特斯拉存在財務欺詐？被曝通過削減保修成本夸大營收

3月5日消息，據國外媒體報道，電動汽車制造商特斯拉發布了2019年10月份的財報，聲稱其2019年第三季度的營收是華爾街預期的兩倍。在隨后的四個月里，該公司的股價上漲了近兩倍。然而，許多批評人士聲稱，這些收入增長是特斯拉利用財務欺詐實現的。批評者稱，特斯拉人為降低了“保修準備金”，從而夸大了其收入。所謂“保修準備金”，就是特斯拉用來支付汽車長期維護費用的資金。根據完全基于特斯拉監管備案文件的數字，特斯拉用于汽車保修的現金每個季度都在減少。如果特斯拉堅持像2018年那樣，留出與售出汽車數量相對應的資金用于保修，其2019年的收入將大幅減少。例如，最近一個季度，特斯拉的保修資金比上一季度減少了6%。據此計算，這為公司在2019年第四季度增加了近1000萬美元的收入。特斯拉沒有回應就其財務調整置評的請求。負責審計特斯拉財務狀況的會計師事務所普華永道(PwC)提到，它被要求不予置評。特斯拉可能有理由減少保修資金，例如，它認為其更先進的電動汽車需要更少的長期維護成本。此前，美國證券交易委員會(SEC)并未質疑特斯拉降低保修準備金的行為。去年9月，該機構確實搜索了特斯拉如何對租賃汽車的維修費用進行分類的細節。然而，作為回應，特斯拉辯稱，其租賃維護專項資金符合會計要求。證券交易委員會完成了上述調查，沒有采取額外的動議。但特斯拉的批評者認為，該公司的保修會計系統存在許多嚴重問題。這些批評者基本上都是特斯拉股票的賣空者，他們準備在推特上支持機構分析師提出的最有效的限制性改善措施。有些人是短線交易者，這意味著當特斯拉股價下跌時，他們會從中受益，這也會鼓勵他們挖掘更多不健康的信息，或者在某些情況下，質疑合理的會計數據。Lawrence J.Fossi是一名退休的基金經理和交易律師。他用蒙大拿懷疑論者的筆名寫特斯拉。他說:“低估了特斯拉的保修儲備，就低估了銷售商品的成本，這將提高特斯拉的毛利率和他們的利潤。對于處于增長模式的特斯拉來說，這是對真相的嚴重扭曲。”特斯拉低估了其長期保修挑戰？目前，所有汽車制造商都為其在全球銷售的新車提供保修服務，即承諾在特定時間或里程內負責修理汽車。為了實現這一目標，汽車制造商會從每次銷售收入中拿出一部分來支付長期維護費用。這種“保修準備金”被認為是售價的一部分，它降低了每輛車的盈利能力以及長期保修供應商所需現金的預期比例。特斯拉提供的質保期長達8年，也就是16萬到24萬公里，也就是說它提供的很多車(除了部分二手車)還在保修期內。獲得一個透明的整體成本形象非常重要，因為特斯拉提供的數字缺少很多元素，還附有一些無關緊要的賬單。最重要的是，特斯拉對租賃汽車的保修價值在其行業中所占的比重越來越大，但不計入其保修準備金。相反，特斯拉似乎每個季度都會推出一款獨特的產品。特斯拉的部分保修資金還包括非汽車產品，如用于零售商能源建設的太陽能電池板和電池。類似特斯拉的汽車交易，其部分電動商品在保修范圍內，而不同的商品是租賃的，因此似乎不在保修范圍內。因此，很難理解特斯拉的電力產品交易是如何對保修準備金做出貢獻的。但電力業務占公司當期收入的6%。因此，特斯拉不太可能考慮對保修儲備的范圍進行真正廣泛的調整。此外，特斯拉對保修準備金的調整，也可能是復制了外匯波動規律或不同的未知成分。通過研究這些因素，我們現在可以證實finan……某種程度上透明的所有數據。2018年第四季度，特斯拉在每輛車保修期內支付維修費用的預算估計為2007美元。到2019年第四季度，這筆資金下降了近27%，僅為1467美元。特斯拉保修數據的調整對其報告的收入產生了重大影響。如果按照2019年第四季度特斯拉交付的汽車數量計算汽車保修準備金，金額估計為2.07億美元，而不是1.513億美元，5600萬美元的差額將占特斯拉第四季度1.05億美元的總收入。比例很大。許多分析師和買家根據他們銷售的每輛汽車的利潤率，即包括保修費用在內的所謂“汽車毛利率”，來預測特斯拉的長期業績。更好的毛利率將使汽車制造商看起來像一個更大的現金制造商，從而推動買家提高他們的股票價值。該基金的負責人馬克·斯皮格爾(Mark Spiegel)從一個獨特的角度解決了這個問題，并表示他發現了一個更大的差異。根據特斯拉提到的2019年第三季度實際花費在保修上的汽車保養費用，Spigel估算了一輛特斯拉在整個生命周期內的保養費用約為3232美元。按此計算，2019年第四季度特斯拉準備的保修資金將達到3.33億美元，比真實申報值高出1.82億美元，甚至超過了特斯拉第四季度的收入。斯皮格爾是特斯拉的資深做空者。他認為:“根據披露的保修費用金額，很明顯特斯拉的保修儲備太少了。”羅斯資本管理公司(Roth Capital Management)高級分析師克雷格·歐文(Craig Irwin)可能對特斯拉的會計處理持懷疑態度。歐文在10月份將特斯拉的股票評級為“賣出”，部分原因是他注意到保修會計中的問題。歐文把保修會計調整描述為“在某種程度上是人為的，而不是有機的”。不過歐文持懷疑態度的降級似乎不太合適。人們似乎沒有預料到特斯拉股價從327美元到850多美元的歷史波動，然后完全擔心novel coronavirus對總銷量和制造的影響，它將股價下調至750美元左右。要么是會計的主要觀點被建設性的市場情緒擊碎，要么是許多其他人思考過這些批評，發現它們沒有說服力。車明顯變好了？對于特斯拉不斷下降的保修承諾，有一些可信和良性的解釋。特斯拉在2017年逾期推出的Model 3轎車是出了名的曲折，許多汽車都是使用所謂的“捷徑”生產的，包括在帳篷中臨時制造。博主福奇說:“我認為他們很可能會變得更擅長制造Model 3，最新的汽車可能會更可靠。”這些改進可能會降低特斯拉對終身保修提供商成本的內部預測，甚至Spigel對特斯拉實際維修成本的估計也有所降低。2018年第三季度，他計算出每輛車的維護成本為3500美元，而一年后為3232美元。如果特斯拉的保修成本真的在下降，那么就沒有理由質疑這家公司的盈利能力。在某些方面，特斯拉的保修投資已經足夠好了。其實相對于其他車廠來說，這是很合理的。《巴倫周刊》計算，特斯拉第三季度增加的保修準備金占公司汽車總銷量的2.7%，高于汽車行業2.5%的合理水平。電動發動機比內燃機占用的空間少，這也會降低其維護成本。未來的危險特斯拉的保修儲備的準確性可能會對未來的買家產生特定的影響，不斷增加的保修費用可能會耗盡當前的儲備。如果出現這種情況，該公司將不得不大幅提高其保修費用，這可能會大幅減少收入。特斯拉在提交給監管部門的文件中預測了這種可能性，宣布“我們當前和未來的保修準備金可能不足以支付保修索賠，這可能會對我們的財務業績產生不利影響。”就目前而言，特斯拉的賬戶最值得關注的是，對于很多買家來說，根本不關心。巴斯夏資本創始人阿爾伯特？艾伯特·邁耶說:“成長故事最重要。”該公司表示，其投資規則“基于法務會計”。然而，當談到特斯拉，尤其是保修儲備時，梅耶爾表示，這是不可預測的。他說:“也許我們應該加一個……呃五百萬美元，也許我們應該多花一千萬美元。但這真的重要嗎？對于特斯拉，人們不屑一顧。"

3月5日消息，據國外媒體報道，電動汽車制造商特斯拉發布了2019年10月份的財報，聲稱其2019年第三季度的營收是華爾街預期的兩倍。在隨后的四個月里，該公司的股價上漲了近兩倍。然而，許多批評人士聲稱，這些收入增長是特斯拉利用財務欺詐實現的。批評者稱，特斯拉人為降低了“保修準備金”，從而夸大了其收入。所謂“保修準備金”，就是特斯拉用來支付汽車長期維護費用的資金。根據完全基于特斯拉監管備案文件的數字，特斯拉用于汽車保修的現金每個季度都在減少。如果特斯拉堅持像2018年那樣，留出與售出汽車數量相對應的資金用于保修，其2019年的收入將大幅減少。例如，最近一個季度，特斯拉的保修資金比上一季度減少了6%。據此計算，這為公司在2019年第四季度增加了近1000萬美元的收入。特斯拉沒有回應就其財務調整置評的請求。負責審計特斯拉財務狀況的會計師事務所普華永道(PwC)提到，它被要求不予置評。特斯拉可能有理由減少保修資金，例如，它認為其更先進的電動汽車需要更少的長期維護成本。此前，美國證券交易委員會(SEC)并未質疑特斯拉降低保修準備金的行為。去年9月，該機構確實搜索了特斯拉如何對租賃汽車的維修費用進行分類的細節。然而，作為回應，特斯拉辯稱，其租賃維護專項資金符合會計要求。證券交易委員會完成了上述調查，沒有采取額外的動議。但特斯拉的批評者認為，該公司的保修會計系統存在許多嚴重問題。這些批評者基本上都是特斯拉股票的賣空者，他們準備在推特上支持機構分析師提出的最有效的限制性改善措施。有些人是短線交易者，這意味著當特斯拉股價下跌時，他們會從中受益，這也會鼓勵他們挖掘更多不健康的信息，或者在某些情況下，質疑合理的會計數據。Lawrence J.Fossi是一名退休的基金經理和交易律師。他用蒙大拿懷疑論者的筆名寫特斯拉。他說:“低估了特斯拉的保修儲備，就低估了銷售商品的成本，這將提高特斯拉的毛利率和他們的利潤。對于處于增長模式的特斯拉來說，這是對真相的嚴重扭曲。”特斯拉低估了其長期保修挑戰？目前，所有汽車制造商都為其在全球銷售的新車提供保修服務，即承諾在特定時間或里程內負責修理汽車。為了實現這一目標，汽車制造商會從每次銷售收入中拿出一部分來支付長期維護費用。這種“保修準備金”被認為是售價的一部分，它降低了每輛車的盈利能力以及長期保修供應商所需現金的預期比例。特斯拉提供的質保期長達8年，也就是16萬到24萬公里，也就是說它提供的很多車(除了部分二手車)還在保修期內。獲得一個透明的整體成本形象非常重要，因為特斯拉提供的數字缺少很多元素，還附有一些無關緊要的賬單。最重要的是，特斯拉對租賃汽車的保修價值在其行業中所占的比重越來越大，但不計入其保修準備金。相反，特斯拉似乎每個季度都會推出一款獨特的產品。特斯拉的部分保修資金還包括非汽車產品，如用于零售商能源建設的太陽能電池板和電池。類似特斯拉的汽車交易，其部分電動商品在保修范圍內，而不同的商品是租賃的，因此似乎不在保修范圍內。因此，很難理解特斯拉的電力產品交易是如何對保修準備金做出貢獻的。但電力業務占公司當期收入的6%。因此，特斯拉不太可能考慮對保修儲備的范圍進行真正廣泛的調整。此外，特斯拉對保修準備金的調整也可能照搬th……外匯波動模式或不同的未知成分。通過研究這些因素，我們現在可以確認財務數據在某種程度上是透明的。2018年第四季度，特斯拉在每輛車保修期內支付維修費用的預算估計為2007美元。到2019年第四季度，這筆資金下降了近27%，僅為1467美元。特斯拉保修數據的調整對其報告的收入產生了重大影響。如果按照2019年第四季度特斯拉交付的汽車數量計算汽車保修準備金，金額估計為2.07億美元，而不是1.513億美元，5600萬美元的差額將占特斯拉第四季度1.05億美元的總收入。比例很大。許多分析師和買家根據他們銷售的每輛汽車的利潤率，即包括保修費用在內的所謂“汽車毛利率”，來預測特斯拉的長期業績。更好的毛利率將使汽車制造商看起來像一個更大的現金制造商，從而推動買家提高他們的股票價值。該基金的負責人馬克·斯皮格爾(Mark Spiegel)從一個獨特的角度解決了這個問題，并表示他發現了一個更大的差異。根據特斯拉提到的2019年第三季度實際花費在保修上的汽車保養費用，Spigel估算了一輛特斯拉在整個生命周期內的保養費用約為3232美元。按此計算，2019年第四季度特斯拉準備的保修資金將達到3.33億美元，比真實申報值高出1.82億美元，甚至超過了特斯拉第四季度的收入。斯皮格爾是特斯拉的資深做空者。他認為:“根據披露的保修費用金額，很明顯特斯拉的保修儲備太少了。”羅斯資本管理公司(Roth Capital Management)高級分析師克雷格·歐文(Craig Irwin)可能對特斯拉的會計處理持懷疑態度。歐文在10月份將特斯拉的股票評級為“賣出”，部分原因是他注意到保修會計中的問題。歐文把保修會計調整描述為“在某種程度上是人為的，而不是有機的”。不過歐文持懷疑態度的降級似乎不太合適。人們似乎沒有預料到特斯拉股價從327美元到850多美元的歷史波動，然后完全擔心novel coronavirus對總銷量和制造的影響，它將股價下調至750美元左右。要么是會計的主要觀點被建設性的市場情緒擊碎，要么是許多其他人思考過這些批評，發現它們沒有說服力。車明顯變好了？對于特斯拉不斷下降的保修承諾，有一些可信和良性的解釋。特斯拉在2017年逾期推出的Model 3轎車是出了名的曲折，許多汽車都是使用所謂的“捷徑”生產的，包括在帳篷中臨時制造。博主福奇說:“我認為他們很可能會變得更擅長制造Model 3，最新的汽車可能會更可靠。”這些改進可能會降低特斯拉對終身保修提供商成本的內部預測，甚至Spigel對特斯拉實際維修成本的估計也有所降低。2018年第三季度，他計算出每輛車的維護成本為3500美元，而一年后為3232美元。如果特斯拉的保修成本真的在下降，那么就沒有理由質疑這家公司的盈利能力。在某些方面，特斯拉的保修投資已經足夠好了。其實相對于其他車廠來說，這是很合理的。《巴倫周刊》計算，特斯拉第三季度增加的保修準備金占公司汽車總銷量的2.7%，高于汽車行業2.5%的合理水平。電動發動機比內燃機占用的空間少，這也會降低其維護成本。未來的危險特斯拉的保修儲備的準確性可能會對未來的買家產生特定的影響，不斷增加的保修費用可能會耗盡當前的儲備。如果出現這種情況，該公司將不得不大幅提高其保修費用，這可能會大幅減少收入。特斯拉在提交給監管部門的文件中預測了這種可能性，宣布“我們當前和未來的保修準備金可能不足以支付保修索賠，這可能會對我們的財務業績產生不利影響。”就目前而言，特斯拉的賬戶最值得關注的是，對于很多買家來說，根本不關心。巴斯夏資本創始人阿爾伯特？艾伯特·邁耶說:“成長故事最重要。”該公司表示，其投資規則“基于法務會計”。然而，當……t來特斯拉，尤其是保修儲備，梅耶爾表示無法預測。他說:“也許我們應該再增加500萬美元，也許我們應該多花1000萬美元。但這真的重要嗎？對特斯拉，人們不屑一顧。”

標簽：特斯拉發現Model 3

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