蔚來IPO估值85億美元是否合理?市場檢驗將給答案

恐怕下周投資者對中國電動汽車行業的熱情將面臨真正的考驗。自2010年特斯拉在美國首次公開募股（IPO）以來，蔚來汽車將成為第一家在美國上市的大型電動汽車制造商，其股票定于9月12日開始交易。盡管到目前為止，蔚來交付的汽車不到2000輛，但該公司的估值為64億至85億美元。

總部位于上海的蔚來汽車希望成為當地電動汽車競爭的領導者，成為“中國版特斯拉”。蔚來目前的競爭對手包括數十家本土汽車制造商，同時面臨特斯拉需要向投資者證明其有足夠能力實現生產目標的問題。桑福德·伯恩斯坦&；香港Co.）分析師Robin Zhu表示：“對威萊感到樂觀的原因是它有潛力成為中國電動汽車的領導者；

另一個悲觀的情況是，蔚來正在以驚人的速度燒錢，而且還沒有表現出革命性的需求水平。“目前，特斯拉在中國的規模仍然很小。根據LMC Automotive的數據，截至今年7月，特斯拉在華注冊的數量不到1.2萬輛，這也為中國當地的初創企業提供了機會。中國政府希望在電動汽車領域引領世界，并制定了吸引投資者的有利政策。目前，中國至少有五家電動汽車制造商，吸引了10億或更多的投資。

此外，中國還有幾家成熟的電動汽車制造商，包括比亞迪股份有限公司、有限公司和北汽新能源，這些制造商具有多年的制造經驗。他們通常不會與特斯拉這樣的公司直接競爭，而是專注于更便宜、更普通的車型。蔚來代表了另一種類型的汽車公司，通常通過專注于汽車的互聯互通和性能來吸引更富有的買家。在憑借其EP9賽車打破速度紀錄后，蔚來正在其合作伙伴位于合肥的工廠增加其首款車型ES8的產量。蔚來創始人李斌承諾在年底前向客戶交付1萬輛汽車。今年7月，蔚來的競爭對手Xpeng Motors的董事長何小鵬在社交媒體上表示，中國的電動汽車初創企業（包括他自己）都無法實現上述目標。京東創始人、億萬富翁劉強東是蔚來汽車的早期支持者。劉強東的妻子章澤天在去年12月的一次活動上表示，在李斌向劉強的雇主介紹后，劉強東只用了10秒就決定投資蔚來。1月，劉強東在接受彭博社采訪時表示，“李斌很有創意，我相信蔚來能夠成功進行IPO，為消費者打造一輛完美的汽車。”與許多競爭對手一樣，蔚來尚未獲得監管部門頒發的電動汽車制造許可證，因此委托安徽江淮汽車集團為其生產電動汽車，這使得蔚來能夠在上海建廠，同時開始生產汽車，這也意味著許多與生產相關的障礙超出了它的控制范圍。安徽江淮汽車也與其他汽車制造商合作，并有自己的野心。溫莎資本管理公司駐上海分析師李波表示，“汽車制造需要多年的技術積累和巨大的研發支出，良好的供應鏈管理也是一個關鍵的競爭優勢。蔚來沒有大規模生產的經驗，因此即使銷量增加，產能和供應也可能跟不上需求。“蔚來汽車的一位代表拒絕置評。蔚來在其招股書中表示，預計將在兩到三年內獲得汽車制造許可證，并計劃將約四分之一的IPO收益用于開發生產設施和供應鏈。招股書顯示，自2016年初以來，蔚來累計虧損16億美元。該公司今年上半年才開始創收，總收入約為700萬美元。根據蔚來披露的財務數據，伯恩斯坦分析師Robin Zhu估計，蔚來每年需要銷售約10萬輛汽車才能維持收支平衡。Robin Zhu還表示，“特斯拉為蔚來可能出現的問題提供了警告。”然而，如果中國對電動汽車的需求能夠像政府預測的那樣繼續增長，蔚來的盈利之路將變得更加容易。中國計劃到2025年銷售700萬輛新能源汽車；

到2040年，全球一半以上的新車銷量和三分之一的汽車（相當于5.59億輛汽車）將是電動汽車。中國的樂觀預測提高了電動汽車制造商的估值。即使是蔚來的最低估值也高于老牌汽車制造商安徽眾泰，后者去年的電動汽車銷量超過2萬輛。此外，尚未交付汽車、擁有自己工廠或獲得汽車制造許可證的Xpeng Motors表示，在最新一輪融資中，該公司的估值為250億元人民幣（37億美元）。香港國泰君安證券（Guotai Junan Securities）分析師馬托利弗（Toliver Ma）表示：“威來最大的挑戰在于生產。上市后，威來的股票可能會在短時間內受到投資者的青睞。然而，隨著投資者的理性戰勝了他們的敏感性，威來發布了更加透明的數據，這種熱情最終會冷卻下來。“恐怕投資者對中國電動汽車行業的熱情下周將面臨真正的考驗。自2010年特斯拉在美國首次公開募股（IPO）以來，蔚來汽車將成為第一家在美國上市的大型電動汽車制造商，其股票定于9月12日開始交易。盡管到目前為止，蔚來交付的汽車不到2000輛，但該公司的估值為64億至85億美元。

總部位于上海的蔚來汽車希望成為當地電動汽車競爭的領導者，成為“中國版特斯拉”。蔚來目前的競爭對手包括數十家本土汽車制造商，同時面臨特斯拉需要向投資者證明其有足夠能力實現生產目標的問題。桑福德·伯恩斯坦&；香港Co.）分析師Robin Zhu表示：“對威萊感到樂觀的原因是它有潛力成為中國電動汽車的領導者；

另一個悲觀的情況是，蔚來正在以驚人的速度燒錢，而且還沒有表現出革命性的需求水平。“目前，特斯拉在中國的規模仍然很小。根據LMC Automotive的數據，截至今年7月，特斯拉在華注冊的數量不到1.2萬輛，這也為中國當地的初創企業提供了機會。中國政府希望在電動汽車領域引領世界，并制定了吸引投資者的有利政策。目前，中國至少有五家電動汽車制造商，吸引了10億或更多的投資。

此外，中國還有幾家成熟的電動汽車制造商，包括比亞迪股份有限公司、有限公司和北汽新能源，這些制造商具有多年的制造經驗。他們通常不會與特斯拉這樣的公司直接競爭，而是專注于更便宜、更普通的車型。蔚來代表了另一種類型的汽車公司，通常通過專注于汽車的互聯互通和性能來吸引更富有的買家。在憑借其EP9賽車打破速度紀錄后，蔚來正在其合作伙伴位于合肥的工廠增加其首款車型ES8的產量。蔚來創始人李斌承諾在年底前向客戶交付1萬輛汽車。今年7月，蔚來的競爭對手Xpeng Motors的董事長何小鵬在社交媒體上表示，中國的電動汽車初創企業（包括他自己）都無法實現上述目標。京東創始人、億萬富翁劉強東是蔚來汽車的早期支持者。劉強東的妻子章澤天在去年12月的一次活動上表示，在李斌向劉強的雇主介紹后，劉強東只用了10秒就決定投資蔚來。1月，劉強東在接受彭博社采訪時表示，“李斌很有創意，我相信蔚來能夠成功進行IPO，為消費者打造一輛完美的汽車。”與許多競爭對手一樣，蔚來尚未獲得監管部門頒發的電動汽車制造許可證，因此委托安徽江淮汽車集團為其生產電動汽車，這使得蔚來能夠在上海建廠，同時開始生產汽車，這也意味著許多與生產相關的障礙超出了它的控制范圍。安徽江淮汽車也與其他汽車制造商合作，并有自己的野心。溫莎資本管理公司駐上海分析師李波表示，“汽車制造需要多年的技術積累和巨大的研發支出，良好的供應鏈管理也是一個關鍵的競爭優勢。蔚來沒有大規模生產的經驗，因此即使銷量增加，產能和供應也可能跟不上需求。“蔚來汽車的一位代表拒絕置評。蔚來在其招股書中表示，預計將在兩到三年內獲得汽車制造許可證，并計劃將約四分之一的IPO收益用于開發生產設施和供應鏈。招股書顯示，自2016年初以來，蔚來累計虧損16億美元。該公司今年上半年才開始創收，總收入約為700萬美元。根據蔚來披露的財務數據，伯恩斯坦分析師Robin Zhu估計，蔚來每年需要銷售約10萬輛汽車才能維持收支平衡。Robin Zhu還表示，“特斯拉為蔚來可能出現的問題提供了警告。”然而，如果中國對電動汽車的需求能夠像政府預測的那樣繼續增長，蔚來的盈利之路將變得更加容易。中國計劃到2025年銷售700萬輛新能源汽車；到2040年，全球一半以上的新車銷量和三分之一的汽車（相當于5.59億輛汽車）將是電動汽車。中國的樂觀預測提高了電動汽車制造商的估值。即使是蔚來的最低估值也高于老牌汽車制造商安徽眾泰，后者去年的電動汽車銷量超過2萬輛。此外，尚未交付汽車、擁有自己工廠或獲得汽車制造許可證的Xpeng Motors表示，在最新一輪融資中，該公司的估值為250億元人民幣（37億美元）。香港國泰君安證券（Guotai Junan Securities）分析師馬托利弗（Toliver Ma）表示：“威來最大的挑戰在于生產。上市后，威來的股票可能會在短時間內受到投資者的青睞。然而，隨著投資者的理性戰勝了他們的敏感性，威來發布了更加透明的數據，這種熱情最終會冷卻下來。”

標簽：蔚來特斯拉小鵬江淮比亞迪

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