CBB：中國一季度經濟下滑10%-15% 全球疲軟再致二季度萎靡

中國褐皮書(CBB)發布聲明稱，中國企業經歷了有記錄以來最糟糕的一個季度，下降“10%至11%的GDP收縮并非不合理”。報道還稱，由于全球經濟疲軟，中國第二季度的表現也不佳。投資者可能高估了中國緩沖全球經濟疲軟的能力。根據國際金融協會發布的最新預測，經濟衰退已成定局，全球可能萎縮1.5%。根據中國褐皮書的數據，中國企業經歷了有記錄以來最糟糕的一個季度，今年前三個月各行業的業績都出現了下滑。更嚴重的是，全球經濟疲軟導致中國經濟第二季度表現不佳，各類投資者高估了中國對世界經濟衰退的緩沖程度。報告指出，各行業銷售額普遍下降，尤其是零售業，收入和利潤也明顯下降。該報告稱，“本季度GDP收縮10%至11%并非不合理。”。該報告指出，任何復蘇不僅取決于國內的復原力，還取決于我們無法控制的因素。由于全球經濟疲軟，中國可能也不得不承認第二季度的糟糕表現。因此，投資者可能會嚴重高估中國復蘇的程度，從而高估中國能夠緩沖全球經濟下滑的程度。目前，根據各權威機構的預測，全球經濟衰退已成定局。根據國際金融協會(IIF)發布的最新報告，全球經濟增長預測為- 1.5%，發達市場收縮3.3%，新興市場(不包括中國)僅增長1.1%。

IIF說第二季度是關鍵點。從歐美來看，IIF進一步下調了2020年- 2.8%和- 4.7%的經濟增速，表明兩國都已陷入衰退。然而，預測中的大部分不確定性與H2有關。如果第二季度恢復增長，前提是隔離措施減少，消費者和企業信心恢復。

CICC昨日也發布了一份報告，將中國2020年的實際GDP增長預期從此前的6.1%下調至2.6%。從短期來看，嚴重的全球經濟衰退的風險正在顯著增加，對中國GDP的影響今年可能達到6個百分點左右。今年第二季度國內體驗式消費增長可能很難恢復到之前的峰值。報告分析認為，在增長結構方面，2020年出口可能同比大幅下降18%左右，這是拖累2-4季度增長的最主要因素。短期名義進口同比降幅可能更大，達到25%左右。全球經濟學家一再降低對中國經濟增長的預期，現在他們預計本季度中國經濟將大幅收縮，這將是自1976年以來最慢的擴張。報告中的好消息是，中國的住房銷售在崩潰后出現了初步復蘇。該報告指出，如果情況在第二季度沒有明顯逆轉，中國政府可能不得不考慮“更昂貴的干預”。。從人民銀行3月份的操作來看，當前貨幣政策并沒有進一步放松，無論是MLF利率還是LPR都沒有下調。目前銀行間流動性非常充裕，隔夜質押式回購利率持續在1%以下。三個月SHIBOR已創歷史新低。

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