轉正與虧損 造車新舊勢力的起伏

最近造車新勢力頻頻傳來好消息。先是李7月底在納斯達克上市，然后是Xpeng Motors月8日向美國證券交易委員會提交IPO文件，準備在紐交所上市。三天后，蔚來汽車公布了今年第二季度未經審計的業績。財報中最搶眼的是蔚來汽車在今年第二季度首次實現了公司整體毛利率。隨著7月份銷量的釋放，這三股新生力量再次引起關注。最新數據顯示，7月蔚來銷量3533輛，李銷量2765輛。就連7月17日正式交付的小鵬P7也實現了月銷1000輛以上的愿望，達到了1641輛。雖然不能和傳統車企5萬、10萬的月銷量相比，但這三家車企30萬以上的產品價格是很多燃油車企及其新能源車無法比擬的。此外，蔚來和理想在毛利率上已經轉正，造車新勢力已經把背靠大樹的新能源品牌甩在后面，追趕特斯拉的運行軌跡。目前第一梯隊造車新勢力已經真正邁出了長征的第一步。“轉正”第一梯隊首先，我們把掌聲送給蔚來。蔚來第二季度實現營收37.18億元，同比增長146.5%，環比增長171.1%，實現這些營收的總成本約為34億元。通過最簡單的數學減法公式，蔚來汽車第二季度毛利為3.13億元，因此其毛利率從去年同期的-33.4%上升至8.4%。可以想象，李斌的臉上掛滿了微笑，就像一位老父親。毛利率轉正固然可喜，但虧損仍在繼續，蔚來仍需努力。蔚來汽車第二季度歸屬于上市公司普通股股東的凈虧損為12.07億元，但同比收窄63.6%，好于市場預期的凈虧損25.97億元。此外，蔚來汽車第二季度研發支出為5.452億元，較去年同期下降58.1%，較上季度增長4%。研發支出較同期大幅下降的原因是去年ES6推出前進行了大量的測試工作。與此同時，蔚來的銷售及行政費用趨于穩定，維持在8-9億元的區間，第二季度總費用較上季度僅增加約7000萬元。賺得多，花得少，蔚來虧損收窄也是理所當然的。得益于第二季度萬輛以上的銷量，蔚來才有了今天的大好局面。至于第三季度，蔚來預計交付量在11000-11500輛之間，相比第二季度小幅增長6.5%~11.3%，對應的總收入將增長約8.8%~13.3%。不止如此，蔚來汽車創始人李斌在11日的財報電話會議中表示，車電分離的創新商業模式取得了很大進展，公司已經完成了整車和電池分開銷售所需的產品公告和認證的所有工作，首款Bass車型車輛也完成了保險、貸款、上牌等流程驗證，實施方案將在第三季度正式發布。第三季度蔚來有望。說起正毛利率，其實李是國內造車新勢力中第一個車企。今年一季度，理想毛利6828.8萬元，毛利率8.02%，整車銷售毛利率8.45%，凈利潤-7711.3萬元，凈利率-9.1%。此外，根據招股書理想補充的第二季度財報數據，李在的收入為19億元，環比增長128.6%，的毛利率從8%上升至13.3%，經營性現金流也轉正至4.517億元，但仍處于虧損狀態……凈虧損7520萬元。李之所以能夠較早實現正毛利率，一方面是因為其出了名的節儉，另一方面也得益于其首款車型——李ONE的成功交付。自2019年11月開始交付以來，Li ONE已交付超過13，000輛汽車。這也使得李的銷售額從2018年的2.8億元增長到今年第二季度的19億元。與此同時，截至6月30日，李賬戶中的現金和短期投資為37億元，比的34億元增加了3億元。雖然理想還在虧損，但毛利的持續增長已經被視為造車新勢力的一大突破，而這是李ONE在量產初期的成績，一定程度上證明了理想具有實現自我造血的潛力，這也是王興不斷向理想砸錢的重要原因。至于Xpeng汽車，雖然毛利率并未轉正，而根據其招股書顯示，2018年、2019年、2020年上半年，Xpeng汽車凈虧損分別為13.988億元、36.917億元、7.958億元，兩年半累計虧損58.863億元。但Xpeng Motors因為瘋狂的研發投入，后勁十足。以2019年為例，Xpeng Motors營收23.2億元，R&D投資20.7億元，占比近90%，虧損占比56%。今年上半年，思朋汽車營收10.03億元，R&D投資6.3億元。全力支持R&D，Xpeng Motors成為新勢力中唯一同時開發兩個平臺的公司，并以此為基礎開發了SUV和轎車兩個車型。同時，無論是電子電氣架構、智能交互系統、自動駕駛還是動力總成系統，Xpeng Motors都處于行業前列。基于純電動SEPA平臺，Xpeng Motors構建了類似特斯拉的集中式電子電氣架構。目前SEPA平臺領先大眾MEB平臺半代以上，僅次于特斯拉。小鵬招股說明書預測，P7將成為小鵬收入的主要貢獻車型之一和新的增長點。據券商分析，Xpeng Motors明年毛利將大幅提升。華為智能汽車解決方案BU總裁王軍在第12屆汽車藍皮書論壇上提到了一個觀點。他以為30 ~ 50萬價位的車型，將來會成為快消品。富裕的消費者會快速換車，體驗新的技術和功能。很難想象當汽車成為快速消費品時，制造商會有多高興。如果真如王軍所說，上面提到的新勢力都在這個價格區間。相反，自主新能源品牌，如比亞迪王朝系列新能源、廣汽新能源、BAIC新能源等，主要是在20萬元以下作戰。雖然他們有20多萬元的車型，但是這些車型的銷量少得可憐。比亞迪是國內最早走新能源路線的“老司機”。自2015年起，連續四年全球新能源汽車銷量第一，曾是中國新能源品牌的驕傲。但2020年，其新能源銷量下滑尤為嚴重。今年第一季度，比亞迪新能源總銷量只有2.2萬輛，但第二季度稍好，約3.8萬輛。今年前7個月，比亞迪新能源乘用車累計銷量7.12萬輛，同比下降54.55%。雖然比亞迪在國內還是新能源大廠，但昔日風光已不在。銷量上不去，營收自然不好。比亞迪凈利潤在2016年達到峰值50.44億元后逐年下滑。2019年凈利潤16億元，同比下滑41.93%。2020年一季度凈利潤1.13億元，同比下滑84.98%。對此，某證券公司首席汽車分析師表示，扣除補貼，比亞迪電動車應該還是不賺錢的，因為利潤明顯沒有補貼。車企的新能源車基本需要達到年銷量30萬輛以上才能體現規模效益，否則離開政府補貼還是會虧損。不僅僅是比亞迪，北汽新能源的日子也不好過。今年上半年，巴……新能源共銷售1.47萬輛，同比下降77.44%。上半年全國新能源汽車同比降幅僅為44%，這意味著北汽新能源的降幅比行業高33個百分點。2019年，北汽新能源已經出現下滑。2019年，BAIC新能源全年銷量15.06萬輛，同比下降4.69%，高于純電動車行業1.2%。相比2018年銷量增長53.11%至15.8萬輛，下滑幅度也相當可觀。北汽新能源母公司北汽藍谷發布的2019年年報顯示，新能源汽車營業收入122.13億元，較2018年下降16.98%，毛利率11.51%，較2018年下降1.34%。2019年計入當期損益的政府補助10.42億元，政府補助是報告期歸母凈利潤的12.58倍和11.33倍。換個說法，就是這兩年政府補貼北汽新能源的氧氣，沒有氧氣是活不下去的。與前兩者相比，廣汽新能源已經成為廣汽集團新的強大增長點。今年1-6月，廣汽新能源累計銷量20431輛，同比增長87%。2019年年報顯示，廣汽集團2019年共銷售新能源乘用車5.69萬輛，同比增長135.9%。其中，廣汽新能源累計銷量4.22萬輛，同比增長110.6%。目前，廣汽新能源有純電動汽車Aion S、純電動SUV Aion V、旗艦車Aion LX三款車型。隨著廣汽智聯新能源汽車產業園項目的推進，廣汽新能源未來的表現依然值得期待。從造車的“新老”勢力對比可以看出，即使新勢力毛利剛剛轉正，即使月銷量沒有背靠大樹的新能源品牌高，但資本市場和行業內外的反饋都是正面的。背靠大樹好乘涼，但生在溫室里不一定讓你高大健壯。尤其是在補貼已經下降的情況下，那些依靠政府“輸血”的企業，面對激烈的車市競爭，該如何生存？

最近造車新勢力頻頻傳來好消息。先是李7月底在納斯達克上市，然后是Xpeng Motors月8日向美國證券交易委員會提交IPO文件，準備在紐交所上市。三天后，蔚來汽車公布了今年第二季度未經審計的業績。財報中最搶眼的是蔚來汽車在今年第二季度首次實現了公司整體毛利率。隨著7月份銷量的釋放，這三股新生力量再次引起關注。最新數據顯示，7月蔚來銷量3533輛，李銷量2765輛。就連7月17日正式交付的小鵬P7也實現了月銷1000輛以上的愿望，達到了1641輛。雖然不能和傳統車企5萬、10萬的月銷量相比，但這三家車企30萬以上的產品價格是很多燃油車企及其新能源車無法比擬的。此外，蔚來和理想在毛利率上已經轉正，造車新勢力已經把背靠大樹的新能源品牌甩在后面，追趕特斯拉的運行軌跡。目前第一梯隊造車新勢力已經真正邁出了長征的第一步。“轉正”第一梯隊首先，我們把掌聲送給蔚來。蔚來第二季度實現營收37.18億元，同比增長146.5%，環比增長171.1%，實現這些營收的總成本約為34億元。通過最簡單的數學減法公式，蔚來汽車第二季度毛利為3.13億元，因此其毛利率從去年同期的-33.4%上升至8.4%。可以想象，李斌的臉上掛滿了微笑，就像一位老父親。令人欣慰的是……at毛利率已經轉正，但是虧損還在繼續，所以蔚來還需要努力。蔚來汽車第二季度歸屬于上市公司普通股股東的凈虧損為12.07億元，但同比收窄63.6%，好于市場預期的凈虧損25.97億元。此外，蔚來汽車第二季度研發支出為5.452億元，較去年同期下降58.1%，較上季度增長4%。研發支出較同期大幅下降的原因是去年ES6推出前進行了大量的測試工作。與此同時，蔚來的銷售及行政費用趨于穩定，維持在8-9億元的區間，第二季度總費用較上季度僅增加約7000萬元。賺得多，花得少，蔚來虧損收窄也是理所當然的。得益于第二季度萬輛以上的銷量，蔚來才有了今天的大好局面。至于第三季度，蔚來預計交付量在11000-11500輛之間，相比第二季度小幅增長6.5%~11.3%，對應的總收入將增長約8.8%~13.3%。不止如此，蔚來汽車創始人李斌在11日的財報電話會議中表示，車電分離的創新商業模式取得了很大進展，公司已經完成了整車和電池分開銷售所需的產品公告和認證的所有工作，首款Bass車型車輛也完成了保險、貸款、上牌等流程驗證，實施方案將在第三季度正式發布。第三季度蔚來有望。說起正毛利率，其實李是國內造車新勢力中第一個車企。今年一季度，理想毛利6828.8萬元，毛利率8.02%，整車銷售毛利率8.45%，凈利潤-7711.3萬元，凈利率-9.1%。此外，根據招股書理想補充的第二季度財報數據，李的營收為19億元，環比增長128.6%，毛利率由的8%提升至的13.3%，經營性現金流也轉正至4.517億元，但仍處于虧損狀態，凈虧損7520萬元。李之所以能夠較早實現正毛利率，一方面是因為其出了名的節儉，另一方面也得益于其首款車型——李ONE的成功交付。自2019年11月開始交付以來，Li ONE已交付超過13，000輛汽車。這也使得李的銷售額從2018年的2.8億元增長到今年第二季度的19億元。與此同時，截至6月30日，李賬戶中的現金和短期投資為37億元，比的34億元增加了3億元。雖然理想還在虧損，但毛利的持續增長已經被視為造車新勢力的一大突破，而這是李ONE在量產初期的成績，一定程度上證明了理想具有實現自我造血的潛力，這也是王興不斷向理想砸錢的重要原因。至于Xpeng汽車，雖然毛利率并未轉正，而根據其招股書顯示，2018年、2019年、2020年上半年，Xpeng汽車凈虧損分別為13.988億元、36.917億元、7.958億元，兩年半累計虧損58.863億元。然而，Xpeng Motors卻因為瘋狂的研發投入而后勁十足。以2019年為例，Xpeng Motors營收23.2億元，R&D投資20.7億元，占比近90%，虧損占比56%。今年上半年，思朋汽車營收10.03億元，R&D投資6.3億元。全力支持R&D，Xpeng Motors成為新勢力中唯一同時開發兩個平臺的公司，并以此為基礎開發了SUV和轎車兩個車型。同時，無論是電子電氣架構、智能交互系統、自動駕駛還是動力總成系統，Xpeng Motors都處于行業前列。基于純電動SEP……平臺，Xpeng Motors建立了一個類似于特斯拉的集中式電子和電氣架構。目前SEPA平臺領先大眾MEB平臺半代以上，僅次于特斯拉。小鵬招股說明書預測，P7將成為小鵬收入的主要貢獻車型之一和新的增長點。據券商分析，Xpeng Motors明年毛利將大幅提升。華為智能汽車解決方案BU總裁王軍在第12屆汽車藍皮書論壇上提到了一個觀點。他以為30 ~ 50萬價位的車型，將來會成為快消品。富裕的消費者會快速換車，體驗新的技術和功能。很難想象當汽車成為快速消費品時，制造商會有多高興。如果真如王軍所說，上面提到的新勢力都在這個價格區間。相反，自主新能源品牌，如比亞迪王朝系列新能源、廣汽新能源、BAIC新能源等，主要是在20萬元以下作戰。雖然他們有20多萬元的車型，但是這些車型的銷量少得可憐。比亞迪是國內最早走新能源路線的“老司機”。自2015年起，連續四年全球新能源汽車銷量第一，曾是中國新能源品牌的驕傲。但2020年，其新能源銷量下滑尤為嚴重。今年第一季度，比亞迪新能源總銷量只有2.2萬輛，但第二季度稍好，約3.8萬輛。今年前7個月，比亞迪新能源乘用車累計銷量7.12萬輛，同比下降54.55%。雖然比亞迪在國內還是新能源大廠，但昔日風光已不在。銷量上不去，營收自然不好。比亞迪凈利潤在2016年達到峰值50.44億元后逐年下滑。2019年凈利潤16億元，同比下滑41.93%。2020年一季度凈利潤1.13億元，同比下滑84.98%。對此，某證券公司首席汽車分析師表示，扣除補貼，比亞迪電動車應該還是不賺錢的，因為利潤明顯沒有補貼。車企的新能源車基本需要達到年銷量30萬輛以上才能體現規模效益，否則離開政府補貼還是會虧損。不僅僅是比亞迪，北汽新能源的日子也不好過。今年上半年，BAIC新能源共銷售汽車1.47萬輛，同比下降77.44%。上半年全國新能源汽車同比降幅僅為44%，這意味著北汽新能源的降幅比行業高33個百分點。2019年，北汽新能源已經出現下滑。2019年，BAIC新能源全年銷量15.06萬輛，同比下降4.69%，高于純電動車行業1.2%。相比2018年銷量增長53.11%至15.8萬輛，下滑幅度也相當可觀。北汽新能源母公司北汽藍谷發布的2019年年報顯示，新能源汽車營業收入122.13億元，較2018年下降16.98%，毛利率11.51%，較2018年下降1.34%。2019年計入當期損益的政府補助10.42億元，政府補助是報告期歸母凈利潤的12.58倍和11.33倍。換個說法，就是這兩年政府補貼北汽新能源的氧氣，沒有氧氣是活不下去的。與前兩者相比，廣汽新能源已經成為廣汽集團新的強大增長點。今年1-6月，廣汽新能源累計銷量20431輛，同比增長87%。2019年年報顯示，廣汽集團2019年共銷售新能源乘用車5.69萬輛，同比增長135.9%。其中，廣汽新能源累計銷量4.22萬輛，同比增長110.6%。目前，廣汽新能源有純電動汽車Aion S、純電動SUV Aion V、旗艦車Aion LX三款車型。隨著廣汽智聯新能源汽車產業園項目的推進，廣汽新能源未來的表現依然值得期待。從“新舊”力量的對比中可以看出……即使新勢力毛利剛轉正的車，即使月銷量沒有背靠大樹的新能源品牌高，資本市場和行業內外的反饋都是正面的。背靠大樹好乘涼，但生在溫室里不一定讓你高大健壯。尤其是在補貼已經下降的情況下，那些依靠政府“輸血”的企業，面對激烈的車市競爭，該如何生存？

標簽：蔚來小鵬比亞迪理想汽車理想ONE

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