六問奇瑞，增資擴股之后的得與失

作為一家成立近20年的老牌國有車企，奇瑞創造了無數輝煌。然而，隨著市場需求的不斷變化和公司自身的發展，如今的奇瑞汽車無論是市場規模還是企業盈利能力都大不如前。對于現在的奇瑞來說，這次增資擴股具有重要意義。由此可見，奇瑞增資擴股后，不僅能有效解決現階段流動資金不足、負債率高的問題，還能幫助奇瑞實現新能源、智能駕駛等新技術的研發。奇瑞能通過這次資本運營扭轉困難嗎？增資擴股后，誰將持有股份？業內一直有傳言稱奇瑞股份將“混改”，但從目前公布的增資擴股計劃來看，除了細節之外，大方向也有驚喜。首先，增資擴股的對象不是奇瑞，而是奇瑞及其母公司奇瑞控股。其次，奇瑞要求兩家公司引入相同的投資者。奇瑞控股擬增資底價為83.32億元，對應持股比例為3.14419%，其中擬注冊資本為19.62億元。奇瑞擬增資底價為79.11億元，對應持股比例為1.85185%，其中擬注冊資本為10.13億元。奇瑞控股和奇瑞有限公司的總儲備價格為162億元。本次增資擴股完成后，奇瑞控股的注冊資本達到62.41億元。從持股比例來看，新投資者持股比例為31.4419%，蕪湖建投持股比例為27.4975%，瑞創投資持股比例為25.3823%。奇瑞注冊資本54.7億元，其中新投資者持股率為18.5185%，原股東總持股比例為81.4815%。計劃中還提到，為配合本次增資擴股的順利實施，奇瑞控股股東華泰資產管理將其持有的奇瑞控股15.6782%的股權轉讓給投資者，瑞創投資將根據投資者需要將其持有的奇瑞控股3.8799%股權（本次增資后的稀釋比例）轉讓給投資者。換句話說，新投資者可以獲得奇瑞控股51%的股權，達到絕對持股比例。

奇瑞被低估了嗎？早在今年5月，奇瑞即將啟動混改的消息就已經傳遍了大街小巷。當時，寶能集團被認為是最有可能投資奇瑞的幕后投資者。此前有傳言稱，寶能計劃投資250億至270億元，以增資擴股的方式成為奇瑞汽車的第一大股東。然而，奇瑞隨后發布了一份聲明，稱該傳言不屬實。一位官方發言人表示：“奇瑞汽車有限公司是一家國有控股公司，任何資本進入都要求奇瑞汽車公開上市進行產權交易，并已得到政府相關部門的批準。”然而，今年5月29日，在奇瑞汽車有限公司舉行的第二屆九次職工代表大會上。，一致通過了不低于200億元人民幣的增資擴股決議。此前，凈傳奇瑞奇汽車的估值達到500億元，而根據目前披露的增資擴股計劃，奇瑞汽車的估值為427億元，略低于預期。奇瑞目前的經營狀況如何？奇瑞發布的最新財務數據顯示，截至今年6月30日，奇瑞控股的總資產為747.72億元，總負債達到553.48億元，資產負債率為74.32%。奇瑞總資產為765.04億元，負債總額為565.476億元，資產負債率接近74%。今年上半年，奇瑞控股的利潤總額為31578萬元，凈利潤為14976萬元。奇瑞的總利潤為-11.44億元，凈利潤為-71.4萬元。誰最有可能接任？盡管帽子……

增持未披露任何投資者信息，本公告明確了意向投資者的要求。有意投資者必須是在中國（不包括香港、澳門和）合法注冊并有效存續的內資企業（不包括外商投資企業、中外合資經營企業和中外合作經營企業），還需要總金額不低于100億元的資信證明。意向投資者、其控股股東、實際控制人（如果是自然人，則包括其關聯方）及其控制的企業目前和未來均未通過控制關系直接或間接投資、控制或從事汽車生產制造業務。但是，意向投資者通過奇瑞控股、奇瑞股份有限公司有限公司或其子公司控制的企業實施的投資項目不屬于上述競業禁止范圍。業內人士分析，奇瑞股份和奇瑞控股同時增資擴股，且要求投資者為同一家企業，并提出了上述明確要求，這可能是為一家老牌投資者量身定制的條件。對奇瑞汽車感興趣的投資者包括寶能集團和五糧液集團，它們之前在觀致和凱翼項目上與奇瑞有過接觸，還有華夏幸福、正道汽車和普陀資本。

這些錢將花在哪里？根據公告，奇瑞和奇瑞控股募集的資金將用于償還企業負債，以及現有業務和新業務的開發和日常運營。對于現在現金流并不豐富的奇瑞來說，大量資金的涌入具有明顯的回血效應。奇瑞汽車董事長尹同躍在致全體奇瑞人的一封信中表示：“在‘奇瑞2025戰略’計劃中，我們在新產品、新技術、新能源、智能互聯+無人駕駛、品牌建設、高端國際市場等方面進行了一系列布局。該計劃的落地需要巨大的資本投資和戰略資本。此外，尹同躍還表示：“奇瑞將建立更有效的現代公司治理結構，在引入資本、人才、技術和先進管理理念方面更加靈活，為下一步進入資本市場奠定良好基礎。”這也反映出，新資金不僅可以幫助奇瑞重新起步，而且對奇瑞新產品和新技術的研發也至關重要。這也是奇瑞實現良性循環的重要基礎。奇瑞未來將如何發展？作為一家歷史悠久的自主品牌車企，奇瑞在不到10年的時間里成功實現了總銷量突破100萬輛。然而，由于產品、營銷和內部企業的問題，奇瑞最終被長安、長城、上汽和吉利等品牌追趕。據該協會統計，今年1-8月，奇瑞汽車的總銷量為27.6萬輛，而吉利汽車（包括雷克薩斯）的總銷量已突破百萬輛。在具體車型上，奇瑞一直沒有找到屬于自己的爆款車型。就汽車而言，Arrizo系列從未能夠突破自己。在過去的三個月里，隨著汽車市場的下滑，銷量也有所下降。SUV方面，全新車型途虎8上市后表現不錯，但也擠壓了途虎7的生存空間。新能源可能是奇瑞未來發展的關鍵一步。目前，奇瑞新能源已獲得國家發展改革委和工業和信息化部的新能源汽車制造資質。與北汽新能源一樣，作為一家獨立于傳統代工的新能源制造企業，精簡的組織結構使奇瑞新能源具有與傳統代工不同的強大流動性和執行力。隨著此次增資擴股，奇瑞將梳理整體結構，未來不排除分拆上市的可能性。作為一家成立近20年的老牌國有車企，奇瑞創造了無數輝煌。然而，隨著市場需求的不斷變化和公司自身的發展，今天的奇瑞汽車在市場規模和企業優勢方面都不如從前……

穩定性。對于現在的奇瑞來說，這次增資擴股具有重要意義。由此可見，奇瑞增資擴股后，不僅能有效解決現階段流動資金不足、負債率高的問題，還能幫助奇瑞實現新能源、智能駕駛等新技術的研發。奇瑞能通過這次資本運營扭轉困難嗎？增資擴股后，誰將持有股份？業內一直有傳言稱奇瑞股份將“混改”，但從目前公布的增資擴股計劃來看，除了細節之外，大方向也有驚喜。首先，增資擴股的對象不是奇瑞，而是奇瑞及其母公司奇瑞控股。其次，奇瑞要求兩家公司引入相同的投資者。奇瑞控股擬增資底價為83.32億元，對應持股比例為3.14419%，其中擬注冊資本為19.62億元。奇瑞擬增資底價為79.11億元，對應持股比例為1.85185%，其中擬注冊資本為10.13億元。奇瑞控股和奇瑞有限公司的總儲備價格為162億元。本次增資擴股完成后，奇瑞控股的注冊資本達到62.41億元。從持股比例來看，新投資者持股比例為31.4419%，蕪湖建投持股比例為27.4975%，瑞創投資持股比例為25.3823%。奇瑞注冊資本54.7億元，其中新投資者持股率為18.5185%，原股東總持股比例為81.4815%。計劃中還提到，為配合本次增資擴股的順利實施，奇瑞控股股東華泰資產管理將其持有的奇瑞控股15.6782%的股權轉讓給投資者，瑞創投資將根據投資者需要將其持有的奇瑞控股3.8799%股權（本次增資后的稀釋比例）轉讓給投資者。換句話說，新投資者可以獲得奇瑞控股51%的股權，達到絕對持股比例。

奇瑞被低估了嗎？早在今年5月，奇瑞即將啟動混改的消息就已經傳遍了大街小巷。當時，寶能集團被認為是最有可能投資奇瑞的幕后投資者。此前有傳言稱，寶能計劃投資250億至270億元，以增資擴股的方式成為奇瑞汽車的第一大股東。然而，奇瑞隨后發布了一份聲明，稱該傳言不屬實。一位官方發言人表示：“奇瑞汽車有限公司是一家國有控股公司，任何資本進入都要求奇瑞汽車公開上市進行產權交易，并已得到政府相關部門的批準。”然而，今年5月29日，在奇瑞汽車有限公司舉行的第二屆九次職工代表大會上。，一致通過了不低于200億元人民幣的增資擴股決議。此前，凈傳奇瑞奇汽車的估值達到500億元，而根據目前披露的增資擴股計劃，奇瑞汽車的估值為427億元，略低于預期。奇瑞目前的經營狀況如何？奇瑞發布的最新財務數據顯示，截至今年6月30日，奇瑞控股的總資產為747.72億元，總負債達到553.48億元，資產負債率為74.32%。奇瑞總資產為765.04億元，負債總額為565.476億元，資產負債率接近74%。今年上半年，奇瑞控股的利潤總額為31578萬元，凈利潤為14976萬元。奇瑞的總利潤為-11.44億元，凈利潤為-71.4萬元。誰最有可能接任？盡管增資控股并未披露任何投資者信息，但本公告明確了意向投資者的要求。意向投資者必須是內資企業（不包括外商投資企業、中外合資企業和中外……

合作企業）在中國（不包括香港、澳門和）合法注冊并有效存續，還需要總金額不低于100億元人民幣的信用證明。意向投資者、其控股股東、實際控制人（如果是自然人，則包括其關聯方）及其控制的企業目前和未來均未通過控制關系直接或間接投資、控制或從事汽車生產制造業務。但是，意向投資者通過奇瑞控股、奇瑞股份有限公司有限公司或其子公司控制的企業實施的投資項目不屬于上述競業禁止范圍。業內人士分析，奇瑞股份和奇瑞控股同時增資擴股，且要求投資者為同一家企業，并提出了上述明確要求，這可能是為一家老牌投資者量身定制的條件。對奇瑞汽車感興趣的投資者包括寶能集團和五糧液集團，它們之前在觀致和凱翼項目上與奇瑞有過接觸，還有華夏幸福、正道汽車和普陀資本。

這些錢將花在哪里？根據公告，奇瑞和奇瑞控股募集的資金將用于償還企業負債，以及現有業務和新業務的開發和日常運營。對于現在現金流并不豐富的奇瑞來說，大量資金的涌入具有明顯的回血效應。奇瑞汽車董事長尹同躍在致全體奇瑞人的一封信中表示：“在‘奇瑞2025戰略’計劃中，我們在新產品、新技術、新能源、智能互聯+無人駕駛、品牌建設、高端國際市場等方面進行了一系列布局。該計劃的落地需要巨大的資本投資和戰略資本。此外，尹同躍還表示：“奇瑞將建立更有效的現代公司治理結構，在引入資本、人才、技術和先進管理理念方面更加靈活，為下一步進入資本市場奠定良好基礎。”這也反映出，新資金不僅可以幫助奇瑞重新起步，而且對奇瑞新產品和新技術的研發也至關重要。這也是奇瑞實現良性循環的重要基礎。奇瑞未來將如何發展？作為一家歷史悠久的自主品牌車企，奇瑞在不到10年的時間里成功實現了總銷量突破100萬輛。然而，由于產品、營銷和內部企業的問題，奇瑞最終被長安、長城、上汽和吉利等品牌追趕。據該協會統計，今年1-8月，奇瑞汽車的總銷量為27.6萬輛，而吉利汽車（包括雷克薩斯）的總銷量已突破百萬輛。在具體車型上，奇瑞一直沒有找到屬于自己的爆款車型。就汽車而言，Arrizo系列從未能夠突破自己。在過去的三個月里，隨著汽車市場的下滑，銷量也有所下降。SUV方面，全新車型途虎8上市后表現不錯，但也擠壓了途虎7的生存空間。新能源可能是奇瑞未來發展的關鍵一步。目前，奇瑞新能源已獲得國家發展改革委和工業和信息化部的新能源汽車制造資質。與北汽新能源一樣，作為一家獨立于傳統代工的新能源制造企業，精簡的組織結構使奇瑞新能源具有與傳統代工不同的強大流動性和執行力。隨著此次增資擴股，奇瑞將梳理整體結構，未來不排除分拆上市的可能性。

標簽：奇瑞奇瑞新能源長安吉利汽車長城

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