自主零部件企業半年報：日子都不好過，低利潤或成常態

2019年上半年，在全球經濟增速放緩、中美貿易摩擦逐步升級、雙信貸政策實施、第六個國慶節提前到來的背景下，車市下行壓力逐漸加大。乘用車聯合會發布的2019年6月國內乘用車市場產銷數據顯示，1-6月國內乘用車銷量995.4萬輛，較去年同期下降9.3%。就連快速發展的新能源市場也隨著補貼的下降而收窄。銷量持續下滑，受影響的不僅是整車企業，上游零部件企業也難以幸免。

截至目前，已正式發布2019年上半年財報的獨立成分上市公司中，下滑成為主流趨勢，營收和利潤的雙增長成為例外。從我們選取的12家獨立零部件上市公司的財報來看，除了少數龍頭公司依然強勢外，其余大部分公司兩極分化趨勢明顯，其中就包括在新能源汽車市場大起大落的郭萱高科。在正常車市低營收低利潤或持續下滑的背景下，自主零部件上市公司凈利潤虧損幾乎是大概率事件。福耀玻璃:汽車玻璃收入和利潤日前雙雙下滑。福耀玻璃發布的半年報顯示，公司1-6月營業收入102.87億元，較去年同期增長2%；歸屬于上市公司股東的凈利潤15.05億元，較去年同期下降19.43%。

公司玻璃產品毛利率下降的背后是2019年上半年營收增加，利潤不增。數據顯示，上半年，福耀玻璃汽車玻璃主營業務收入92億元，較去年同期下降2.92%；毛利率為34.47%，較去年同期下降1.23個百分點。公司浮法玻璃產品上半年營業收入16.96億元，對應毛利率34.6%，較去年同期下降6.5個百分點。福耀玻璃表示，由于全球經濟增速放緩，國內經濟下行，汽車行業持續負增長，公司報告期內累計實現營業收入102億元。公司汽車玻璃銷售額較去年同期減少2.77億元，主要受國內汽車行業持續負增長影響。營業收入的變化主要是由于海外汽車玻璃市場的進一步增長以及海外汽車飾件業務的增加。石民集團:毛利微降，海外市場成浮板。8月27日，石民集團半年度財報顯示，上半年營收61.3億元，同比增長2.3%；毛利19.87億元，同比下降0.8%；毛利率約為32.4%，去年同期為33.4%；歸屬于公司所有者的利潤為8.94億元，同比下降9.3%。該公司表示，期內營業額增長主要是由于歐洲和北美業務持續增長，抵消了中國業務下滑的影響。萬向錢潮:2019年上半年歸屬于母公司凈利潤同比下降27.2%，超過營收。作為中國主要的汽車自主零部件專業生產基地之一，萬向錢潮專業生產底盤及懸架系統、汽車制動系統、汽車傳動系統、汽車燃油排氣系統、輪轂單元、軸承、精密零部件工程機械零部件及其他傳統燃油汽車系統零部件和總成。上半年整車尤其是傳統燃油車銷量持續下滑，上游零部件企業難逃厄運。萬向錢潮8月28日發布的最新2019年中期報告顯示，營業收入52.1億元，同比下降11.38%；歸屬于上市公司股東的凈利潤3.28億元，同比下降27.18%。

其中，占總營業收入七成以上的汽車零部件業務板塊，今年上半年總收入36.87億元，同比下降18.9%，毛利降至22.21%，同比微降1.34%。萬安科技:歸屬于母公司凈利潤同比下降65.5%，超過營收。萬安科技于2019年8月28日披露中期報告。公司2019年上半年實現營業總收入10.7億元，同比下降10.1%；歸屬于母公司凈利潤2284.3萬，同比下降65.5%，降幅較去年有所擴大；每股收益0.05元。報告期內，公司毛利率為21.7%，同比下降4.4個百分點，凈利潤率為2%，同比下降3.6個百分點。報告期內非經常性損益合計1525.6萬元，對凈利潤產生重大影響。扣除非經常性損益后，歸屬于母公司凈利潤758.8萬元，同比下降87.2%。一直致力于汽車底盤控制系統研發、生產、銷售的萬安科技，目前涵蓋乘用車和商用車底盤控制系統兩大領域，擁有多條產品線，包括底盤前后懸掛系統、汽車電子控制系統、空氣制動系統、液壓制動系統、離合器控制系統。

從業務結構來看，“氣動制動系統”是業務收入的主要來源，占總收入的67.2%。但是營業收入和毛利率都有不同程度的下降。萬里揚:收入和毛利都下降了，乘用車和輕型卡車變速器業務符合預期。萬里揚8月27日發布的最新2019年中期報告顯示，營業收入20.8億元，同比下降3.6%；歸屬于上市公司股東的凈利潤2.32億元，同比下降16.87%。雖然上半年公司總收入有所下降，但基于結構，乘用車變速器(CVT+MT)收入達到9.3億元，同比增長7.22%，輕卡變速器收入達到6.5億元，同比增長6.9%。這兩項業務總收入占比76%，符合預期。

在上半年狹義乘用車產量同比下降16%的背景下，公司自主研發的新一代智能變速器CVT25和CVT18已在6個國家正式量產，包括吉利的遠景SUV、帝豪GS、帝豪GL遠景X3、遠景S1、奇瑞的艾瑞澤GX，成為拉動上半年乘用車變速器業務收入正增長的主要因素。東安電力:凈利潤虧損419.78萬元。東安電力近日發布的2019年半年報顯示，報告期內，公司實現營業收入8.03億元，同比增長15.52%；歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損419.78萬元，去年同期為盈利1307.22萬元。此外，公司的股份公司哈爾濱東安汽車發動機制造有限公司7月銷售發動機9972臺，同比增長75.53%。1-7月累計銷量57700輛，同比增長0.99%。主流有所下降，下半年部分公司可能實現了比凈利潤下降明顯的公司不同幅度的盈利，或者可能已經完成了手中的訂單。下半年可能會迎來新一波增長。寧波胡阿祥:逆勢增長的案例。下半年可能進入新的增長期。寧波胡阿祥近日發布的上半年報告顯示，公司實現營業收入75.05億元，同比增長8.14%；歸屬于母公司凈利潤4.16億元，同比增長39.98%；扣非后歸屬于母公司的凈利潤為4.04億元，同比增長49.41%，是本次存貨中為數不多的實現雙增長的獨立成分公司。從季度來看，二季度凈利潤增速大幅超預期:Q1和Q2 2019年，公司營業收入同比增長14.30%和2.79%，歸屬于母公司的凈利潤同比分別增長16.13%和52.31%。扣非后歸屬于母公司的凈利潤同比分別增長10.63%和72.78%。

公司業績超預期背后的核心因素是熱成型產品開始大規模擴張，子公司長春胡阿祥凈利潤同比大幅增長248.99%。2019年上半年，子公司長春胡阿祥先后實現9條“熱成型鋼”生產線的批量生產(含5個募投項目)。2019年上半年，長春胡阿祥實現營業收入15.65億元，同比增長46.78%，凈利潤1.88億元，同比增長248.99%，是公司2019年H1整體業績逆勢增長的主要原因之一。公司熱成型輕量化項目目前已接到一汽-大眾葛覃、譚躍、佐藤、寶來、CC、奧迪Q2L、Q5L等整車零部件訂單，在手訂單充足。公司新業務有望在下半年繼續發展，隨著行業回暖有望進入新的增長期。盛駿電子:汽車電子新訂單超過173億元。下半年或更高，盛駿電子發布2019年半年報顯示，公司半年實現營業收入308.27億元，同比增長36.2%，實現歸屬于母公司凈利潤5.72億元，同比增長25.51%。其中，汽車電子業務的滲透率有所上升。2019年上半年，汽車電子業務實現營收48.63億元，毛利率18.44%。

據了解，盛駿電子有三大業務板塊:盛駿電子的主營業務分為三大板塊，包括汽車安全系統、汽車電子系統、功能部件、總成。由高田資產和盛駿子公司KSS整合而成的盛駿安全系統已經成為盛駿電子的主要收入來源。公告顯示，該板塊產品今年上半年實現營收238.56億元，約占總營收的78%。第二大業務板塊，汽車電子系統，是盛駿電子近年來重要布局的業務板塊。隨著5G進程的加快，駕駛艙電子設備與車聯網技術的融合越來越緊密。盛駿電子公司正在逐步增加其在R&D這一領域的投資。其向國內外車企提供的車輛信息系統將于今年下半年逐步進入量產階段，包括其在國內市場為南北大眾的MQB平臺和MEB平臺提供的車輛信息系統(2019年下半年)，以及在歐洲市場為大眾和奧迪提供的基于Google Android Auto的車輛信息系統(2020年)。與此同時，截至6月30日，其電子駕駛艙&今年上半年，智能車聯網業務共收到42億元的訂單，而該公司的電動汽車業務共收到131億元的訂單。盛駿電子汽車電子系統業務獲得超過173億元的新訂單(全生命周期)。據相關業內人士分析，“盛駿電子所有產品在手訂單充足，隨著訂單的不斷釋放，業績將進一步提升。”。德賽西威:研發投入同比增長30.53%，下半年業績可能迎高增長。雖然成品v的生產和銷售……icles繼續下滑，汽車電子系統供應商德賽西威今年1-6月中旬實現營業收入22.7億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤1.02億元，同比分別下降20.59%和60.37%。但對于營業收入和凈利潤同比下降的原因，德賽西威表示，國內乘用車市場下滑，公司部分配套車型銷量下降；同時，公司持續大力投入新技術研發，導致研發費用同比大幅增加，降低了公司凈利潤。

并且，他們表示，汽車朝著“新四化”方向的創新正在如火如荼地進行，新的技術和產品正在快速孵化，包括:在智能駕駛艙方面，公司于2019年6月在上海CES上發布了智能駕駛艙3.0版本，公司首款基于國際領先芯片的四屏互動智能駕駛產品高通驍龍820A即將在理想汽車的理想ONE車型上量產；在智能駕駛業務板塊，高清全景可視系統已在多個項目上量產，訂單和銷售額快速增長；作為全球首款基于視覺和超聲波一體化的全自動泊車系統，也已實現量產，并被國內某領先企業授予下一代全自動泊車和代客泊車產品平臺項目目標。計劃2021年量產；T-Box產品已在多個國際、自主品牌車型上量產，公司軟件清晰度車載模擬數字廣播接收技術被廣東省電子信息行業協會認定為國內領先技術；V2X產品(車路協作)已獲得某國際品牌車廠項目指定，計劃2020年量產；車聯網方面，作為公司“最年輕”的產品線，車聯網團隊不斷擴大。目前已獲得一汽大眾、奇瑞捷豹路虎、長安馬自達等客戶的車聯網平臺、OTA、態勢智能等項目，并逐步實現商業化。隨著未來智能駕駛相關新業務的逐步落實，其下半年業績將迎來高增長階段。付偉高科:營收和利潤雙雙下滑。該公司可能專注于燃料電池和半導體。2019年上半年，汽車市場整體低位運行，上半年跌幅超過兩位數。作為柴油噴射系統產品、汽車尾氣后處理系統產品、進氣系統產品等傳統燃油汽車零部件的供應商，付偉高科在過去六個月的收入和歸屬于母公司所有者的凈利潤均出現兩位數的下滑。

付偉高科近日發布的2019年上半年報告顯示，報告期內，其營業總收入為44億元，較去年同期下降11.24%；實現利潤13.56億元，比去年同期下降19.3%；歸屬于母公司所有者的凈利潤12.57億元，同比下降18.68%。同時，付偉高科在半年報中表示，公司正在加快培育新的業務增長點，加快公司轉型升級。這包括投資燃料電池行業和半導體行業。據了解，付偉高科在丹麥的全資子公司SPV已經收購了FCCT ApS持有的丹麥IRD燃料電池A/S公司66%的股權，折合726萬歐元。丹麥IRD的主要業務是研究、開發和生產燃料電池組件，主要產品包括膜電極(MEA)和石墨復合雙極板(BPP)。付偉高科此前曾表示，通過收購IRD股權，公司實現了對IRD的控股權，使其能夠快速進入燃料電池核心零部件領域，有利于提升公司在新興市場的競爭力。此外，付偉高科曾表示，當前中國汽車行業已經進入創新轉型的新時代，汽車行業的“新四化”對芯片等行業有更多的應用需求。以集成電路為代表的半導體產業是信息產業的核心支柱和基礎產業，發展前景良好，為汽車產業“新四化”發展做出了貢獻。公司參與投資無錫錫微芯半導體有限公司，符合汽車行業“新四化”發展趨勢，符合公司發展戰略，將為公司培育新的業務增長點。動力電池行業并非人人皆大歡喜，行業洗牌加劇。雖然2019年上半年，中國新能源乘用車相比去年同期仍實現了60%以上的增速，但說到動力電池行業，動力電池領域的硝煙正在加速彌漫，充滿變化。“動力電池行業洗牌加劇，只有勝出的企業才能做大做強。”正如中國電池工業協會專職副會長王所言，上半年，動力電池總裝機量達到30 GWh，其中前十大企業占據了整體市場份額的88%，其中寧德時代和比亞迪占據了70%的市場份額，相比2018年上半年增長了5個百分點，前兩家份額的增加意味著剩余市場空間的縮小，企業之間的競爭和爭斗日趨激烈。最直接的表現體現在排名第三的郭萱高新的半年報中。寧德時報:凈利潤增長130%至21億元。近日，動力電池巨頭寧德時代披露了2019年上半年財報。財報顯示，公司今年上半年營業總收入為202.64億元，較去年同期增長116.50%。歸屬于上市公司股東的凈利潤21.02億元，較去年同期增長130.79%。寧德時代主營動力電池系統、儲能系統、鋰電池材料，動力電池系統包括電芯、模塊、電池組為主要收入來源，占公司總收入的83%。

財報數據顯示，2019年上半年，寧德時代動力電池系統銷售收入168.92億元，較去年同期增長135.01%；儲能系統銷售收入2.4億元，同比增長369.55%；鋰電池材料銷售收入23.09億元，同比增長32.14%。郭萱高新:毛利率同比下降，收入無增長。郭萱高新在最新半年報中披露，2019年上半年實現營業總收入36.1億元，同比增長38.4%；歸屬于母公司凈利潤3.5億，同比下降24.5%。報告期內，公司毛利率為29.5%，同比下降4.2個百分點，凈利潤率為9.7%，同比下降8.2個百分點。

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從業務來看，其主要業務板塊中，動力鋰電池業務上半年實現銷售額32.79億元，同比增長48.72%，而另一部分輸變電業務下滑25.19%至2.29億元。但要知道其非經常性損益合計59829000元，對凈利潤影響重大。扣除非經常性損益后，歸屬于母公司凈利潤2.9億元，同比增長10.3%。

標簽：大眾奧迪帝豪奇瑞一汽

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