眾泰汽車市值蒸發124億跌破凈資產 質量問題頻發

曾經默默無聞的眾泰汽車（000980.SZ），近年來以“山寨之王”的稱號在中國三四線城市聲名鵲起。最近幾天，它在一個知名品牌影響力發展論壇上獲得了四項大獎。然而，在名氣之下，這真的很難。眾泰汽車在遭遇虧損經銷商維權風波后，可能面臨業績不達標、商譽減值65億元的風險。眾泰汽車半年報顯示，公司分別實現營業收入102.51億元和凈利潤3.05億元，分別增長77.15%和37%，并繼續保持高速增長態勢。但在快速增長的同時，公司的銷售費用和管理費用也大幅上漲，經營現金流凈額大幅下降51%，僅為4000萬元，與凈利潤相去甚遠。值得注意的是，去年4月完成借殼上市的全資子公司永康眾泰汽車上半年實現凈利潤3.86億元，僅為年度業績承諾16.1億元的23.98%。實現年度業績承諾的壓力可見一斑。在2017年業績不達標的情況下，一旦今年業績再次破發，65億元的商譽將面臨減值風險。事實上，永康眾泰汽車凈利潤的快速增長得益于政策補貼。2014年和2015年，其凈利潤分別為2億元和9.68億元，而同期對新能源的財政補貼分別為4.43億元和11.41億元。2017年，其未履行的業績承諾與補貼政策的調整密切相關。此外，其產品的質量也受到了批評。隨著市場競爭的日益激烈和政策補貼的退潮，缺乏核心技術的眾泰汽車將不可避免地面臨壓力，其未來的可持續盈利能力將受到挑戰。在二級市場，眾泰的市值今年大幅縮水。截至8月24日，其市值為118.42億元，僅占其凈資產的70%，較年初的243.31億元減少了124.89億元。上周，針對上述問題，長江商報記者向眾泰汽車發出采訪函，但截至發稿，尚未收到具體回復。股價“腰斬”、市值僅118億、看似高速增長的眾泰汽車，在二級市場上獲得了投資者的投票支持。8月20日，眾泰汽車交出了其借殼上市以來的首份半年報。報告顯示，今年前6個月，公司營業收入102.5億元，同比增長77.15%，凈利潤3.05億元人民幣，同比增長37%。扣除非經常性損益后的凈利潤為3.03億元，同比增長40.57%。眾泰汽車在2017年年報中解釋稱，汽車銷售存在明顯的季節性，第二季度為淡季，第三季度開始回升，第四季度為旺季。今年上半年，眾泰汽車的營業收入同比增長超過70%，接近去年營業收入的一半。盡管這些數據包括永康眾泰汽車的合并貢獻（去年第一季度未合并），但這樣的增長率仍然屬于一張非常好的成績單。從汽車銷量來看，眾泰汽車表現良好。今年上半年，該公司共銷售11.5萬輛汽車，比去年同期的10.6萬輛增長8.2%，其中SUV 9.2萬輛，同比增長19.1%，新能源汽車1.2萬輛，比去年下降1.5%，乘用車9.5萬輛，較去年同期下降38%。多項經營數據表明，眾泰汽車的經營狀況持續改善，但投資者并不買賬。在二級市場，2016年10月，隨著眾泰汽車借入金馬股份，股價一路攀升，在當年12月達到18.19元的峰值。隨后進入震蕩整理期，借殼完成后，股價下跌。自去年11月初以來，股價進入了一條漫長的“熊市”之路。當時的最高股價是14.53元。上周五，股價收于5.84元，累計跌幅近60%。即使從今年開始，它的股價也減半了……

股價大幅下跌，眾泰汽車市值蒸發嚴重。今年年初，其市值為243.31億元，但8月24日，其市值僅為118.42億元，8個月內蒸發124.89億元，超過年初市值的一半。截至今年6月底，公司凈資產為168.09億元，目前市值僅占凈資產的70.45%。質量問題頻發，研發支出不如同行業上市公司二級市場投資者，或與其被詬病的產品質量密切相關。眾泰汽車成立于2003年，最初是一輛高仿汽車。其造車模式迎合了一些實力不足、買不起高端品牌但又想買外觀亮麗的汽車的消費者，因此獲得了快速發展。然而，由于它畢竟是一輛仿車，缺乏核心技術支持，而且新產品上市速度很快，其產品質量問題的頻繁曝光無疑是眾泰汽車的一個痛點。公開資料顯示，近年來，眾泰汽車旗下多款產品頻繁出現發動機漏油、變速箱故障、轉向抖動、車身異響等故障。根據車智的數據。眾泰汽車今年共收到350起質量投訴，涉及Z系列、T系列、S系列、大麥品牌等產品。其中，眾泰SR9的客戶滿意度僅為2.1分，成為消費者投訴的焦點。7月初，眾泰汽車最新推出的T700高端車型也被曝光“方向盤失控”。此外，眾泰T600系列在2015年的投訴量超過了1500次。此外，不久前，眾泰汽車爆發了18起經銷商集體維權事件，多家經銷商聲稱多年來一直遭受損失。該公司宣布，目前眾泰汽車已經與經銷商進行了良好的溝通。作為自主品牌汽車制造商，眾泰汽車在研發技術上的投入不足，遠低于同行業可比上市公司。今年上半年，眾泰在研發方面投入1.84億元，比去年同期的9000萬元增加了一倍多。但從營業收入占比來看，今年上半年的占比為1.79%。2016年和2017年，研發投入和營業收入分別占比3.62%和2.82%。與同行業可比上市公司相比，2017年，上汽集團母公司研發投入63.41億元，占比11.08%。比亞迪研發投入62.99億元，比例5.92%，長安汽車4.54%，長城汽車3.33%。相比之下，研究發現，眾泰汽車在絕對研發投入和營業收入占比方面均不如同行。研發支出的不足可能在一定程度上反映了公司未來盈利能力的可持續性。經營現金流大幅下降51%，巨額商譽出現減值。眾泰汽車的前身是金馬，成立于1998年。2003年，鐵牛集團收購了金馬集團90%的股權，并間接持有金馬17.99%的股權。鐵牛集團的實控人應建人和徐美兒，間接成為金馬的實際控制人。2015年12月，鐵牛集團斥資200萬元收購永康眾泰汽車1.96%股權，增資后持有4.91%股權。2016年9月，鐵牛集團以60.23億元收購永康眾泰汽車51.92%的股權。2017年4月，金馬股份有限公司以116億元收購永康中泰汽車100%股權，其中鐵牛集團持有56.83%股權。交易完成后，永康眾泰汽車實現借殼上市，公司更名為眾泰汽車。在這筆交易中，應建人和許梅爾無疑是最大的贏家。永康眾泰汽車從鐵牛集團入主金馬，左手轉右手，永康眾太汽車成功實現借殼上市。本次交易中，股東承諾永康眾泰汽車2016年至2019年扣除非經常性損益后的凈利潤分別不低于12.1億元、14.1億元、16.1億元和16.1億元。長江商報記者注意到，永康眾泰汽車基本依靠政策補貼實現盈利。……

ts 2014年和2015年的凈利潤分別為2億元和9.68億元，同期收到的補貼分別為4.43億元和11.41億元。自去年下半年以來，新能源汽車補貼退潮，而汽車行業整體銷量增速放緩，市場競爭日益激烈。不具備核心競爭力的眾泰汽車可能會受到擠壓。值得注意的是，永康眾泰汽車借殼上市，產生商譽65.52億元。如果不履行業績承諾，將面臨巨大的商譽減值風險。2016年，在借殼上市的關鍵時刻，永康眾泰汽車成功完成業績承諾。2017年，借殼上市第一年實現凈利潤13.42億元，距離14.1億元的目標還差6800萬元，完成率95.15%，兩年總完成率98.28%。對此，眾泰汽車解釋稱，2017年，由于銷量下滑、政策補貼變化等因素，永康眾泰汽車未能完成承諾業績。然而，今年上半年，銷售額和利潤都快速增長，有望實現年度業績承諾。半年報顯示，今年上半年，永康眾泰汽車實現凈利潤3.86億元，占全年目標16.1億元的23.98%。此外，上半年，公司經營性現金流下降51%，現金凈流入僅4000萬元。同時，與年初相比，貨幣資金減少20億元，應收賬款增加6億元。最大的變化是預付款，年初為4.69億元，今年6月底激增至14.21億元，增長了2.03倍，而同期預付款減少了1.59億元。這似乎表明眾泰汽車市場的話語權正在減弱。曾經默默無聞的眾泰汽車（000980.SZ），近年來以“山寨之王”的稱號在中國三四線城市聲名鵲起。最近幾天，它在一個知名品牌影響力發展論壇上獲得了四項大獎。然而，在名氣之下，這真的很難。眾泰汽車在遭遇虧損經銷商維權風波后，可能面臨業績不達標、商譽減值65億元的風險。眾泰汽車半年報顯示，公司分別實現營業收入102.51億元和凈利潤3.05億元，分別增長77.15%和37%，并繼續保持高速增長態勢。但在快速增長的同時，公司的銷售費用和管理費用也大幅上漲，經營現金流凈額大幅下降51%，僅為4000萬元，與凈利潤相去甚遠。值得注意的是，去年4月完成借殼上市的全資子公司永康眾泰汽車上半年實現凈利潤3.86億元，僅為年度業績承諾16.1億元的23.98%。實現年度業績承諾的壓力可見一斑。在2017年業績不達標的情況下，一旦今年業績再次破發，65億元的商譽將面臨減值風險。事實上，永康眾泰汽車凈利潤的快速增長得益于政策補貼。2014年和2015年，其凈利潤分別為2億元和9.68億元，而同期對新能源的財政補貼分別為4.43億元和11.41億元。2017年，其未履行的業績承諾與補貼政策的調整密切相關。此外，其產品的質量也受到了批評。隨著市場競爭的日益激烈和政策補貼的退潮，缺乏核心技術的眾泰汽車將不可避免地面臨壓力，其未來的可持續盈利能力將受到挑戰。在二級市場，眾泰的市值今年大幅縮水。截至8月24日，其市值為118.42億元，僅占其凈資產的70%，較年初的243.31億元減少了124.89億元。上周，針對上述問題，長江商報記者向眾泰汽車發出了一封采訪信，但截至發稿時，沒有具體內容……

已收到回復。股價“腰斬”、市值僅118億、看似高速增長的眾泰汽車，在二級市場上獲得了投資者的投票支持。8月20日，眾泰汽車交出了其借殼上市以來的首份半年報。報告顯示，今年前6個月，公司營業收入102.5億元，同比增長77.15%，凈利潤3.05億元人民幣，同比增長37%。扣除非經常性損益后的凈利潤為3.03億元，同比增長40.57%。眾泰汽車在2017年年報中解釋稱，汽車銷售存在明顯的季節性，第二季度為淡季，第三季度開始回升，第四季度為旺季。今年上半年，眾泰汽車的營業收入同比增長超過70%，接近去年營業收入的一半。盡管這些數據包括永康眾泰汽車的合并貢獻（去年第一季度未合并），但這樣的增長率仍然屬于一張非常好的成績單。從汽車銷量來看，眾泰汽車表現良好。今年上半年，該公司共銷售11.5萬輛汽車，比去年同期的10.6萬輛增長8.2%，其中SUV 9.2萬輛，同比增長19.1%，新能源汽車1.2萬輛，比去年下降1.5%，乘用車9.5萬輛，較去年同期下降38%。多項經營數據表明，眾泰汽車的經營狀況持續改善，但投資者并不買賬。在二級市場，2016年10月，隨著眾泰汽車借入金馬股份，股價一路攀升，在當年12月達到18.19元的峰值。隨后進入震蕩整理期，借殼完成后，股價下跌。自去年11月初以來，股價進入了一條漫長的“熊市”之路。當時的最高股價是14.53元。上周五，股價收于5.84元，累計跌幅近60%。即使自今年以來，其股價也已減半。股價大幅下跌，眾泰汽車市值蒸發嚴重。今年年初，其市值為243.31億元，但8月24日，其市值僅為118.42億元，8個月內蒸發124.89億元，超過年初市值的一半。截至今年6月底，公司凈資產為168.09億元，目前市值僅占凈資產的70.45%。質量問題頻發，研發支出不如同行業上市公司二級市場投資者，或與其被詬病的產品質量密切相關。眾泰汽車成立于2003年，最初是一輛高仿汽車。其造車模式迎合了一些實力不足、買不起高端品牌但又想買外觀亮麗的汽車的消費者，因此獲得了快速發展。然而，由于它畢竟是一輛仿車，缺乏核心技術支持，而且新產品上市速度很快，其產品質量問題的頻繁曝光無疑是眾泰汽車的一個痛點。公開資料顯示，近年來，眾泰汽車旗下多款產品頻繁出現發動機漏油、變速箱故障、轉向抖動、車身異響等故障。根據車智的數據。眾泰汽車今年共收到350起質量投訴，涉及Z系列、T系列、S系列、大麥品牌等產品。其中，眾泰SR9的客戶滿意度僅為2.1分，成為消費者投訴的焦點。7月初，眾泰汽車最新推出的T700高端車型也被曝光“方向盤失控”。此外，眾泰T600系列在2015年的投訴量超過了1500次。此外，不久前，眾泰汽車爆發了18起經銷商集體維權事件，多家經銷商聲稱多年來一直遭受損失。該公司宣布，目前眾泰汽車已經與經銷商進行了良好的溝通。作為自主品牌汽車制造商，眾泰汽車在研發技術上的投入不足，遠低于同行業可比上市公司。今年上半年，眾泰在研發方面投入1.84億元，比去年同期的9000萬元增加了一倍多。然而，從營業收入的比例來看，在……

e今年上半年為1.79%。2016年和2017年，研發投資和營業收入分別占3.62%和2.82%。與同行業可比上市公司相比，2017年，上汽集團母公司研發投入63.41億元，占比11.08%。比亞迪研發投入62.99億元，比例5.92%，長安汽車4.54%，長城汽車3.33%。相比之下，研究發現，眾泰汽車在絕對研發投入和營業收入占比方面均不如同行。研發支出的不足可能在一定程度上反映了公司未來盈利能力的可持續性。經營現金流大幅下降51%，巨額商譽出現減值。眾泰汽車的前身是金馬，成立于1998年。2003年，鐵牛集團收購了金馬集團90%的股權，并間接持有金馬17.99%的股權。鐵牛集團的實控人應建人和徐美兒，間接成為金馬的實際控制人。2015年12月，鐵牛集團斥資200萬元收購永康眾泰汽車1.96%股權，增資后持有4.91%股權。2016年9月，鐵牛集團以60.23億元收購永康眾泰汽車51.92%的股權。2017年4月，金馬股份有限公司以116億元收購永康中泰汽車100%股權，其中鐵牛集團持有56.83%股權。交易完成后，永康眾泰汽車實現借殼上市，公司更名為眾泰汽車。在這筆交易中，應建人和許梅爾無疑是最大的贏家。永康眾泰汽車從鐵牛集團入主金馬，左手轉右手，永康眾太汽車成功實現借殼上市。本次交易中，股東承諾永康眾泰汽車2016年至2019年扣除非經常性損益后的凈利潤分別不低于12.1億元、14.1億元、16.1億元和16.1億元。長江商報記者注意到，永康眾泰汽車基本依靠政策補貼實現盈利。其2014年和2015年的凈利潤分別為2億元和9.68億元，同期收到的補貼分別為4.43億元和11.41億元。自去年下半年以來，新能源汽車補貼退潮，而汽車行業整體銷量增速放緩，市場競爭日益激烈。不具備核心競爭力的眾泰汽車可能會受到擠壓。值得注意的是，永康眾泰汽車借殼上市，產生商譽65.52億元。如果不履行業績承諾，將面臨巨大的商譽減值風險。2016年，在借殼上市的關鍵時刻，永康眾泰汽車成功完成業績承諾。2017年，借殼上市第一年實現凈利潤13.42億元，距離14.1億元的目標還差6800萬元，完成率95.15%，兩年總完成率98.28%。對此，眾泰汽車解釋稱，2017年，由于銷量下滑、政策補貼變化等因素，永康眾泰汽車未能完成承諾業績。然而，今年上半年，銷售額和利潤都快速增長，有望實現年度業績承諾。半年報顯示，今年上半年，永康眾泰汽車實現凈利潤3.86億元，占全年目標16.1億元的23.98%。此外，上半年，公司經營性現金流下降51%，現金凈流入僅4000萬元。同時，與年初相比，貨幣資金減少20億元，應收賬款增加6億元。最大的變化是預付款，年初為4.69億元，今年6月底激增至14.21億元，增長了2.03倍，而同期預付款減少了1.59億元。這似乎表明眾泰汽車市場的話語權正在減弱。

標簽：眾泰比亞迪長安長城發現

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