WeWork上市夭折記：阿里成孫正義最后絕唱？

圖片來源@視覺中國WeWork無疑是今年華爾街最大的IPO鬧劇。對于每一個關注資本市場的人來說，都是經典系列。這家曾經最有價值的創業公司，年內美股第二大IPO公司，目前正處于IPO崩盤的絕境，資金瀕臨枯竭，想裁員也不可能支付遣散費。近年來最具戲劇性的商業災難大片正在華爾街上演。昨天，WeWork再次成為各大媒體的頭版頭條:大股東軟銀下定決心，給WeWork緊急輸血95億美元，試圖挽救陷入絕境的困獸。

來源:美國消費者新聞與商業頻道、FT、WSJ、BloombergWeWork從市場上最受關注的共享科技巨頭淪落為人人冷眼旁觀的“二房東”；從多輪追逐獨角獸的頂級基金軟銀，到IPO市場最慘的“棄兒”；估值從年初的470億美元縮水至如今的80億美元.........................................................................................................................................................(之前我們已經多次報道過該公司的詳細介紹，文末的鏈接我就不重復了。軟銀年初投資時，WeWork估值470億美元。去年，軟銀愿景基金(Softbank Vision Fund)負責人拉吉夫·米斯拉(Rajeev Misra)甚至表示，“WeWork可能被高估了，但我相信未來幾年它將是一家價值1000億美元的公司。”——WeWork的主承銷商之一高盛，幾個月前也給出了650億美元的估值。但現在軟銀親自“砍”到了80億美元左右。

今年4月，WeWork宣布更名為“The We Company”，公司確認已于2018年12月秘密提交IPO申請。市場表示在摩拳擦掌，靜觀其變。摩根士丹利、摩根士丹利和高盛甚至在競爭WeWork的主承銷商角色。在這一點上，WeWork的前景看起來很好。因為每個人都相信孫正義，投資銀行和共享技術代表著未來。自去年下半年以來，情況慢慢發生了變化:

后面的故事就簡單了。IPO遇冷，路演延期，軟銀一再阻撓IPO計劃；CEO被迫下臺，軟銀發布緊急計劃幫助資金即將枯竭的WeWork。創始人被換掉卻成了富翁。誰是真正的受害者？救助計劃涉及95億美元，軟銀表示1)將追加50億美元，2)還將拿出30億美元買斷現有股東股份，3)原投資15億美元的計劃也將加快。WeWork將成為軟銀的聯營公司，而不是子公司。軟銀不會在任何股東大會或董事會上擁有多數投票權，也不控制公司。作為交易的一部分，軟銀將向紐曼支付17億美元，以換取他同意辭去董事長職務并放棄投票權。此外，軟銀將對公司高管進行大換血，裁員仍將繼續。這次之后，軟銀對WeWork的總投資為190億美元。190億美元，換來了一個估值80億美元的“棄兒”——無疑，在這場悲劇中，軟銀成為了最大的受害者，而這個投資者可能會成為孫正義最大的敗筆。早年，孫正義阿里巴巴賺了幾千倍，被戲稱為“馬云爸爸的爸爸”。有人笑稱，自從阿里巴巴之后，軟銀就沒有驚人的投資案例了。軟銀投資的優步和Slack也是虧損上市的典型案例，目前的價格遠遠低于發行價。

對于軟銀來說，無論是放棄還是堅持，巨虧都是事實，不如試一試。孫正義似乎不想承認自己的錯誤。他說，軟銀堅信人們的工作方式正在發生巨大的變化。另一方面，WeWork處于這場革命的最前沿。WeWork的“增長挑戰對于全球領先的技術顛覆者來說并不罕見”。由于這一愿景沒有改變，軟銀決定向WeWork加倍注資，提供資金和運營支持。我們仍然致力于支持WeWork及其員工、用戶和房東。軟銀的股東沒有辦法強迫樂觀。在日本市場，軟銀股價下跌超過2%。

來源:谷歌除了軟銀，監管文件顯示，富達管理和中國弘毅投資也是“受害者”，其投資的成本也高于軟銀給出的最新估值。然而，最糟糕的不是這些資本市場的“潮流引領者”，而是WeWork的員工。WeWork的員工對諾伊曼的“高額”遣散費表示了極大的不滿。當有人聽到時，他們的反應是:你一定是在開玩笑。(開什么玩笑？！此前，員工不僅擁有高于最新估值的期權行權價，還面臨被裁員的風險。據悉，該公司在9月份曾有過裁員和降低成本的計劃，但由于無法支付遣散費，一直到現在都沒有實施。軟銀接手，對于很多員工來說，可能就是離職的那一天就要到了。創始人拿了錢走了，普通員工卻失去了一切。WeWork IPO的失敗標志著一個時代的結束。不久前，虧損對IPO公司來說還不是什么大事，甚至被視為有規模、有增長、有遠大眼光的標志。然而，今天市場似乎發生了變化。一年多來，宏觀環境日益嚴峻，民間融資渠道收緊，IPO市場更加注重成長性和盈利性的共同發展。投資者對巨虧公司的容忍度更低。Lyft和優步成為最好的例子。

來源:公告，富圖制圖，截至10月22日收盤價，這對于普通投資者來說是一件好事，因為公開市場正在發揮其應有的作用，幫助我們篩選公司——科技公司的外衣不再那么好，盈利能力和商業模式會越來越受到重視。不在WeWork承銷商團隊的摩根士丹利(Morgan Stanley)早些時候哀嘆稱，WeWork IPO的失敗標志著一個時代的結束。在我們看來，向無利可圖的企業提供慷慨資金的日子已經過去了。投資者已經明確表示，不再愿意為過度投資買單。這意味著科技公司和其他高增長的軟件股票將面臨困難，并將給整體市場帶來壓力。風險最高的股票包括那些近年來將股市推向高點的股票，因為投資者正在遠離動量股，回歸價值股。摩根士丹利也一心想和摩根士丹利(即摩根大通)爭奪WeWork的主承銷商角色，并一度給出430-1040億美元的高估值。這波操作很瘋狂，再次告訴我們:投行的嘴是人的鬼。......

不管達摩是真心提示還是暗笑，我們都要保持警惕:WeWork不會是最后一例。你覺得下面這個標題怎么樣？

圖片來源@視覺中國WeWork無疑是今年華爾街最大的IPO鬧劇。對于每一個關注資本市場的人來說，都是經典系列。這家曾經最有價值的創業公司，年內美股第二大IPO公司，目前正處于IPO崩盤的絕境，資金瀕臨枯竭，想裁員也不可能支付遣散費。近年來最具戲劇性的商業災難大片正在華爾街上演。昨天，WeWork再次成為各大媒體的頭版頭條:大股東軟銀下定決心，給WeWork緊急輸血95億美元，試圖挽救陷入絕境的困獸。

來源:美國消費者新聞與商業頻道、FT、WSJ、BloombergWeWork從市場上最受關注的共享科技巨頭淪落為人人冷眼旁觀的“二房東”；從多輪追逐獨角獸的頂級基金軟銀，到IPO市場最慘的“棄兒”；估值從年初的470億美元縮水至如今的80億美元.........................................................................................................................................................(之前我們已經多次報道過該公司的詳細介紹，文末的鏈接我就不重復了。軟銀年初投資時，WeWork估值470億美元。去年，軟銀愿景基金(Softbank Vision Fund)負責人拉吉夫·米斯拉(Rajeev Misra)甚至表示，“WeWork可能被高估了，但我相信未來幾年它將是一家價值1000億美元的公司。”——WeWork的主承銷商之一高盛，幾個月前也給出了650億美元的估值。但現在軟銀親自“砍”到了80億美元左右。

今年4月，WeWork宣布更名為“The We Company”，公司確認已于2018年12月秘密提交IPO申請。市場表示在摩拳擦掌，靜觀其變。摩根士丹利、摩根士丹利和高盛甚至在競爭WeWork的主承銷商角色。在這一點上，WeWork的前景看起來很好。因為每個人都相信孫正義，投資銀行和共享技術代表著未來。自去年下半年以來，情況慢慢發生了變化:

后面的故事就簡單了。IPO遇冷，路演延期，軟銀一再阻撓IPO計劃；CEO被迫下臺，軟銀發布緊急計劃幫助資金即將枯竭的WeWork。創始人被換掉卻成了富翁。誰是真正的受害者？救助計劃涉及95億美元，軟銀表示1)將追加50億美元，2)還將拿出30億美元買斷現有股東股份，3)原投資15億美元的計劃也將加快。WeWork將成為軟銀的聯營公司，而不是子公司。軟銀不會在任何股東大會或董事會上擁有多數投票權，也不控制公司。作為交易的一部分，軟銀將向紐曼支付17億美元，以換取他同意辭去董事長職務并放棄投票權。此外，軟銀將對公司高管進行大換血，裁員仍將繼續。這次之后，軟銀對WeWork的總投資為190億美元。190億美元，換來了一個估值80億美元的“棄兒”——無疑，在這場悲劇中，軟銀成為了最大的受害者，而這個投資者可能會成為孫正義最大的敗筆。早年，孫正義阿里巴巴賺了幾千倍，被戲稱為“馬云爸爸的爸爸”。有人笑稱，自從阿里巴巴之后，軟銀就沒有驚人的投資案例了。軟銀投資的優步和Slack也是虧損上市的典型案例，目前的價格遠遠低于發行價。

對于軟銀來說，無論是放棄還是堅持，巨虧都是事實，不如試一試。孫正義似乎不想承認自己的錯誤。他說，軟銀堅信人們的工作方式正在發生巨大的變化。另一方面，WeWork處于這場革命的最前沿。WeWork的“增長挑戰對于全球領先的技術顛覆者來說并不罕見”。由于這一愿景沒有改變，軟銀決定向WeWork加倍注資，提供資金和運營支持。我們仍然致力于支持WeWork及其員工、用戶和房東。軟銀的股東沒有辦法強迫樂觀。在日本市場，軟銀股價下跌超過2%。

來源:谷歌除了軟銀，監管文件顯示，富達管理和中國弘毅投資也是“受害者”，其投資的成本也高于軟銀給出的最新估值。然而，最糟糕的不是這些資本市場的“潮流引領者”，而是WeWork的員工。WeWork的員工對諾伊曼的“高額”遣散費表示了極大的不滿。當有人聽到時，他們的反應是:你一定是在開玩笑。(開什么玩笑？！此前，員工不僅擁有高于最新估值的期權行權價，還面臨被裁員的風險。據悉，該公司在9月份曾有過裁員和降低成本的計劃，但由于無法支付遣散費，一直到現在都沒有實施。軟銀接手，對于很多員工來說，可能就是離職的那一天就要到了。創始人拿了錢走了，普通員工卻失去了一切。WeWork IPO的失敗標志著一個時代的結束。不久前，虧損對IPO公司來說還不是什么大事，甚至被視為有規模、有增長、有遠大眼光的標志。然而，今天市場似乎發生了變化。一年多來，宏觀環境日益嚴峻，民間融資渠道收緊，IPO市場更加注重成長性和盈利性的共同發展。投資者對巨虧公司的容忍度更低。Lyft和優步成為最好的例子。

來源:公告，富圖制圖，截至10月22日收盤價，這對于普通投資者來說是一件好事，因為公開市場正在發揮其應有的作用，幫助我們篩選公司——科技公司的外衣不再那么好，盈利能力和商業模式會越來越受到重視。不在WeWork承銷商團隊的摩根士丹利(Morgan Stanley)早些時候哀嘆稱，WeWork IPO的失敗標志著一個時代的結束。在我們看來，向無利可圖的企業提供慷慨資金的日子已經過去了。投資者已經明確表示，不再愿意為過度投資買單。這意味著科技公司和其他高增長的軟件股票將面臨困難，并將給整體市場帶來壓力。風險最高的股票包括那些近年來將股市推向高點的股票，因為投資者正在遠離動量股，回歸價值股。摩根士丹利也一心想和摩根士丹利(即摩根大通)爭奪WeWork的主承銷商角色，并一度給出430-1040億美元的高估值。這波操作很瘋狂，再次告訴我們:投行的嘴是人的鬼。......

不管達摩是真心提示還是暗笑，我們都要保持警惕:WeWork不會是最后一例。你覺得下面這個標題怎么樣？

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