一電獨家｜蔚來汽車財報再復盤，研發狂魔能否贏得明天？

在蔚來汽車發布第二季度財報后，彭博報道稱，蔚來汽車自2014年成立以來的總虧損約為57億美元(約合人民幣400億元)，超過特斯拉過去15年的累計虧損，引發輿論嘩然。在隨后的財報電話會議上，蔚來汽車董事長兼CEO李斌澄清，按照非美國通用會計準則，截至今年6月，虧損約220億元。當晚，有媒體跟進指出，彭博的報告也是正確的，因為它引用了按照美國通用會計準則計算的數據。鑒于財報數據事件引發重大市場震蕩，投資者和用戶都很關心:蔚來這四年到底花了多少錢？花在哪里？你取得了什么成就？第一個電動馬達展開和回卷這個。4年花了多少錢？核查工作針對2016年至2019年(包括2019年在Q2結束)四個財年的主要財務數據進行。9月26日，蔚來汽車向第一動力表示，彭博索賠的400億元人民幣累計虧損包括首次公開發行前向私募股權投資者發行的可轉換可贖回優先股的贖回價值增值。若扣除優先股累計增值，其2016年至今(2019年6月)的實際經營成本為人民幣279.466億元。據第一電氣測算，2016年至今(2019年6月)，其實際凈虧損231.721億。(見表1、2和3)

表1:蔚來汽車2016年至2019年第二季度營業成本及凈虧損一覽表(數據來自蔚來汽車官方)

表2:蔚來汽車2018年第四季度財報(截圖自蔚來汽車官網)

表3:蔚來汽車2019年第二季度財報(截圖來自蔚來汽車官網)另外，根據蔚來汽車提供的數據，從2016年至今(2019年6月)，其在R&D、用戶、營銷方面的總投入約為350億元(見表4)。

表4:蔚來2016-2018年總投資；另外:2019年在Q1的投資為13.005億元，2019年在Q2的投資為14.214億元(數據由蔚來汽車提供)。錢用在哪里？李斌在25日的電話會議中表示，將在R&D投資超過100億元，這是蔚來一直堅持的方向。“我們已經在全球提交了4200多項專利，”李斌說。“我們肯定需要更多資金來支持技術研發。”據了解，蔚來汽車全球R&D團隊約4000人，占裁員前最大員工人數(9900多人)的40%。預計到10月底，這一比例將增至50%以上，屆時員工總數將降至7800人。9月27日，蔚來汽車總裁秦對第一電氣表示:“我們不僅僅是一家傳統的汽車公司。”。“我們也是一家高科技公司。”秦表示，蔚來自成立以來，主要在智能電動車的六大核心技術上花了的費用，即“三電”系統的電機、電控、電池組，“三智”系統的智能網關、智能駕駛艙、自動輔助駕駛系統。目前全球只有特斯拉和蔚來有能力自主積極研發這六大核心技術。

蔚來汽車聯合創始人兼總裁秦，“此外，基于全鋁車身和空氣懸架的高性能整車架構也是我們自主研發的，是中國公司迄今為止制造的最高端乘用車”，秦表示，“包括可更換底盤和智能換電站在內的智能換電系統為全球首創，擁有400多項專利。”“這八項技術的任何突破都可以支撐一個優秀的公司，”一位資深技術專家告訴第一電氣。“但每一項的競爭都很激烈，需要大量的人力、物力和時間。從這個意義上說，蔚來是有遠見的，也是很氣餒的。”然而，也有明顯的批評。另一位資深人士對第一電氣說:“我曾經勸他們同時啟動這么大的項目，所有的系統都很復雜，對于一個初創公司來說風險很大。但若不聽，則如妖。”在業內人士看來，蔚來汽車是一個明顯的異數。由于啟動資金雄厚，其積極的R&D投資巨大而瘋狂，與之前的本土汽車企業完全不同，被稱為“R&D狂人”。李斌9月25日的講話再次證實了這一點。他說:“僅2018年第四季度，蔚來的研發支出就達到了15億。”

如果蔚來汽車的大部分資金都花在了R&D，那么其他的錢花在了哪里？“主要是用戶，”蔚來汽車總裁秦表示。“在過去的四年里，我們在用戶開發方面也投入了100億元，與R&D投資的比例約為1: 1。所以，我們也是一家用戶公司。”秦對第一電氣表示，蔚來汽車2018年用于營銷服務的總預算為30億元，2019年為30億元。之前沒有產品，NioDay等前期投資20億。“這10個億是全部成本，”秦對說。“包括對FoemulaE的投資，我們把這個算作品牌費。包括所有人員的工資、營銷活動、設施、服務、備件等。，都在里面，所以這是一個全口徑的數據。”巨額投資得到了什么？9月26日，蔚來汽車向第一電氣表示，蔚來目前全球已授權專利1535項，正在申請的專利有2594項，共計4129項。“我們的技術積累速度絕對是行業領先的”，蔚來汽車公關部回答。"同時，我們的產品和服務體驗也是業內領先的."“錢是花了不少，”秦淡然一笑，“但是第一，與其他很多車企相比，我們花錢的效率還是相當高的。第二，全套技術投入的錢，中國汽車迄今為止最高端的產品，有國際影響力的品牌，大量用戶的認可和跟進。因此，我們的錢沒有浪費。”

最近……一位蔚來車主在山東高鐵站自費宣傳蔚來汽車的新聞，再次引起了人們對蔚來汽車用戶關系的關注。“我對蔚來ES8的服務非常滿意！" 9月26日，一位蔚來ES8車主陸先生告訴第一電動，"即使是下雨天的晚上，他們都能上門服務，真的很難得。我對ES8的表現非常滿意，蔚來是一家非常值得信賴的公司。"在8月份的一篇爆炸性文章《那些離開蔚來的年輕人》中，作者說:"蔚來有句話，對用戶好就是傻。“長期以來，蔚來的客戶服務有口皆碑，導致其客戶滿意度在造車新勢力中不斷占據榜首位置。如果用戶對蔚來的評價受服務影響較大，那么業界對蔚來的產品和技術怎么看？

蔚來汽車創始人、董事長兼CEO李斌“李斌當然扔出好東西了，不然這么多錢浪費了”，一位資深車企人士說，“比如他的電機綜合性能全國第一，遙遙領先；再比如他的車輛平臺的完備性，完全可以承載更多的產品，只做兩款太浪費了；另外，ES8是空氣懸架，全鋁車身，這也是國內首創，全球領先。"

“簡而言之，我們花了錢，得到了領先技術和用戶支持的結果。你覺得值嗎？”秦問道，“左手技術，右手用戶，絕對是汽車品牌的終極制高點。拿下這兩個制高點，明天就一定能贏。”秦承認，為了應對現金流的挑戰，公司正在進行裁員和調整。“肯定會有擾動，但目前調整很順利，基本度過了震蕩期。目前公司運營正常，士氣高漲，大局良好。而且財報反映的是過去的情況，進入第三季度以來蔚來變得更加穩定和強大。”對此，業內人士持謹慎樂觀態度。評論員孫勇指出:“從宏觀角度來看，隨著‘雙積分’政策的進一步完善，明年我國新能源汽車市場將逐步好轉。從微觀來看，蔚來本身也在做一些調整，比如通過‘優化’人員結構來減員增效，開設只有銷售功能的NIOSpace來降本增效。我相信這些措施會在不久的將來逐漸體現出來。在蔚來汽車發布第二季度財報后，彭博報道稱，蔚來汽車自2014年成立以來的總虧損約為57億美元(約合人民幣400億元)，超過特斯拉過去15年的累計虧損，引發輿論嘩然。在隨后的財報電話會議上，蔚來汽車董事長兼CEO李斌澄清，按照非美國通用會計準則，截至今年6月，虧損約220億元。當晚，有媒體跟進指出，彭博的報告也是正確的，因為它引用了按照美國通用會計準則計算的數據。鑒于財報數據事件引發重大市場震蕩，投資者和用戶都很關心:蔚來這四年到底花了多少錢？花在哪里？你取得了什么成就？第一個電動馬達展開和回卷這個。4年花了多少錢？核查工作針對2016年至2019年(包括2019年在Q2結束)四個財年的主要財務數據進行。9月26日，蔚來汽車向第一動力表示，彭博索賠的400億元人民幣累計虧損包括首次公開發行前向私募股權投資者發行的可轉換可贖回優先股的贖回價值增值。若扣除優先股累計增值，其2016年至今(2019年6月)的實際經營成本為人民幣279.466億元。據第一電氣測算，2016年至今(2019年6月)，其實際凈虧損231.721億。(見表1、2和3)

表1:蔚來汽車2016年至2019年第二季度營業成本及凈虧損一覽表(數據來自蔚來汽車官方)

表2:蔚來汽車2018年第四季度財報(截圖自蔚來汽車官網)

表3:蔚來汽車2019年第二季度財報(截圖來自蔚來汽車官網)另外，根據蔚來汽車提供的數據，從2016年至今(2019年6月)，其在R&D、用戶、營銷方面的總投入約為350億元(見表4)。

表4:蔚來2016-2018年總投資；另外:2019年在Q1的投資為13.005億元，2019年在Q2的投資為14.214億元(數據由蔚來汽車提供)。錢用在哪里？李斌在25日的電話會議中表示，將在R&D投資超過100億元，這是蔚來一直堅持的方向。“我們已經在全球提交了4200多項專利，”李斌說。“我們肯定需要更多資金來支持技術研發。”據了解，蔚來汽車全球R&D團隊約4000人，占裁員前最大員工人數(9900多人)的40%。預計到10月底，這一比例將增至50%以上，屆時員工總數將降至7800人。9月27日，蔚來汽車總裁秦對第一電氣表示:“我們不僅僅是一家傳統的汽車公司。”。“我們也是一家高科技公司。”秦表示，蔚來自成立以來，主要在智能電動車的六大核心技術上花了的費用，即“三電”系統的電機、電控、電池組，“三智”系統的智能網關、智能駕駛艙、自動輔助駕駛系統。目前全球只有特斯拉和蔚來有能力自主積極研發這六大核心技術。

蔚來汽車聯合創始人兼總裁秦，“此外，基于全鋁車身和空氣懸架的高性能整車架構也是我們自主研發的，是中國公司迄今為止制造的最高端乘用車”，秦表示，“包括可更換底盤和智能換電站在內的智能換電系統為全球首創，擁有400多項專利。”“這八項技術的任何突破都可以支撐一個優秀的公司，”一位資深技術專家告訴第一電氣。“但每一項的競爭都很激烈，需要大量的人力、物力和時間。從這個意義上說，蔚來是有遠見的，也是很氣餒的。”然而，也有明顯的批評。另一位資深人士對第一電氣說:“我曾經勸他們同時啟動這么大的項目，所有的系統都很復雜，對于一個初創公司來說風險很大。但若不聽，則如妖。”在業內人士看來，蔚來汽車是一個明顯的異數。由于啟動資金雄厚，其積極的R&D投資巨大而瘋狂，與之前的本土汽車企業完全不同，被稱為“R&D狂人”。李斌9月25日的講話再次證實了這一點。他說:“僅2018年第四季度，蔚來的研發支出就達到了15億。”

如果蔚來汽車的大部分資金都花在了R&D，那么其他的錢花在了哪里？“主要是用戶，”蔚來汽車總裁秦表示。“在過去的四年里，我們在用戶開發方面也投入了100億元，與R&D投資的比例約為1: 1。所以，我們也是一家用戶公司。”秦對第一電氣表示，蔚來汽車2018年用于營銷服務的總預算為30億元，2019年為30億元。之前沒有產品，NioDay等前期投資20億。“這10個億是全部成本，”秦對說。“包括對FoemulaE的投資，我們把這個算作品牌費。包括所有人員的工資、營銷活動、設施、服務、備件等。，都在里面，所以這是一個全口徑的數據。”巨額投資得到了什么？9月26日，蔚來汽車向第一電氣表示，蔚來目前全球已授權專利1535項，正在申請的專利有2594項，共計4129項。“我們的技術積累速度絕對是行業領先的”，蔚來汽車公關部回答。"同時，我們的產品和服務體驗也是業內領先的."“錢是花了不少，”秦淡然一笑，“但是第一，與其他很多車企相比，我們花錢的效率還是相當高的。第二，全套技術投入的錢，中國汽車迄今為止最高端的產品，有國際影響力的品牌，大量用戶的認可和跟進。因此，我們的錢沒有浪費。”

最近……一位蔚來車主在山東高鐵站自費宣傳蔚來汽車的新聞，再次引起了人們對蔚來汽車用戶關系的關注。“我對蔚來ES8的服務非常滿意！”9月26日，一位蔚來ES8車主陸先生告訴第一電氣，“即使是在雨夜，他們都能上門服務，真的很難得到。我對ES8的表現非常滿意，蔚來是一家非常可靠的公司。”在8月份的一篇爆炸性文章《那些離開蔚來的年輕人》中，作者說:“蔚來有句話，對用戶好就是傻。”長期以來，蔚來的客戶服務有口皆碑，導致其客戶滿意度在造車新勢力中不斷占據榜首位置。如果用戶對蔚來的評價受服務影響較大，那么業界對蔚來的產品和技術怎么看？

蔚來汽車創始人、董事長兼CEO李斌“李斌當然扔出好東西了，不然這么多錢浪費了”，一位資深車企人士說，“比如他的電機綜合性能全國第一，遙遙領先；再比如他的車輛平臺的完備性，完全可以承載更多的產品，只做兩款太浪費了；另外，ES8是空氣懸架，全鋁車身，這也是國內首創，世界領先。”

“簡而言之，我們花了錢，得到了領先技術和用戶支持的結果。你覺得值嗎？”秦問道，“左手技術，右手用戶，絕對是汽車品牌的終極制高點。拿下這兩個制高點，明天就一定能贏。”秦承認，為了應對現金流的挑戰，公司正在進行裁員和調整。“肯定會有擾動，但目前調整很順利，基本度過了震蕩期。目前公司運營正常，士氣高漲，大局良好。而且財報反映的是過去的情況，進入第三季度以來蔚來變得更加穩定和強大。”對此，業內人士持謹慎樂觀態度。評論員孫勇指出:“從宏觀角度來看，隨著‘雙積分’政策的進一步完善，明年我國新能源汽車市場將逐步好轉。從微觀來看，蔚來本身也在做一些調整，比如通過‘優化’人員結構來減員增效，開設只有銷售功能的NIOSpace來降本增效。我相信這些措施會在不久的將來逐漸體現出來。

標簽：蔚來特斯拉蔚來ES8合創

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