李萬里：新的改革開放中汽車行業要有新擔當

恒大打響了進軍高科技的第一。

一位房屋建筑商居然宣稱要造一輛汽車！許家印，一個不按常理出牌的掌舵人！6月25日，一則爆炸性新聞刷屏了房地產開發商的朋友圈。恒大以67.5億港元（相當于一塊土地的價格）成為美國新能源汽車FF公司的最大控股股東。這意味著恒大上半年進軍汽車領域的傳聞已經塵埃落定，反過來也意味著恒大打響了進軍高科技行業的第一！曾經，這家房地產公司也做足球、賣水，但近年來，它繼續加大扶貧力度。。。

房地產人士有點困惑。現在，這家房地產公司又想造車了，這讓許多同事感到困惑。恒大想做什么？

事實上，當老潘第一次看到這個消息時，他有很多疑問，比如：第一，恒大造車，太跨界了。這是一個職業成功的時代，尤其是如果交錯就像一座山。外界的第一個疑問是“造房子的人怎么能造汽車？”而制造汽車的是賈會計傷害了孫宏斌？此外，老賈在開車途中出家，身家近70億港元。投資他的FF并成為一名拾荒者是否可靠？第二，可以理解的是，大型開發商在進入3000億和5000億規模時，顯然加快了多元化的探索和步伐。但問題是，大型房企圍繞房地產上下游或房地產生態鏈進行多元化經營。無論是并購還是直接投資，每個人基本上都圍繞商業地產、文化旅游地產、公寓、城鎮、裝飾和財產進行多元化。恒大為何直接跳出房地產生態圈，進入完全不兼容的汽車圈？第三，恒大以67億港元收購FF，后者在股份方面是控股股東。不過，由于AB的股份，FF有發言權的不是許家印，而是賈躍亭。用什么？為什么？在本次收購的設計中，FF采用AB股模式，賈躍亭作為創始人兼首席執行官享有“一股10票”的權利，也就是說，根據最新的股權結構，恒大健康的持股比例為45%，賈躍廷為33%，管理層為22%。根據AB份額，賈躍亭在關鍵商業決策中的投票比例高達88%，可以說是統一的。那么問題來了，恒大斥資67億成為控股股東，但連FF或賈躍亭都說了算-為什么會這樣？接下來，我們也逐一分析這背后可能的邏輯，或許可以看出許家印和恒大是“不一樣的”！

經濟學：看到政策的“眼睛”，抓住市場的“手”在中國，私營企業必須上一門必修課，即經濟學。在實際操作上，大型民營企業既要有看政策的“眼睛”，也要有把握市場的“手”，缺一不可。也就是說，大型民營企業首先要善于經濟學，真正抓住“政策城市”下的風口。其次，有必要掌握市場的手，而這只手就是把握和落地。民營企業必須具備市場化的專業能力，即建立賺取市場貨幣的能力。從這個角度來看，許家印既有“看政策的眼睛，也有把握市場的手”。就恒大的房地產主業而言，恒大“民生地產”的產品定位是圈子最厚的主流市場，也是政策調控相對較少的領域。政策安全和市場安全決定了恒大的經營模式。第二，房企是保守還是激進，其實沒有固定的答案，但要看市場和周期。同樣，無論是足球的堅持還是扶貧，恒大都符合政策和中央的期望。今天，恒大進軍汽車行業的原因也是一個先驅。第一，汽車行業是傳統行業，但恒大已經進入了新能源陣營，而不是傳統模式，這是汽車行業的未來產業，也是新一輪科技革命和產業轉型的關鍵領域。第二，中國已經成為一個汽車大國，但還不是一個汽車強國。中國的整個經濟正在改變其軌道，即從數量增長到質量增長，從中國的制造業增長到中國的知識制造業。顯然，恒大此舉不僅一舉奠定了其在新能源汽車領域的領先地位，也幫助中國汽車產業轉型升級，同步、同步地將世界頂尖的新能源汽車技術帶到了中國。市場把握：新能源汽車是風口。當一個行業處于末期或成熟階段時，企業往往很難進入盈利和增長階段。因此，進入一個行業的風口和爆發期，更容易實現企業的快速增長和盈利。從這個角度來看，13.7萬億元的房地產已經基本接近行業天花板。更重要的是，恒大目前已經突破5000億元。這艘航母怎么能在如此大的體積下繼續前進？恒大必須進入一個新的超級風口和超級藍海。目前，中國是一個汽車大國，汽車產業也是一個巨大的戰略支柱產業。從汽車動力的角度來看，新能源汽車是一個方向，也是一個超級風口。事實上，無論是在中國市場還是在全球市場，新能源汽車都已進入爆發期，年均增長率約為40%。例如，從全球市場來看，2017年全球新能源汽車總銷量超過142萬輛，2018年1-4月銷量同比增長52%，達到43萬輛。根據市場研究，隨著新能源汽車在成本方面逐漸建立起優于內燃機汽車的優勢，預計2025年銷量將達到1100萬輛，2030年銷量將達3000萬輛。在中國，2017年，新能源汽車產銷接近80萬輛，分別增長53.8%和53.3%。2018年，電動汽車的銷量預計將超過100萬輛，增長率將達到40%。到2025年，中國電動汽車市場將占全球電動汽車市場的50%。對于新能源產品的定位，恒大控股FF沒有采用民生地產的策略，而是選擇了高端新能源汽車的定位。為什么會這樣？一些汽車老兵認為，中國和世界對新能源汽車的投資確實在增加，但整體產品結構仍以低端為主。在未來市場優勝劣汰的洗牌過程中，低端產品和資本實力較弱的企業將被淘汰，恒大將憑借其先進的技術水平和強大的資本實力迅速在市場上占據領先地位。例如，FF擁有大量專利技術，在中國和美國已經申請了近1500項專利……

已獲得380多項專利。例如，大負載功率輸出技術和T型逆變器最早獲得美國專利，自主研發的充電設備效率達到200千瓦/小時。同時，FF擁有來自特斯拉、通用汽車的資深專家，以及1000多名新能源汽車、計算機算法、互聯網、信息系統和人工智能領域的科研專家。估值：控股公司未來是否會分紅是金融投資的角度。事實上，即使是超級IP品牌特斯拉，盡管它目前是全球最大的電動汽車公司，但仍處于盈利疲軟甚至虧損的狀態，但這并不妨礙它成為全球市值第二大汽車公司。目前，市值已高達565億美元或4437億港元。因此，從這個角度來看，恒大很難通過投資FF來獲得短期利潤和分紅，但恒大的邏輯可能在估值上仍有很大提升。與恒大健康目前的估值相比，僅為546億港元。與特斯拉的4437億港元相比，未來的FF作為電動汽車領域的新興獨角獸，有很大的想象空間。特別是與房地產估值低至8至10倍的PE相比，新能源和高科技汽車是全球資本市場的熱門對象。此時此刻，恒大旗下的恒大健康投資了FF，這將給恒大的估值帶來極大的想象空間。另一方面，FF是全球新能源汽車領域的獨角獸企業，多項技術指標在全球新能源車領域實現了全面領先。其中，FF的第一位網紅FF91自亮相以來就吸引了全世界的高度關注，例如百公里加速2.39秒，最大巡航里程700公里，比特斯拉還要出色。事實上，6月25日，恒大健康宣布入股FF僅一天。6月26日，恒大健康股價最高漲幅達到80%，單日市值增長264億港元，成為當日香港股市表現最強勁的股票之一。尊重與下注在注入67億港元后，如果賈躍亭未能在2018年實現FF的量產，或者后期FF的量產面臨風險，該怎么辦？恒大呢？對此，恒大健康與賈躍亭之間存在對協議，即如果賈躍亭在2018年不量產概念車，那么賈躍亭將放棄對FF的控制權；

另一方面，一旦萬眾矚目的FF概念車如期而至，FF概念車從神話變為現實，恒大健康的市值將逐步提升。其次，在資金投入方面，恒大還采取了分階段、分步推進的投資策略，這使得恒大的投資更加穩定，并問路。對于后續投資，恒大將在2019年12月30日前再投資6億美元，第三筆投資將在2020年12月31日前投資6億。

第三，事實上，在孫宏斌輪之后，賈躍亭的FF融資面臨著巨大的挑戰，但此時此刻，蘇納克仍給予賈躍亭15年的首席執行官任期和10股AB股，其核心是對賈躍亭造車夢想的尊重。當然，與此同時，作為投資者的恒大也為FF增加了一位新老板，即任命恒大集團副董事長兼總裁夏海軍為美國FF新能源公司董事長。恒大轉型：真正做高科技在房地產圈，很多人做文化旅游地產、工業地產、小鎮地產等，更多的是醉醺醺的，而且大多是圈地。此時此刻，恒大真的想造車嗎？或者更深入地說，恒大真的想成為一個高科技產業嗎？答案應該是肯定的。首先，從恒大集團的整體戰略鎖定來看，恒大多元化的宏偉藍圖已經確立，逐步形成了以民生地產、文化旅游、養生為兩翼、高科技為龍頭的產業格局。從這一格局來看，高科技將是恒大未來發展的主要方向。第二，經過未來房地產鎖定的三年規劃和規模+效應的發展模式，恒大在2018年加快了高科技產業的布局和落地。有兩個值得注意的行動。今年4月9日，恒大許家印宣布正式進軍高科技產業。恒大計劃在生命科學、航空航天、集成電路、量子技術、新能源、人工智能、機器人、現代科技農業等重點領域投資1000億元，與中國科學院戰略聯手，共同打造引領前沿科技的“三基地”。其中，新能源是投資方向之一，新能源汽車無疑是一個不錯的選擇。其次，在4月份，它宣布進入高科技領域，同時成立了一個研究所，對新能源汽車行業進行全球研究。截至目前，僅在2月份，它就閃電般收購了FF新能源汽車的股份，并同時擁有了特斯拉以外的許多世界級高科技技術。速度之快、出手之猛、起點之高令人欽佩。顯然，恒大地產的速度很快，恒大的高科技布局和落地也很快。這也可能成為見證恒大轉型執行的一個側面。恒大打響了進軍高科技的第一。

一位房屋建筑商居然宣稱要造一輛汽車！許家印，一個不按常理出牌的掌舵人！6月25日，一則爆炸性新聞刷屏了房地產開發商的朋友圈。恒大以67.5億港元（相當于一塊土地的價格）成為美國新能源汽車FF公司的最大控股股東。這意味著恒大上半年進軍汽車領域的傳聞已經塵埃落定，反過來也意味著恒大打響了進軍高科技行業的第一！

曾經，這家房地產公司也做足球、賣水，但近年來，它繼續加大扶貧力度。。。

房地產人士有點困惑。現在，這家房地產公司又想造車了，這讓許多同事感到困惑。恒大想做什么？

事實上，當老潘第一次看到這個消息時，他有很多疑問，比如：第一，恒大造車，太跨界了。這是一個職業成功的時代，尤其是如果交錯就像一座山。外界的第一個疑問是“造房子的人怎么能造汽車？”而制造汽車的是賈會計傷害了孫宏斌？此外，老賈在開車途中出家，身家近70億港元。投資他的FF并成為一名拾荒者是否可靠？第二，可以理解的是，大型開發商在進入3000億和5000億規模時，顯然加快了多元化的探索和步伐。但問題是，大型房企圍繞房地產上下游或房地產生態鏈進行多元化經營。無論是并購還是直接投資，每個人基本上都圍繞商業地產、文化旅游地產、公寓、城鎮、裝飾和財產進行多元化。恒大為何直接跳出房地產生態圈，進入完全不兼容的汽車圈？第三，恒大以67億港元收購FF，后者在股份方面是控股股東。不過，由于AB的股份，FF有發言權的不是許家印，而是賈躍亭。用什么？為什么？在本次收購的設計中，FF采用AB股模式，賈躍亭作為創始人兼首席執行官享有“一股10票”的權利，也就是說，根據最新的股權結構，恒大健康的持股比例為45%，賈躍廷為33%，管理層為22%。根據AB份額，賈躍亭在關鍵商業決策中的投票比例高達88%，可以說是統一的。那么問題來了，恒大斥資67億成為控股股東，但連FF或賈躍亭都說了算-為什么會這樣？接下來，我們也逐一分析這背后可能的邏輯，或許可以看出許家印和恒大是“不一樣的”！

經濟學：看到政策的“眼睛”，抓住市場的“手”在中國，私營企業必須上一門必修課，即經濟學。在實際操作上，大型民營企業既要有看政策的“眼睛”，也要有把握市場的“手”，缺一不可。也就是說，大型民營企業首先要善于經濟學，真正抓住“政策城市”下的風口。其次，有必要掌握市場的手，而這只手就是把握和落地。民營企業必須具備市場化的專業能力，即建立賺取市場貨幣的能力。從這個角度來看，許家印既有“看政策的眼睛，也有把握市場的手”。就恒大的房地產主業而言，恒大“民生地產”的產品定位是圈子最厚的主流市場，也是政策調控相對較少的領域。政策安全和市場安全決定了恒大的經營模式。第二，房企是保守還是激進，其實沒有固定的答案，但要看市場和周期。同樣，無論是足球的堅持還是扶貧，恒大都符合政策和中央的期望。今天，恒大進軍汽車行業的原因也是一個先驅。第一，汽車行業是傳統行業，但恒大已經進入了新能源陣營，而不是傳統模式，這是汽車行業的未來產業，也是新一輪科技革命和產業轉型的關鍵領域。第二，中國已經成為一個汽車大國，但還不是一個汽車強國。中國的整個經濟正在改變其軌道，即從數量增長到質量增長，從中國的制造業增長到中國的知識制造業。顯然，恒大此舉不僅一舉奠定了其在新能源汽車領域的領先地位，也幫助中國汽車產業轉型升級，同步、同步地將世界頂尖的新能源汽車技術帶到了中國。市場把握：新能源汽車是風口。當一個行業處于末期或成熟階段時，企業往往很難進入盈利和增長階段。因此，進入一個行業的風口和爆發期，更容易實現企業的快速增長和盈利。從這個角度來看，13.7萬億元的房地產已經基本接近行業天花板。更重要的是，恒大目前已經突破5000億元。這艘航母怎么能在如此大的體積下繼續前進？恒大必須進入一個新的超級風口和超級藍海。目前，中國是一個汽車大國，汽車產業也是一個巨大的戰略支柱產業。從汽車動力的角度來看，新能源汽車是一個方向，也是一個超級風口。事實上，無論是在中國市場還是在全球市場，新能源汽車都已進入爆發期，年均增長率約為40%。例如，從全球市場來看，2017年全球新能源汽車總銷量超過142萬輛，2018年1-4月銷量同比增長52%，達到43萬輛。根據市場研究，隨著新能源汽車在成本方面逐漸建立起優于內燃機汽車的優勢，預計2025年銷量將達到1100萬輛，2030年銷量將達3000萬輛。在中國，2017年，新能源汽車產銷接近80萬輛，分別增長53.8%和53.3%。2018年，電動汽車的銷量預計將超過100萬輛，增長率將達到40%。到2025年，中國電動汽車市場將占全球電動汽車市場的50%。對于新能源產品的定位，恒大控股FF沒有采用民生地產的策略，而是選擇了高端新能源汽車的定位。為什么會這樣？一些汽車老兵認為，中國和世界對新能源汽車的投資確實在增加，但整體產品結構仍以低端為主。在未來市場優勝劣汰的洗牌過程中，低端產品和資本實力較弱的企業將被淘汰，恒大將憑借其先進的技術水平和強大的資本實力迅速在市場上占據領先地位。例如，FF擁有大量專利技術，在中國和美國已經申請了近1500項專利……

已獲得380多項專利。例如，大負載功率輸出技術和T型逆變器最早獲得美國專利，自主研發的充電設備效率達到200千瓦/小時。同時，FF擁有來自特斯拉、通用汽車的資深專家，以及1000多名新能源汽車、計算機算法、互聯網、信息系統和人工智能領域的科研專家。估值：控股公司未來是否會分紅是金融投資的角度。事實上，即使是超級IP品牌特斯拉，盡管它目前是全球最大的電動汽車公司，但仍處于盈利疲軟甚至虧損的狀態，但這并不妨礙它成為全球市值第二大汽車公司。目前，市值已高達565億美元或4437億港元。因此，從這個角度來看，恒大很難通過投資FF來獲得短期利潤和分紅，但恒大的邏輯可能在估值上仍有很大提升。與恒大健康目前的估值相比，僅為546億港元。與特斯拉的4437億港元相比，未來的FF作為電動汽車領域的新興獨角獸，有很大的想象空間。特別是與房地產估值低至8至10倍的PE相比，新能源和高科技汽車是全球資本市場的熱門對象。此時此刻，恒大旗下的恒大健康投資了FF，這將給恒大的估值帶來極大的想象空間。另一方面，FF是全球新能源汽車領域的獨角獸企業，多項技術指標在全球新能源車領域實現了全面領先。其中，FF的第一位網紅FF91自亮相以來就吸引了全世界的高度關注，例如百公里加速2.39秒，最大巡航里程700公里，比特斯拉還要出色。事實上，6月25日，恒大健康宣布入股FF僅一天。6月26日，恒大健康股價最高漲幅達到80%，單日市值增長264億港元，成為當日香港股市表現最強勁的股票之一。尊重與下注在注入67億港元后，如果賈躍亭未能在2018年實現FF的量產，或者后期FF的量產面臨風險，該怎么辦？恒大呢？對此，恒大健康與賈躍亭之間存在對協議，即如果賈躍亭在2018年不量產概念車，那么賈躍亭將放棄對FF的控制權；

另一方面，一旦萬眾矚目的FF概念車如期而至，FF概念車從神話變為現實，恒大健康的市值將逐步提升。其次，在資金投入方面，恒大還采取了分階段、分步推進的投資策略，這使得恒大的投資更加穩定，并問路。對于后續投資，恒大將在2019年12月30日前再投資6億美元，第三筆投資將在2020年12月31日前投資6億。

第三，事實上，在孫宏斌輪之后，賈躍亭的FF融資面臨著巨大的挑戰，但此時此刻，蘇納克仍給予賈躍亭15年的首席執行官任期和10股AB股，其核心是對賈躍亭造車夢想的尊重。當然，與此同時，作為投資者的恒大也為FF增加了一位新老板，即任命恒大集團副董事長兼總裁夏海軍為美國FF新能源公司董事長。恒大轉型：真正做高科技在房地產圈，很多人做文化旅游地產、工業地產、小鎮地產等，更多的是醉醺醺的，而且大多是圈地。此時此刻，恒大真的想造車嗎？或者更深入地說，恒大真的想成為一個高科技產業嗎？答案應該是肯定的。首先，從恒大集團的整體戰略鎖定來看，恒大多元化的宏偉藍圖已經確立，逐步形成了以民生地產、文化旅游、養生為兩翼、高科技為龍頭的產業格局。從這一格局來看，高科技將是恒大未來發展的主要方向。第二，經過未來房地產鎖定的三年規劃和規模+效應的發展模式，恒大在2018年加快了高科技產業的布局和落地。有兩個值得注意的行動。今年4月9日，恒大許家印宣布正式進軍高科技產業。恒大計劃在生命科學、航空航天、集成電路、量子技術、新能源、人工智能、機器人、現代科技農業等重點領域投資1000億元，與中國科學院戰略聯手，共同打造引領前沿科技的“三基地”。其中，新能源是投資方向之一，新能源汽車無疑是一個不錯的選擇。其次，在4月份，它宣布進入高科技領域，同時成立了一個研究所，對新能源汽車行業進行全球研究。截至目前，僅在2月份，它就閃電般收購了FF新能源汽車的股份，并同時擁有了特斯拉以外的許多世界級高科技技術。速度之快、出手之猛、起點之高令人欽佩。顯然，恒大地產的速度很快，恒大的高科技布局和落地也很快。這也可能成為見證恒大轉型執行的一個側面。

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