復雜應用場景，如今也不再輝煌。

融資難，燒錢，內訌，賣身，倒閉...自動駕駛行業在經歷了最迅猛、最狂熱的時期后，由于技術研發、落地應用、量產的周期較長，正在降溫。創業公司面前似乎只有兩條路。要么是賣資源的，比如Cruise、ArgoAI分別被通用、福特收購，明星公司Otto、NoTonomy、Zoox被優步、德爾福、亞馬遜收購；要么是Roadstar.ai、Starsky Robotics等不擅長“AI馬拉松”的公司最終出局。

■國內融資兩極分化

回顧中國，可以說幾家歡樂幾家愁。自動駕駛“入華”近7年，現在或未來都有機會實現盈利，成為外界衡量公司優秀與否的重要標準。

按照Robotaxi目前的商業模式，只有完全取代司機才能盈利。實現這個目標的技術前提是自動駕駛足夠安全。然而，由于技術和法規的不成熟，目前的Robotaxi無法實現盈利。創業公司維持運營似乎只有一條路。更糟糕的是，今年全球經濟環境不容樂觀。知情人士透露，Robotaxi賽道頭部的一些自動駕駛公司融資困難，有些從去年開始就在銷售測試車輛。其中，馬驍知行是一個特例，可以稱之為被資本選中的企業。

今年2月26日，自動駕駛公司馬驍智行宣布完成4.62億美元的B輪融資，投后估值略高于30億美元。值得注意的是，本次B輪融資后，4億美元來自豐田汽車公司，該公司在該領域的投資一直非常謹慎，這意味著馬驍智行將加深與豐田在出行和自動駕駛領域的合作。

硬幣的另一面，特定場景下培育的自動駕駛初創企業，如無人物流、無人配送、礦區自動駕駛等。，已宣布融資，融資規模從1000萬元到數億元不等，包括今年時宇科技獲得博世、CICC、深創投的戰略投資；白犀牛宣布獲得陳濤資本追加投資；慧拓智能宣布投資凱輝基金；新石器宣布獲得李投資。

自動駕駛的萌芽在物流領域不斷綻放。除了在資本上獲得認可，專注于特定場景的公司在業務進展上也有所突破。比如礦區的自動駕駛公司陸續獲得了礦山企業的試點合同；現場是礦區自動駕駛公司主線技術，中標天津港、西京科技、和記黃埔聯合進攻海外港口；物流領域的自動駕駛公司中，時宇科技獲得了港機無人駕駛物流合同和上汽通用五菱的物流項目；無人配送就是通過疫情危機在配送場景中大顯身手。

■具體場景賽道現商業雛形。

國內自動駕駛公司的經營狀況和融資狀況相當匹配，經營狀況較好的借款能力更強。IDG資本合伙人余新華認為，馬驍智行是國內領先的無人駕駛公司，但與國外公司仍有差距。但是自動駕駛是一個數據積累和適應多場景的工作，在中國的數據積累和場景還是最大的，這是本地化的區域優勢。只要技術絕對領先，就有融資能力。接下來會有越來越多的資本流向頭部企業。如果頭部企業“跑不出去”，其他企業就更不可能了。

據悉，馬驍智行的測試范圍覆蓋中美五個城市。它是全球唯一一家在中國和美國同時運營Robotaxi車隊的自動駕駛公司，迄今已完成超過10萬份出行訂單。根據加州公共事業委員會(CPUC)公布的加州自動駕駛車輛許可企業車輛季度運營狀況，馬驍智行連續6個月在加州Robotaxi的騎行效率排名第一。

除了馬驍之星，行業資深人士黃軍直言，大部分自動駕駛公司的經營狀況都不是很理想。雖然在技術特點上，國內自動駕駛公司可謂百花齊放，但能落地的產品還是很少。這些公司的自動駕駛公司都是一開始就定下目標，希望成為中國的博世或者中國的電裝。如今，那些信誓旦旦要做一流供應商的自動駕駛公司，已經改變了想法，因為他們覺得這條路太難走，把目標定在了二流供應商。

現在的關鍵問題不是自動駕駛公司在汽車行業的作用，而是它們能否生存下去。他們要生存有三個要素。第一，他們有沒有大客戶；第二是是否有持續的現金流；第三是是否有可擴展的商業模式和技術能力。“目前，沒有一家自動駕駛公司能夠在沒有投資者支持的情況下生存。”黃軍說。

陳濤資本執行總經理何雄松指出，相反，融資情況更好地聚焦于特定場景的自動駕駛公司，如無人物流車領域，已經試圖擺脫安全員，開始改變對向量投放后如何降低成本、提高性價比的思考方向。雖然整體思路還不成熟，但是商業模式的雛形已經形成，有些企業甚至已經開始產生一些收入。

■被收購是個好結局。

國內初創的自動駕駛公司在創業之初都希望直接介入移動出行服務，但隨著行業的發展，逐漸成為使能者。黃軍認為，目前自動駕駛公司分布在產業鏈的各個環節，與車企的合作大于競爭。汽車公司也希望這些公司作為使能者存在，而不是為移動出行搶工作。

在Robotaxi circuit，何雄松表示，馬驍智行已經是業內公認的頭部企業，對于國內其他選手來說，現在是一個比較關鍵的時間節點。因為如果融資無法實現，沒有商業模式產生收入，他們就只能等著被收購。但從大部分自動駕駛公司的估值來看，目前國內還沒有一家車企能負擔得起或者愿意投入這么大的資金。

在特定場景領域，雷向模式趨于穩定；技術難度較高的無人物流車方向正處于“搶賽道”階段，落地時間可能超出預期；港口方向格局尚不明朗，新進入者仍有機會，但新進入機會只會留給行業團隊；清洗方向的商業壁壘較高，很快會有落地機會，相關企業可以密切關注。

當然，車企也在不斷嘗試向科技公司轉型，希望掌握自動駕駛的核心技術，但何雄松判斷，他們可能會致力于自己擅長的控制策略和規劃的研究，而自動駕駛公司在感知等方面更有優勢。雙方將會合作，不排除豐田等通過投資實現業務擴張的公司。“幾家車企都下了很大決心成立子公司研究自動駕駛技術，但我不看好車企自己做。基因決定的過程可能很困難。或許與自動駕駛公司合作是更好的選擇。”何雄松說。

那么，國內自動駕駛公司會步頻頻“收割”的國外自動駕駛公司的后塵嗎？對此，黃軍認為，自動駕駛公司分為兩種。一種是借鑒國外自動駕駛公司技術的企業。這類企業如果不盡快實現轉型，必然會被低價收購或退出市場；另一種是結合當地實際的科技企業。這類企業即使不能在短時間內實現商業落地，但在目標客戶的幫助和政府項目的支持下，依然可以生存，值得資本市場持續關注。

何雄松認為，Robotaxi的商業落地難度大，耗時長。基本的判斷是，至少十年后，純財務投資人很難繼續給予支持，只能寄希望于行業。所以一些自動駕駛公司被車企收購是一個好辦法。但難點在于，國內車企的資金實力與國外車企差距較大，國內也缺乏對這條賽道如此堅定的車企。

■觀點速遞:關于國內自動駕駛市場未來的三個問題

問題:目前國內自動駕駛領域的投資有多熱？初創自動駕駛公司估值是否持續縮水？

陳濤資本執行總經理何雄松:創業公司估值縮水是因為行業經歷了高預期后的回落，現在還在回落過程中，但是出現了兩極分化。Robotaxi賽道的受歡迎程度持續降低，但某些場景區域卻一路走高。比如礦山、無人物流車等細分市場的商業化進展很快，也就是實現了真正的業績，會率先帶動自動駕駛行業回暖。

行業資深人士黃軍:自動駕駛領域的投資熱情并沒有下降很多，只是兩三年前的投資百花齊放，現在更多集中在頭部企業。因為投資人發現曾經美好的泡沫已經破裂，很多失敗的案例擺在面前，接下來的投資必然會更加集中。所以投資熱要從不同的角度去看。如果以投資數量為標準，熱度確實降低了。但從投資金額來看，熱度不減。

很多自動駕駛公司的估值都縮水了，這是一個殘酷而難以接受的現實。原因是其業務短期內無法商業化變現。因此，這些自動駕駛公司的視野不應局限于自動駕駛解決方案，還應關注更容易落地的細分領域。

第二個問題:隨著自動駕駛創業公司估值的縮水，中國會出現收購潮嗎？以JD.COM、阿里為代表的車企和互聯網巨頭，現在是“抄底”的好時機嗎？

陳濤資本執行總經理何雄松:互聯網巨頭進來了。阿里、美團、JD.COM都在布局，但還在研發初期。互聯網大公司的優勢是有場景和資金聚集人才，劣勢是沒有創業公司的靈活性。由是觀之，互聯網巨頭們還沒到孤注一擲做自動駕駛的時候，甚至有企業進入市場進行市值管理。在車企層面，可以看到SAIC、一汽、長城都在通過成立子公司或合資公司的方式進入市場，但能做到什么程度還是未知數。

有些人認為現在是汽車公司和互聯網巨頭“抄底”和創辦自己的自動駕駛創業公司的好時機，但我認為文遠之星和Momenta等公司不能隨便抄襲。雖然目前創業公司的市值在縮水，但與一些市值僅數百億元的車企相比，還是超出了承受范圍，而且收購也不是“一錘子買賣”，意味著未來的持續投入。

武漢吉姆智能科技有限公司CEO程建偉:國內自動駕駛公司面臨的環境可能更復雜。互聯網巨頭各有布局，有收購實力的車企大多是國有，投資決策對商業化要求較高。車企在低估值時期更容易進入市場，但車企大幅增加人才成本可能是體制和機制方面的挑戰。互聯網公司更容易“抄底”人才。

黃……業內資深人士n:不排除M&A潮即將開始，尤其是在當前經濟形勢不是很樂觀的情況下，會拉低自動駕駛公司的估值，這對于買家來說也是一個很好的機會。最近有傳言說，有車企和互聯網巨頭在接觸自動駕駛公司。但是因為資本的集中，幾家頭部自動駕駛公司真的很“貴”，買家會認真考慮。當自動駕駛企業的宣傳重點從早年的技術實力轉變為目前商業化的可能性，就意味著真正的生死考驗已經到來。從美國頭部自動駕駛公司，曾經的“融資大王”Zoox，到亞馬遜，再到曾經以單輪9.4億美元融資成立獨立自動駕駛創業公司的Nuro，也在尋求自我推銷，進而帶動。Ai，被蘋果以未知價格收購，NuTonomy被琥珀收購，Argo AI被大眾收購。可見國外自動駕駛創業公司正在頻頻收割。更殘酷的現實是，仍有更多的自動駕駛公司尋求收購無門，正在消亡。