車企突圍，分拆成勢

進入2019年，汽車行業正迎來電氣化、智能化、網絡化和共享轉型的關鍵時期。造車新勢力在市場和資本的雙重壓力下艱難生存，而傳統車企也在轉型和內憂外患中探索突圍之道。一個趨勢是，很多車企選擇分拆新能源相關業務，實現自主發展。自2017年以來，幾家傳統汽車公司完成了分拆，其中第一家是北汽集團子公司BAIC新能源，該公司于2018年9月底完成了在a股的借殼上市。長城汽車于2018年開始分拆其新能源相關零部件業務，包括蜂巢E創和蜂巢能源，一直獨立運營。過去兩年，比亞迪董事長王傳福曾公開談論比亞迪即將剝離電池業務。對于汽車企業來說，電氣化改造是一項長期而緊迫的任務，相應的R&D投資也是巨大的。因此，在追求新能源業務時，許多汽車公司采取了相對獨立的立場，這不僅使其經營更加靈活，也為獲得多元化的融資渠道提供了便利。分裂成勢？2017年，廣汽集團正式成立廣汽新能源，專門從事新能源汽車業務。雖然廣汽乘用車現有車型的電動化之前也做得很好，比如插電版GS4和GA3S，高度原創的GE3 530等車型也做了，但今年專門打造了純電動Aion品牌。永恒之塔的傅一開始他的職業生涯，他贏得了全國超過50000訂單。今年4月，有外媒報道稱廣汽集團有意將旗下新能源業務IPO，國內其他媒體也進行了相關求證。但到目前為止，還沒有具體的細節。8月初，廣汽集團總經理馮興亞親自擔任廣汽新能源董事長，表明廣汽集團對新能源業務板塊的高度重視。同時，廣汽新能源相對獨立的運營模式也為其未來“分拆”提供了可能。相對于廣汽尚未就何時、如何拆分做出明確表態，長安汽車已經初步表明了對拆分的態度。長安汽車從2001年開始布局新能源技術。2017年10月，長安汽車發布“香格里拉計劃”，成立“長安新能源汽車科技公司”，開始向新能源領域全面布局轉型。在長安汽車的“香格里拉計劃”中，長安新能源的股權多元化已經成為一種趨勢，這也為未來的分拆埋下了伏筆。2018年10月19日，長安汽車發布公告稱，旗下長安新能源集團擬通過增資擴股的方式引入至少三家戰略投資者。但是長安新能源并沒有征集意向投資人，也就是說沒有人接受要約，只能延長征集期。今年6月12日，長安汽車發布進一步公告，暫時終止上市增資。官方的解釋是，在一些核心條款上，投資主體和長安汽車并不統一。為維護國有資產和中小股東利益，增資項目暫時終止。奇瑞汽車也提出2018年增資擴股。當時，奇瑞董事長尹同躍發布了一封內部信，指出新能源等技術革命使汽車行業的競爭更加激烈。奇瑞在新能源、智能互聯等領域的布局需要大量的資金投入，因此需要引入戰略資本。然而，與長安一樣，此次上市未能吸引到感興趣的投資者。直到今年9月，奇瑞將總募資額從162億降至143億后，最近才浮出水面成為潛在投資者，并支付了高達47億元的保證金。替代者是比亞迪。比亞迪本身是一家新能源汽車公司，但不同的是，它擁有國內出貨量第二的動力電池業務(2018年數據)。早在2018年底接受彭博采訪時，比亞迪董事長王傳福就表示，電池業務將被spl……并于2022年上市。關鍵時刻，包括廣汽、長安、奇瑞、比亞迪，為什么要分拆他們的新能源業務？奇瑞創始人兼董事長尹同躍2018年9月的一封內部信基本可以說明這個問題。其在內部信中表示，一方面，以新能源和自動駕駛為代表的汽車行業技術風暴深刻影響了汽車行業。對于傳統汽車企業來說，現在是做出改變的關鍵時刻。所以尹同躍說，奇瑞要想成為百年老店，就必須創新求變，為下一輪競爭搶占賽道。另一方面，包括新能源、新技術、新產品、智能互聯、無人駕駛等業務布局需要大量資金投入。這對于在傳統汽車行業摸爬滾打了幾十年，某種程度上積累了一些“包袱”的傳統車企來說，是一個沉重的負擔——手里的錢不多，約束也很多。所以幾乎是巧合，包括廣汽，長安，還有其他。在布局上，新能源業務以相對獨立的方式出現，不僅使得經營更加靈活，也為獲得多元化的融資渠道提供了便利。一個理想的邏輯是，新能源業務在被拆分之前應該是獨立的，然后將發展紅利反饋給母公司，最終帶領母公司完成這個與新能源相關的戰略轉型。而且在所有與轉型相關的選擇中，這是一個相對溫和，更合理的轉型。至于比亞迪，雖然自身電池產能仍略不足以供應自家汽車，但正是這種既當教練又當運動員的現象，讓其他車企很難理直氣壯地采購比亞迪電池——因為大家都是主發動機廠商，所以其他車企在電池等核心零部件的供應上，都不愿意受制于比亞迪。在這種情況下，電池領域出現了一只獨角獸——寧德時代。作為獨立的電池供應商，寧德時代迅速填補了比亞迪無法兼顧的市場空間，成為全球第一。對于以電池起家的比亞迪來說，隨著競爭對手在電池領域不斷開疆拓土，分拆電池業務更是勢在必行。

圖片來源:除了以上行業原因，分拆近期也迎來了一系列對Pexels的利好政策。今年1月30日，證監會正式發布《關于在上海證券交易所設立科技創新板并試點注冊制的實施意見》，明確提出“具有一定規模的上市公司可以依法分拆其獨立且符合條件的子公司在科技創新板上市。”。8月23日，中國證監會在其官網發布《關于開展上市公司分拆旗下子公司境內上市試點的若干規定》公開征求意見公告，正式就上市公司分拆向社會公開征求意見。目前，為期一個月的征集期已于9月22日結束。從字面上看，除奇瑞尚未實現整體上市外，廣汽新能源、長安新能源、比亞迪等a股上市公司完全符合證監會的上述規定。根據德勤9月23日發布的《2019年前三季度IPO市場回顧——Mainland China》，目前科技創新板平均IPO市盈率高達50.26倍，最高的IPO項目甚至高達467倍(微芯生物)。這對于急需大量研發經費的各大汽車公司來說，無異于饕餮大餐。雖然“拆分”可以激發汽車企業新能源業務板塊的活力，提升競爭力，是一種很好的轉型方式，但最終市場競爭還是要以產品為基礎。目前來看，轉型中的車企時間窗口并不是很充裕。特斯拉國產Model 3將于今年年底下線，這意味著行業的大變革即將到來。對于車企來說，如果要拆分，就要盡早拆分。

標簽：長安比亞迪奇瑞廣汽集團埃安

汽車資訊熱門資訊