燃料電池技術接連獲突破 相關概念股引關注

編者按：今年以來，燃料電池領域的技術接連取得突破；在新技術的幫助和新能源汽車政策的大力支持下，資本市場繼續掀起燃料電池投機熱潮，風燃料電池指數最近創下歷史新高。燃料電池技術接連取得突破，相關新能源汽車概念股備受關注。

繼金屬所今年2月在高能量密度鋰硫電池方面取得進展后，8月22日，中國科學院大連化學研究所研究員陳健帶領先進二次電池研究團隊，在高比能鋰硫二次電池方面再次取得重要進展，并成功開發出額定容量為15Ah的鋰硫電池，形成了小批量制備能力。

分析人士表示，隨著鋰硫電池重要技術的突破，特別是海外主要汽車制造商對燃料電池的投資不斷增加，相關電池的產業化進程將進一步加快。在國內，由大連化學物理研究所、中科院、長城電工、南都供電、勝大等單位發起，于2001年4月成立了有限公司。是中國第一家致力于燃料電池產業化的股份制企業。

中國科學院鋰硫電池研究取得突破

據科學網報道，8月22日，中國科學院大連化學研究所研究員陳健帶領先進二次電池研究團隊，在高比能鋰二次電池方面取得重要進展，成功研制出額定容量為15Ah的鋰硫電池，形成了小批量制備的能力。

據了解，被測電池的比能超過430Wh/kg，是目前公開報道的容量最大的鋰硫電池，超過了2.5Ah@350Wh/千克，是目前鋰硫電池研究的最高水平。

鋰硫電池是一種可持續的高比能二次電池，具有元素儲量豐富、成本低的優點，是電動汽車動力電池的研究熱點。目前，鋰硫電池的國際技術水平約為350Wh/kg。為此，鋰硫電池的研發目標是，到2016年，鋰硫蓄電池的能量密度將達到400-600Wh/kg，有望推動這種電池驅動的電動汽車的續航里程超過500公里。

公開資料顯示，建晨研究團隊自2009年成立以來，一直致力于開發鋰硫電池的新材料和新技術，在理論和技術上取得新突破，并獲得了較高的理論數據和技術指標。這是在科技部“863”計劃和中國科學院納米先導項目“長壽命動力鋰電池”的支持下，大連化工學院鋰硫電池研究的重要進展。

有業內專家表示，由元素硫作為鋰硫二次電池正極材料和金屬鋰組成的二次電池系統，理論比能量密度可達2600Wh/kg，是商用鈷酸鋰/石墨鋰離子電池（理論能量密度為360Wh/kg）的7倍；

同時，元素硫價格低廉、產量豐富、安全無、環保，因此鋰硫電池被認為是一種極具發展前景的新一代電池。

國外技術發展迅速。

電池產業化步伐加快。

幾十年來，鋰離子電池的能量密度不斷提高，并在智能手機等領域得到廣泛應用。然而，鋰離子電池需要一個體積龐大的陰極（通常由鈷氧化物和其他材料制成）來“容納”鋰離子，這限制了電池能量密度的進一步提高。這意味著鋰離子電池對于需要更高能量密度的應用來說有點不足，比如長途電動汽車。

據外媒報道，今年6月，韓國國家標準與技術研究所（NIST）、亞利桑那大學和首爾國立大學的研究人員將這些材料混合在一起，開發出一種廉價、高功率的鋰硫電池。研究人員表示，新型電池的性能可以與目前市場上的主流電池相媲美，經過500次充放電循環后，功能沒有受損。專業人士開玩笑說，一種工業廢物、一點塑料和不太高的溫度可能是引爆下一次電池革命的導火索。

在對能量密度需求不斷增加的背景下，科學家們將注意力轉向了鋰離子電池的“表親”鋰硫電池，其陰極主要由硫（石油行業的一種廉價副產品）制成。硫的“重量”只有鈷的一半，因此相同體積的硫中所含的鋰離子數量是鈷氧化物的兩倍，這使得鋰硫電池的能量密度是鋰離子電池的數倍。

據相關媒體報道，在最新的研究中，為了制造穩定的硫陰極，研究人員將硫加熱到185攝氏度，將由八個原子組成的硫元素環熔化成長鏈，然后將硫鏈與二異丁烯（DIB，一種碳基塑料前體）混合，二異丁烯將硫鏈連接在一起，最后得到了一種混合聚合物。他們稱這一過程為“反向硫化”，因為它與制造橡膠輪胎的過程相似。關鍵的區別在于，在輪胎中，含碳材料匯聚并整合成一大塊，硫點綴其中。

測試表明，經過500次循環后，電池的能量密度仍然是原來的一半以上。亞利桑那大學化學家Jeffrey Payne表示，其他仍處于實驗階段的鋰硫電池也有同樣的性能，但制造成本高，難以進行工業化生產。

NIST的材料科學家Christopher Sols表示，這種鋰硫電池短期內不會上市，因為硫暴露在空氣中很容易燃燒。因此，任何經濟上可行的鋰硫電池都需要經過非常嚴格的安全測試才能投放市場。

業內專家表示，盡管鋰硫電池陽極是一個重要的瓶頸和亟待解決的難題，但這些問題可以通過形成碳硫復合電極材料來解決。只有這樣才能降低整個電池的能量密度，因為碳硫復合電極材料中的硫含量超過70wt%，具有應用價值。

一些經紀機構指出，2015年將是燃料電池乘用車的元年。豐田、本田和現代相繼推出量產車，幾大汽車集團也通過與政府和能源公司的合作，積極推進基礎設施建設。在此背景下，燃料電池汽車正逐步進入市場導入期。目前，制造成本是需要解決的最大問題，而成本的核心在于規模；

但隨著燃料電池汽車的產業化，在技術成熟的情況下，未來的成本降低值得期待。

國內燃料電池公司主要包括中科通力和鑫源動力。A股概念股涉及：同濟科技（600846.SH）、長城電氣（600192.SH），南都電力（300068.SZ），上汽集團（600104.SH）等。

龍力生物：燃料乙醇行業有望加速發展，清潔能源必須引起重視。

2月11日晚間，海南椰島宣布重大項目獲批，龍力生物（002604）公司收到《國家發展改革委關于批準海南椰島（集團）有限公司的批復》。，有限公司，經海南省工業和信息化廳批準，年產10萬噸木薯燃料乙醇（發改能源[2014]128號）。該項目使用木薯生產1.5代燃料乙醇。

美國國務卿克里將于本月13日至18日訪問韓國、中國、印度尼西亞和阿拉伯聯合酋長國。她說，克里將不會在北京會見中國政府的高級官員，并傳達以下信息：美國致力于尋求與中國建立積極、合作和全面的關系，并歡迎一個和平繁榮、在世界事務中發揮積極作用的中國的崛起。克里還將討論包括朝核問題在內的地區問題，并強調中美在氣候變化和清潔能源問題上合作的重要性。

這些評論表明了政府對不同世代燃料乙醇的態度。第一代燃料乙醇直接“不與食物競爭”。無論是從優惠政策還是項目審批方面，上屆政府和新一屆政府都嚴格控制并逐步減少了優惠和補貼力度；第1代和第5代雖然不爭奪食物，但有“以地無糧”的缺陷，本質上與第1代不相似。然而，為了確保封閉試點政策的一致性和連續性，現任政府批準中興能源在內蒙古的第一代和第五代甜高粱秸稈燃料乙醇項目封閉運營，并發布了起源于2008年7月的海南椰子島的第一代、第五代木薯燃料乙醇項目。第二代燃料乙醇是一種真正的清潔可再生綠色能源，不僅“人畜不爭糧”，而且“不爭地”。

燃料乙醇行業預計將加速發展。自2012年4月以來，國家頒布了第一代和第一代燃料乙醇的優惠和補貼政策，至今尚未對燃料乙醇行業給予具體的優惠和資助政策；在2014年版的《政府投資指導目錄》中，燃料乙醇的類別由“輕工業”改為“新能源”，投資審批權由中央一級下放給省市行政單位；

海南椰子島10萬噸木薯燃料乙醇項目獲批，預示著產業推進速度有望加快。

凱迪電力90億北海項目拉開序幕，生物質能源帝國再次起航。

3月20日，凱迪電力發布公告稱，公司與金沙江創投簽署《關于投資北海生物質綜合項目的合作框架協議》，雙方將在北海項目融資、原材料供應、液化天然氣進口等項目開展全面合作。北海60萬噸生物質基合成油項目一期投資90億元，其中金沙江創投合作完成生物質基合成石油項目融資，負責融資36億元（占總投資的40%）。2014年和2015年，它分別籌集了6億元和30億元。凱迪電力負責實施54億元的配套項目貸款。

國內生物質能產業嚴重落后，是最具潛力的可再生能源之一。我們認為凱迪電力公司是中國生物質領域的絕對領導者。多年來，致力于生物質發電和生物質油的研發和生產，技術儲備豐富，項目運營經驗豐富，產業發展路徑清晰。生物質油的工業化將把公司推向一個新的階段。

大股東陽光凱迪已在武漢萬噸生物質燃料生產基地成功運營生物油技術，并申請了80多項核心專利，是集團最具競爭力的技術。北海項目計劃生產200萬噸生物質合成油和200萬噸生物鉀肥，其中一期60萬噸合成油和40萬噸鉀肥。按照目前國內柴油市場價格8600元/噸，鉀肥市場價格3400元/噸計算，北海項目一期投產后產值約66億元，相當于公司當期收入規模的2.5倍。我們認為，未來公司將逐步剝離“高碳”原煤等業務，生物質能帝國將再次起航，估值提升空間較大。

在燃料方面，鄰近東南亞國家的棕櫚產業較為集中，公司計劃從東南亞國家進口棕櫚油加工廢料。同時，金沙江創投負責引入廣西林業資源，進一步拓寬燃料供應渠道。我們初步估計生物質油的成本在7000元/噸左右，但保守估計，生物質油納入國家補貼后，價格將達到10000元/噸，有非常可觀的利潤空間。我們相信北海項目將推動公司生物質燃料的大規模產業化，未來具有巨大的市場前景。

2012年和2013年上半年，該公司一度受到燃料采購制度不完善的影響，生物質發電廠的運營條件并不理想。對此，公司不斷推廣完善村級燃油采購點，增加客戶采購模式，大力整頓燃油采購制度，精細化管理使燃油采購、配送、質量和價格進入良性循環，公司對燃料市場的管理和控制能力得到了極大的提高。燃料的穩定供應使公司生物質發電廠的發電小時數穩步增加，達到6000-7000小時的滿產狀態。

目前，該公司運營著15座發電廠，14年后將有3座發電廠并網發電。隨著燃料收集業務的成熟和第二代發電廠的集約化生產，發電量迅速增長，目前月平均發電量已超過2億千瓦時。在公司生物質發電廠盈利能力逐漸顯現的背景下，集團第二代發電廠仍有望持續注入。我們相信，燃料收集瓶頸的突破、第二代發電廠的集約化生產以及異地復制的成功經驗，將推動生物質發電業務進入性能……

2014年，公司生物質發電業務將貢獻超過2億元。

風險警示：生物油項目的市場不確定性風險；燃料價格波動的風險；項目融資風險。

利潤預測和估值：我們認為，經過近兩年的建設、磨合和整改，生物質發電業務已經走出泥潭，燃料收集經驗越來越成熟，二代發電廠密集投產，發電量持續增長，生物質發電業務迎來業績釋放。北海項目推動了公司生物質燃料的大規模產業化，未來市場前景廣闊。我們預計13-15年公司每股收益將分別為0.09元、0.3元和0.43元。目前，股價分別對應76倍、23倍和16倍PE，公司被提升為“強烈推薦”評級。編者按：今年以來，燃料電池領域的技術接連取得突破；

在新技術的幫助和新能源汽車政策的大力支持下，資本市場繼續掀起燃料電池投機熱潮，風燃料電池指數最近創下歷史新高。燃料電池技術接連取得突破，相關新能源汽車概念股備受關注。

繼金屬所今年2月在高能量密度鋰硫電池方面取得進展后，8月22日，中國科學院大連化學研究所研究員陳健帶領先進二次電池研究團隊，在高比能鋰硫二次電池方面再次取得重要進展，并成功開發出額定容量為15Ah的鋰硫電池，形成了小批量制備能力。

分析人士表示，隨著鋰硫電池重要技術的突破，特別是海外主要汽車制造商對燃料電池的投資不斷增加，相關電池的產業化進程將進一步加快。在國內，由大連化學物理研究所、中科院、長城電工、南都供電、勝大等單位發起，于2001年4月成立了有限公司。是中國第一家致力于燃料電池產業化的股份制企業。

中國科學院鋰硫電池研究取得突破

據科學網報道，8月22日，中國科學院大連化學研究所研究員陳健帶領先進二次電池研究團隊，在高比能鋰二次電池方面取得重要進展，成功研制出額定容量為15Ah的鋰硫電池，形成了小批量制備的能力。

據了解，被測電池的比能超過430Wh/kg，是目前公開報道的容量最大的鋰硫電池，超過了2.5Ah@350Wh/千克，是目前鋰硫電池研究的最高水平。

鋰硫電池是一種可持續的高比能二次電池，具有元素儲量豐富、成本低的優點，是電動汽車動力電池的研究熱點。目前，鋰硫電池的國際技術水平約為350Wh/kg。為此，鋰硫電池的研發目標是，到2016年，鋰硫蓄電池的能量密度將達到400-600Wh/kg，有望推動這種電池驅動的電動汽車的續航里程超過500公里。

公開資料顯示，建晨研究團隊自2009年成立以來，一直致力于開發鋰硫電池的新材料和新技術，在理論和技術上取得新突破，并獲得了較高的理論數據和技術指標。這是在科技部“863”計劃和中國科學院納米先導項目“長壽命動力鋰電池”的支持下，大連化工學院鋰硫電池研究的重要進展。

有業內專家表示，由元素硫作為鋰硫二次電池正極材料和金屬鋰組成的二次電池系統，理論比能量密度可達2600Wh/kg，是商用鈷酸鋰/石墨鋰離子電池（理論能量密度為360Wh/kg）的7倍；

同時，元素硫價格低廉、產量豐富、安全無、環保，因此鋰硫電池被認為是一種極具發展前景的新一代電池。

國外技術發展迅速。

電池產業化步伐加快。

幾十年來，鋰離子電池的能量密度不斷提高，并在智能手機等領域得到廣泛應用。然而，鋰離子電池需要一個體積龐大的陰極（通常由鈷氧化物和其他材料制成）來“容納”鋰離子，這限制了電池能量密度的進一步提高。這意味著鋰離子電池對于需要更高能量密度的應用來說有點不足，比如長途電動汽車。

據外媒報道，今年6月，韓國國家標準與技術研究所（NIST）、亞利桑那大學和首爾國立大學的研究人員將這些材料混合在一起，開發出一種廉價、高功率的鋰硫電池。研究人員表示，新型電池的性能可以與目前市場上的主流電池相媲美，經過500次充放電循環后，功能沒有受損。專業人士開玩笑說，一種工業廢物、一點塑料和不太高的溫度可能是引爆下一次電池革命的導火索。

在對能量密度需求不斷增加的背景下，科學家們將注意力轉向了鋰離子電池的“表親”鋰硫電池，其陰極主要由硫（石油行業的一種廉價副產品）制成。硫的“重量”只有鈷的一半，因此相同體積的硫中所含的鋰離子數量是鈷氧化物的兩倍，這使得鋰硫電池的能量密度是鋰離子電池的數倍。

據相關媒體報道，在最新的研究中，為了制造穩定的硫陰極，研究人員將硫加熱到185攝氏度，將由八個原子組成的硫元素環熔化成長鏈，然后將硫鏈與二異丁烯（DIB，一種碳基塑料前體）混合，二異丁烯將硫鏈連接在一起，最后得到了一種混合聚合物。他們稱這一過程為“反向硫化”，因為它與制造橡膠輪胎的過程相似。關鍵的區別在于，在輪胎中，含碳材料匯聚并整合成一大塊，硫點綴其中。

測試表明，經過500次循環后，電池的能量密度仍然是原來的一半以上。亞利桑那大學化學家Jeffrey Payne表示，其他仍處于實驗階段的鋰硫電池也有同樣的性能，但制造成本高，難以進行工業化生產。

NIST的材料科學家Christopher Sols表示，這種鋰硫電池短期內不會上市，因為硫暴露在空氣中很容易燃燒。因此，任何經濟上可行的鋰硫電池都需要經過非常嚴格的安全測試才能投放市場。

業內專家表示，盡管鋰硫電池陽極是一個重要的瓶頸和亟待解決的難題，但這些問題可以通過形成碳硫復合電極材料來解決。只有這樣才能降低整個電池的能量密度，因為碳硫復合電極材料中的硫含量超過70wt%，具有應用價值。

一些經紀機構指出，2015年將是燃料電池乘用車的元年。豐田、本田和現代相繼推出量產車，幾大汽車集團也通過與政府和能源公司的合作，積極推進基礎設施建設。在此背景下，燃料電池汽車正逐步進入市場導入期。目前，制造成本是需要解決的最大問題，而成本的核心在于規模；

但隨著燃料電池汽車的產業化，在技術成熟的情況下，未來的成本降低值得期待。

國內燃料電池公司主要包括中科通力和鑫源動力。A股概念股涉及：同濟科技（600846.SH）、長城電氣（600192.SH），南都電力（300068.SZ），上汽集團（600104.SH）等。

龍力生物：燃料乙醇行業有望加速發展，清潔能源必須引起重視。

2月11日晚間，海南椰島宣布重大項目獲批，龍力生物（002604）公司收到《國家發展改革委關于批準海南椰島（集團）有限公司的批復》。，有限公司，經海南省工業和信息化廳批準，年產10萬噸木薯燃料乙醇（發改能源[2014]128號）。該項目使用木薯生產1.5代燃料乙醇。

美國國務卿克里將于本月13日至18日訪問韓國、中國、印度尼西亞和阿拉伯聯合酋長國。她說，克里將不會在北京會見中國政府的高級官員，并傳達以下信息：美國致力于尋求與中國建立積極、合作和全面的關系，并歡迎一個和平繁榮、在世界事務中發揮積極作用的中國的崛起。克里還將討論包括朝核問題在內的地區問題，并強調中美在氣候變化和清潔能源問題上合作的重要性。

這些評論表明了政府對不同世代燃料乙醇的態度。第一代燃料乙醇直接“不與食物競爭”。無論是從優惠政策還是項目審批方面，上屆政府和新一屆政府都嚴格控制并逐步減少了優惠和補貼力度；第1代和第5代雖然不爭奪食物，但有“以地無糧”的缺陷，本質上與第1代不相似。然而，為了確保封閉試點政策的一致性和連續性，現任政府批準中興能源在內蒙古的第一代和第五代甜高粱秸稈燃料乙醇項目封閉運營，并發布了起源于2008年7月的海南椰子島的第一代、第五代木薯燃料乙醇項目。第二代燃料乙醇是一種真正的清潔可再生綠色能源，不僅“人畜不爭糧”，而且“不爭地”。

燃料乙醇行業預計將加速發展。自2012年4月以來，國家頒布了第一代和第一代燃料乙醇的優惠和補貼政策，至今尚未對燃料乙醇行業給予具體的優惠和資助政策；在2014年版的《政府投資指導目錄》中，燃料乙醇的類別由“輕工業”改為“新能源”，投資審批權由中央一級下放給省市行政單位；

海南椰子島10萬噸木薯燃料乙醇項目獲批，預示著產業推進速度有望加快。

凱迪電力90億北海項目拉開序幕，生物質能源帝國再次起航。

3月20日，凱迪電力發布公告稱，公司與金沙江創投簽署《關于投資北海生物質綜合項目的合作框架協議》，雙方將在北海項目融資、原材料供應、液化天然氣進口等項目開展全面合作。北海60萬噸生物質基合成油項目一期投資90億元，其中金沙江創投合作完成生物質基合成石油項目融資，負責融資36億元（占總投資的40%）。2014年和2015年，它分別籌集了6億元和30億元。凱迪電力負責實施54億元的配套項目貸款。

國內生物質能產業嚴重落后，是最具潛力的可再生能源之一。我們認為凱迪電力公司是中國生物質領域的絕對領導者。多年來，致力于生物質發電和生物質油的研發和生產，技術儲備豐富，項目運營經驗豐富，產業發展路徑清晰。生物質油的工業化將把公司推向一個新的階段。

大股東陽光凱迪已在武漢萬噸生物質燃料生產基地成功運營生物油技術，并申請了80多項核心專利，是集團最具競爭力的技術。北海項目計劃生產200萬噸生物質合成油和200萬噸生物鉀肥，其中一期60萬噸合成油和40萬噸鉀肥。按照目前國內柴油市場價格8600元/噸，鉀肥市場價格3400元/噸計算，北海項目一期投產后產值約66億元，相當于公司當期收入規模的2.5倍。我們認為，未來公司將逐步剝離“高碳”原煤等業務，生物質能帝國將再次起航，估值提升空間較大。

在燃料方面，鄰近東南亞國家的棕櫚產業較為集中，公司計劃從東南亞國家進口棕櫚油加工廢料。同時，金沙江創投負責引入廣西林業資源，進一步拓寬燃料供應渠道。我們初步估計生物質油的成本在7000元/噸左右，但保守估計，生物質油納入國家補貼后，價格將達到10000元/噸，有非常可觀的利潤空間。我們相信北海項目將推動公司生物質燃料的大規模產業化，未來具有巨大的市場前景。

2012年和2013年上半年，該公司一度受到燃料采購制度不完善的影響，生物質發電廠的運營條件并不理想。對此，公司不斷推廣完善村級燃油采購點，增加客戶采購模式，大力整頓燃油采購制度，精細化管理使燃油采購、配送、質量和價格進入良性循環，公司對燃料市場的管理和控制能力得到了極大的提高。燃料的穩定供應使公司生物質發電廠的發電小時數穩步增加，達到6000-7000小時的滿產狀態。

目前，該公司運營著15座發電廠，14年后將有3座發電廠并網發電。隨著燃料收集業務的成熟和第二代發電廠的集約化生產，發電量迅速增長，目前月平均發電量已超過2億千瓦時。在公司生物質發電廠盈利能力逐漸顯現的背景下，集團第二代發電廠仍有望持續注入。我們相信，燃料收集瓶頸的突破、第二代發電廠的集約化生產以及異地復制的成功經驗，將推動生物質發電業務進入性能……

2014年，公司生物質發電業務將貢獻超過2億元。

風險警示：生物油項目的市場不確定性風險；燃料價格波動的風險；項目融資風險。

利潤預測和估值：我們認為，經過近兩年的建設、磨合和整改，生物質發電業務已經走出泥潭，燃料收集經驗越來越成熟，二代發電廠密集投產，發電量持續增長，生物質發電業務迎來業績釋放。北海項目推動了公司生物質燃料的大規模產業化，未來市場前景廣闊。我們預計13-15年公司每股收益將分別為0.09元、0.3元和0.43元。目前，股價分別對應76倍、23倍和16倍PE，公司被提升為“強烈推薦”評級。

標簽：東南長城本田北京豐田

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