利潤奶牛華晨寶馬持股減半 華晨中國復盤首日大跌

10月11日，華晨中國暫停在香港的交易。據傳，華晨寶馬已經進行了幾年的重大調整。在華晨寶馬成立15周年之際，合資公司雙方重新簽署了合資協議，其中包括調整合資公司股份比例的計劃：寶馬將以36億歐元（約合287億元人民幣）的對價將其在華晨汽車的股份比例從50%提高到75%。10月11日晚，在香港上市的華晨（01114.HK）宣布，其間接全資子公司沈陽金杯汽車已與Dairi和寶馬達成股權轉讓協議，寶馬將以290億元人民幣的價格從沈陽金杯購買華晨寶馬25%的股權。交付后，寶馬在華晨寶馬的股份將從50%增加到75%，華晨寶馬是控股公司。交易將在2022年之前完成。今年，中國汽車合資企業外資不得高于50%的限制政策將終止，外資股比將正式放開。

公告還透露，作為本次交易的參考價格，截至2018年6月30日，華晨寶馬的價值估計約為1158億元。華晨表示，今年4月，在中國政府宣布將放寬對汽車行業外資的限制，并于2022年正式開放乘用車領域后，寶馬立即要求華晨從沈陽金杯汽車手中收購華晨寶馬25%的股份。目前，華晨寶馬的股權結構為沈陽金杯汽車持股50%，寶馬持股50%。作為德國上市公司，寶馬集團11日早些時候在官網上宣布，已與其在中國的合作伙伴簽署新的合資協議，涉及股權調整計劃。根據公告，寶馬將以36億歐元（約合人民幣287億元）的對價將其在華晨寶馬的股份比例從50%提高到75%，并表示“股權交易達成后，華晨寶馬將全面合并在寶馬集團的財務報表中，因此預計交易完成后的財年將產生顯著的正估值效應。”對寶馬來說，全球最大市場中國的利潤將合并到報表中，這將為其股價帶來前所未有的有利支撐。但對于華晨而言，情況似乎恰恰相反。盡管對于華晨而言，仍難以評估其在華晨寶馬的持股比例將降至25%的影響，但從其上市公司華晨中國2017年的財務報告來看，華晨寶馬2017年實現利潤總額104.75億元，其中歸屬于華晨中國的凈利潤也是其全部利潤來源。2017年，華晨中國的凈利潤為43.8億元，這意味著除了來自華晨寶馬的投資收入外，華晨沒有盈利資產，但其業務虧損高達8.62億元。即使以寶馬290億元的一次性收購價，也很難說失去一半利潤來源的華晨能持續多久。華晨汽車董事長戚玉民11日在簽署新的合資協議后對媒體表示，提前簽署股權轉讓協議將有助于雙方更順利地安排下一步的新車引進計劃和其他長期戰略的實施，并暗示寶馬擴大股權已成定局，早簽總比晚簽好。在沈陽金杯汽車與寶馬簽署的新合資協議中，除了股權轉讓協議外，還包括將合資期限從2028年延長至2040年，在2022年實現寶馬X5和純電動汽車的本地化生產，并在大東工廠和鐵西工廠進行新的投資和擴建。新的合資協議顯示，華晨寶馬在合資期間的生產規模預計為每年100萬輛乘用車。此外，股權交割完成后，隨著寶馬正式控制華晨寶馬，華晨寶馬的董事會和高級管理層也將發生變動。根據協議，華晨寶馬董事會應由八名董事組成，其中六名由寶馬任命，兩名由沈陽金杯汽車任命。華晨寶馬董事長由寶馬任命，副董事長……

該男子由沈陽金杯汽車任命。除主管財務的副總經理（承擔財務總監職能，須由沈陽金杯汽車提名）和主管人事的副總總經理（須由沈陽金杯汽車和寶馬共同提名）外，所有華晨寶馬汽車高管均由寶馬提名，華晨寶馬董事會任命。新的合資協議是在10月11日華晨寶馬鐵西新工廠的奠基儀式上簽署的，這也是華晨寶馬成立15周年的慶祝活動。德國寶馬集團、華晨汽車、沈陽市地方政府和中國商務部高層代表出席。作為外資股比放開后外資控股合資公司的第一個案例，華晨寶馬此次股權轉讓協議還有很長的審批過程。華晨中國宣布，在華晨中國特別股東大會上獲得股東批準后，承包商必須盡最大努力完成所有必要的監管程序，包括…在內“獲得國家發展改革委、商務部和市場監督管理局的批準，獲得德國反壟斷機構對寶馬收購目標股權的批準，并敦促市場監督管理總局或其地方機構向華晨寶馬頒發新的營業執照，以證明寶馬是獲取股權持有人。“10月11日，香港上市公司華晨中國被停牌。受投資者擔憂和香港股市集體下跌的影響，華晨中國在12日復牌后立即下跌17.47%，截至11點15分新聞發布時，跌幅已擴大至25%，至8港元。10月11日，華晨中國暫停在香港的交易。據傳，華晨寶馬已經進行了幾年的重大調整。在華晨寶馬成立15周年之際，合資公司雙方重新簽署了合資協議，其中包括調整合資公司股份比例的計劃：寶馬將以36億歐元（約合287億元人民幣）的對價將其在華晨汽車的股份比例從50%提高到75%。10月11日晚，在香港上市的華晨（01114.HK）宣布，其間接全資子公司沈陽金杯汽車已與Dairi和寶馬達成股權轉讓協議，寶馬將以290億元人民幣的價格從沈陽金杯購買華晨寶馬25%的股權。交付后，寶馬在華晨寶馬的股份將從50%增加到75%，華晨寶馬是控股公司。交易將在2022年之前完成。今年，中國汽車合資企業外資不得高于50%的限制政策將終止，外資股比將正式放開。

公告還透露，作為本次交易的參考價格，截至2018年6月30日，華晨寶馬的價值估計約為1158億元。華晨表示，今年4月，在中國政府宣布將放寬對汽車行業外資的限制，并于2022年正式開放乘用車領域后，寶馬立即要求華晨從沈陽金杯汽車手中收購華晨寶馬25%的股份。目前，華晨寶馬的股權結構為沈陽金杯汽車持股50%，寶馬持股50%。作為德國上市公司，寶馬集團11日早些時候在官網上宣布，已與其在中國的合作伙伴簽署新的合資協議，涉及股權調整計劃。根據公告，寶馬將以36億歐元（約合人民幣287億元）的對價將其在華晨寶馬的股份比例從50%提高到75%，并表示“股權交易達成后，華晨寶馬將全面合并在寶馬集團的財務報表中，因此預計交易完成后的財年將產生顯著的正估值效應。”對寶馬來說，全球最大市場中國的利潤將合并到報表中，這將為其股價帶來前所未有的有利支撐。但對于華晨而言，情況似乎恰恰相反。盡管對于華晨而言，華晨寶馬股份比例將降至25%的影響仍難以評估……

從其上市公司華晨中國2017年的財務報告來看，華晨寶馬2017年實現利潤總額104.75億元，其中歸屬于華晨中國的凈利潤也是其全部利潤來源。2017年，華晨中國的凈利潤為43.8億元，這意味著除了來自華晨寶馬的投資收入外，華晨沒有盈利資產，但其業務虧損高達8.62億元。即使以寶馬290億元的一次性收購價，也很難說失去一半利潤來源的華晨能持續多久。華晨汽車董事長戚玉民11日在簽署新的合資協議后對媒體表示，提前簽署股權轉讓協議將有助于雙方更順利地安排下一步的新車引進計劃和其他長期戰略的實施，并暗示寶馬擴大股權已成定局，早簽總比晚簽好。在沈陽金杯汽車與寶馬簽署的新合資協議中，除了股權轉讓協議外，還包括將合資期限從2028年延長至2040年，在2022年實現寶馬X5和純電動汽車的本地化生產，并在大東工廠和鐵西工廠進行新的投資和擴建。新的合資協議顯示，華晨寶馬在合資期間的生產規模預計為每年100萬輛乘用車。此外，股權交割完成后，隨著寶馬正式控制華晨寶馬，華晨寶馬的董事會和高級管理層也將發生變動。根據協議，華晨寶馬董事會應由八名董事組成，其中六名由寶馬任命，兩名由沈陽金杯汽車任命。華晨寶馬董事長由寶馬任命，副董事長由沈陽金杯汽車任命。除主管財務的副總經理（承擔財務總監職能，須由沈陽金杯汽車提名）和主管人事的副總總經理（須由沈陽金杯汽車和寶馬共同提名）外，所有華晨寶馬汽車高管均由寶馬提名，華晨寶馬董事會任命。新的合資協議是在10月11日華晨寶馬鐵西新工廠的奠基儀式上簽署的，這也是華晨寶馬成立15周年的慶祝活動。德國寶馬集團、華晨汽車、沈陽市地方政府和中國商務部高層代表出席。作為外資股比放開后外資控股合資公司的第一個案例，華晨寶馬此次股權轉讓協議還有很長的審批過程。華晨中國宣布，在華晨中國特別股東大會上獲得股東批準后，承包商必須盡最大努力完成所有必要的監管程序，包括…在內“獲得國家發展改革委、商務部和市場監督管理局的批準，獲得德國反壟斷機構對寶馬收購目標股權的批準，并敦促市場監督管理總局或其地方機構向華晨寶馬頒發新的營業執照，以證明寶馬是獲取股權持有人。“10月11日，香港上市公司華晨中國被停牌。受投資者擔憂和香港股市集體下跌的影響，華晨中國在12日復牌后立即下跌17.47%，截至11點15分新聞發布時，跌幅已擴大至25%，至8港元。

標簽：寶馬金杯寶馬X5

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