9年“燒掉”107億美元 Uber投資者為何還甘心投資

據彭博社報道，是什么讓優步成為風險投資支持的科技公司中世界上最有價值的公司？投資者表示，這是規模和發展速度。優步正在改變全球交通網絡。對其財務業績的仔細分析表明，優步花費了大量資金來創建一個新市場，并保持其在其中的領先地位。優步很容易吸引投資者。去年，優步的訂單交易額高達370億美元，但其中大部分都是司機賺的。優步的營收只有74億美元。與估值相似的公司相比，優步的收入遠遠落后（如圖）。與此同時，優步繼續虧損，這是一種輕描淡寫的說法。由于優步只是選擇性地披露一些財務數據，因此很容易忽視它給投資者帶來的損失。優步（Uber）成立已有9年，共耗資約107億美元。在過去的10年里，北美只有一家科技公司的年度虧損高于優步去年的虧損。但沒有哪家公司像優步那樣在發展的早期階段投入了如此多的資金。投資者向優步注資173億美元。這筆巨額投資能否得到回報，取決于優步能否扭轉虧損局面。對優步財務狀況的分析表明，優步是一家截然不同的公司。很少有公司能在如此短的時間內發展如此迅速，但它們卻損失如此之大。優步就像一個沒有長大的小飛俠。該公司本應盈利，但仍深陷赤字泥潭。通常，當虧損達到數十億美元時，公司通常會在許多季度或幾年內處于低迷狀態。2012年，惠普因收購Autonomy而損失147億美元，這是一場重大的財務欺詐。在接下來的幾年里，盡管惠普獲得了數十億的利潤，但它不得不彌補這一巨大的損失。

與優步一樣有能力虧損的科技公司是一家芯片制造商。2008年，美光科技因出售低于成本價的存儲芯片而遭受了超過20億美元的凈虧損。去年，優步虧損45億美元，是美光科技2008年虧損的兩倍多。近年來，亞馬遜一直在虧損。但在互聯網泡沫的底部，亞馬遜的損失并沒有優步那么大。2000年是亞馬遜虧損最多的一年——14億美元。但讓投資者感到放心的是，優步的銷售增長率簡直無與倫比。2017年第四季度，優步的收入達到23億美元，年增長率約為90%，非常強勁。這一增長率超過了大多數估值相似的科技公司。去年，美國只有一家類似規模的科技公司，那就是美光科技。

在估值在400億至600億美元之間的北美科技公司中，優步的銷售增長率約為這些公司平均速度的三倍。從銷售額/市值比率（用于分析一家公司在同類公司中是否更有價值）來看，優步的估值是年收入的7倍，而估值水平相同的公司的平均比率是4.2倍。比率越低，投資就越有價值。僅從年收入來看，優步肯定具有巨大的投資價值。更為復雜的是，優步向股東和媒體提供的財務數據通常比實際情況要好。優步的虧損計算方法通常不包括利息、稅款和股票獎勵等費用。這種調整后的會計方法掩蓋了優步近年來的虧損規模。在20世紀90年代末的互聯網時代，為了說服投資者為初創公司付費，分析師們也更喜歡類似優步的計算方法。最終，投資者發現許多初創企業根本賺不到錢，這種計算方法幾乎被放棄了。投資者開始要求獲得更具體、更真實的損益數據。有傳言稱，優步將于明年申請上市，建議優步也應提供此類含金量更高的數據。據彭博社報道，是什么讓優步成為風險投資支持的科技公司中世界上最有價值的公司？投資者表示，這是規模和發展速度。優步正在改變全球交通網絡。對其財務業績的仔細分析表明，優步花費了大量資金來創造一個新市場，并保持其在其中的領先地位。優步很容易吸引投資者。去年，優步的訂單……

交易額高達370億美元，但其中大部分都是司機賺的。優步的營收只有74億美元。與估值相似的公司相比，優步的收入遠遠落后（如圖）。與此同時，優步繼續虧損，這是一種輕描淡寫的說法。由于優步只是選擇性地披露一些財務數據，因此很容易忽視它給投資者帶來的損失。優步（Uber）成立已有9年，共耗資約107億美元。在過去的10年里，北美只有一家科技公司的年度虧損高于優步去年的虧損。但沒有哪家公司像優步那樣在發展的早期階段投入了如此多的資金。投資者向優步注資173億美元。這筆巨額投資能否得到回報，取決于優步能否扭轉虧損局面。對優步財務狀況的分析表明，優步是一家截然不同的公司。很少有公司能在如此短的時間內發展如此迅速，但它們卻損失如此之大。優步就像一個沒有長大的小飛俠。該公司本應盈利，但仍深陷赤字泥潭。通常，當虧損達到數十億美元時，公司通常會在許多季度或幾年內處于低迷狀態。2012年，惠普因收購Autonomy而損失147億美元，這是一場重大的財務欺詐。在接下來的幾年里，盡管惠普獲得了數十億的利潤，但它不得不彌補這一巨大的損失。

與優步一樣有能力虧損的科技公司是一家芯片制造商。2008年，美光科技因出售低于成本價的存儲芯片而遭受了超過20億美元的凈虧損。去年，優步虧損45億美元，是美光科技2008年虧損的兩倍多。近年來，亞馬遜一直在虧損。但在互聯網泡沫的底部，亞馬遜的損失并沒有優步那么大。2000年是亞馬遜虧損最多的一年——14億美元。但讓投資者感到放心的是，優步的銷售增長率簡直無與倫比。2017年第四季度，優步的收入達到23億美元，年增長率約為90%，非常強勁。這一增長率超過了大多數估值相似的科技公司。去年，美國只有一家類似規模的科技公司，那就是美光科技。

在估值在400億至600億美元之間的北美科技公司中，優步的銷售增長率約為這些公司平均速度的三倍。從銷售額/市值比率（用于分析一家公司在同類公司中是否更有價值）來看，優步的估值是年收入的7倍，而估值水平相同的公司的平均比率是4.2倍。比率越低，投資就越有價值。僅從年收入來看，優步肯定具有巨大的投資價值。更為復雜的是，優步向股東和媒體提供的財務數據通常比實際情況要好。優步的虧損計算方法通常不包括利息、稅款和股票獎勵等費用。這種調整后的會計方法掩蓋了優步近年來的虧損規模。在20世紀90年代末的互聯網時代，為了說服投資者為初創公司付費，分析師們也更喜歡類似優步的計算方法。最終，投資者發現許多初創企業根本賺不到錢，這種計算方法幾乎被放棄了。投資者開始要求獲得更具體、更真實的損益數據。有傳言稱，優步將于明年申請上市，建議優步也應提供此類含金量更高的數據。

標簽：發現世紀

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