股價一夜狂漲53.72%，蔚來最新財報該怎么解讀？

2019年12月30日晚間，蔚來發布了截至2019年9月30日的2019財年第三季度未經審計財報。受財報影響，蔚來股價大幅反彈。截至收盤，蔚來股價上漲至25.99元/股(3.72美元/股)，漲幅超過一半，達到53.72%。

蔚來股價走勢圖(截圖來自虎撲社區)近半年來，蔚來股價像過山車一樣大起大落。2019年7月1日美股開盤時，蔚來股價為2.67美元(約合人民幣18.65元)。2019年9月30日收盤時，蔚來股價為1.72美元(約合人民幣12.01元)，跌幅為35.58%。從差點退出美股到逆勢飆升，蔚來第三季度取得了哪些成績？蔚來第三季度銷量為4799輛，預計第四季度將達到8000輛。財報顯示，蔚來第三季度總銷售收入達18.368億元，同比增長25%，環比增長25.96%。其中，車輛銷售收入17.335億元。汽車銷量增長帶動充電樁及配件銷量增長，為蔚來帶來1.034億元利潤，較上季度增長9.9%，較2018年第三季度增長142.1%。

蔚來汽車財報截圖(截圖來自蔚來官方)沒有汽車銷量的增長就無法實現營收。財報顯示，蔚來第三季度總銷量為4799輛，其中包括4196輛es6和603輛es8，比第二季度增長35.1%，并超過上一季度的預測。第四季度銷量預計達到8000輛，其中ES8約1300輛，ES6超過6700輛。2019年，蔚來的年銷量可能達到2.03萬輛。不難看出，ES6是蔚來的銷售主力。李斌:我們非常有信心明年整車毛利率會轉正。蔚來創始人兼CEO李斌在電話會議中表示，蔚來銷量增長的原因在于其車型、產品和服務的競爭力，以及來自用戶群體的認可和大力支持。蔚來將努力提升服務，讓用戶為蔚來代言，讓更多人了解蔚來，擴大銷售網絡，促進銷量增長。2019年下半年，蔚來通過開發更高效的NIO空間，進一步擴大了銷售網絡。截至2019年底，蔚來擁有22家NioHouses和48家NioSpaces，覆蓋52個城市。明年，蔚來將繼續擴大銷售網絡，NIO HOUSE和NIOSPACE的數量將達到200家。增加NIO空間的措施將有助于蔚來以更高效的方式有效增加銷售網點數量，進而繼續增加訂單數量。此外，對于今年市場的普遍低迷，李斌認為，“新能源市場的大幅下滑主要是由于部分中低端電動車和運營車的補貼下降。而在私人市場，包括蔚來、特斯拉在內的電動產品，在經過多年市場教育的消費者眼中，已經成為同價位的有限選擇。”而且蔚來的產品定位非常正確。目前，奧迪e-tron和奔馳EQC已經開始進入這一市場，競爭越來越激烈。然而，李斌認為市場上沒有非常有競爭力的產品。而且從市場表現來看，他認為蔚來的產品很強。

比如本季度占比90%的ES6的銷量，與產品力不無關系。目前蔚來已經占據30-40萬中高端細分市場前十。"在北京、上海等城市，我們的產品銷量一直占據前五名."李斌說。對于剛剛在NIO Day亮相的新EC6，李斌也認為這是一輛非常漂亮的車，并已經開始預訂。不過發貨時間是9月份，所以一般來說EC6對明年的銷量不會有太大影響，明年的主要銷量還是在ES6和ES8上。莫……完了，隨著銷量的增長，蔚來的毛利率也提高了。財報顯示，蔚來第三季度毛利率為負12.1%，2019年第二季度為負33.4%，2018年同期為負7.9%。毛利率的增長增加了蔚來明年實現“正”毛利率的信心。李斌在電話會議中表示，“我們非常有信心明年整車毛利率會轉正。”第三季度凈虧損25.536億元，開源節流有效。然而，蔚來仍然缺錢。不過話說回來，雖然李斌對明年的銷量非常有信心，營收和銷量都實現了同比雙增長，但是蔚來還是處于虧損狀態。財報顯示，蔚來第三季度歸屬于普通股股東的凈虧損為25.536億元，較2019年第二季度下降22.9%，較2018年同期下降73.8%。此外，截至2019年9月30日，蔚來的現金及現金等價物、受限制現金和短期投資為19.096億元。這意味著蔚來仍然面臨著“沒錢”的危機，但根據財報，蔚來Q2宣布的2億可轉換債券已經正式完成。而且蔚來新任CFO魏巍在電話會議上表示，“大家都關心現金流，我們會盡力節約成本。對于任何一家汽車制造商來說，保持現金流的最好方法就是賣出更多的汽車。現在我們可以看到銷售的強勁上升趨勢，這對現金流很有幫助。第一是節約成本，第二是籌集資金，第三是賣車。”而且，“我們在融資項目上取得了顯著進展，但這些項目仍在進行中，目前無法透露相關機密信息。”融資項目到一定階段后會披露詳細信息。而且蔚來第三季度銷售及管理費用為11.644億元，環比下降18.1%，同比下降30.3%。這也說明蔚來的“開源節流”取得了成效。蔚來汽車創始人兼首席執行官李斌在電話會議中表示，蔚來在過去幾個月采取了大量措施來降低成本，2020年成本將進一步降低，并且確實進行了一些裁員和組織結構優化。到今年年底，全球員工規模肯定會少于7500人，一些優化還在走法律程序。實際數量肯定會少，對明年降低成本有很大作用。但相比人員數量，蔚來更注重整體成本和成本效率。馮偉還認為，“本季度，我們在整個組織內實施了全面的成本控制措施，以提高運營效率。因此，與第二季度相比，我們第三季度的銷售、一般管理和R&D費用分別下降了18.1%和21.3%，我們預計這項業務的效率將進一步提高。”2019年12月30日晚間，蔚來發布了截至2019年9月30日的2019財年第三季度未經審計財報。受財報影響，蔚來股價大幅反彈。截至收盤，蔚來股價上漲至25.99元/股(3.72美元/股)，漲幅超過一半，達到53.72%。

蔚來股價走勢圖(截圖來自虎撲社區)近半年來，蔚來股價像過山車一樣大起大落。2019年7月1日美股開盤時，蔚來股價為2.67美元(約合人民幣18.65元)。2019年9月30日收盤時，蔚來股價為1.72美元(約合人民幣12.01元)，跌幅為35.58%。從差點退出美股到逆勢飆升，蔚來第三季度取得了哪些成績？蔚來第三季度銷量為4799輛，預計第四季度將達到8000輛。財報顯示，蔚來第三季度總銷售收入達18.368億元，同比增長25%，環比增長25.96%。其中，車輛銷售收入17.335億元。汽車銷售的增長導致了收入的增加……se在充電樁及配件的銷售，為蔚來帶來了1.034億元的利潤，較上一季度增長9.9%，較2018年第三季度增長142.1%。

蔚來汽車財報截圖(截圖來自蔚來官方)沒有汽車銷量的增長就無法實現營收。財報顯示，蔚來第三季度總銷量為4799輛，其中包括4196輛es6和603輛es8，比第二季度增長35.1%，并超過上一季度的預測。第四季度銷量預計達到8000輛，其中ES8約1300輛，ES6超過6700輛。2019年，蔚來的年銷量可能達到2.03萬輛。不難看出，ES6是蔚來的銷售主力。李斌:我們非常有信心明年整車毛利率會轉正。蔚來創始人兼CEO李斌在電話會議中表示，蔚來銷量增長的原因在于其車型、產品和服務的競爭力，以及來自用戶群體的認可和大力支持。蔚來將努力提升服務，讓用戶為蔚來代言，讓更多人了解蔚來，擴大銷售網絡，促進銷量增長。2019年下半年，蔚來通過開發更高效的NIO空間，進一步擴大了銷售網絡。截至2019年底，蔚來擁有22家NioHouses和48家NioSpaces，覆蓋52個城市。明年，蔚來將繼續擴大銷售網絡，NIO HOUSE和NIOSPACE的數量將達到200家。增加NIO空間的措施將有助于蔚來以更高效的方式有效增加銷售網點數量，進而繼續增加訂單數量。此外，對于今年市場的普遍低迷，李斌認為，“新能源市場的大幅下滑主要是由于部分中低端電動車和運營車的補貼下降。而在私人市場，包括蔚來、特斯拉在內的電動產品，在經過多年市場教育的消費者眼中，已經成為同價位的有限選擇。”而且蔚來的產品定位非常正確。目前，奧迪e-tron和奔馳EQC已經開始進入這一市場，競爭越來越激烈。然而，李斌認為市場上沒有非常有競爭力的產品。而且從市場表現來看，他認為蔚來的產品很強。

比如本季度占比90%的ES6的銷量，與產品力不無關系。目前蔚來已經占據30-40萬中高端細分市場前十。"在北京、上海等城市，我們的產品銷量一直占據前五名."李斌說。對于剛剛在NIO Day亮相的新EC6，李斌也認為這是一輛非常漂亮的車，并已經開始預訂。不過發貨時間是9月份，所以一般來說EC6對明年的銷量不會有太大影響，明年的主要銷量還是在ES6和ES8上。而且隨著銷量的增長，蔚來的毛利率也有所提升。財報顯示，蔚來第三季度毛利率為負12.1%，2019年第二季度為負33.4%，2018年同期為負7.9%。毛利率的增長增加了蔚來明年實現“正”毛利率的信心。李斌在電話會議中表示，“我們非常有信心明年整車毛利率會轉正。”第三季度凈虧損25.536億元，開源節流有效。然而，蔚來仍然缺錢。不過話說回來，雖然李斌對明年的銷量非常有信心，營收和銷量都實現了同比雙增長，但是蔚來還是處于虧損狀態。財報顯示，蔚來第三季度歸屬于普通股股東的凈虧損為25.536億元，較2019年第二季度下降22.9%，較2018年同期下降73.8%。此外，截至2019年9月30日，蔚來的現金及現金等價物、受限制現金和短期投資為19.096億元。這意味著蔚來還面臨著“沒錢”的危機，b……根據財報，蔚來Q2宣布的2億可轉換債券已正式完成。而且蔚來新任CFO魏巍在電話會議上表示，“大家都關心現金流，我們會盡力節約成本。對于任何一家汽車制造商來說，保持現金流的最好方法就是賣出更多的汽車。現在我們可以看到銷售的強勁上升趨勢，這對現金流很有幫助。第一是節約成本，第二是籌集資金，第三是賣車。”而且，“我們在融資項目上取得了顯著進展，但這些項目仍在進行中，目前無法透露相關機密信息。”融資項目到一定階段后會披露詳細信息。而且蔚來第三季度銷售及管理費用為11.644億元，環比下降18.1%，同比下降30.3%。這也說明蔚來的“開源節流”取得了成效。蔚來汽車創始人兼首席執行官李斌在電話會議中表示，蔚來在過去幾個月采取了大量措施來降低成本，2020年成本將進一步降低，并且確實進行了一些裁員和組織結構優化。到今年年底，全球員工規模肯定會少于7500人，一些優化還在走法律程序。實際數量肯定會少，對明年降低成本有很大作用。但相比人員數量，蔚來更注重整體成本和成本效率。馮偉還認為，“本季度，我們在整個組織內實施了全面的成本控制措施，以提高運營效率。因此，與第二季度相比，我們第三季度的銷售、一般管理和R&D費用分別下降了18.1%和21.3%，我們預計這項業務的效率將進一步提高。”

標簽：蔚來奧迪奔馳北京特斯拉

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