停擺15年后，東風汽車為什么重啟回國上市？

9月7日，據汽車預言家報道，東風汽車回歸主板IPO又向前邁出了新的一步。同日，CICC發布了關于東風汽車集團股份有限公司發行人民幣普通股輔導工作的備案報告，隨即成為東風IPO進展順利的重要信號。報道指出，CICC將在輔導期內，在規范運作、內控管理、財務報告體系建設、募投項目等多方面給予東風集團相應的支持，逐步落實和完善東風集團股份有限公司的上市問題和規劃，對此，該相關人士也向汽車預言家透露，這一長達15年的上市案將于年內正式完成。事實上，早在2005年，在香港上市后不久，東風汽車就透露了在合適時機回歸a股的意向。但隨后幾年，受集團乘用車業務占比低、公司整體盈利不及預期、法律限制等諸多因素影響，東風回歸a股的愿望并未實現。當SAIC、廣汽等多家大型汽車企業通過資產整合以集團名義在國內上市時，東風汽車在國內上市時甚至被貼上了“不在位”的標簽，但即便如此，對于回歸中國的問題，東風也沒有給出明確的答案。2010年底，東風汽車“三五計劃”推進到中期。此時，公司已明確制定到2012年完成300億元的銷售任務。當時有業內人士猜測，東風有意在計劃完成后重提“回國”問題。直到“五五”計劃提出并實施，東風集團對上市問題沒有做出任何答復。不久前，就在其全新高端品牌“藍兔”發布前三天，東風汽車明確表示將回歸a股上市計劃。為此，輿論紛紛將“藍兔”視為助推東風在華上市的始作俑者，但背后很少有人知道，東風為了“回歸中國”的那一天，已經等待了15年。1一個醞釀了15年的“回歸中國”計劃7月27日，東風汽車集團股份有限公司正式發布了其回歸a股計劃的公告文件。在這份報告中，東風明確了在中國上市的計劃和募集資金的用途。令人意外的是，此時的輿論對東風在華上市并沒有太多關注。相比16年前東風首次赴港上市的關注度和影響力，“東風回歸中國”在熱度上似乎差了一千里。

早在2005年12月，東風集團的董事長、總經理和幾位執行董事都出現在香港聯交所交易大廳的主席臺上。與會的有國家發改委、國資委、商務部等多位部級領導，還有時任武漢市委書記的，港交所執行董事霍等。據了解，東風的上市獲得了多個核心領導職位，是因為東風集團在香港的IPO不僅代表了當時中國汽車行業最大的上市公司，也是2005年全球汽車行業最大的IPO(國際公開募股)項目。

當時，東風集團上市計劃的達成，標志著東風汽車經過一系列的公司重組和改革，成功進入了一個全新的公司治理結構階段，也確保了改革后國有控股和國有資本的發展主體地位。一位參與并見證了這一時刻的記者曾這樣描述:“當年東風汽車的成功上市，代表著以東風為首的汽車企業成功推動了汽車工業深化改革和資本化轉型的進程，進一步提升了中國汽車工業在國際資本市場的地位和影響力，特別是對世界汽車工業產生了深遠的影響……東風集團自身的未來發展。"

據了解，由于香港資本市場的發行制度是注冊制，上市難度較小，由交易所決定企業能否上市，準備期較短。這使得包括東風在內的很多汽車企業早些年以“港股”為主要上市方式。但在香港成功上市后，回歸主板上市一直是東風集團的美好期待。

有資料顯示，自2006年以來，東風集團一直在積極推動公司回歸a股市場。雖然它做了很多內部計劃，但最后都失敗了。至于原因，據車先知介紹，主要包括三個方面:1。如何保持清晰的股權關系；2.SASAC很難認同；3.外資約束(日產的持股問題)。業內人士表示，東風從未放棄過回歸a股市場的想法，但前提是東風集團希望在業績大幅提升后，回歸中國是順理成章的事情。特別希望借助回國的好處，進入一個新的發展階段。但如今，在香港成功上市15年后，東風的愿望并沒有實現。東風汽車發布的2019年財報顯示，報告期內東風汽車現金流為261.33億元，同比增長4.64%，但經營現金流凈額僅為-115.55億元，在16家上市車企中排名墊底。2020年，受疫情影響，總部位于武漢的東風汽車今年上半年幾乎呈現停滯狀態。對比今天的情況，不難想象為什么東風回國IPO的計劃得不到和15年前一樣的關注。但好在東風汽車在15年的上市過程中，已經有了明確的進展和答案。2“專款專用”東風充分利用回國上市。據了解，近年來汽車股從港股轉主板的案例很多，包括長城、BAIC、吉利不久前提出回歸科創板上市...可見，回國上市在汽車行業已經不是什么“稀罕事”了。相反，回歸主板或者兩地上市，如今已經成為汽車企業謀求長遠發展的主流選項。這一相關行業的專家多次表示汽車公司在中國上市的有利基礎，包括改善集團(公司)形象、增加股票的交易流通量和提高潛在投資者的知名度等諸多因素。其中最重要的可能是，從長遠來看，如果國內汽車股能夠在主板上市，將有利于公司未來的成長和業務發展。愛建證券一位分析師對汽車預言家表示:“現階段，國內資本市場的融資環境正在逐步開放，汽車股價已經回歸到較為合理的價值區間。隨著未來新能源產業發展進入穩定階段，汽車企業在汽車市場的盈利能力有望繼續增長。這個時候回國上市，不排除有很好的資本運作機會。”毫無疑問，兩地上市帶來的資本收益是東風IPO的首要收益。事實上，由于東風集團的國有化背景和業務特點，這部分資金的流向一直是制約其回國IPO的微觀因素。此前，在h股回歸a股的問題上，監管層明確表示，相關部門向有資金需求的企業傾斜。考慮到東風之前的情況沒有達到這個標準，所以并沒有提倡其A+H的模式。

此前，正是因為沒有明確的資金需求，東風集團股份在此前15年的上市背景下，沒有明確的定向增發融資案例。據了解，東風集團利用銀行貸款和短期融資來籌集公司日常所需的現金。如今上市在即，我們在東風汽車集團發布的公告文件中發現了東風汽車對回國IPO后資金使用的明確規劃。相關內容指出，公司發行上市募集資金將主要用于新品牌高端新能源汽車項目、新一代汽車及前瞻性技術開發項目、數字化平臺及服務建設項目，以及補充運營所需資金。上述專家還指出，在孵化全新的高端品牌之前，不僅是研發，還有投產前的宣傳，都需要耗費巨額資金。在新車型投入市場之前，項目很難快速盈利，可見整個運營過程會考驗相應企業的財務能力。顯然，藍兔項目顯然是對t……的合理解釋東風募集資金流向。足以看出東風集團股份在國內上市，得到了宏觀政策的支持，得到了行業內輿論的認可，甚至在資金問題上也有其必然的合理性。可見東風的“回歸中國”是相當勢在必行的。3回國找錢只是為了圖？不過，盡管輿論對東風在華上市的進程并未給予過多關注，但對“藍兔”品牌的前景以及東風借在華上市籌集資金進攻自主高端的方式表示了擔憂。在外界看來，東風在國內上市是迎合時代背景和宏觀經濟環境的正常操作。此前，包括BAIC和吉利在內的許多汽車公司也為東風提供了成功的案例。這些成熟的基礎也讓外界理所當然地認為東風回歸中國只是時間問題。但在大多數業內人士看來，如果東風在國內上市的意圖只是為了打造藍兔的品牌，或者為藍兔的后續發展籌集資金，那么回國可能會被藍兔項目的經營風險所對沖，不利于東風集團的長遠發展，甚至會影響東風“大考”計劃的發展進程。藍兔品牌發布之初，業內人士就表達了對東風高端再造的信心不足，認為藍兔品牌的出現是“國企干自己的事”的典型和代表，更多體現在國企發展脫節后很快就過于被動迎合市場。

在藍兔品牌的發布會上，與會領導不止一次強調藍兔品牌是“新動力+傳統”的有效結合，但這種結合的優勢很難抱怨，更不用說在國內上市的問題了。但這并不妨礙輿論對東風集團所需的巨大資金缺口以及藍兔發展前品牌所面臨的風險的猜測。全聯汽車經銷商投資管理(北京)有限公司總裁曹鶴曾對媒體表達過類似觀點。“東風的意圖很明顯，那就是通過回歸a股為藍兔構建一個新的融資渠道。科琳計劃很好，但前景不確定。”對此，汽車預言家采訪后了解到，2018年下半年以來，中國車市一直處于比較低迷的狀態。隨著疫情的爆發，市場銷售一再跌至冰點。這個時候終端市場很難接受一個缺乏用戶基礎的高端品牌，尤其是以東風為代表的“國資背景的高端品牌”前景。畢竟，國有汽車企業在機制和效率上的短板，已經不止一次暴露在這個完全市場化的汽車行業中。此外，一位汽車行業專家也指出，回國融資發展藍兔的舉動，隱含著東風對過去“高屋建瓴”之舉的自我否定，更是對東風之前制定的高端路線和相應成果的諷刺。這使得“東風在華上市能否實現藍兔(藍圖)”成為輿論熱點。9月7日，據汽車預言家報道，東風汽車回歸主板IPO又向前邁出了新的一步。同日，CICC發布了關于東風汽車集團股份有限公司發行人民幣普通股輔導工作的備案報告，隨即成為東風IPO進展順利的重要信號。報道指出，CICC將在輔導期內，在規范運作、內控管理、財務報告體系建設、募投項目等多方面給予東風集團相應的支持，逐步落實和完善東風集團股份有限公司的上市問題和規劃，對此，該相關人士也向汽車預言家透露，這一長達15年的上市案將于年內正式完成。事實上，早在2005年，在香港上市后不久，東風汽車就透露了在合適時機回歸a股的意向。然而，在接下來的幾年里，東夫……g回歸a股的愿望因集團乘用車業務占比低、公司整體盈利不及預期、法律限制等諸多因素而未能實現。當SAIC、廣汽等多家大型汽車企業通過資產整合以集團名義在國內上市時，東風汽車在國內上市時甚至被貼上了“不在位”的標簽，但即便如此，對于回歸中國的問題，東風也沒有給出明確的答案。2010年底，東風汽車“三五計劃”推進到中期。此時，公司已明確制定到2012年完成300億元的銷售任務。當時有業內人士猜測，東風有意在計劃完成后重提“回國”問題。直到“五五”計劃提出并實施，東風集團對上市問題沒有做出任何答復。不久前，就在其全新高端品牌“藍兔”發布前三天，東風汽車明確表示將回歸a股上市計劃。為此，輿論紛紛將“藍兔”視為助推東風在華上市的始作俑者，但背后很少有人知道，東風為了“回歸中國”的那一天，已經等待了15年。1一個醞釀了15年的“回歸中國”計劃7月27日，東風汽車集團股份有限公司正式發布了其回歸a股計劃的公告文件。在這份報告中，東風明確了在中國上市的計劃和募集資金的用途。令人意外的是，此時的輿論對東風在華上市并沒有太多關注。相比16年前東風首次赴港上市的關注度和影響力，“東風回歸中國”在熱度上似乎差了一千里。

早在2005年12月，東風集團的董事長、總經理和幾位執行董事都出現在香港聯交所交易大廳的主席臺上。與會的有國家發改委、國資委、商務部等多位部級領導，還有時任武漢市委書記的，港交所執行董事霍等。據了解，東風的上市獲得了多個核心領導職位，是因為東風集團在香港的IPO不僅代表了當時中國汽車行業最大的上市公司，也是2005年全球汽車行業最大的IPO(國際公開募股)項目。

當時，東風集團上市計劃的達成，標志著東風汽車經過一系列的公司重組和改革，成功進入了一個全新的公司治理結構階段，也確保了改革后國有控股和國有資本的發展主體地位。一位參與并見證了這一時刻的記者曾這樣描述:“當年東風汽車的成功上市，代表著以東風為首的汽車企業成功推動了汽車工業深化改革和資本化轉型的進程，進一步提升了中國汽車工業在國際資本市場的地位和影響力，尤其對東風集團自身的未來發展產生了深遠的影響。”

據了解，由于香港資本市場的發行制度是注冊制，上市難度較小，由交易所決定企業能否上市，準備期較短。這使得包括東風在內的很多汽車企業早些年以“港股”為主要上市方式。但在香港成功上市后，回歸主板上市一直是東風集團的美好期待。

有資料顯示，自2006年以來，東風集團一直在積極推動公司回歸a股市場。雖然它做了很多內部計劃，但最后都失敗了。至于原因，據汽車預言家說，主要包括三個asp……ts: 1。如何保持清晰的股權關系；2.SASAC很難認同；3.外資約束(日產的持股問題)。業內人士表示，東風從未放棄過回歸a股市場的想法，但前提是東風集團希望在業績大幅提升后，回歸中國是順理成章的事情。特別希望借助回國的好處，進入一個新的發展階段。但如今，在香港成功上市15年后，東風的愿望并沒有實現。東風汽車發布的2019年財報顯示，報告期內東風汽車現金流為261.33億元，同比增長4.64%，但經營現金流凈額僅為-115.55億元，在16家上市車企中排名墊底。2020年，受疫情影響，總部位于武漢的東風汽車今年上半年幾乎呈現停滯狀態。對比今天的情況，不難想象為什么東風回國IPO的計劃得不到和15年前一樣的關注。但好在東風汽車在15年的上市過程中，已經有了明確的進展和答案。2“專款專用”東風充分利用回國上市。據了解，近年來汽車股從港股轉主板的案例很多，包括長城、BAIC、吉利不久前提出回歸科創板上市...可見，回國上市在汽車行業已經不是什么“稀罕事”了。相反，回歸主板或者兩地上市，現在已經成為汽車企業謀求長遠發展的主流選項。這一相關行業的專家多次表示汽車公司在中國上市的有利基礎，包括改善集團(公司)形象、增加股票的交易流通量和提高潛在投資者的知名度等諸多因素。其中最重要的可能是，從長遠來看，如果國內汽車股能夠在主板上市，將有利于公司未來的成長和業務發展。愛建證券一位分析師對汽車預言家表示:“現階段，國內資本市場的融資環境正在逐步開放，汽車股價已經回歸到較為合理的價值區間。隨著未來新能源產業發展進入穩定階段，汽車企業在汽車市場的盈利能力有望繼續增長。這個時候回國上市，不排除有很好的資本運作機會。”毫無疑問，兩地上市帶來的資本收益是東風IPO的首要收益。事實上，由于東風集團的國有化背景和業務特點，這部分資金的流向一直是制約其回國IPO的微觀因素。此前，在h股回歸a股的問題上，監管層明確表示，相關部門向有資金需求的企業傾斜。考慮到東風之前的情況沒有達到這個標準，所以并沒有提倡其A+H的模式。

此前，正是因為沒有明確的資金需求，東風集團股份在此前15年的上市背景下，沒有明確的定向增發融資案例。據了解，東風集團利用銀行貸款和短期融資來籌集公司日常所需的現金。如今上市在即，我們在東風汽車集團發布的公告文件中發現了東風汽車對回國IPO后資金使用的明確規劃。相關內容指出，公司發行上市募集資金將主要用于新品牌高端新能源汽車項目、新一代汽車及前瞻性技術開發項目、數字化平臺及服務建設項目，以及補充運營所需資金。上述專家還指出，在孵化全新的高端品牌之前，不僅是研發，還有投產前的宣傳，都需要耗費巨額資金。在新車型投入市場之前，項目很難快速盈利，可見整個運營過程會考驗相應企業的財務能力。顯然，藍兔項目顯然是對t……的合理解釋東風募集資金流向。足以看出東風集團股份在國內上市，得到了宏觀政策的支持，得到了行業內輿論的認可，甚至在資金問題上也有其必然的合理性。可見東風的“回歸中國”是相當勢在必行的。3回國找錢只是為了圖？不過，盡管輿論對東風在華上市的進程并未給予過多關注，但對“藍兔”品牌的前景以及東風借在華上市籌集資金進攻自主高端的方式表示了擔憂。在外界看來，東風在國內上市是迎合時代背景和宏觀經濟環境的正常操作。此前，包括BAIC和吉利在內的許多汽車公司也為東風提供了成功的案例。這些成熟的基礎也讓外界理所當然地認為東風回歸中國只是時間問題。但在大多數業內人士看來，如果東風在國內上市的意圖只是為了打造藍兔的品牌，或者為藍兔的后續發展籌集資金，那么回國可能會被藍兔項目的經營風險所對沖，不利于東風集團的長遠發展，甚至會影響東風“大戰考”計劃的發展進程。藍兔品牌發布之初，業內人士就表達了對東風高端再造的信心不足，認為藍兔品牌的出現是“國企干自己的事”的典型和代表，更多體現在國企發展脫節后很快就過于被動迎合市場。

在藍兔品牌的發布會上，與會領導不止一次強調藍兔品牌是“新動力+傳統”的有效結合，但這種結合的優勢很難抱怨，更不用說在國內上市的問題了。但這并不妨礙輿論對東風集團所需的巨大資金缺口以及藍兔發展前品牌所面臨的風險的猜測。全聯汽車經銷商投資管理(北京)有限公司總裁曹鶴曾對媒體表達過類似觀點。“東風的意圖很明顯，那就是通過回歸a股為藍兔構建一個新的融資渠道。科琳計劃很好，但前景不確定。”對此，汽車預言家采訪后了解到，2018年下半年以來，中國車市一直處于比較低迷的狀態。隨著疫情的爆發，市場銷售一再跌至冰點。這個時候終端市場很難接受一個缺乏用戶基礎的高端品牌，尤其是以東風為代表的“國資背景的高端品牌”前景。畢竟，國有汽車企業在機制和效率上的短板，已經不止一次暴露在這個完全市場化的汽車行業中。此外，一位汽車行業專家也指出，回國融資發展藍兔的舉動，隱含著東風對過去“高屋建瓴”之舉的自我否定，更是對東風之前制定的高端路線和相應成果的諷刺。這使得“東風在華上市能否實現藍兔(藍圖)”成為輿論熱點。

標簽：東風漢北京長城日產

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