奉瑋：關于新能源汽車產業投資邏輯的思考

10月15日，新沃土與新能源汽車產業投資（常熟）峰會在常熟國際會議中心舉行。本次峰會由常熟市人民政府和中國汽車技術研究中心聯合主辦。峰會邀請國家部委和行業專家解讀最新產業發展政策，并就新能源汽車的推廣應用、企業投資和發展戰略等進行了深入探討。中金公司研究部汽車行業研究員馮偉發表了題為《關于新能源汽車行業投資邏輯的思考》的演講。

馮偉，中金公司研究部汽車行業研究員。

以下是馮偉的演講記錄：

每個人都在談論對新能源汽車的投資。第一個問題是是否賺錢。我說過，這里的核心問題是新能源汽車是先發優勢還是后發優勢。其他人很興奮，因為傳統汽車沒有制造出來，這個金礦也沒有被搶劫，但其中經常有分歧。由于市場經濟原則的失敗和后發優勢，新興產業沒有新能源汽車那么多政策。

第二個問題是，如果新能源汽車在市場經濟體系中失敗了，那么如何才能補充所有補貼，又需要如何補充？是給制造商的還是給買方的？第三，電動汽車的經濟性何時會超過內燃機車？

我一直反對的是，新能源行業不能突飛猛進，肯定會有一個回調期。在2009年和2010年，我們去了許多汽車零部件公司進行調查，其中大多數公司都做了簡單的擴張。在過去的兩年里，增長率非常高。你可以看到，在去年年底，每個人都忙于生產。誰來負責研究和開發？首先讓客戶滿意是第一要務。起初，這是一個激動人心的時期，是一個播種期，到處撿錢后自然會穩定下來。

此外，在過去的十年里，這款車的盈虧平衡點發生了很大的變化。我們都認為汽車行業是資產密集型、資本密集型和技術密集型的，因為外包后，你會發現資產比以前輕得多，沒有必要這么重。還有一件事，汽車行業會成為移動PC嗎？我認為有幾點，一個是標準化，另一個是外觀的標準化，第二個是脫鉤。

創新的肥沃土壤和創業的沙漠。新能源汽車政策實際上是一種比較優勢。同時，彎道超車的核心是我們有大量的新人。因此，政府利用我們的高儲蓄來發展一些我們沒有優勢的行業，從而形成了一些彎道超車的機會。消費品與B2B和B2C完全不同，B2C有很多試錯的機會。未來三年什么樣的車賣得最好，每個人都有自己的想法。最終的結果是人們會。我們國家有足夠多的企業，所以你讓足夠多的人，但有一點，你不能犧牲消費者。最后，在新能源汽車的所有補貼都轉移到消費者手中之后，這對國際競爭來說實際上是一件非常好的事情。

新能源汽車產能過剩是供應問題還是需求問題？我認為新能源汽車賣得不好。核心問題不在于需求，而在于供應。事實上，就產能而言，沒有人擔心是否會出現產能過剩，因為它的東西越來越輕。它的資產負債表并不高。一萬輛汽車一年能賺多少錢？固定成本可以在一年內收回。乘用車的核心問題是你應該有合適的產品，這與鋼鐵不同。最終，我們將看到大量過剩產能存在于效率低下的私營企業中，而這種產能過剩將水落石出。包括鋰電池在內，是否存在產能過剩，互換性越差，就越不擔心產能過剩。政策補貼的核心問題是尋找種子選手，而我們國家需要很多種子選手。

在研發投入方面，不是他想投入多少，而是他能否把錢賺回來，這是對他的產品的需求帶來的……

ter中。所以讓我們總結一下，實際上我們應該提高產品的進入門檻，放寬進入門檻。產品水平很高，車企的入門水平很低。因為在這樣一個大變革的時代，每個人都會拿錢去，然后結果出來。你可以看到，今天每一家汽車公司在許多未來的邊界條件上都有巨大的差異。為什么這會給后面的客車一個機會？由于如此巨大的變化，傳統的車企規劃并不好。

此外，電動汽車的發展也有一些不可避免的規律，那就是使用越來越多的電池，真的每個人都會看到，新能源乘用車與當今汽車的尺寸差距不會特別大。這輛車的尺寸不是由汽車公司決定的，而是由交通部決定的，維修后不會改變道路。

最后，有一個結論是，新能源乘用車不斷被人們測試，傳統車企也在不斷觀望。在接下來的幾年里，汽車市場將非常混亂，每個人都看不清楚。因此，如果你看看國際市場，汽車制造商的估值會越來越低。因為每個人都看不清楚，所以他們總是覺得這太危險了。

謝謝大家。10月15日，新沃土與新能源汽車產業投資（常熟）峰會在常熟國際會議中心舉行。本次峰會由常熟市人民政府和中國汽車技術研究中心聯合主辦。峰會邀請國家部委和行業專家解讀最新產業發展政策，并就新能源汽車的推廣應用、企業投資和發展戰略等進行了深入探討。中金公司研究部汽車行業研究員馮偉發表了題為《關于新能源汽車行業投資邏輯的思考》的演講。

馮偉，中金公司研究部汽車行業研究員。

以下是馮偉的演講記錄：

每個人都在談論對新能源汽車的投資。第一個問題是是否賺錢。我說過，這里的核心問題是新能源汽車是先發優勢還是后發優勢。其他人很興奮，因為傳統汽車沒有制造出來，這個金礦也沒有被搶劫，但其中經常有分歧。由于市場經濟原則的失敗和后發優勢，新興產業沒有新能源汽車那么多政策。

第二個問題是，如果新能源汽車在市場經濟體系中失敗了，那么如何才能補充所有補貼，又需要如何補充？是給制造商的還是給買方的？第三，電動汽車的經濟性何時會超過內燃機車？

我一直反對的是，新能源行業不能突飛猛進，肯定會有一個回調期。在2009年和2010年，我們去了許多汽車零部件公司進行調查，其中大多數公司都做了簡單的擴張。在過去的兩年里，增長率非常高。你可以看到，在去年年底，每個人都忙于生產。誰來負責研究和開發？首先讓客戶滿意是第一要務。起初，這是一個激動人心的時期，是一個播種期，到處撿錢后自然會穩定下來。

此外，在過去的十年里，這款車的盈虧平衡點發生了很大的變化。我們都認為汽車行業是資產密集型、資本密集型和技術密集型的，因為外包后，你會發現資產比以前輕得多，沒有必要這么重。還有一件事，汽車行業會成為移動PC嗎？我認為有幾點，一個是標準化，另一個是外觀的標準化，第二個是脫鉤。

創新的肥沃土壤和創業的沙漠。新能源汽車政策實際上是一種比較優勢。同時，彎道超車的核心是我們有大量的新人。因此，政府利用我們的高儲蓄來發展一些我們沒有優勢的行業，從而形成了一些彎道超車的機會。消費品與B2B和B2C完全不同，B2C有很多試錯的機會。未來三年什么樣的車賣得最好，每個人都有自己的想法。結局是……

這是因為人們會。我們國家有足夠多的企業，所以你讓足夠多的人，但有一點，你不能犧牲消費者。最后，在新能源汽車的所有補貼都轉移到消費者手中之后，這對國際競爭來說實際上是一件非常好的事情。

新能源汽車產能過剩是供應問題還是需求問題？我認為新能源汽車賣得不好。核心問題不在于需求，而在于供應。事實上，就產能而言，沒有人擔心是否會出現產能過剩，因為它的東西越來越輕。它的資產負債表并不高。一萬輛汽車一年能賺多少錢？固定成本可以在一年內收回。乘用車的核心問題是你應該有合適的產品，這與鋼鐵不同。最終，我們將看到大量過剩產能存在于效率低下的私營企業中，而這種產能過剩將水落石出。包括鋰電池在內，是否存在產能過剩，互換性越差，就越不擔心產能過剩。政策補貼的核心問題是尋找種子選手，而我們國家需要很多種子選手。

在研發投入方面，不是他想投入多少，而是他能不能把錢賺回來，這是后來對他的產品的需求帶來的。所以讓我們總結一下，實際上我們應該提高產品的進入門檻，放寬進入門檻。產品水平很高，車企的入門水平很低。因為在這樣一個大變革的時代，每個人都會拿錢去，然后結果出來。你可以看到，今天每一家汽車公司在許多未來的邊界條件上都有巨大的差異。為什么這會給后面的客車一個機會？由于如此巨大的變化，傳統的車企規劃并不好。

此外，電動汽車的發展也有一些不可避免的規律，那就是使用越來越多的電池，真的每個人都會看到，新能源乘用車與當今汽車的尺寸差距不會特別大。這輛車的尺寸不是由汽車公司決定的，而是由交通部決定的，維修后不會改變道路。

最后，有一個結論是，新能源乘用車不斷被人們測試，傳統車企也在不斷觀望。在接下來的幾年里，汽車市場將非常混亂，每個人都看不清楚。因此，如果你看看國際市場，汽車制造商的估值會越來越低。因為每個人都看不清楚，所以他們總是覺得這太危險了。

謝謝大家。

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