6家鋰電企業IPO折戟背后

鋰電池企業IPO接連受挫，說明企業在努力的同時也需要努力。近兩年，在市場升溫的背景下，鋰電池企業急需加大研發投入、擴大產能來搶占市場。如果資金跟不上，他們將面臨巨大的風險，因此越來越多的鋰電池企業選擇IPO。據不完全統計，自2017年以來，已有近20家鋰電池公司爭相IPO，新三板公司轉投IPO的現象尤為明顯。然而，在補貼下降、產能過剩和市場競爭加劇的多重壓力下，材料、電池、設備等領域的鋰電池企業普遍存在凈收入和毛利率下降、嚴重依賴大客戶、應收賬款高等經營困難，以及企業的持續負現金流。鋰電池企業進行IPO的案例越來越多。典型案例如下：

除了業績下滑外，關聯交易、缺乏獨立性、持續盈利能力存疑、募資項目堪憂、運營規范也是IPO被拒的主要原因。在這種情況下，預計未來鋰電池公司突破IPO的難度將越來越大。對此，高科鋰業梳理了6家鋰電池公司IPO被自己拒絕或終止的案例，并分析了上述公司IPO失敗的原因，希望對目前計劃申請或沖刺IPO的鋰電池公司有利。請看下文：安達科技：調整上市計劃終止IPO申請2018年7月30日，安達科技（830809）發布公告稱，經認真研究，公司決定調整上市計劃，暫停上市程序，終止公司首次上市申請，并撤回向中國證監會提交的申請文件，并將于近期向中國證監會申請撤回上市申請材料。8月24日，安達科技發布公告稱，已收到中國證監會關于行政許可申請終止審查的通知。雖然安達科技沒有披露終止申請的主要原因，但公司也存在上述鋰電池公司IPO被拒的問題。一方面，公司產品的毛利率和凈利潤持續下降。公告顯示，安達科技2017年實現營業收入10.76億元，同比增長18.06%，實現凈利潤2億元，較去年同期下降24.45%。同時，2017年公司現金流由正轉負，凈流出1.84億元，同比下降162.1%。2018年上半年，實現營收4.8億元，同比增長15.44%；實現凈利潤6566萬元，同比下降10.59%；該公司的毛利率從上年的31.81%下降到25.94%，下降了5.87%。另一方面，它高度依賴單一的大客戶。2018年上半年，安達科技前五大客戶的銷售額占營業總收入的96.06%。其中，比亞迪占公司營收的77.36%，客戶集中度處于較高水平。凱錦能源：拒絕大客戶依賴度高、毛利率持續波動等問題。2018年7月17日，官方網站深夜證監會披露了當天五家公司的會議，凱錦能源的初步申請被駁回。凱錦能源專業從事陽極材料的研發、陽極原材料的生產和銷售。無論是否被駁回，審計委員會向凱錦能源提出了以下問題：1。公司對當代安培科技有限公司的銷售占營業收入的比例較高，表明報告期內是否存在與當代安培科技股份有限公司銷售合同中約定的“獨家產品”相關的業務；2、是否存在對當代安培科技股份有限公司及其關聯方的重大依賴；

3、報告期內，公司主要產品銷售價格逐年下降，毛利率持續波動。要求說明毛利率與主要產品銷售價格不一致、毛利率低于同行業水平的原因和合理性；4.2017年其他業務毛利率較高的原因和合理性，是否存在利益輸送等問題；5.報告期內，公司應收賬款增長較快，說明了應收賬款增加的原因和合理性。珠海銀隆：快速擴張導致企業危機爆發，自我咨詢終止。2018年5月30日，廣東證監局披露了廣東轄區上市公司最新輔導時間表，顯示珠海銀隆的進度一欄已改為“輔導終止”。2018年初，珠海銀隆被曝拖欠供應商12億元，被各家供應商追回，隨后又被曝公司大規模停產，員工留在武安汽車產業園；成都銀隆工業園已經處于半停工狀態好幾個月了；天津工業園區500多輛新能源汽車積壓、新能源公交車訂單大幅下降等負面消息。珠海銀隆從之前的雄心壯志，斥資數百億美元在全國各地建廠擴產，突然陷入資金鏈緊張、工廠建設被查封、電池工廠大規模減產裁員等發展困境。在這種情況下，珠海銀隆可能預計公司今年的收入和利潤將比去年大幅下降，財務狀況將不符合上市的基本要求，因此將選擇終止IPO輔導。騰源鈷業：業績波動及關聯交易被駁回。2018年1月23日，中國證監會審計委員會對“7號6”結果進行了審查，騰源鈷業被駁回。騰源鈷業的所有者應從事鈷和銅產品的研發、生產和銷售。核心產品是鈷鹽，如氯化鈷和硫酸鈷，以及鈷氧化物，如四氧化鈷。該公司的主要客戶是格美、廈門鎢業、托克、當盛科技、杉杉、金川科技、韓瑞鈷業和江武新材料。關于拒絕的原因，審計委員會表示，騰源鈷業所有者存在無證經營、缺乏安全生產資質、業績波動大、盈利能力可持續性存疑、關聯交易多、財務報表差異和收入早期確認等問題。例如，報告期內，騰源鈷業公司在未取得《危險化學品登記證》和《安全生產許可證》的情況下，從事氯化鈷和硫酸鈷產品的生產、儲存和銷售，在未取得環境影響評價批準的情況下進行項目建設；報告期內，騰源鈷業扣除非經常性損益后的凈利潤波動較大，與收入增長的變化差異較大。同時，與持有15%股份的第三大股東廈門鎢業存在雙向關聯交易。珠海賽維：對客戶身份和銷售收入問題存疑o否2017年9月13日，中國證監會官網公布了2017年創業板第71次和第72次會議的審計結果，但珠海賽維IPO失敗。珠海賽維的主營業務是鋰離子電池電解液、一次鋰離子電池電解質和鋰離子電池鋁塑復合膜的研發、生產和銷售。審計委員會表示，珠海賽維IPO被拒的主要原因是對單個大客戶的依賴、客戶作為供應商以及收入確認問題。例如，Waterma既是發行人最大的客戶，也是最大的供應商。2015年至2017年1-6月，珠海賽維對第一大客戶沃特瑪的銷售收入分別占公司總營業收入的11.63%、45.93%和47.46%；

2017年1-6月，珠海賽維向沃特瑪購買6379.48萬元，沃特瑪成為發行人最大供應商，占比47.98%。銷售收入存在關聯交易。珠海賽維向沃特瑪購買六氟磷酸鋰，購買款項直接從發行人應收沃特瑪的銷售款項中扣除。為什么購買價格遠高于市場平均價格？公司銷售產品的本質是委托沃特瑪加工還是產品銷售？麥基化學：由于業績下滑，IPO審查被終止。2017年4月6日，新三板創新型企業米奇化工（831325.OC）宣布，公司已于3月31日向中國證監會申請撤回IPO并在創業板上市的相關申請文件。Mikey Chemical成為新三板中第一家主動終止IPO審查的公司。公司解釋稱，由于2017年第一季度出現虧損，預計今年上半年同比業績將大幅下降，可能不符合《創業板首次公開發行股票并上市管理辦法》中的上市條件。值得注意的是，除業績下滑外，麥琪化學本期仍存在毛利率異常和應收賬款大幅增加的情況，經營現金流明顯低于公司利潤。鋰電池企業IPO接連受挫，說明企業在努力的同時也需要努力。近兩年，在市場升溫的背景下，鋰電池企業急需加大研發投入、擴大產能來搶占市場。如果資金跟不上，他們將面臨巨大的風險，因此越來越多的鋰電池企業選擇IPO。據不完全統計，自2017年以來，已有近20家鋰電池公司爭相IPO，新三板公司轉投IPO的現象尤為明顯。然而，在補貼下降、產能過剩和市場競爭加劇的多重壓力下，材料、電池、設備等領域的鋰電池企業普遍存在凈收入和毛利率下降、嚴重依賴大客戶、應收賬款高等經營困難，以及企業的持續負現金流。鋰電池企業進行IPO的案例越來越多。典型案例如下：

除了業績下滑外，關聯交易、缺乏獨立性、持續盈利能力存疑、募資項目堪憂、運營規范也是IPO被拒的主要原因。在這種情況下，預計未來鋰電池公司突破IPO的難度將越來越大。對此，高科鋰業梳理了6家鋰電池公司IPO被自己拒絕或終止的案例，并分析了上述公司IPO失敗的原因，希望對目前計劃申請或沖刺IPO的鋰電池公司有利。請看下文：安達科技：調整上市計劃終止IPO申請2018年7月30日，安達科技（830809）發布公告稱，經認真研究，公司決定調整上市計劃，暫停上市程序，終止公司首次上市申請，并撤回向中國證監會提交的申請文件，并將于近期向中國證監會申請撤回上市申請材料。8月24日，安達科技發布公告稱，已收到中國證監會關于行政許可申請終止審查的通知。雖然安達科技沒有披露終止申請的主要原因，但公司也存在上述鋰電池公司IPO被拒的問題。一方面，公司產品的毛利率和凈利潤持續下降。公告顯示，安達科技2017年實現營業收入10.76億元，同比增長18.06%，實現凈利潤2億元，較去年同期下降24.45%。同時，2017年公司現金流由正轉負，凈流出1.84億元，同比下降162.1%。2018年上半年，營收4.8億元，……

同比增長15.44%；實現凈利潤6566萬元，同比下降10.59%；該公司的毛利率從上年的31.81%下降到25.94%，下降了5.87%。另一方面，它高度依賴單一的大客戶。2018年上半年，安達科技前五大客戶的銷售額占營業總收入的96.06%。其中，比亞迪占公司營收的77.36%，客戶集中度處于較高水平。凱錦能源：拒絕大客戶依賴度高、毛利率持續波動等問題。2018年7月17日，官方網站深夜證監會披露了當天五家公司的會議，凱錦能源的初步申請被駁回。凱錦能源專業從事陽極材料的研發、陽極原材料的生產和銷售。無論是否被駁回，審計委員會向凱錦能源提出了以下問題：1。公司對當代安培科技有限公司的銷售占營業收入的比例較高，表明報告期內是否存在與當代安培科技股份有限公司銷售合同中約定的“獨家產品”相關的業務；2、是否存在對當代安培科技股份有限公司及其關聯方的重大依賴；3、報告期內，公司主要產品銷售價格逐年下降，毛利率持續波動。要求說明毛利率與主要產品銷售價格不一致、毛利率低于同行業水平的原因和合理性；4.2017年其他業務毛利率較高的原因和合理性，是否存在利益輸送等問題；5.報告期內，公司應收賬款增長較快，說明了應收賬款增加的原因和合理性。珠海銀隆：快速擴張導致企業危機爆發，自我咨詢終止。2018年5月30日，廣東證監局披露了廣東轄區上市公司最新輔導時間表，顯示珠海銀隆的進度一欄已改為“輔導終止”。2018年初，珠海銀隆被曝拖欠供應商12億元，被各家供應商追回，隨后又被曝公司大規模停產，員工留在武安汽車產業園；成都銀隆工業園已經處于半停工狀態好幾個月了；

天津工業園區500多輛新能源汽車積壓、新能源公交車訂單大幅下降等負面消息。珠海銀隆從之前的雄心壯志，斥資數百億美元在全國各地建廠擴產，突然陷入資金鏈緊張、工廠建設被查封、電池工廠大規模減產裁員等發展困境。在這種情況下，珠海銀隆可能預計公司今年的收入和利潤將比去年大幅下降，財務狀況將不符合上市的基本要求，因此將選擇終止IPO輔導。騰源鈷業：業績波動及關聯交易被駁回。2018年1月23日，中國證監會審計委員會對“7號6”結果進行了審查，騰源鈷業被駁回。騰源鈷業的所有者應從事鈷和銅產品的研發、生產和銷售。核心產品是鈷鹽，如氯化鈷和硫酸鈷，以及鈷氧化物，如四氧化鈷。該公司的主要客戶是格美、廈門鎢業、托克、當盛科技、杉杉、金川科技、韓瑞鈷業和江武新材料。關于拒絕的原因，審計委員會表示，騰源鈷業所有者存在無證經營、缺乏安全生產資質、業績波動大、盈利能力可持續性存疑、關聯交易多、財務報表差異和收入早期確認等問題。例如，報告期內，騰源鈷業公司在未取得《危險化學品登記證》和《安全生產許可證》的情況下，從事氯化鈷和硫酸鈷產品的生產、儲存和銷售，在未取得環境影響評價批準的情況下進行項目建設；報告期內，騰源鈷業扣除非經常性損益后的凈利潤波動較大，與收入增長的變化差異較大。同時，與持有15%股份的第三大股東廈門鎢業存在雙向關聯交易。珠海賽維：對客戶身份和銷售收入問題存疑o否2017年9月13日，中國證監會官網公布了2017年創業板第71次和第72次會議的審計結果，但珠海賽維IPO失敗。珠海賽維的主營業務是鋰離子電池電解液、一次鋰離子電池電解質和鋰離子電池鋁塑復合膜的研發、生產和銷售。審計委員會表示，珠海賽維IPO被拒的主要原因是對單個大客戶的依賴、客戶作為供應商以及收入確認問題。例如，Waterma既是發行人最大的客戶，也是最大的供應商。2015年至2017年1-6月，珠海賽維對第一大客戶沃特瑪的銷售收入分別占公司總營業收入的11.63%、45.93%和47.46%；

2017年1-6月，珠海賽維向沃特瑪購買6379.48萬元，沃特瑪成為發行人最大供應商，占比47.98%。銷售收入存在關聯交易。珠海賽維向沃特瑪購買六氟磷酸鋰，購買款項直接從發行人應收沃特瑪的銷售款項中扣除。為什么購買價格遠高于市場平均價格？公司銷售產品的本質是委托沃特瑪加工還是產品銷售？麥基化學：由于業績下滑，IPO審查被終止。2017年4月6日，新三板創新型企業米奇化工（831325.OC）宣布，公司已于3月31日向中國證監會申請撤回IPO并在創業板上市的相關申請文件。Mikey Chemical成為新三板中第一家主動終止IPO審查的公司。公司解釋稱，由于2017年第一季度出現虧損，預計今年上半年同比業績將大幅下降，可能不符合《創業板首次公開發行股票并上市管理辦法》中的上市條件。值得注意的是，除業績下滑外，麥琪化學本期仍存在毛利率異常和應收賬款大幅增加的情況，經營現金流明顯低于公司利潤。

標簽：比亞迪

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