彭博經濟學家：新冠疫情可能拖累中國一季度經濟增速放緩至1.2％

亞洲首席經濟學家舒暢、中國高級經濟學家屈、世界首席經濟學家歐撰文指出，新冠肺炎可能使中國經濟萎縮，并在世界范圍內引起沖擊波。彭博經濟研究公司下調了對中國的增長預期，并預測疫情將給亞洲地區和其他主要經濟體帶來更大的溢出效應:我們的核心情景預測是，中國第一季度GDP同比增長將從2019年第四季度的6%放緩至1.2%的創紀錄低點。預計本季度GDP將環比萎縮3.0%。中國增長預測的下調反映了普遍的不確定性。另一種基于2月份預計產能利用率的預測情景顯示，第一季度GDP將同比下降4.3%。這也是GDP預測的極端下限。新病例的減少，政府為鼓勵復工復產而做出的政策調整，以及承諾的大規模刺激措施，意味著我們的核心情景預測是，經濟將在第一季度受到抑制，然后隨著復工復產和刺激措施的實施，經濟將出現V型復蘇。政策制定者可能會采取更務實的態度來實現GDP比2010年翻一番的目標，這可能意味著經濟仍將在剩余的季度中復蘇，但幅度沒有核心情景中的反彈那么大。中國短暫但強烈的沖擊將在世界其他地方引發沖擊波。我們的模擬顯示，韓國、巴西和澳大利亞是風險最大的主要經濟體。在這份報告中，我們沒有考慮其他國家疫情的影響。上述預測存在很大的不確定性。很難準確預測中國經濟下滑的程度，對全球供應鏈的影響，以及疫情在中國乃至全球的發展軌跡。我們注意到，最近市場對中國第一季度GDP的預測從同比下降0.5%到增長4.5%不等。我們預測明顯下降的核心情景是，一季度GDP同比增速放緩至1.2%，經季節因素調整后，同比增速下降3.0%。與我們之前的預測相比，這是一個顯著的下降。在1月31日發布的報告中，我們預測第一季度GDP同比增速將放緩至4.5%，而疫情爆發前為5.9%。預測的進一步下調反映了以下因素:官方采購經理人指數(PMI)是疫情經濟影響的第一個可靠指標，在2月份受到了沉重打擊。制造業PMI從1月份的50降至35.7，創下2008年11月全球金融危機最嚴重時期38.8的歷史新低。非制造業PMI也從54.1降至29.6的歷史低點。其他受到較少關注的指標總體上與PMI結果一致。世界經濟銷售經理指數和渣打銀行中小企業信心指數在2月份都跌至收縮區，創下歷史新低。在2003年第二季度SARS爆發的高峰期，中國的GDP增長率下降了2個百分點。我們預計2020年第一季度將出現更大幅度的下降，與2019年第四季度相比，增長率將下降4.8個百分點。這是因為新冠肺炎比當年的非典更嚴重。感染人數已達88000人，而非典時期只有8000例。政府采取了前所未有的嚴厲措施來遏制新冠肺炎的蔓延。考慮到與全球金融危機和SARS爆發之初10%左右的年增長率相比，中國經濟增長近年來明顯放緩，疫情將特別痛苦。預測存在很大的不確定性:迄今為止的數據并沒有為我們對第一季度GDP的實時分析提供堅實的基礎。PMI和GDP的關系并不總是那么穩定。能夠為GDP預測提供更明確方向的工業增加值和零售數據將于3月16日公布。控制疫情可能比預期更困難，將經濟活動恢復正常的時間推遲到第一季度結束后。其他主要經濟體的疫情也有可能對中國產生溢出效應——中國報告的病例數……最近幾天，日本和韓國都在快速增長。人們普遍擔心中國經濟數據的真實性。然而，國家統計局公布的PMI數據創下新低，表明其并未試圖掩蓋當前充滿挑戰的現實。中國客運量PMI并不是一季度GDP的唯一指標。我們預測的最好情況是，中國經濟的產能利用率在2月份的大部分時間里將在50%左右，并在3月份逐漸恢復正常。根據產能利用率直接計算，一季度GDP將同比下降4.3%，環比下降8.2%。這是對一季度經濟下滑預測的極端下限，反映了預測中的極大不確定性。快速復蘇我們的核心預測情景是，從第二季度到今年年底，中國經濟將快速反彈，增速將高于趨勢水平。這意味著，今年四個季度GDP同比增速分別為1.2%、6.2%、6.8%、6.6%，全年增速為5.2%。能否實現這種V型復蘇，主要取決于疫情得到控制的速度和政策支持的有效性。我們的相對樂觀基于以下因素:上周，每天新診斷病例的平均數量下降到587例，而2月第一周為4294例。湖北省以外的新增病例數要低得多，過去幾天降至個位數。我們認為經濟正逐漸恢復正常運行。根據我們的估計，上周整個經濟的開工率已經恢復到60-70%的正常水平，高于兩周前的40-50%，并將繼續攀升。PMI報告顯示，大中型企業退貨率已達78.9%。這反映了政策重點的轉變，即從全面防止疫情蔓延轉向在保護公眾健康與恢復工作和生育之間尋求平衡。一旦經濟恢復正常運行，第一季度的一些(但不是全部)缺口將能夠得到填補。有些服務費用(比如春節期間的家庭旅行)是不能覆蓋的。一些小公司將會破產。但工廠將延長生產時間，投資項目將加速，人們也會推遲購買生活必需品——所有這些因素都預示著經濟增長將在短時間內超過趨勢水平。經濟決策者的工作并不簡單。面對供應沖擊，刺激措施可能會增加而不是緩解問題----增加金融風險，但其支持增長的效力有限。盡管如此，中國已經采取行動恢復金融市場的穩定。隨著疫情得到控制，我們預計政策制定者將推出更多刺激措施:在政策時間表和貨幣政策方面，中國人民銀行已將LPR利率下調10個基點，我們預計年內還將下調30個基點。我們還預計，存款準備金率將下調150-200個基點，為銀行放貸釋放更多資金，并采取其他有針對性的措施。在財政政策方面，我們希望增加基礎設施支出，降低稅收，并為受疫情影響最嚴重的地區、行業和群體提供其他形式的支持。政府可能會在2019年將其2020年預算赤字占GDP的2.8%的目標擴大至3%的歷史最高水平。可以增加專項債券的發行額度，增加規模相當于GDP的1.2-1.5%。這將為各省增加基礎設施支出創造更多空間。政府可能會宣布一項總體上的重大刺激計劃，部分利用現有資金和項目——這意味著新刺激計劃的規模不會像數字表面顯示的那樣大。即便如此，增強信心非常重要，正如2008年為應對雷曼事件的影響而宣布的4萬億元經濟刺激計劃一樣。流行病時間表

標簽：曼

汽車資訊熱門資訊