新能源汽車電池之戰：寧德時代神話不再？

“新能源汽車賣得不好，下半年銷量比上半年少30%不到。就行業而言，今年的銷量很可能出現首次年度負增長。”一家4S店鋪的負責人張偉告訴子彈財經，“很大一部分原因是相關部門逐漸取消了補貼。”從業者的悲觀態度印證了新能源汽車行業的不景氣。據中國汽車工業協會統計，2019年11月，國內新能源汽車產銷分別為11萬輛和9.5萬輛，同比分別下降36.9%和43.7%。事實上，從7月份開始，新能源汽車銷量已經連續5個月同比下滑。與今天的低迷不同，4年前，新能源汽車行業是另一番景象。2015年，在政策的支持和推動下，國內新能源汽車市場快速增長。到2018年，中國新能源汽車銷量達到126萬輛，占全球總銷量的63%，位居全球第一。然而，誰也沒想到，不到一年時間，新能源汽車市場就迅速降溫。目前，隨著新能源汽車銷量的嚴重下滑，新能源汽車的“心臟”動力電池行業首當其沖，面臨寒冬。風口后能飛多久？過去幾年，由于新能源汽車市場的不斷完善，帶動了上下游產業鏈的提升和振興，其中動力電池行業尤為引人關注。2018年，全球前10大動力電池企業中，有7家來自中國。其中，當代安培科技有限公司的增長最為兇猛，其甚至已經成為全球銷量第一的動力電池供應商，將比亞迪、松下、三星等實力不俗的競爭對手甩在了身后。

然而，真金白銀的補貼并沒有持續多久。2017年后，相關部門開始逐步減少補貼。2019年3月26日，財政部、工信部、科技部、發展改革委聯合發布通知，將2019年3月26日至2019年6月25日定為過渡期，降低新能源汽車補貼，提高補貼門檻，增加里程要求，禁止地方補貼。2019年6月24日，官網，工信部再次發文，稱決定廢止汽車動力電池行業規范和條件，相關部門將于2020年全面取消新能源汽車行業補貼政策。其實這件事早就有頭緒了。2018年以來，一度退出中國市場的三星SDI、LG Chem、SKI卷土重來。其中，SKI與天齊鋰業簽訂供貨合同，收購電池材料企業靈寶華鑫；LG化學和華友鈷是合資企業；三星SDI 2018年底重啟Xi安電池項目；松下選擇大幅擴大蘇州和大連的動力電池產能。這種趨勢在當代安培科技有限公司內部也是可以預見的。2018年2月，當代Amperex科技有限公司董事長曾玉群給員工發了一封題為《臺風來了，豬真的會飛嗎？郵件提醒那些自滿的員工，要警惕政策壁壘放開后殘酷的市場環境。曾玉群一句話成了預言。2019年下半年，臺風真的走了，因為補貼對行業的負面影響并沒有消失。新能源汽車行業和動力電池行業靠政策和補貼快速成熟，實際上不利于企業的長遠發展。有關部門鼓勵創新，鼓勵技術迭代，提升新能源汽車全球競爭力，逐步取消補貼政策。當代安培科技有限公司面臨的不確定性正在增加。這種不確定性主要來自兩個方面:一方面，在補貼下降甚至消失的背景下，新能源汽車銷量何時見底；另一方面，當代安培科技有限公司在行業混亂時期能否繼續保持技術領先地位。拋開“獨角獸”的光環，風吹過后，當代安普科技有限公司還能飛多久？2019年10月，《財富》雜志公布了未來世界50強企業名單，其中有16家企業來自中國。在50強榜單中，當代安培科技有限公司排名第四，高于小米、攜程和阿里巴巴。值得注意的是，當代安培科技股份有限公司也是唯一上榜的新能源科技公司。《財富》雜志評價當代安培科技有限公司:該公司是全球銷量最大的電動汽車電池供應商，2018年盈利5.12億美元。當代安培科技有限公司為寶馬、大眾、本田和中國幾大汽車公司提供電池，同時也在與豐田合作開發技術。在最近幾個季度，當代安培科技有限公司經歷了強勁的增長，頂住了來自國外的競爭壓力。如今，當代安培科技股份有限公司已成為全球最大的動力電池裝機容量，總市值超過2049億元。然而，當代安培科技有限公司的崛起離不開寶馬集團的幫助。2012年，華晨寶馬在籌備首款高端純電動汽車“之諾1E”時，最終決定放棄比亞迪，選擇與當代安培科技有限公司建立為期一年的合作。與比亞迪自產自用的封閉運營模式相比，當代安培科技有限公司采取了完全不同的發展思路，比如主動開放貨源，兼顧磷酸亞鐵鋰和三元鋰電池。開放的態度給當代安培科技有限公司帶來了很多機會。當代安培科技有限公司與寶馬集團共同開發的“之諾1E”動力電池系統，由當代安培科技有限公司制造。自此，當代安培科技有限公司成為寶馬集團在大中華區唯一的電池供應商。通過與寶馬的合作，當代安培科技有限公司迅速打開了動力電池市場，成為中國首家成功進入國際汽車企業供應商體系的動力電池企業。與互聯網行業相比，制造業的業務增長周期和利潤增長通常極其緩慢。然而，當代安培科技有限公司僅用了8年時間，就實現了千億級的高速發展，市場份額達到41%，增速甚至碾壓了很多互聯網公司。

當代安培科技有限公司是如何異軍突起的？或許可以從歷年的財報數據中找到一些線索。招股書顯示，當代安培科技股份有限公司的業務板塊主要分為動力電池系統、儲能系統和鋰電池材料三大部分。其中，動力電池系統包括電池、模塊和電池組。產品以方形電池為主，應用領域涵蓋電動乘用車、電動公交車、電動物流車等特種車輛。能量存儲系統包括電池單元、模塊、電氣箱和電池柜。磷酸亞鐵鋰主要用作發電、輸配電和用電的正極材料。鋰電池材料業務主要是通過加工、提純、合成等工藝，回收廢舊鋰離子電池中的鎳、鈷、錳、鋰等有價金屬。在三大業務板塊中，動力電池系統是當代安培科技有限公司的主要收入來源。2015年、2016年、2017年動力電池系統收入分別為49.81億元、139.76億元、166.57億元，分別占總收入的87.98%、95.55%、87.01%。作為主要創收的動力電池系統，R&D的投資和技術儲備無疑成為推動這一部門繼續高歌猛進的燃料。事實上，舍得在R&D身上花錢一直是當代安培科技有限公司的作風，而這個葛……對R&D的重視由來已久。1999年，曾玉群等人創立了ATL，主要專注于鋰電池業務。通過突破貝爾實驗室的專利缺陷，成為蘋果供應商，他們確立了行業地位，全球鋰聚合物出貨量第一，成為鋰電池行業的龍頭企業。脫胎于原ATL動力電池部門，當代安培科技有限公司很好地繼承了這一基因。2015年、2016年、2017年、2018年，當代安培科技股份有限公司研發支出分別為2.81億元、10.81億元、16.03億元、19.91億元，占當年總收入的比例分別為4.93%、7.27%、8.02%、7.62%。根據第三季度財務報告，當代安培科技有限公司的研發支出為人民幣8.43億元，占該季度總收入的6.7%，R&D投資比例相當高。對R&D的持續大量投資也給當代安培科技有限公司帶來了足夠的回報。一方面，當代安培科技有限公司憑借尖端技術贏得了多家汽車制造商的新能源汽車動力電池訂單，鞏固了其市場地位；另一方面，當市場波動時，當代安培科技有限公司可以保持相對穩定的毛利率。

然而，神話之下，當代安培科技有限公司也暴露出兩大隱憂:一是高毛利率難以為繼；第二，成本居高不下。資料顯示，當代安培科技有限公司2015年、2016年、2017年、2018年的毛利率分別為38.64%、43.7%、36.29%、32.79%。這一水平不僅遠高于國內競爭對手，也讓國外競爭對手松下、LG等動力電池巨頭望塵莫及。“當代安培科技有限公司的高毛利率部分是因為享受了政策紅利，”張偉告訴子彈財經。"隨著補貼的結束，當代安培科技有限公司的毛利率也將下降."拐點出現在2019年一季度。財報數據顯示，當代安培科技有限公司第一季度毛利率跌破30%，創下近5年來新低。最近三個季度，這一數字降至27.93%，比去年同期下降3.3個百分點，比第二季度下降2.9個百分點，再次創下新低。“除了政策因素，新能源汽車銷量大幅下滑，動力電池行業產能過剩，供給嚴重大于需求。動力電池企業為了保持市場份額，只能犧牲毛利率。”毛利率創下新低，最終影響了總營收和凈利潤的表現。第三季度財報顯示，當代安培科技股份有限公司總營收為人民幣125.92億元，同比增長28.80%；歸母凈利潤13.62億元，同比下降7.2%。“包括當代安培科技有限公司在內的新能源汽車廠商和動力電池廠商，隨著補貼的徹底終止，今年各方面數據應該不會太好看，補貼帶來的負面影響也需要時間來消化。”張偉告訴子彈財經。除了高毛利率之外，高成本已經成為當代安培科技有限公司的另一個隱憂。2017年，作為動力電池不可或缺的組成部分，金屬鈷的價格從32美元漲到75美元，年漲幅達114%。2018年第一季度價格再創新高，達到95美元，漲幅超過26%。根據瑞士銀行發布的全球動力電池企業研究報告，松下的成本為111美元/千瓦時，LG化學為148美元/千瓦時，三星SDI和當代Amperex Technology Co .，Limited均超過150美元/千瓦時。這意味著，一旦未來動力電池行業打響價格戰，失去政策紅利后的當代安普科技，以其目前的成本控制能力，顯然不具備太大優勢。國內外的競爭對手紛紛出擊。除了隱憂，當代安培科技有限公司還面臨著國內外競爭對手的圍剿。第一個重返中國市場的是松下，一個老牌動力電池強國。2018年，當代安普科技有限公司動力電池系統銷量達21.18GWh，出貨量居全球汽車動力鋰電池企業之首，市場占有率22.64%。其次是松下，其全球市場份額為20.75%。失去了政策紅利保護的當代安培科技，毫無意外地成為了松下的挑戰對象。據外媒報道，松下正計劃斥資數億美元在其位于中國的電池工廠部署兩條新生產線，這將使松下在中國的電池產能增加80%。就在松下恢復在華擴張的同時，動力電池企業LG化學、三星SDI、SKI也在積極回歸中國市場，試圖分一杯羹，而當代安培科技有限公司無疑成為了最大的阻礙。據不完全統計，僅松下、SKI、LG化學、三星SDI四家公司過去一年在中國動力電池行業的投資就超過500億元，全球動力電池公司總投資的40%以上是針對中國市場的。

國外巨頭虎視眈眈，伺機回歸，國內動力電池企業比亞迪也坐不住了。自2017年當代安培科技有限公司坐上動力電池行業老大的位置后，比亞迪突然意識到，僅僅一家企業對動力電池的需求，顯然無法與為所有車企提供配套設施的當代安培科技有限公司相比。改變了自產自銷的封閉局面后，比亞迪與長安汽車等多家主機廠建立了戰略合作關系。2018年10月，比亞迪董事長兼總裁王傳福透露，在全面開放的大戰略下，比亞迪電池的獨立拆分已經提上日程，預計2022年左右進行IPO。打江山容易，守江山難。暫時的技術領先不代表永久的領先，政策上的暫時紅利也不可能持續一輩子。隨著新技術的不斷涌現和政策補貼的徹底消失，當代安培科技有限公司輕松奠定的國美即將進行一次大洗牌。曾玉群早就預料到當代安培科技有限公司最終會遭遇危機，他不止一次強調“不要躲在政策的溫床里睡覺”。現在，當代安培科技有限公司正面臨著被眾多競爭對手圍攻的局面。只是不知道這只一帆風順的“獨角獸”是否真的有能力應對殘酷的叢林法則。“新能源汽車賣得不好，下半年銷量比上半年少30%不到。就行業而言，我……有關人士表示，今年的銷量很可能會出現首次年度負增長。一家4S店鋪的負責人張偉告訴子彈財經，“很大一部分原因是相關部門已經逐漸取消了補貼。“從業者的悲觀態度印證了新能源汽車行業的不景氣。據中國汽車工業協會統計，2019年11月，國內新能源汽車產銷分別為11萬輛和9.5萬輛，同比分別下降36.9%和43.7%。事實上，從7月份開始，新能源汽車銷量已經連續5個月同比下滑。與今天的低迷不同，4年前，新能源汽車行業是另一番景象。2015年，在政策的支持和推動下，國內新能源汽車市場快速增長。到2018年，中國新能源汽車銷量達到126萬輛，占全球總銷量的63%，位居全球第一。然而，誰也沒想到，不到一年時間，新能源汽車市場就迅速降溫。目前，隨著新能源汽車銷量的嚴重下滑，新能源汽車的“心臟”動力電池行業首當其沖，面臨寒冬。風口后能飛多久？過去幾年，由于新能源汽車市場的不斷完善，帶動了上下游產業鏈的提升和振興，其中動力電池行業尤為引人關注。2018年，全球前10大動力電池企業中，有7家來自中國。其中，當代安培科技有限公司的增長最為兇猛，其甚至已經成為全球銷量第一的動力電池供應商，將比亞迪、松下、三星等實力不俗的競爭對手甩在了身后。

然而，真金白銀的補貼并沒有持續多久。2017年后，相關部門開始逐步減少補貼。2019年3月26日，財政部、工信部、科技部、發展改革委聯合發布通知，將2019年3月26日至2019年6月25日定為過渡期，降低新能源汽車補貼，提高補貼門檻，增加里程要求，禁止地方補貼。2019年6月24日，官網，工信部再次發文，稱決定廢止汽車動力電池行業規范和條件，相關部門將于2020年全面取消新能源汽車行業補貼政策。其實這件事早就有頭緒了。2018年以來，一度退出中國市場的三星SDI、LG Chem、SKI卷土重來。其中，SKI與天齊鋰業簽訂供貨合同，收購電池材料企業靈寶華鑫；LG化學和華友鈷是合資企業；三星SDI 2018年底重啟Xi安電池項目；松下選擇大幅擴大蘇州和大連的動力電池產能。這種趨勢在當代安培科技有限公司內部也是可以預見的。2018年2月，當代Amperex科技有限公司董事長曾玉群給員工發了一封題為《臺風來了，豬真的會飛嗎？郵件提醒那些自滿的員工，要警惕政策壁壘放開后殘酷的市場環境。曾玉群一句話成了預言。2019年下半年，臺風真的走了，因為補貼對行業的負面影響并沒有消失。新能源汽車行業和動力電池行業靠政策和補貼快速成熟，實際上不利于企業的長遠發展。有關部門鼓勵創新，鼓勵技術迭代，提升新能源汽車全球競爭力，逐步取消補貼政策。當代安培科技有限公司面臨的不確定性正在增加。這種不確定性主要來自兩個方面:一方面，在補貼下降甚至消失的背景下，新能源汽車銷量何時見底；另一方面，當代安培科技有限公司在行業混亂時期能否繼續保持技術領先地位。拋開“獨角獸”的光環，風吹過后，當代安普科技有限公司還能飛多久？2019年10月，《財富》雜志公布了未來世界50強企業名單，其中有16家企業來自中國。在50強榜單中，當代安培科技有限公司排名第四，高于小米、攜程和阿里巴巴。值得注意的是，當代安培科技股份有限公司也是唯一上榜的新能源科技公司。《財富》雜志評價當代安培科技有限公司:該公司是全球銷量最大的電動汽車電池供應商，2018年盈利5.12億美元。當代安培科技有限公司為寶馬、大眾、本田和中國幾大汽車公司提供電池，同時也在與豐田合作開發技術。在最近幾個季度，當代安培科技有限公司經歷了強勁的增長，頂住了來自國外的競爭壓力。如今，當代安培科技股份有限公司已成為全球最大的動力電池裝機容量，總市值超過2049億元。然而，當代安培科技有限公司的崛起離不開寶馬集團的幫助。2012年，華晨寶馬在籌備首款高端純電動汽車“之諾1E”時，最終決定放棄比亞迪，選擇與當代安培科技有限公司建立為期一年的合作。與比亞迪自產自用的封閉運營模式相比，當代安培科技有限公司采取了完全不同的發展思路，比如主動開放貨源，兼顧磷酸亞鐵鋰和三元鋰電池。開放的態度給當代安培科技有限公司帶來了很多機會。當代安培科技有限公司與寶馬集團共同開發的“之諾1E”動力電池系統，由當代安培科技有限公司制造。自此，當代安培科技有限公司成為寶馬集團在大中華區唯一的電池供應商。通過與寶馬的合作，當代安培科技有限公司迅速打開了動力電池市場，成為中國首家成功進入國際汽車企業供應商體系的動力電池企業。與互聯網行業相比，制造業的業務增長周期和利潤增長通常極其緩慢。然而，當代安培科技有限公司僅用了8年時間，就實現了千億級的高速發展，市場份額達到41%，增速甚至碾壓了很多互聯網公司。

當代安培科技有限公司是如何異軍突起的？或許可以從歷年的財報數據中找到一些線索。招股書顯示，當代安培科技股份有限公司的業務板塊主要分為動力電池系統、儲能系統和鋰電池材料三大部分。其中，動力電池系統包括電池、模塊和電池組。產品以方形電池為主，應用領域涵蓋電動乘用車、電動公交車、電動物流車等特種車輛。能量存儲系統包括電池單元、模塊、電氣箱和電池柜。磷酸亞鐵鋰主要用作發電、輸配電和用電的正極材料。鋰電池材料業務主要是通過加工、提純、合成等工藝，回收廢舊鋰離子電池中的鎳、鈷、錳、鋰等有價金屬。在三大業務板塊中，動力電池系統是當代安培科技有限公司的主要收入來源。2015年、2016年、2017年動力電池系統收入分別為49.81億元、139.76億元、166.57億元，分別占總收入的87.98%、95.55%、87.01%。作為主要創收的動力電池系統，R&D的投資和技術儲備無疑成為推動這一部門繼續高歌猛進的燃料。事實上，舍得在R&D身上花錢一直是當代安培科技有限公司的作風，而這個葛……對R&D的重視由來已久。1999年，曾玉群等人創立了ATL，主要專注于鋰電池業務。通過突破貝爾實驗室的專利缺陷，成為蘋果供應商，他們確立了行業地位，全球鋰聚合物出貨量第一，成為鋰電池行業的龍頭企業。脫胎于原ATL動力電池部門，當代安培科技有限公司很好地繼承了這一基因。2015年、2016年、2017年、2018年，當代安培科技股份有限公司研發支出分別為2.81億元、10.81億元、16.03億元、19.91億元，占當年總收入的比例分別為4.93%、7.27%、8.02%、7.62%。根據第三季度財務報告，當代安培科技有限公司的研發支出為人民幣8.43億元，占該季度總收入的6.7%，R&D投資比例相當高。對R&D的持續大量投資也給當代安培科技有限公司帶來了足夠的回報。一方面，當代安培科技有限公司憑借尖端技術贏得了多家汽車制造商的新能源汽車動力電池訂單，鞏固了其市場地位；另一方面，當市場波動時，當代安培科技有限公司可以保持相對穩定的毛利率。

然而，神話之下，當代安培科技有限公司也暴露出兩大隱憂:一是高毛利率難以為繼；第二，成本居高不下。資料顯示，當代安培科技有限公司2015年、2016年、2017年、2018年的毛利率分別為38.64%、43.7%、36.29%、32.79%。這一水平不僅遠高于國內競爭對手，也讓國外競爭對手松下、LG等動力電池巨頭望塵莫及。“當代安培科技有限公司的高毛利率部分是因為享受了政策紅利，”張偉告訴子彈財經。"隨著補貼的結束，當代安培科技有限公司的毛利率也將下降."拐點出現在2019年一季度。財報數據顯示，當代安培科技有限公司第一季度毛利率跌破30%，創下近5年來新低。最近三個季度，這一數字降至27.93%，比去年同期下降3.3個百分點，比第二季度下降2.9個百分點，再次創下新低。“除了政策因素，新能源汽車銷量大幅下滑，動力電池行業產能過剩，供給嚴重大于需求。動力電池企業為了保持市場份額，只能犧牲毛利率。”毛利率創下新低，最終影響了總營收和凈利潤的表現。第三季度財報顯示，當代安培科技股份有限公司總營收為人民幣125.92億元，同比增長28.80%；歸母凈利潤13.62億元，同比下降7.2%。“包括當代安培科技有限公司在內的新能源汽車廠商和動力電池廠商，隨著補貼的徹底終止，今年各方面數據應該不會太好看，補貼帶來的負面影響也需要時間來消化。”張偉告訴子彈財經。除了高毛利率之外，高成本已經成為當代安培科技有限公司的另一個隱憂。2017年，作為動力電池不可或缺的組成部分，金屬鈷的價格從32美元漲到75美元，年漲幅達114%。2018年第一季度價格再創新高，達到95美元，漲幅超過26%。根據瑞士銀行發布的全球動力電池企業研究報告，松下的成本為111美元/千瓦時，LG化學為148美元/千瓦時，三星SDI和當代Amperex Technology Co .，Limited均超過150美元/千瓦時。這意味著，一旦未來動力電池行業打響價格戰，失去政策紅利后的當代安普科技，以其目前的成本控制能力，顯然不具備太大優勢。國內外的競爭對手紛紛出擊。除了隱憂，當代安培科技有限公司還面臨著國內外競爭對手的圍剿。第一個重返中國市場的是松下，一個老牌動力電池強國。2018年，當代安普科技有限公司動力電池系統銷量達21.18GWh，出貨量居全球汽車動力鋰電池企業之首，市場占有率22.64%。其次是松下，其全球市場份額為20.75%。失去了政策紅利保護的當代安培科技，毫無意外地成為了松下的挑戰對象。據外媒報道，松下正計劃斥資數億美元在其位于中國的電池工廠部署兩條新生產線，這將使松下在中國的電池產能增加80%。就在松下恢復在華擴張的同時，動力電池企業LG化學、三星SDI、SKI也在積極回歸中國市場，試圖分一杯羹，而當代安培科技有限公司無疑成為了最大的阻礙。據不完全統計，僅松下、SKI、LG化學、三星SDI四家公司過去一年在中國動力電池行業的投資就超過500億元，全球動力電池公司總投資的40%以上是針對中國市場的。

國外巨頭虎視眈眈，伺機回歸，國內動力電池企業比亞迪也坐不住了。自2017年當代安培科技有限公司坐上動力電池行業老大的位置后，比亞迪突然意識到，僅僅一家企業對動力電池的需求，顯然無法與為所有車企提供配套設施的當代安培科技有限公司相比。改變了自產自銷的封閉局面后，比亞迪與長安汽車等多家主機廠建立了戰略合作關系。2018年10月，比亞迪董事長兼總裁王傳福透露，在全面開放的大戰略下，比亞迪電池的獨立拆分已經提上日程，預計2022年左右進行IPO。打江山容易，守江山難。暫時的技術領先不代表永久的領先，政策上的暫時紅利也不可能持續一輩子。隨著新技術的不斷涌現和政策補貼的徹底消失，當代安培科技有限公司輕松奠定的國美即將進行一次大洗牌。曾玉群早就預料到當代安培科技有限公司最終會遭遇危機，他不止一次強調“不要躲在政策的溫床里睡覺”。現在，當代安培科技有限公司正面臨著被眾多競爭對手圍攻的局面。只是不知道這只一帆風順的“獨角獸”是否真的有能力應對殘酷的叢林法則。

標簽：比亞迪寶馬本田長安大眾

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