冰火兩重天：一邊拼命上市 一邊集體破產

8月7日，Xpeng Motors正式向SEC提交招股說明書，擬在紐交所上市。股票代碼為“XPEV ”,承銷商包括摩根大通、瑞士瑞信銀行和美銀證券。小鵬的上市是有預謀的。7月20日，Xpeng Motors剛剛完成C+輪融資，獲得Aspex、Coature、高盈資本、紅杉中國等共計約5億美元的資本。僅兩周后的8月5日，宣布從阿里巴巴、卡塔爾、Mubadala融資4億美元，完成C++輪(也稱“Pre-IPO”輪)。當時，很多業內人士猜測小鵬將很快上市，果然如此。自此，Xpeng汽車成為中國第三家在美國上市的新汽車公司，第二家是早一周上市的阿利。“接下來會消失20個小時”——7月29日晚，李創始人兼CEO李想在朋友圈留下這句話。20小時后，李在納斯達克上市，成為繼蔚來汽車之后第二家在美國上市的國內造車新勢力公司，股票代碼“李”。李的IPO定價為每股11.5美元，公開募集資金規模接近11億美元。此外，現有股東還通過定向增發購買了3.8億美元的公司A類普通股，總市值達97億美元，成為2018年愛奇藝IPO以來中國企業在納斯達克最大的IPO。在美國上市首日，理想股價上漲43.13%。到當天收盤，美股收盤16.75美元，市值140.1億美元，與蔚來持平。前不久的6月，昆侖萬偉前董事長、OPAY CEO周亞輝在朋友圈貼出了這張何、李想和的合照，并配了一個附件:這幾年敢于把財務自由變成財務自由的三個家伙，真的開創了一個新時代...現在在美國上市，又聚在一起，頗有三股新勢力的風格。準備上市的新勢力不止于此。一位消息人士透露，國內銷量領先的威馬汽車和哪吒汽車也有上市計劃，更傾向于在科技創新板IPO。其中，威馬今年將登陸科技創新板，正在尋求300億元的發行價，而哪吒則表示將于2021年登陸。今年以來，科技創新板放寬了限制。不僅取消了持續盈利、未賠虧損等實質性發行條件，以及無形資產比例限制，還提供了市值與凈利潤、現金流、收入、R&D投資不同組合的五套上市標準，甚至允許未盈利企業、紅籌企業、特殊股權結構企業上市。這也為后兩次IPO提供了可能。至此，國內第一梯隊的新勢力車企要么已經上市，要么正在準備上市。這讓國內新勢力圈仿佛陷入了冰與火的兩個世界。六年前，新的汽車制造企業在這片干旱的土地上蓬勃發展。作為能源戰略的重要戰場，政策也給予了汽車產業前所未有的支持。幾十億幾十億的融資來了，好像只要站在風口誰都能起飛。創投圈充斥著“拋出下一個特斯拉”的瘋狂夢想。2020年，兩極分化會越來越嚴重，一邊是頭部企業的上市狂歡，一邊是殘酷變態的淘汰賽。乘聯會的數據顯示，目前已經率先發力的100多家造車新勢力中，有銷量的只有蔚來、小鵬、威馬、理想、何忠、零跑、新特、杜云、國之維君等20多家，其余基本處于淘汰邊緣。李首席執行官李想曾坦言:“在數百家新的汽車制造企業中，從未拖欠員工工資和供應商付款的不超過5家。”如其所言，熬過了2020年初的寒冬，卻沒有熬過這個夏天，又一批曾經雄心勃勃的新生力量倒下了。——6月29日晚，經過近5個小時的董事會討論，拜騰汽車CEO戴雷表示，公司決定暫停在中國的業務運營……從7月1日開始。停工期間，中國區大部分員工會留在崗位上，只有少數員工會留在崗位上維持公司最基本的職能。此外，Baten的北美和德國辦事處已按照當地法律啟動破產申請程序，北美和德國辦事處分別留用了10余人。——6月15日，博縣發布通知，稱公司決定即日起全體員工待崗。等待期間，公司只支付生活費2480元/月，不再享受假期和福利待遇。6月28日晚，博郡創始人黃錫明在公司內部群發布聲明，對拖欠工資表示道歉，并表示將永遠留在中國。聲明還提到，目前博駿汽車沒有廠房和土地可以出售，只能通過出售博駿的車型和平臺的知識產權獲得資金，從而彌補工資漏洞。——6月9日，江蘇林賽宣布停發欠薪；6月18日，總監級以上員工幾乎全部“主動辭職”，隨后上海辦公樓被查封。6月30日，南通佳禾向江蘇林賽汽車科技全體員工發布了通知。7月2日，如皋經濟技術開發區管委會發布通報，江蘇林賽董事長王曉林被正式立案偵查。——2019年2月起，未來拖欠員工工資。同時，很多供應商也表示未來存在貨款拖欠的問題。未來一直被傳言無罪。然而，到今年2月，未來汽車的母公司北京長城華冠發布了離職和解協議，允許員工決定去留。此時拖欠員工工資嚴重的問題還沒解決，員工信息被用于貸款的新聞又一起被報道出來。除了上述車企，呂赤、杜云、愛知、天際、眾泰、長江都被傳欠薪，市場淘汰開始加速。新能源汽車做的蛋糕看起來很好吃，但并不是每個人都有機會吃到。為什么會這樣？看他從朱樓起，看他待客，看他樓塌。這句歌詞很適合形容這幾年造車的新勢力。2018年以來，國內車市不斷遇冷，2020年爆發的疫情更是將大額消費推入冷宮。從小到大，我們一直認為時間就是金錢，但是長大后我們發現，金錢往往可以買到時間。尤其對于造車的新生力量來說，錢可以延續他們的生命。PPT大師賈躍亭走后，供應鏈、資本、銀行開始更嚴格地審視造車新勢力。權威研究機構PitchBook的數據顯示，去年1月至6月中旬，中國電動汽車制造商僅融資7.831億美元，比2018年同期的60億美元下降了87%。投資新勢力就像“馬”:在起跑線上，投資人會因為賠率高而分散注，新勢力更容易獲得融資。隨著比賽進入下半場，比賽變得明朗，投資者將注壓在領先的馬匹身上，排名靠后的選手自然很難獲得支持。強者更強，弱者更弱的馬太效應毋庸置疑。以今年上半年為例，造車新勢力中僅有20家車企做了機動車強制保險，其中蔚來、威馬、理想、小鵬、哪吒這五家車企的總銷量占91%。蔚來、理想、小鵬、威馬已經跑出來了，其中三家成功上市，牢牢占據第一梯隊的席位。此外，哪吒和杜云在商業平臺上成績斐然，但剩下的新勢力并沒有吸引到太多的資本支持，只能說是茍延殘喘。此外，還有一個問題迫在眉睫。100多家新動力公司真的是來造車的嗎？實名舉報林賽汽車侵吞國有資產的前法務部員工喬玉東明顯覺得不是。他明顯感覺到林賽的獵頭費用和營銷費用極高，創始人可能在很多環節存在利益輸送的可能，這在新勢力中可能不是個例。奇點汽車創始人沈海寅也曾公開表示，這幾百家新造車公司中，有近七成不是來造車的，而是通過造車來獲取土地等資源。投機公司雖然高舉高打，但大多沒有實質性的技術和產品投入。這些資本玩家游資打完了，只剩下一地雞毛。為什么要IPO？造車新勢力的玩法是什么？就是以融資的方式參與汽車制造。融資輪次越多，融資規模越大，一級市場就沒有更多的錢了。上市是可以預見的出路。所以，IPO是大多數新勢力在成立之初設定的目標——投資人需要退出機制，高管需要回歸。美團點評董事長王興曾經說過，中國車企的格局基本是3+3+3+3下兩輪:一汽、東風、長安三家央企；3家地方國企，SAIC、廣汽、BAIC；3民營企業，吉利、長城、比亞迪；三大造車新勢力，蔚來、理想和小鵬。然而，蔚來財報顯示，2019財年蔚來凈虧損達112.96億元。按照蔚來ES8s 53.6萬元的平均售價計算，蔚來一年大概虧損2萬臺ES8s。近日，理想招股書還披露，2018年和2019年，李營業收入分別為0元和2.84億元，凈虧損分別為15.32億元和24.38億元。小鵬的招股書顯示，2018年、2019年和2020年上半年，Xpeng Motors的凈虧損分別為13.99億元、36.92億元和7.96億元，兩年半共虧損58.86億元。因為資金壓力，馬斯克一度因為生產地獄而失眠。他一直在說他是如何空降到工廠在地板上過夜的，只是為了解決生產問題，提高毛利率。特斯拉的情況并不是特例。賣了一輛車賠了一輛的蔚來一度面臨倒閉。盡管今年獲得了合肥市政府超過100億元的融資，但據蔚來創始人李斌介紹，蔚來只是從重癥監護室轉到了普通病房。一個成功的商業模式，一定是一個健康運營，能夠產生合理利潤的模式。通俗地說，就是賺大錢。現在說成功可能有點早，但至少要保證現金流的健康。三大新頭部勢力和特斯拉的財務狀況依舊，其他公司更不樂觀。造一輛車是要花錢的，但是要花多少錢呢？目前沒有人能給出答案。汽車產業不是一次性投資，需要不斷補充。產品要不斷改進，技術要不斷提高，生產規模要不斷擴大，各方面條件要不斷改善，需要越來越多的資金投入。持續輸血成為必然需求。IPO上市就是這樣一場及時雨。題外話:為什么要去美國上市？最后，很多讀者很疑惑為什么要去美國上市。事實上，從資本市場現狀來看，科技創新板也可以容納造車新勢力，但持續虧損的企業在科技創新板有所作為并不樂觀。其次，由于造車新勢力打造的架構不同，還存在適合/不方便在國內上市的問題。比如小鵬和Ideals都是VIE架構，重新調整架構事半功倍，保持現有架構在美國上市更容易更快。另外，在美元市場上還有一些非常成功的、大規模的長期投資者，能夠給公司提供長期的支持，這其實是相當難得的。美股上市后的情況可以參考蔚來，資本市場的判斷總體不錯。我相信理想和小鵬也考慮到了這一點。新勢力上市是泡沫嗎？關于造車新勢力的上市，難免會看到“套現”的言論。里面有泡沫嗎？要回答這個問題，就要看看已經上天的特斯拉。2019年，特斯拉全球共售出30萬輛電動汽車，僅為豐田銷量的2.8%，大眾銷量的2.7%。但從三家上市公司的股價來看，特斯拉的市值一度超過3700億美元，成為全球市值最高的車企，超過了第二名豐田和第三名大眾的市值之和。這是因為特斯拉被定義為顛覆百年造車傳統的汽車+科技公司。它挑戰了內燃機的統治地位，并使汽車工業轉向電池、數據和軟件等智能技術。這個市場正以肉眼可見的速度擴張。不管是不是泡沫，都代表了市場對特斯拉的期待。特斯拉的市值飆升，以及隨之而來的利潤，也算是一個信號。在這面旗幟下，蔚來、理想、小鵬等特斯拉造車新勢力也將崛起。對他們來說，特斯拉的盈利進一步證明了這種商業模式的可行性，也讓全球投資者對這些新生力量刮目相看。綜上所述，IPO上市是一次非常重要的輸血，是ne的一個關鍵里程碑……汽車制造商。這期間，有錢的新勢力不一定能走遠，但是沒錢的新勢力一定意味著結束。(圖/文/圖:京典唐可)8月7日，Xpeng Motors正式向SEC提交招股書，擬在紐交所上市。股票代碼為“XPEV ”,承銷商包括摩根大通、瑞士瑞信銀行和美銀證券。小鵬的上市是有預謀的。7月20日，Xpeng Motors剛剛完成C+輪融資，獲得Aspex、Coature、高盈資本、紅杉中國等共計約5億美元的資本。僅兩周后的8月5日，宣布從阿里巴巴、卡塔爾、Mubadala融資4億美元，完成C++輪(也稱“Pre-IPO”輪)。當時，很多業內人士猜測小鵬將很快上市，果然如此。自此，Xpeng汽車成為中國第三家在美國上市的新汽車公司，第二家是早一周上市的阿利。“接下來會消失20個小時”——7月29日晚，李創始人兼CEO李想在朋友圈留下這句話。20小時后，李在納斯達克上市，成為繼蔚來汽車之后第二家在美國上市的國內造車新勢力公司，股票代碼“李”。李的IPO定價為每股11.5美元，公開募集資金規模接近11億美元。此外，現有股東還通過定向增發購買了3.8億美元的公司A類普通股，總市值達97億美元，成為2018年愛奇藝IPO以來中國企業在納斯達克最大的IPO。在美國上市首日，理想股價上漲43.13%。到當天收盤，美股收盤16.75美元，市值140.1億美元，與蔚來持平。前不久的6月，昆侖萬偉前董事長、OPAY CEO周亞輝在朋友圈貼出了這張何、李想和的合照，并配了一個附件:這幾年敢于把財務自由變成財務自由的三個家伙，真的開創了一個新時代...現在在美國上市，又聚在一起，頗有三股新勢力的風格。準備上市的新勢力不止于此。一位消息人士透露，國內銷量領先的威馬汽車和哪吒汽車也有上市計劃，更傾向于在科技創新板IPO。其中，威馬今年將登陸科技創新板，正在尋求300億元的發行價，而哪吒則表示將于2021年登陸。今年以來，科技創新板放寬了限制。不僅取消了持續盈利、未賠虧損等實質性發行條件，以及無形資產比例限制，還提供了市值與凈利潤、現金流、收入、R&D投資不同組合的五套上市標準，甚至允許未盈利企業、紅籌企業、特殊股權結構企業上市。這也為后兩次IPO提供了可能。至此，國內第一梯隊的新勢力車企要么已經上市，要么正在準備上市。這讓國內新勢力圈仿佛陷入了冰與火的兩個世界。六年前，新的汽車制造企業在這片干旱的土地上蓬勃發展。作為能源戰略的重要戰場，政策也給予了汽車產業前所未有的支持。幾十億幾十億的融資來了，好像只要站在風口誰都能起飛。創投圈充斥著“拋出下一個特斯拉”的瘋狂夢想。2020年，兩極分化會越來越嚴重，一邊是頭部企業的上市狂歡，一邊是殘酷變態的淘汰賽。乘聯會的數據顯示，目前已經率先發力的100多家造車新勢力中，有銷量的只有蔚來、小鵬、威馬、理想、何忠、零跑、新特、杜云、國之維君等20多家，其余基本處于淘汰邊緣。李首席執行官李想曾坦言:“在數百家新的汽車制造企業中，從未拖欠員工工資和供應商付款的不超過5家。”如其所言，熬過了2020年初的寒冬，卻沒有熬過這個夏天，又一批曾經雄心勃勃的新生力量倒下了。——居之夜……29日，經過董事會近5個小時的討論，拜騰汽車首席執行官戴雷表示，公司決定從7月1日起暫停在中國的業務運營。停工期間，中國區大部分員工會留在崗位上，只有少數員工會留在崗位上維持公司最基本的職能。此外，Baten的北美和德國辦事處已按照當地法律啟動破產申請程序，北美和德國辦事處分別留用了10余人。——6月15日，博縣發布通知，稱公司決定即日起全體員工待崗。等待期間，公司只支付生活費2480元/月，不再享受假期和福利待遇。6月28日晚，博郡創始人黃錫明在公司內部群發布聲明，對拖欠工資表示道歉，并表示將永遠留在中國。聲明還提到，目前博駿汽車沒有廠房和土地可以出售，只能通過出售博駿的車型和平臺的知識產權獲得資金，從而彌補工資漏洞。——6月9日，江蘇林賽宣布停發欠薪；6月18日，總監級以上員工幾乎全部“主動辭職”，隨后上海辦公樓被查封。6月30日，南通佳禾向江蘇林賽汽車科技全體員工發布了通知。7月2日，如皋經濟技術開發區管委會發布通報，江蘇林賽董事長王曉林被正式立案偵查。——2019年2月起，未來拖欠員工工資。同時，很多供應商也表示未來存在貨款拖欠的問題。未來一直被傳言無罪。然而，到今年2月，未來汽車的母公司北京長城華冠發布了離職和解協議，允許員工決定去留。此時拖欠員工工資嚴重的問題還沒解決，員工信息被用于貸款的新聞又一起被報道出來。除了上述車企，呂赤、杜云、愛知、天際、眾泰、長江都被傳欠薪，市場淘汰開始加速。新能源汽車做的蛋糕看起來很好吃，但并不是每個人都有機會吃到。為什么會這樣？看他從朱樓起，看他待客，看他樓塌。這句歌詞很適合形容這幾年造車的新勢力。2018年以來，國內車市不斷遇冷，2020年爆發的疫情更是將大額消費推入冷宮。從小到大，我們一直認為時間就是金錢，但是長大后我們發現，金錢往往可以買到時間。尤其對于造車的新生力量來說，錢可以延續他們的生命。PPT大師賈躍亭走后，供應鏈、資本、銀行開始更嚴格地審視造車新勢力。權威研究機構PitchBook的數據顯示，去年1月至6月中旬，中國電動汽車制造商僅融資7.831億美元，比2018年同期的60億美元下降了87%。投資新勢力就像“馬”:在起跑線上，投資人會因為賠率高而分散注，新勢力更容易獲得融資。隨著比賽進入下半場，比賽變得明朗，投資者將注壓在領先的馬匹身上，排名靠后的選手自然很難獲得支持。強者更強，弱者更弱的馬太效應毋庸置疑。以今年上半年為例，造車新勢力中僅有20家車企做了機動車強制保險，其中蔚來、威馬、理想、小鵬、哪吒這五家車企的總銷量占91%。蔚來、理想、小鵬、威馬已經跑出來了，其中三家成功上市，牢牢占據第一梯隊的席位。此外，哪吒和杜云在商業平臺上成績斐然，但剩下的新勢力并沒有吸引到太多的資本支持，只能說是茍延殘喘。此外，還有一個問題迫在眉睫。100多家新動力公司真的是來造車的嗎？實名舉報林賽汽車侵吞國有資產的前法務部員工喬玉東明顯覺得不是。他明顯感覺到林賽的獵頭費用和營銷費用極高，創始人可能在很多環節存在利益輸送的可能，這在新勢力中可能不是個例。奇點汽車創始人沈海寅也曾公開表示，這幾百家新造車公司中，有近七成不是來造車的，而是通過造車來獲取土地等資源。投機公司雖然高舉高打，但大多沒有實質性的技術和產品投入。這些資本玩家游資打完了，只剩下一地雞毛。為什么要IPO？造車新勢力的玩法是什么？就是以融資的方式參與汽車制造。融資輪次越多，融資規模越大，一級市場就沒有更多的錢了。上市是可以預見的出路。所以，IPO是大多數新勢力在成立之初設定的目標——投資人需要退出機制，高管需要回歸。美團點評董事長王興曾經說過，中國車企的格局基本是3+3+3+3下兩輪:一汽、東風、長安三家央企；3家地方國企，SAIC、廣汽、BAIC；3民營企業，吉利、長城、比亞迪；三大造車新勢力，蔚來、理想和小鵬。然而，蔚來財報顯示，2019財年蔚來凈虧損達112.96億元。按照蔚來ES8s 53.6萬元的平均售價計算，蔚來一年大概虧損2萬臺ES8s。近日，理想招股書還披露，2018年和2019年，李營業收入分別為0元和2.84億元，凈虧損分別為15.32億元和24.38億元。小鵬的招股書顯示，2018年、2019年和2020年上半年，Xpeng Motors的凈虧損分別為13.99億元、36.92億元和7.96億元，兩年半共虧損58.86億元。因為資金壓力，馬斯克一度因為生產地獄而失眠。他一直在說他是如何空降到工廠在地板上過夜的，只是為了解決生產問題，提高毛利率。特斯拉的情況并不是特例。賣了一輛車賠了一輛的蔚來一度面臨倒閉。盡管今年獲得了合肥市政府超過100億元的融資，但據蔚來創始人李斌介紹，蔚來只是從重癥監護室轉到了普通病房。一個成功的商業模式，一定是一個健康運營，能夠產生合理利潤的模式。通俗地說，就是賺大錢。現在說成功可能有點早，但至少要保證現金流的健康。三大新頭部勢力和特斯拉的財務狀況依舊，其他公司更不樂觀。造一輛車是要花錢的，但是要花多少錢呢？目前沒有人能給出答案。汽車產業不是一次性投資，需要不斷補充。產品要不斷改進，技術要不斷提高，生產規模要不斷擴大，各方面條件要不斷改善，需要越來越多的資金投入。持續輸血成為必然需求。IPO上市就是這樣一場及時雨。題外話:為什么要去美國上市？最后，很多讀者很疑惑為什么要去美國上市。事實上，從資本市場現狀來看，科技創新板也可以容納造車新勢力，但持續虧損的企業在科技創新板有所作為并不樂觀。其次，由于造車新勢力打造的架構不同，還存在適合/不方便在國內上市的問題。比如小鵬和Ideals都是VIE架構，重新調整架構事半功倍，保持現有架構在美國上市更容易更快。另外，在美元市場上還有一些非常成功的、大規模的長期投資者，能夠給公司提供長期的支持，這其實是相當難得的。美股上市后的情況可以參考蔚來，資本市場的判斷總體不錯。我相信理想和小鵬也考慮到了這一點。新勢力上市是泡沫嗎？關于造車新勢力的上市，難免會看到“套現”的言論。里面有泡沫嗎？要回答這個問題，就要看看已經上天的特斯拉。2019年，特斯拉全球共售出30萬輛電動汽車，僅為豐田銷量的2.8%，大眾銷量的2.7%。但從三家上市公司的股價來看，特斯拉的市值一度超過3700億美元，成為全球市值最高的車企，超過了第二名豐田和第三名大眾的市值之和。這是因為特斯拉被定義為顛覆百年造車傳統的汽車+科技公司。它挑戰了內燃機的統治地位，并使汽車工業轉向電池、數據和軟件等智能技術。這個市場正以肉眼可見的速度擴張。不管是不是泡沫，都代表了市場對特斯拉的期待。特斯拉的市值飆升，以及隨之而來的利潤，也算是一個信號。在這面旗幟下，蔚來、理想、小鵬等特斯拉造車新勢力也將崛起。對他們來說，特斯拉的盈利進一步證明了這種商業模式的可行性，也讓全球投資者對這些新生力量刮目相看。綜上所述，IPO上市是一次非常重要的輸血，是ne的一個關鍵里程碑……汽車制造商。這期間，有錢的新勢力不一定能走遠，但是沒錢的新勢力一定意味著結束。(圖/文/圖:精典唐可)

標簽：蔚來小鵬特斯拉理想汽車前途

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