誰在看空蔚來？

去年9月，當蔚來汽車創始人李斌帶領團隊赴美敲鐘時，他大概沒想到，一年多后，他會被稱為“2019年最差人物”。當時，李斌是一個剛剛投入造車行業的“互聯網新貴”，蔚來汽車也被冠以“中國第一家赴美IPO的造車新勢力”。盡管融資規模從招股書中的18億美元下調至10億美元，市場上也有不少聲音認為蔚來是“血本上市”，但不可否認，當時的李斌和蔚來汽車并無區別。上市后，蔚來畫了一個相當“戲劇性”的股價走勢。剛登陸資本市場，蔚來股價立刻下跌，開盤五分鐘內下跌14.4%，但很快開始反彈。同日，蔚來股價微漲5.43%。這種風格的趨勢幾乎貫穿了蔚來上市后的表現，但現在，很難像第一天那樣以“有驚無險”收場。上市以來，蔚來股價波動較大。今年3月后，股價進入持續下跌區間。近日，蔚來股價已跌至約1.5美元/股，較6.26美元/股的發行價下跌了76%。股價過山車蔚來上市后，上市第三天股價首次大幅下跌。當天上午，投資機構伯恩斯坦(Bernstein)發布了蔚來汽車的首份評級:遜于大盤，目標價為每股4.2美元。市場反應激烈，股價連續幾天下跌。當時蔚來還沒有交付新車，這樣的打擊基本無法應對。但是，市場總是多空并存的。不久，蔚來獲得了一家明星資產管理公司的支持。10月，貝利·吉福德&；Co .增持蔚來超過8500萬股，占蔚來總股本的11.44%。值得一提的是bail lie Gifford &；Co .是特斯拉最大的外部股東，它的加入讓蔚來股價立即反彈。在國外資本市場，蔚來并沒有很多人想象的那么“冷門”。一個有意思的事情是，以做空著稱的機構Citron，通過反手做多來操作蔚來。去年下半年，Citron發布了幾份報告，并稱其為“顛覆行業的品牌”。香櫞多與自身運營有關。今年年初，香櫞研究公司的創始人安德魯·萊福特向媒體承認，他已經出售了所有的蔚來股票。"當一只股票在三個月內上漲50%時，你應該獲利了結."只能說香農把握住了正確的時間節點。事實上，從去年下半年到今年年初，蔚來一直面臨著多空陣營的較量。一季報的發布、交車量突破萬輛、第一個要求還車的用戶、北美CEO的離職，都讓蔚來走過了一個跌跌撞撞的2018年。2019年2月，春節過后，蔚來有了明顯的上漲。當時，李斌接受了美國媒體《60分鐘》(60 Minutes)的專訪，他在專訪中自信地表示，買下蔚來不僅僅是買車，而是買了“一張通往新生活方式的機票”。當時，蔚來的“車型”特斯拉陷入了一系列麻煩。創始人埃隆·馬斯克(Elon musk)陷入了與美國證券交易委員會(SEC)的糾葛中，特斯拉股價也連續數日下跌。有分析認為，投資者在某種程度上將蔚來汽車視為特斯拉的替代品。不管什么原因，這是蔚來的最新一次上漲，股價一度沖上10.63美元/股。但此后，蔚來股價進入下跌通道。從3月初的直線下跌到4、5月份的緩慢下跌，再到7、8月份的震蕩下跌，10月份創出新低。能不能拿到下一輪融資是關鍵。2019年會很艱難。這種觀點雖然有些夸張，但一定程度上說明蔚來已經幾乎耗盡了市場的信心。今年3月以來，二級市場的表現直觀地表明，市場對蔚來汽車的看法發生了變化。最近幾個月，蔚來幾乎沒有什么好消息，所以股價并沒有出現轉機。從財務表現來看，蔚來2018年凈虧損96.39億元，2019年前兩個季度分別虧損26.23億元和32.85億元。新車交付后，損失金額沒有縮小，反而擴大了；從運營情況來看，今年上半年，蔚來多次報告車輛無故自燃。后來查明原因后，蔚來召回了4803輛es8，并在第二季度財報中增加了3.4億元。從企業管理的角度來看，蔚來在運營和R&D方面投入巨大，收入水平至今無法覆蓋汽車銷售的成本。從總銷售和管理費用來看，蔚來汽車第一年交付了近8億美元。相比較而言，特斯拉在2015年才達到類似水平。當年，特斯拉在這項支出上花費了9.22億美元，但其收入卻高達40.46億美元，是蔚來年收入的5倍。蔚來剛上市時，財報顯示一天花費1200萬美元。據推測，上市籌集的資金足夠花一年半左右。目前來看，這種猜測并不夸張。一位參與蔚來股權投資的基金經理告訴智庫君，雖然蔚來虧損嚴重，但汽車行業本來就是資金密集型行業。傳統汽車公司也需要花費大量的資金和較長的商業周期來攤銷巨大的成本投入，因此不能簡單地通過短期虧損來否定其長期投資價值。另一位投資界人士表示，目前機構看蔚來，一方面是自身經營狀況是否有所改善；另一方面，重點是現金流，換句話說，我們是否能獲得更多的資金來度過難關。李斌清楚地認識到了這一點。今年一季度財報發布后，蔚來公布了一項產業融資計劃:引入北京亦莊SDIC，分拆部分業務獨立運營，后者將為蔚來投資100億元。然而，這一融資事項并未取得實質性進展。此外，蔚來還在與其他地方政府接觸，但籌款事宜并不順利。在這種情況下，兩大股東李斌和騰訊給公司兩億美元可轉債“輸血”，成為蔚來走到下一階段的支撐力量。需要指出的是，在蔚來股價下跌期間，其部分大股東并未離開。Wind數據顯示，截至今年6月底，蔚來汽車前五大機構股東包括bail lie Gifford & co .、高耀資本、淡馬錫控股、黑石投資、華平投資。具體來說，貝利·吉福德&；Co .持股超過1億股，其余公司分別持股4194萬股、4145萬股、2914萬股、2777萬股。高瓴資本、淡馬錫控股、華平投資都是蔚來汽車的原始股東，在蔚來上市前后持股規模沒有變化，其中高瓴資本在今年二季度翻倍；和貝利·吉福德&；Co .和黑石投資是后來加入的投資者。2018年第四季度持倉后，bail lie Gifford & amp；Co .還在2019年第一季度增持了蔚來超過1億股股份。雖然二季度少量減持股份，但仍是蔚來最大的機構股東之一。黑石投資今年第二季度開始收購蔚來。從股價走勢來看，它有很大概率沒有賣出這部分股票。去年9月，當蔚來汽車創始人李斌帶領團隊赴美敲鐘時，他大概沒想到，一年多后，他會被稱為“2019年最差人物”。當時，李斌是一個剛剛投入造車行業的“互聯網新貴”，蔚來汽車也被冠以“中國第一家赴美IPO的造車新勢力”。盡管融資規模從招股書中的18億美元下調至10億美元，市場上也有不少聲音認為蔚來是“血本上市”，但不可否認，當時的李斌和蔚來汽車并無區別。上市后，蔚來畫了一個相當“戲劇性”的股價走勢。剛登陸資本市場，蔚來股價立刻下跌，開盤五分鐘內下跌14.4%，但很快開始反彈。同日，蔚來股價微漲5.43%。這種風格的趨勢幾乎貫穿了蔚來上市后的表現，但現在，很難像第一天那樣以“有驚無險”收場。上市以來，蔚來股價波動較大。今年3月后，股價進入持續下跌區間。近日，蔚來股價已跌至約1.5美元/股，較6.26美元/股的發行價下跌了76%。股價過山車蔚來上市后，上市第三天股價首次大幅下跌。當天上午，投資機構伯恩斯坦(Bernstein)發布了蔚來汽車的首份評級:遜于大盤，目標價為每股4.2美元。市場反應激烈，股價連續幾天下跌。當時蔚來還沒有交付新車，這樣的打擊基本無法應對。但是，市場總是多空并存的。不久，蔚來獲得了一家明星資產管理公司的支持。10月，貝利·吉福德&；Co .增持蔚來超過8500萬股，占蔚來總股本的11.44%。值得一提的是bail lie Gifford &；Co .是特斯拉最大的外部股東，它的加入讓蔚來股價立即反彈。在國外資本市場，蔚來并沒有很多人想象的那么“冷門”。一個有意思的事情是，以做空著稱的機構Citron，通過反手做多來操作蔚來。去年下半年，Citron發布了幾份報告，并稱其為“顛覆行業的品牌”。香櫞多與自身運營有關。今年年初，香櫞研究公司的創始人安德魯·萊福特向媒體承認，他已經出售了所有的蔚來股票。"當一只股票在三個月內上漲50%時，你應該獲利了結."只能說香農把握住了正確的時間節點。事實上，從去年下半年到今年年初，蔚來一直面臨著多空陣營的較量。一季報的發布、交車量突破萬輛、第一個要求還車的用戶、北美CEO的離職，都讓蔚來走過了一個跌跌撞撞的2018年。2019年2月，春節過后，蔚來有了明顯的上漲。當時，李斌接受了美國媒體《60分鐘》(60 Minutes)的專訪，他在專訪中自信地表示，買下蔚來不僅僅是買車，而是買了“一張通往新生活方式的機票”。當時，蔚來的“車型”特斯拉陷入了一系列麻煩。創始人埃隆·馬斯克(Elon musk)陷入了與美國證券交易委員會(SEC)的糾葛中，特斯拉股價也連續數日下跌。有分析認為，投資者在某種程度上將蔚來汽車視為特斯拉的替代品。不管什么原因，這是蔚來的最新一次上漲，股價一度沖上10.63美元/股。但此后，蔚來股價進入下跌通道。從3月初的直線下跌到4、5月份的緩慢下跌，再到7、8月份的震蕩下跌，10月份創出新低。能不能拿到下一輪融資是關鍵。2019年會很艱難。這種觀點雖然有些夸張，但一定程度上說明蔚來已經幾乎耗盡了市場的信心。今年3月以來，二級市場的表現直觀地表明，市場對蔚來汽車的看法發生了變化。最近幾個月，蔚來幾乎沒有什么好消息，所以股價并沒有出現轉機。從財務表現來看，蔚來2018年凈虧損96.39億元，2019年前兩個季度分別虧損26.23億元和32.85億元。新車交付后，損失金額沒有縮小，反而擴大了；從運營情況來看，今年上半年，蔚來多次報告車輛無故自燃。后來查明原因后，蔚來召回了4803輛es8，并在第二季度財報中增加了3.4億元。從企業管理的角度來看，蔚來在運營和R&D方面投入巨大，收入水平至今無法覆蓋汽車銷售的成本。從總銷售和管理費用來看，蔚來汽車第一年交付了近8億美元。相比較而言，特斯拉在2015年才達到類似水平。當年，特斯拉在這項支出上花費了9.22億美元，但其收入卻高達40.46億美元，是蔚來年收入的5倍。蔚來剛上市時，財報顯示一天花費1200萬美元。據推測，上市籌集的資金足夠花一年半左右。目前來看，這種猜測并不夸張。一位參與蔚來股權投資的基金經理告訴智庫君，雖然蔚來虧損嚴重，但汽車行業本來就是資金密集型行業。傳統汽車公司也需要花費大量的資金和較長的商業周期來攤銷巨大的成本投入，因此不能簡單地通過短期虧損來否定其長期投資價值。另一位投資界人士表示，目前機構看蔚來，一方面是自身經營狀況是否有所改善；另一方面，重點是現金流，換句話說，我們是否能獲得更多的資金來度過難關。李斌清楚地認識到了這一點。今年一季度財報發布后，蔚來公布了一項產業融資計劃:引入北京亦莊SDIC，分拆部分業務獨立運營，后者將為蔚來投資100億元。然而，這一融資事項并未取得實質性進展。此外，蔚來還在與其他地方政府接觸，但籌款事宜并不順利。在這種情況下，兩大股東李斌和騰訊給公司兩億美元可轉債“輸血”，成為蔚來走到下一階段的支撐力量。需要指出的是，在蔚來股價下跌期間，其部分大股東并未離開。Wind數據顯示，截至今年6月底，蔚來汽車前五大機構股東包括bail lie Gifford & co .、高耀資本、淡馬錫控股、黑石投資、華平投資。具體來說，貝利·吉福德&；Co .持股超過1億股，其余公司分別持股4194萬股、4145萬股、2914萬股、2777萬股。高瓴資本、淡馬錫控股、華平投資都是蔚來汽車的原始股東，在蔚來上市前后持股規模沒有變化，其中高瓴資本在今年二季度翻倍；和貝利·吉福德&；Co .和黑石投資是后來加入的投資者。2018年第四季度持倉后，bail lie Gifford & amp；Co .還在2019年第一季度增持了蔚來超過1億股股份。雖然二季度少量減持股份，但仍是蔚來最大的機構股東之一。黑石投資今年第二季度開始收購蔚來。從股價走勢來看，它有很大概率沒有賣出這部分股票。

標簽：蔚來特斯拉北京777

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