小鵬“招股書”中的暗流與曙光

“我在一家十億美元的公司交易過，我希望在另一家十億美元的公司交易。”這是李想的夢想。大約10天前，隨著他在納斯達克(Nasdaq)敲響第二次鐘聲，這并沒有變得遙不可及。目前，Xpeng Motors的創始人何肖鵬已經非常接近擁有第一家上市公司。

因為北京時間8月8日凌晨2:40，Xpeng Motors正式向美國證監會遞交了IPO文件，擬在紐交所上市，股票代碼為“XPEV”，承銷商包括美銀證券、瑞士瑞信銀行和摩根大通。由此看來，繼蔚來、理想之后，Xpeng Motors即將成為第三家在美股成功上市的新動力汽車公司。

年初，美團總裁王興。com，預言“未來造車的新生力量只有三個——蔚來、小鵬和理想。”就目前情況來看，三大頭部梯隊成員從交割層面、產品層面、資本層面與后者的差距仍在拉大，“美股”將成為等待他們的新戰場。

至于Xpeng Motors，此次發布的《招股書》背后仍有許多細節有待發掘，其中往往蘊含著上市前夕的暗流和曙光。

暗流之下，其實是波濤。

相對于蔚來強調服務體系、客戶至上、理想使用擴展程序專注無里程焦慮，需要說明的是，Xpeng Motors是一家智能汽車公司，掌握了從設計、研發到制造的全行業。也是造車新勢力中唯一同時開發兩個平臺的公司，并以此為基礎開發了SUV和轎車兩個車型。同時，后者是國內造車新勢力中第一家自主研發自動駕駛軟件(硬件基于NVIDIA Xavier，Xavier支持L3級自動駕駛)并商用的公司。

基于這樣的背景，本次招股書中有兩大板塊可以稱之為“暗流涌動”。第一，Xpeng Motors的IPO價格區間和發行股數未定，融資金額暫時不確定。招股書中列出的1億美元只是常規披露的占位符，并不代表本次IPO的實際融資額。

其次，不可否認的是，Xpeng Motors目前還處于虧損階段。招股書顯示，從2018年到今年Q2，Xpeng Motors累計虧損已達58.87億元。具體來看，2018年凈虧損13.99億元，2019年凈虧損36.92億元，今年上半年凈虧損7.96億元。但仔細觀察不難發現，其去年R&D投資為20.7億元，但今年上半年，在虧損大幅減少的情況下，R&D投資仍達到6.3億元。所以，足以看出對技術的追求成為了虧損的主要原因。

至于Xpeng Motors在2020年上半年的營收為10.03億人民幣，低于去年同期的12.31億人民幣，主要是因為第一輛量產的小鵬G3在2018年全年和19年第一季度交付，而G3在2019年第二季度的銷量為6723輛，導致基數較高，2020年上半年汽車行業整體市場受到新冠肺炎疫情的負面影響。

把根本原因解釋清楚后可以發現，自2018年11月G3開始生產以來，截至今年7月31日，共交付新車18741輛，成為2019年國內最暢銷電動SUV前三名。從今年5月起，小鵬開始交付其第二款車型P7。到今年7月31日，已交付1966輛新車。預計P7未來也將成為該品牌的“銷量老大”。

同時，作為保證銷量的基礎，Xpeng Motors在全國開設了147家實體銷售店和服務中心，覆蓋全國52個城市，大部分……e銷售店分布在一線和二線城市的購物中心。至于人員層面，據報道，小鵬在中國和美國共有3676名員工，他們來自科技、汽車、互聯網、金融等行業，其中R&D人員占43%。在所有R&D人員中，汽車設計與工程、自動駕駛和智能操作系統研究人員的比例分別為66%、17%和17%。

此外，根據市場研究機構IHS Markit的分析報告，2019年中國中檔電動車銷量占國內電動車年銷量的47%，2025年將達到180萬輛，仍將成為中國電動車和乘用車領域最大的市場。

另一方面，目前在Xpeng Motors在售的兩款車型，小鵬G3的指導價在15-20萬元之間，小鵬P7在22.9-35萬元之間，恰好契合中高端智能電動車的定位，因此再次“量變”的空間仍然巨大。

最后，或許很多人對Xpeng Motors此刻在美國IPO是否時機恰當心存疑慮。根據雪球2020年年中的數據報告，今年上半年，在美國IPO的中國公司有20家，比去年同期增長17.6%。從首發募資總額來看，20家公司共募資27.25億元，同比增長超過52.4%。

而且別忘了，特斯拉通過全球首家市值超過2700億美元的車企，向資本市場證明了智能電動汽車已經成為未來發展最不可動搖的方向之一。蔚來和理想在美股的良好表現也在向外界發出積極的信號，因此“小鵬赴美可謂恰逢其時”。

曙光猶在，前景可期。

如果說2020年暗流涌動的浪潮幫助小鵬在新勢力洗牌元年脫穎而出，進而走上赴美IPO之路，那么其手中的“籌碼”可不止這些。從招股書上看到，截至今年Q2，Xpeng Motors共持有21.183億現金資產。

同時剛剛分別在7月和8月完成C+和C++輪融資，累計融資金額超過9.47億美元。除了阿里巴巴集團和卡塔爾主權基金，阿聯酋阿布扎比的Mubadala風險投資基金也參與了4億美元的C++輪投資，而這9.47億美元據報道是支持公司直到盈利轉正所需的資本。

在IPO之前，Xpeng Motors預計將持有總額超過85億元人民幣的現金資產。相比之下，李上市前夕的數字是“37億元”。除了充裕的現金流，公開資料顯示，Xpeng Motors自成立以來已經經歷了11輪融資，投資方還包括IDG資本、晨興資本、CICC資本等實力資本。

股東層面，Xpeng Motors聯合創始人、董事長兼CEO何肖鵬持股31.6%；Xpeng Motors聯合創始人、董事兼總裁亨利持股4.9%，副董事長兼總裁顧帝鴻持股2.8%，Xpeng Motors聯合創始人、董事兼高級副總裁何濤持股1.6%，所有高管和董事持股40.9%。阿里持有14.4%的股份，是最大的外部股東，其他股東包括小米、高郵資本、紅杉、GGV ggv資本和卡塔爾投資局。

從這一點來看，Xpeng Motors得到了眾多資本的青睞，現金流充裕，保證了下一階段的發展。但其最大的“籌碼”可能還是集中在自主設計研發的自動駕駛技術、智能語音車載系統、動力系統和電子電氣架構上，三者正逐漸成為這家新造車公司的差異化“標簽”。

自動駕駛。Xpeng汽車公司的戰略與其他汽車廠不同。自下而上自主研發了L2自動駕駛技術，積累了大量經驗和數據，將于2021年初達到L3能力。同時，作為全球唯一公開自動駕駛使用率的車廠，Xpeng Motors已經在中國收集了2510萬公里的路測信息。隨著產品的不斷迭代，小鵬目前擁有最熟悉國內本土化道路的自動駕駛技術。

今年4月，小鵬P7正式上市。L3自動駕駛儀已經在該模型的硬件層面上實現。它搭載了公司自主研發的自動駕駛軟件Xpilot和NVIDIA Xavier自動駕駛芯片，是全球首款搭載NVIDIA Xavier自動駕駛控制器的汽車，計算能力比同行Mobileye Q4高出10倍以上。

好處是通過升級整車OTA，可以在現有基礎上豐富自動駕駛功能。比如目前小鵬P7就有搭載Xpilot 3.0系統的硬件系統，可以實現城市擁擠道路上的高速導航、自動泊車、輔助駕駛等功能。根據未來規劃，Xpeng Motors將于2021年實現Xpilot 3.5，2023年實現Xpilot 4.0，具備城市路況自動輔助駕駛功能。

與之相伴的，是技術創新帶來的商業模式的突破。眾所周知，智能電動車的普及讓用戶意識到了軟件的重要性。為了獲得更多的功能，為軟件買單，這種模式逐漸被消費者認可。以P7為例。目前已經有超過50%的車主選擇了Xpilot 3.0配置。相比之下，特斯拉FSD期權率全球約為25%。

此外，今年6月，小鵬對高品質音樂的OTA進行了升級，首次對車載系統上的內容進行收費。P7目前支持下載游戲和視頻，這意味著小鵬未來將在內容場景上有豐富的收入機會。

至于智能車載系統，相信每一個親身測試過P7的人都會對這款名為“Xmart OS”的車載機給予極大的好評。無論是使用扁平化頁面的便捷性和邏輯性，還是語音交互的準確性和直接性，都給了用戶更舒適的體驗。據悉，小鵬Xmart OS車載智能系統集成了AI語音助手、車載導航、智能鑰匙、智能推薦、遠程控制等服務。并專門為它開發了獨立的APP STORE汽車生態系統，讓它可以擁有一個開放的生態環境，像智能手機一樣下載軟件。

在電子電氣架構層面，我們更愿意稱之為純電動平臺。特斯拉的發展至今獲得如此強大的市場地位，與其平臺的先進性密切相關。另一方面，在小鵬，SEPA平臺是根據智能電動汽車的特點搭建的，具有模塊化、重量輕、可變帶寬大、空間利用率高等特點。在自動駕駛、感知、計算、規劃、控制等領域。，由Xpeng Motors自主研發，從而形成完整的電子電氣架構。

< img alt = "薇拉小鵬……小鵬和創特斯拉P7 " src = "/ee img/{ HostI }/img/20230303231640564840/11 . jpg "/>

在上述平臺的支持下，Xpeng Motors目前擁有兩款上市車型和兩個柔性平臺，也是新勢力中唯一同時開發兩個平臺的車企，并以此為基礎開發了SUV和轎車兩個車企。未來在A+B平臺的機箱架構上，我們將可以每年持續推出多型號的新品，真正可以有效控制成本。雙平臺打造的差異化營銷策略足以覆蓋全方位的消費者需求。

此外，肇慶工廠在Xpeng Motors的生產資質也最終塵埃落定，這也補足了Xpeng Motors從智能汽車研發到制造，再到銷售運營、售后服務的全鏈條完整性，成為為數不多的具備生產資質并自建工廠制造的企業。“我在一家十億美元的公司交易過，我希望在另一家十億美元的公司交易。”這是李想的夢想。大約10天前，隨著他在納斯達克(Nasdaq)敲響第二次鐘聲，這并沒有變得遙不可及。目前，Xpeng Motors的創始人何肖鵬已經非常接近擁有第一家上市公司。

因為北京時間8月8日凌晨2:40，Xpeng Motors正式向美國證監會遞交了IPO文件，擬在紐交所上市，股票代碼為“XPEV”，承銷商包括美銀證券、瑞士瑞信銀行和摩根大通。由此看來，繼蔚來、理想之后，Xpeng Motors即將成為第三家在美股成功上市的新動力汽車公司。

年初，美團總裁王興。com，預言“未來造車的新生力量只有三個——蔚來、小鵬和理想。”就目前情況來看，三大頭部梯隊成員從交割層面、產品層面、資本層面與后者的差距仍在拉大，“美股”將成為等待他們的新戰場。

至于Xpeng Motors，此次發布的《招股書》背后仍有許多細節有待發掘，其中往往蘊含著上市前夕的暗流和曙光。

暗流之下，其實是波濤。

相對于蔚來強調服務體系、客戶至上、理想使用擴展程序專注無里程焦慮，需要說明的是，Xpeng Motors是一家智能汽車公司，掌握了從設計、研發到制造的全行業。也是造車新勢力中唯一同時開發兩個平臺的公司，并以此為基礎開發了SUV和轎車兩個車型。同時，后者是國內造車新勢力中第一家自主研發自動駕駛軟件(硬件基于NVIDIA Xavier，Xavier支持L3級自動駕駛)并商用的公司。

基于這樣的背景，本次招股書中有兩大板塊可以稱之為“暗流涌動”。第一，Xpeng Motors的IPO價格區間和發行股數未定，融資金額暫時不確定。招股書中列出的1億美元只是常規披露的占位符，并不代表本次IPO的實際融資額。

其次，不可否認的是，Xpeng Motors目前還處于虧損階段。招股書顯示，從2018年到今年Q2，Xpeng Motors累計虧損已達58.87億元。具體來看，2018年凈虧損13.99億元，2019年凈虧損36.92億元，今年上半年凈虧損7.96億元。但仔細觀察不難發現，其去年R&D投資為20.7億元，但今年上半年，在虧損大幅減少的情況下，R&D投資仍達到6.3億元。所以，足以看出對技術的追求成為了虧損的主要原因。

至于Xpeng Motors在2020年上半年的收入為10.03億人民幣，低于去年同期的12.31億人民幣，主要是因為第一輛mas……生產的小鵬G3在2018年全年和19年第一季度交付，G3在2019年第二季度銷售6723輛，導致基數較高，2020年上半年汽車行業整體市場受到新冠肺炎疫情的負面影響。

把根本原因解釋清楚后可以發現，自2018年11月G3開始生產以來，截至今年7月31日，共交付新車18741輛，成為2019年國內最暢銷電動SUV前三名。從今年5月起，小鵬開始交付其第二款車型P7。到今年7月31日，已交付1966輛新車。預計P7未來也將成為該品牌的“銷量老大”。

同時，作為保證銷量的基礎，Xpeng汽車在全國開設了147家實體銷售店和服務中心，覆蓋全國52個城市，銷售店大部分位于一二線城市的購物中心。至于人員層面，據報道，小鵬在中國和美國共有3676名員工，他們來自科技、汽車、互聯網、金融等行業，其中R&D人員占43%。在所有R&D人員中，汽車設計與工程、自動駕駛和智能操作系統研究人員的比例分別為66%、17%和17%。

此外，根據市場研究機構IHS Markit的分析報告，2019年中國中檔電動車銷量占國內電動車年銷量的47%，2025年將達到180萬輛，仍將成為中國電動車和乘用車領域最大的市場。

另一方面，目前在Xpeng Motors在售的兩款車型，小鵬G3的指導價在15-20萬元之間，小鵬P7在22.9-35萬元之間，恰好契合中高端智能電動車的定位，因此再次“量變”的空間仍然巨大。

最后，或許很多人對Xpeng Motors此刻在美國IPO是否時機恰當心存疑慮。根據雪球2020年年中的數據報告，今年上半年，在美國IPO的中國公司有20家，比去年同期增長17.6%。從首發募資總額來看，20家公司共募資27.25億元，同比增長超過52.4%。

而且別忘了，特斯拉通過全球首家市值超過2700億美元的車企，向資本市場證明了智能電動汽車已經成為未來發展最不可動搖的方向之一。蔚來和理想在美股的良好表現也在向外界發出積極的信號，所以“小鵬赴美恰逢其時”。

曙光猶在，前景可期。

如果說2020年暗流涌動的浪潮幫助小鵬在新勢力洗牌元年脫穎而出，進而走上赴美IPO之路，那么其手中的“籌碼”可不止這些。從招股書上看到，截至今年Q2，Xpeng Motors共持有21.183億現金資產。

同時剛剛分別在7月和8月完成C+和C++輪融資，累計融資金額超過9.47億美元。除了阿里巴巴集團和卡塔爾主權基金，阿聯酋阿布扎比的Mubadala風險投資基金也參與了4億美元的C++輪投資，而這9.47億美元據報道是支持公司直到盈利轉正所需的資本。

在IPO之前，Xpeng Motors預計將持有總額超過85億元人民幣的現金資產。相比之下，李上市前夕的數字是“37億元”。除了充裕的現金流，公開資料顯示，Xpeng Motors自成立以來已經經歷了11輪融資，投資方還包括IDG資本、晨興資本、CICC資本等實力資本。

在股東層面，思朋汽車聯合創始人、董事長兼首席執行官何持有31.6%；Xpeng Motors聯合創始人、董事兼總裁亨利持股4.9%，副董事長兼總裁顧帝鴻持股2.8%，Xpeng Motors聯合創始人、董事兼高級副總裁何濤持股1.6%，所有高管和董事持股40.9%。阿里持有14.4%的股份，是最大的外部股東，其他股東包括小米、高郵資本、紅杉、GGV ggv資本和卡塔爾投資局。

從這一點來看，Xpeng Motors得到了眾多資本的青睞，現金流充裕，保證了下一階段的發展。但其最大的“籌碼”可能還是集中在自主設計研發的自動駕駛技術、智能語音車載系統、動力系統和電子電氣架構上，三者正逐漸成為這家新造車公司的差異化“標簽”。

自動駕駛。Xpeng汽車公司的戰略與其他汽車廠不同。自下而上自主研發了L2自動駕駛技術，積累了大量經驗和數據，將于2021年初達到L3能力。同時，作為全球唯一公開自動駕駛使用率的車廠，Xpeng Motors已經在中國收集了2510萬公里的路測信息。隨著產品的不斷迭代，小鵬目前擁有最熟悉國內本土化道路的自動駕駛技術。

今年4月，小鵬P7正式上市。L3自動駕駛儀已經在該模型的硬件層面上實現。它搭載了公司自主研發的自動駕駛軟件Xpilot和NVIDIA Xavier自動駕駛芯片，是全球首款搭載NVIDIA Xavier自動駕駛控制器的汽車，計算能力比同行Mobileye Q4高出10倍以上。

好處是通過升級整車OTA，可以在現有基礎上豐富自動駕駛功能。比如目前小鵬P7就有搭載Xpilot 3.0系統的硬件系統，可以實現城市擁擠道路上的高速導航、自動泊車、輔助駕駛等功能。根據未來規劃，Xpeng Motors將于2021年實現Xpilot 3.5，2023年實現Xpilot 4.0，具備城市路況自動輔助駕駛功能。

與之相伴的，是技術創新帶來的商業模式的突破。眾所周知，智能電動車的普及讓用戶意識到了軟件的重要性。為了獲得更多的功能，為軟件買單，這種模式逐漸被消費者認可。以P7為例。目前已經有超過50%的車主選擇了Xpilot 3.0配置。相比之下，特斯拉FSD期權率全球約為25%。

此外，今年6月，小鵬對高品質音樂的OTA進行了升級，首次對車載系統上的內容進行收費。P7目前支持下載游戲和視頻，這意味著小鵬未來將在內容場景上有豐富的收入機會。

至于智能車載系統，相信每一個親身測試過P7的人都會對這款名為“Xmart OS”的車載機給予極大的好評。無論是使用扁平化頁面的便捷性和邏輯性，還是語音交互的準確性和直接性，都給了用戶更舒適的體驗。據悉，小鵬Xmart OS車載智能系統集成了AI語音助手、車載導航、智能鑰匙、智能推薦、遠程控制等服務。并專門為它開發了獨立的APP STORE汽車生態系統，讓它可以擁有一個開放的生態環境，像智能手機一樣下載軟件。

在電子電氣架構層面，我們更愿意稱之為純電動平臺。特斯拉的發展至今獲得如此強大的市場地位，與其平臺的先進性密切相關。另一方面，在小鵬，SEPA平臺是根據智能電動汽車的特點搭建的，具有模塊化、重量輕、可變帶寬大、空間利用率高等特點。在自動駕駛、感知、計算、規劃、控制等領域。，由Xpeng Motors自主研發，從而形成完整的電子電氣架構。

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在上述平臺的支持下，Xpeng Motors目前擁有兩款上市車型和兩個柔性平臺，也是新勢力中唯一同時開發兩個平臺的車企，并以此為基礎開發了SUV和轎車兩個車企。未來在A+B平臺的機箱架構上，我們將可以每年持續推出多型號的新品，真正可以有效控制成本。雙平臺打造的差異化營銷策略足以覆蓋全方位的消費者需求。

此外，肇慶工廠在Xpeng Motors的生產資質也最終塵埃落定，這也補足了Xpeng Motors從智能汽車研發到制造，再到銷售運營、售后服務的全鏈條完整性，成為為數不多的具備生產資質并自建工廠制造的企業。2

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最后是能量補充系統的構建。前幾天，李創始人李想在朋友圈表示，特斯拉和蔚來銷量上升也與其自建過充站和換電站密切相關。小鵬作為國內少數幾個自建過充站的造車企業，目前運營的站有114個，平均每個站有7個過充樁。車載導航系統集成了覆蓋全國的20萬個第三方充電樁，使用戶可以使用更廣泛的充電網絡。超過60%的車主安裝了私人充電樁，這也從側面反映了其用戶群體的優秀品質。

總之，在上述系列芯片的加持下，即將開始美國之行的Xpeng Motors仿佛提前看到了勝利的曙光，對未知的前景充滿了期待。至于曾說“造車要花好多錢，沒想到這么貴”的何，或許他離自己的造車夢越來越近了。現在，唯一的疑問將是這支新生力量的市值能否在正式IPO后超越蔚來和理想，再次創出新高。

文/崔

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[微信搜索“汽車公社”和“一句話點評”關注微信微信官方賬號，或登陸《每日汽車》新聞網了解更多行業資訊。] 2

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最后是能量補充系統的構建。前幾天，李創始人李想在朋友圈表示，特斯拉和蔚來銷量上升也與其自建過充站和換電站密切相關。小鵬作為國內少數幾個自建過充站的造車企業，目前運營的站有114個，平均每個站有7個過充樁。車載導航系統集成了覆蓋全國的20萬個第三方充電樁，使用戶可以使用更廣泛的充電網絡。超過60%的車主安裝了私人充電樁，這也從側面反映了其用戶群體的優秀品質。

總之，在上述系列芯片的加持下，即將開始美國之行的Xpeng Motors仿佛提前看到了勝利的曙光，對未知的前景充滿了期待。至于曾說“造車要花好多錢，沒想到這么貴”的何，或許他離自己的造車夢越來越近了。現在，唯一的疑問將是這支新生力量的市值能否在正式IPO后超越蔚來和理想，再次創出新高。

文/崔

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[微信搜索“汽車公社”和“一句話點評”關注微信微信官方賬號，或登陸《每日汽車》新聞網了解更多行業資訊。]

標簽：小鵬蔚來特斯拉合創小鵬P7

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