許家印的造車邏輯：說最大的話，花最有效的錢，保最主要的產業

許家印對“大”有天然的情節，所以他的公司叫“恒大”。在商業輿論看來，許家印有兩面，一面是地產，一面是跨界。但無論哪一方，許家印都想玩“大”。重建飲用水產業，投資100億元光伏產業，會見全球汽車零部件大佬...每次面對一個新的行業，許家印總能讓一個行業出一身冷汗。從房地產起家，在足球上揚名立萬，從投資糧油到涉足保險再到分銷光伏能源...恒大集團每進入一個新的行業，許家印都會講一大堆理由。然而，汽車預測人士查閱了恒大從2013年至今的所有年報后發現，每當觸及一個新的行業，恒大董事局主席許家印都會在年報中提及“國家戰略”一詞，這一次，恒大進軍新能源汽車。自2018年3月許家印公開表達恒大對新能源產業的關注以來，除了收購國內幾家汽車相關公司，許家印沒有公開與任何中國汽車行業人士見面。相反，在不到20個月的時間里，他見過幾乎所有與汽車密切相關的知名跨國汽車零部件公司。這讓中國汽車輿論不得不猜測中國首富造車背后的動機:許家印想用汽車做什么？首先必須承認，中國汽車輿論一直喜歡用放大鏡觀察每一個新進入者，不管他有錢沒錢，不管他出身如何。但也必須承認，這一次中國汽車考察的是一個巨頭，至少是一個手里握有數千億元的“資產巨頭”，許家印肯定不會按照“行業規則”行事。恒大為什么“不專心”做地產？恒大跨界投資的動機是什么？恒大的跨界打法是什么？恒大真的能造車嗎？許家印的造車邏輯是什么...每個人都想找到這些問題的答案。通過梳理2013年至今有關恒大跨境投資的外部報道，以及2013年至今中國恒大、恒大健康上市公司年報等公開資料，并采訪多位金融、汽車、投資界專業人士，汽車預測人士試圖找出許家印跨境投資的商業邏輯，分析一年多來許家印對汽車行業商業行為背后的思考。一、了解許家印的跨界玩法需要在造車之前了解許家印的動機。第一，恒大不缺錢。中國恒大半年業績數據顯示，截至今年6月，中國恒大總資產達20985億；營業收入2269.8億元；毛利:772.6億元；核心利潤303.5億元；凈利潤270.6億元；凈資產:3453億；現金余額2880億元。雖然凈利潤、毛利、凈利率較去年同期有所下降，但恒大各項財務指標仍居行業首位。如果在汽車品類內比較，許家印領導下的恒大半年營業收入是長城汽車2019年的兩倍。恒大不用擔心資金，也不用車做資本的幌子。其次，恒大為什么選車？宏觀層面，隨著中國城市化水平的提高，房地產增速可能會放緩。據相關數據顯示，目前我國城鎮化水平為53%，到2025年，目標比例將達到70%。而在歐美等發達國家，城市化已經超過80%，在德國，這個數字甚至超過90%。

房地產行業的發展存在一個瓶頸，即一旦城市化率超過70%，房地產行業的發展將進入一個高峰，房地產企業將首先受到發展的影響。鑒于這種形式以及中國房地產政策的發展，許家印需要在此基礎上為恒大尋找另一條戰略路線。而汽車是恒大的另一個選擇。工業制造作為除百萬級消費級地產之外的第二大產業，是產業鏈最長、消費水平最高、技術和投資壁壘最難突破、全球和中國前沿技術結合最緊密的第一大產業。在這個領域中，汽車制造業是投資巨大、利潤最高、與國家戰略結合緊密、最接近市場化運作的技術密集型產業。國家統計局1-9月數據顯示，雖然汽車制造業利潤下降16.6%，但仍是工業制造業中利潤率最高的行業。再次，在了解恒大選擇造車的背景之前，有必要梳理一下許家印每一次跨界投資的邏輯。2014年，地產行業紅利期逐漸褪去，恒大在前期投資飲用水后，開始布局農副產品行業，近三年投資數百億元。但由于投資周期長、規模小，恒大隨后以27億元出售了飲用水、糧油、乳制品等所有權益。幾乎與此同時，2014年3月，恒大涉足光伏產業，張家口政府計劃三年內投資900億元建設光伏電站，斥資10億元收購國藏集團，尋求通過借殼交易獨立運營光伏業務。7個月后，恒大宣布退出光伏行業，指出行業發展前景不明朗，投入高，產出慢。2015年，恒大開始布局大健康產業，并于當年2月收購了曾在事業上助許家印一臂之力的王者集團新媒體股份。隨后，更名為恒大健康。截至目前，恒大健康是從恒大地產業務中獨立出來的一個業務板塊，包括汽車業務也在恒大健康業務中核算。有行業機構預測，到2022年國內大健康市場規模將超過7.4萬億元。基于許家印的跨界動因，發現恒大的跨界投資邏輯有以下現象:1。圍繞房地產業務開展跨境投資。農副產品、光伏等行業也需要土地資源，而自2013年地產紅利期逐漸退去，恒大需要拓寬手中土地的使用思路。2、緊跟國家政策，聚焦“國家戰略”布局。在恒大正式推出農副產品業務之前，國家在十八大上指出，要把城鄉發展一體化作為解決中國“三農”問題的根本途徑，并列出堅持工業反哺農業、城市發展的基本原則……支持農村，以統籌推進城鎮化和新農村建設，加快形成以城帶鄉、工農互惠、城鄉一體的新型城鄉關系，努力縮小城鄉發展差距。

為了發展糧食生產，穩定耕地面積，優化結構以達到增產的效果，國家在這一時期還推行了“米袋子”省長負責制，后來被稱為“米袋子工程”和“菜籃子工程”。。

在恒大布局的農副產品生產基地黑龍江和吉林，當地政府也明確要求農產品主產區提高綜合素質和經濟效益。基于這一宏觀政策環境，恒大隨后將重要的糧油生產基地選址在黑龍江省泰來縣。這個曾經在齊齊哈爾當地糧食產量排名倒數第三的區縣，因為恒大的到來，成為當地重要的糧食生產基地。在恒大正式進軍光伏行業的前一年，2013年，光伏行業形容這一年為“政策年”。當時國家明確提出了支持光伏企業發展的措施和方法，甚至強調要把補貼滲透到整個產業鏈的每一個環節，還提出了光伏政策發展的六大扶持政策。隨后，恒大在2015年重點布局大健康領域，政策的春風也為恒大的產業布局和發展做了鋪墊。2015年，國家連續出臺《健康中國2030》規劃綱要、《關于做好醫養結合服務機構許可工作的通知》、《健康產業科技創新“十三五”專項規劃》等數十項政策。除了提供詳細的規劃和指導，國家還在衛生領域提供了各種支持性政策和保障，包括財政、稅收、資金和人力資源。尤其是“健康中國2030”規劃綱要發布后，已經正式表明“健康中國”已經成為繼互聯網之后的國家戰略和中國經濟的新引擎。恒大發展汽車也有政策背景的支持。如果恒大要更專注于新能源汽車產業的布局，應該會推遲到2018年3月。當時，許家印明確表示，既然新能源已經成為未來國家戰略支持產業之一，進入這一領域是恒大下一步的發展方向，但當時并沒有把重點放在新能源汽車產業上。3、大投入、大規劃、大目標。許家印早年曾表示，商家的博弈不僅僅是價格的博弈，適當的改變或許足以為小而廣的企業爭取更大的生存空間。

投資農副產品、光伏等產業，恒大基于其龐大的資產基礎，提出了再造一個產業的概念。數百億美元的投資在行業內引起了重大震動。同時，加強與地方政府的合作，形成集約化的產業帶。4、保證主業不受影響。快進快出是恒大跨境投資的最大特點。單看某項投資，可能會出現虧損，但由于涉足其他行業時間較短，對恒大并未造成影響。以2019年以來恒大投資汽車行業為例，雖然一直沒有正式的產品推出，但截至2019年6月30日，恒大上半年收購產生的累計收入已經達到2840億元，而綜合收入已經超過2800億元，這意味著從宏觀投資角度來看，恒大的跨界投資對主業沒有影響。許家印的汽車邏輯通過以上分析，可以發現恒大的cro……邊境投資目標不是跟隨資本步伐，而是緊跟國家戰略政策，通過大投入、快速布局的模式，試水不同行業。那么許家印這次打造新能源汽車的思路是什么呢？汽車先知根據一年多的公開資料，分析推斷了恒大的造車邏輯:一、打基礎。2019年，恒大健康先后收購具有汽車生產資質的動力電池公司國能汽車、上海卡尼新能源、投資泰特、收購廣匯，提前完成汽車生產資質、工廠、三電技術、銷售渠道等新能源汽車基礎布局。2、對收購的汽車產品和技術進行返工。許家印提出3-5年內用模塊化思維生產產品，形成100萬輛新能源汽車的銷售目標。一般一款新能源汽車的研發周期在3-5年左右，說明許家印尊重汽車制造的規律，不提出一年內造車的口號。同時也透露出他對購買的汽車產品和技術不滿意，想倒推重做。3、與世界各地的主要零部件公司尋求建立一套圍繞自身的汽車R&D和生產體系。許家印在汽車行業有很大的野心。如果只是尋找供應商，許家印沒有必要一個一個親自上門，這說明許家印正在向各個零部件公司描述自己的汽車思路，通過溝通形成超越傳統供應商關系的合作，以此打造恒大的汽車技術體系。4、通過同步研發、同步設計、同步生產的模式，實現了快速布局和銷售，形成了產業規模。

恒大健康報告稱，2019年上半年員工福利支出大幅增加，招聘了8000名合格的科研專家、科技人員和高技能人才。它計劃投資1200億元在沈陽建立一個汽車研發基地，迅速推廣15種新產品。按照傳統的汽車投資模式，一般汽車公司會提前基于一個平臺和一個基礎模塊開發設計3-5個產品。可以看出，許家印的汽車邏輯是同時投入數百億資金推出幾款車型，通過大投入在行業內迅速形成影響力。5、新能源汽車研發等大額支出尚未投入。汽車預測人士查閱恒大健康2019年半年報數據發現，恒大計劃在未來5-18年攤銷新能源汽車專利、專有技術和特許權的成本；計劃在2-10年內攤銷取得的計算機軟件使用費；關于研發費用，恒大健康的財報顯示，這筆資金尚未撥付，待支出確認后再計算攤銷時間。

從恒大健康2019年半年報來看，恒大新能源汽車至少到2019年6月還沒有啟動研發資金。除了前期收購部分企業產生的上億元成本外，新能源汽車行業所謂的1000億或100億投資截至6月仍在規劃中。6、汽車業務已形成三大板塊或尋求獨立發展。根據恒大健康半年報，恒大將新能源汽車業務分為三大板塊，分別是整車制造業務、動力電池業務、電力科技業務。三個業務板塊有不同的工作內容和計劃。恒大的制造業務包括投資NEVS和Koniseg，同時承擔外部投資和收購工作；動力電池業務包括三元軟電池組公司Kanai新能源電池公司；電力技術業務包括收購泰特機電有限公司和NEVS收購英國電氣公司。不難看出，恒大將新能源汽車業務細分為獨立的業務單元，并制定了各自的任務和目標，極有可能遵循獨立核算的經營方式。這表明恒大在大力投資新能源汽車產業的同時，也在精打細算。

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