中小鋰電設備企業4大現狀 資本“注血”能否解困？

得益于新能源汽車產業的快速發展，無論是實力雄厚的大型鋰電池裝備企業還是中小裝備企業，都享受到了動力電池產能擴張和制造升級帶來的產業紅利。近日，華南地區多家中小型鋰電池設備企業普遍回應稱，盡管今年業績較去年有了較大提升，但高增長背后也存在應收賬款高、擴張資金短缺、尾款難以回款等潛在風險。一些設備企業甚至在尋求對產業鏈企業/資本的收購。具體而言，首先，業績增長是無限的。據悉，今年不少中小型鋰電池設備企業業績增長總體良好，設備訂單爆滿、工人加班加點，幾乎成為企業稱贊的滿意狀態。個別企業前三季度的業績甚至比去年增長了四倍。其次，應收賬款普遍較高。由于新能源汽車補貼后變現的銷售邏輯，動力電池行業的應收賬款壓力普遍較大，這樣的連鎖反應必然會傳導到鋰電池設備行業。對于中小型鋰電池設備企業來說，這無疑是致命的壓力。第三，擴張資金短缺。事實上，為了搶占市場份額，賒銷已成為鋰電池設備行業的常態，現金流短缺已成為制約鋰電池設備企業發展的重要因素。為了跟上動力電池產能擴張的步伐，一些設備公司正在尋求資本/上市公司的“依賴”，一些公司正在尋求獨立IPO的道路以獲得更大的發展。第四，驗收延遲后，很難收取最終付款。據了解，設備行業多采用3331、622等類型的分期付款方式，導致鋰電池設備企業的逾期付款難以控制。一些鋰電池設備企業反映，存在故意拖延驗收、拖欠尾款的情況，使得1-20%的尾款很難收回，甚至最終成為企業壞賬。目前，一方面，中小裝備企業普遍面臨快速發展但缺乏資金的問題，另一方面，資本/上市公司對鋰電池設備和并購的渴求。然而，雙方能否就發展步伐和戰略合作達成一致仍有待檢驗。中小型鋰電池設備企業對資本的看法不一。在中小裝備企業的困境下，資本成為了當前形勢的解藥。自去年以來，許多設備企業選擇通過嫁接上市公司和排隊IPO來尋求突破。然而，在最近對高新鋰電池的調查和采訪中，不同的中小裝備企業對資金流入和合并有不同的看法和做法，這主要與企業的背景資源和發展戰略定位有關。“雖然奧瑞特是一家新設備公司，但該團隊擁有深厚的技術資質，公司資金十分充裕。目前，我們主要關注設備和技術的持續改進以及市場份額的增加。”廣東奧瑞特新能源設備科技有限公司總經理趙衛東表示。據了解，奧瑞特隸屬于香港上市公司天安中國（0028.HK），主要從事鋰電池前端混合設備和料漿自動加料系統的研發、設計、生產、銷售和服務。它在漿料輸送、稱量配料、干高鎳攪拌、高速分散剪切等方面具有領先優勢。有限公司總經理胡杰明認為，隨著動力電池產能的釋放，明年測試設備市場將迎來更大的發展機遇，但動力電池模式的集中度與日俱增，行業進入門檻越來越高。慈善機構……

鋰電池設備企業的邏輯也會發生變化，但對于資金短缺、技術落后的中小型鋰電池設備公司來說，機會不會太大。“今年公司的業績比去年增長了四倍，預計明年還會更高。資本的進入可能會在一定程度上改變現有的市場結構，因此公司也在向機器人測試設備領域橫向擴張，為公司尋找更多的利潤增長點。”胡杰明說。對于廣東利嘉實業有限公司有限公司總設計師王建剛來說，公司正在努力構建模擬真實工況下的安全檢測，公司的目標是在3-5年內成為電力環境倉庫領域的第一品牌。然而，受自身發展規模的限制，該公司正在積極引入資本。整體來看，尋求資本的鋰電池設備企業普遍表示，除了滿足市場估值，更重要的是供應收購方提供的產業鏈資源。事實上，在鋰電池自動化和高端智能制造的背景下，鋰電池設備企業已經成為資本市場眼中的燈塔。高科技鋰電池發現，2017年上市公司和鋰電池設備公司并購案例不少于8起。其中，先鋒智能對泰坦新能源的收購和溫德對東莞亞康的收購已經完成；兆新對Sumomo股份的收購以失敗告終；

其他收購仍在進行中。

▲ 從2017年部分鋰電池設備企業的收購價格/擬成交價格來看，無論是前端、中端還是后端設備企業的整體估值都在3億元以上，最高估值達到13.5億元。高昂的收購價格無疑表明了資本/上市公司對切入/延伸鋰電池設備領域的渴望。業內投資者表示，從投資邏輯來看，資本入市對鋰電池設備的市場空間無限看好。產業鏈并購也可以得到優質客戶資源的補充。同時，目標企業可以加大研發力度，借助資本優勢搶占不斷擴大的鋰電池設備市場。值得一提的是，隨著國內鋰電池設備市場需求的快速擴大，設備公司的盈利能力也明顯提升。優質鋰電池設備的估值普遍處于較高水平，價格談判是收購失敗的主要原因。同時，需要警惕的是，一方面，巨額資本的引入會引發目標企業的吸血壓力，打亂現有的企業發展布局節奏。鋰電池設備企業需要警惕資本的選擇以及對控制權和發展節奏的控制。另一方面，該行業進入市場的水平很高。隨著動力電池行業的日益集中，鋰電池設備的利益邏輯也在不斷變化。原有的高業績承諾能否完成，公司發展能否支撐高估值，應引起行業關注。得益于新能源汽車產業的快速發展，無論是實力雄厚的大型鋰電池裝備企業還是中小裝備企業，都享受到了動力電池產能擴張和制造升級帶來的產業紅利。近日，華南地區多家中小型鋰電池設備企業普遍回應稱，盡管今年業績較去年有了較大提升，但高增長背后也存在應收賬款高、擴張資金短缺、尾款難以回款等潛在風險。一些設備企業甚至在尋求對產業鏈企業/資本的收購。具體而言，首先，業績增長是無限的。據悉，今年不少中小型鋰電池設備企業業績增長總體良好，設備訂單爆滿、工人加班加點，幾乎成為企業稱贊的滿意狀態。個別企業前三季度的業績甚至比去年增長了四倍。其次，應收賬款普遍較高。由于新能源汽車補貼后變現的銷售邏輯，動力電池行業的應收賬款壓力普遍較大，這樣的連鎖反應必然會傳導到鋰電池設備行業。對于中小型鋰電池設備企業來說，這無疑是致命的壓力。第三，擴張資金短缺。事實上，為了搶占市場份額，賒銷已成為鋰電池設備行業的常態，現金流短缺已成為制約鋰電池設備企業發展的重要因素。為了跟上動力電池產能擴張的步伐，一些設備公司正在尋求資本/上市公司的“依賴”，一些公司正在尋求獨立IPO的道路以獲得更大的發展。第四，驗收延遲后，很難收取最終付款。據了解，設備行業多采用3331、622等類型的分期付款方式，導致鋰電池設備企業的逾期付款難以控制。一些鋰電池設備企業反映，存在故意拖延驗收、拖欠尾款的情況，使得1-20%的尾款很難收回，甚至最終成為企業壞賬。目前，一方面，中小裝備企業是基因……

另一方面，面對快速發展但缺乏資金，資本/上市公司渴望鋰電池設備和并購。然而，雙方能否就發展步伐和戰略合作達成一致仍有待檢驗。中小型鋰電池設備企業對資本的看法不一。在中小裝備企業的困境下，資本成為了當前形勢的解藥。自去年以來，許多設備企業選擇通過嫁接上市公司和排隊IPO來尋求突破。然而，在最近對高新鋰電池的調查和采訪中，不同的中小裝備企業對資金流入和合并有不同的看法和做法，這主要與企業的背景資源和發展戰略定位有關。“雖然奧瑞特是一家新設備公司，但該團隊擁有深厚的技術資質，公司資金十分充裕。目前，我們主要關注設備和技術的持續改進以及市場份額的增加。”廣東奧瑞特新能源設備科技有限公司總經理趙衛東表示。據了解，奧瑞特隸屬于香港上市公司天安中國（0028.HK），主要從事鋰電池前端混合設備和料漿自動加料系統的研發、設計、生產、銷售和服務。它在漿料輸送、稱量配料、干高鎳攪拌、高速分散剪切等方面具有領先優勢。有限公司總經理胡杰明認為，隨著動力電池產能的釋放，明年測試設備市場將迎來更大的發展機遇，但動力電池模式的集中度與日俱增，行業進入門檻越來越高。鋰電池設備企業的利益邏輯也會發生變化，但對于資金短缺、技術落后的中小型鋰電池設備公司來說，機會不會太大。“今年公司的業績比去年增長了四倍，預計明年還會更高。資本的進入可能會在一定程度上改變現有的市場結構，因此公司也在向機器人測試設備領域橫向擴張，為公司尋找更多的利潤增長點。”胡杰明說。對于廣東利嘉實業有限公司有限公司總設計師王建剛來說，公司正在努力構建模擬真實工況下的安全檢測，公司的目標是在3-5年內成為電力環境倉庫領域的第一品牌。然而，受自身發展規模的限制，該公司正在積極引入資本。整體來看，尋求資本的鋰電池設備企業普遍表示，除了滿足市場估值，更重要的是供應收購方提供的產業鏈資源。事實上，在鋰電池自動化和高端智能制造的背景下，鋰電池設備企業已經成為資本市場眼中的燈塔。高科技鋰電池發現，2017年上市公司和鋰電池設備公司并購案例不少于8起。其中，先鋒智能對泰坦新能源的收購和溫德對東莞亞康的收購已經完成；兆新對Sumomo股份的收購以失敗告終；

其他收購仍在進行中。

▲ 從2017年部分鋰電池設備企業的收購價格/擬成交價格來看，無論是前端、中端還是后端設備企業的整體估值都在3億元以上，最高估值達到13.5億元。高昂的收購價格無疑表明了資本/上市公司對切入/延伸鋰電池設備領域的渴望。業內投資者表示，從投資邏輯來看，資本入市對鋰電池設備的市場空間無限看好。產業鏈并購也可以得到優質客戶資源的補充。同時，目標企業可以加大研發力度，借助資本優勢搶占不斷擴大的鋰電池設備市場。值得一提的是，隨著國內鋰電池設備市場需求的快速擴大，設備公司的盈利能力也明顯提升。優質鋰電池設備的估值普遍處于較高水平，價格談判是收購失敗的主要原因。同時，需要警惕的是，一方面，巨額資本的引入會引發目標企業的吸血壓力，打亂現有的企業發展布局節奏。鋰電池設備企業需要警惕資本的選擇以及對控制權和發展節奏的控制。另一方面，該行業進入市場的水平很高。隨著動力電池行業的日益集中，鋰電池設備的利益邏輯也在不斷變化。原有的高業績承諾能否完成，公司發展能否支撐高估值，應引起行業關注。

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