萬向拿下菲斯克“秘訣”何在

中資企業在海外并購中似乎總是會遇到意想不到的困難和障礙。經過三天19輪的競標，美國豪華插電式混合動力跑車制造商菲斯克汽車（Fisker Automotive）最近表示，中國最大的汽車零部件制造商萬向集團（Wanxiang Group）擊敗了由香港首富李澤楷（Richard Li）之子、菲斯克的長期投資者有限公司（hybrid Technology Holding Co.，Ltd.）所有的混合動力技術控股有限公司，并贏得了對其破產資產的競標。

菲斯克生產的卡馬插電式混合動力跑車在美國市場售價高達10萬美元，銷量一直不盡如人意。美國能源部向菲斯克提供了5.29億美元的貸款，希望能吸引私人資金的支持，促進節能汽車的發展。然而，由于管理不善、過度支出、產品質量和設計錯誤，菲斯克很快耗盡了他的舊資本。去年11月，李澤楷的財團以2500萬美元的價格收購了Fisk向美國政府提供的未償還貸款，并計劃購買這家電動汽車制造商的剩余資產。原本，李澤楷的關聯公司可以相對輕松地獲得菲斯克的所有權，但在李澤楷成功前夕，萬向集團提交了收購文件，提出2472.5萬美元的初始收購要約，并表示將承擔菲斯克的部分債務。

菲斯克的債權人邀請萬向集團競購菲斯克，不是為了迫使李澤楷提高出價，而是為了推動拍賣進程，讓買家面對面爭奪菲斯克的資產。

果不其然，萬向提出認購后，李澤楷將出價提高了100萬美元。然而，李澤楷準備將他向美國政府購買的部分未償還貸款用作“信貸報價”，而不是使用現金，這樣其他債權人幾乎什么都沒有。與此形成鮮明對比的是，萬向收購菲斯克的成功率已經很大。

然而，在萬向申請認購后，菲斯克向法院提起訴訟，稱他不想將其出售給中國萬向集團，聲稱萬向應對其破產負責。只是菲斯克的理由不夠充分。其依據是：首先，菲斯克認為萬向對其破產負有責任，這意味著萬向在收購美國電池公司A123Systems后切斷了對菲斯克的供應。事實上，在萬向收購A123之前的幾個月，菲斯克就已經停止了工作以節省現金。其次，菲斯克破產后，很難說真正的所有者是公司本身，真正的所有者應該是債權人。萬向收購菲斯克可以更好地保護債權人的利益。第三，Fisk是美國能源部綠色能源貸款的目標。一些人擔心，美國監管機構會擔心敏感技術會落入中國手中。事實上，萬向已經成功收購了A123，這是一家電池公司，也是美國能源部綠色能源貸款的目標。作為商業技術的知識產權保護，美國監管機構不應過于擔心。正是因為萬向不僅收購了A123，還有意收購Fister，表明其有意在美國開發新能源汽車。因此，有第四個原因：萬向不像李澤楷那樣只是口頭承諾，而是從市場運作中確保菲斯克在成功收購后能夠更好地運營和發展。

這表明萬向集團成功收購Fister不僅僅是運氣或財力雄厚。盡管萬向集團成功收購菲斯克的價格比他們最初的收購價格高出近六倍，但他們已經做好了準備。既不能任意報高價，也不能規避風險。通過高價競標收購Fister，萬向可以支持其A123；還可以以資金換技術，實現動力鋰電池技術儲備，快速整合電動汽車整車制造技術；

你還可以獲得一個與特斯拉一樣著名的電動汽車品牌[微博]。

從這個角度來看，萬向集團收購菲斯克可以看作是中國企業海外并購的一個成功案例。

現在，中國的海外并購總額越來越高，正成為中國經濟發展的新增長點。然而，國外國有企業并購失敗的案例太多了。習慣性思維往往認為，歐美害怕中國資本滲透到他們身上，控制他們的經濟關鍵點，然后百般阻撓。事實上，國有企業的海外并購往往報價很高。被收購的海外企業的股東投票支持收購，而出資的國有企業的少數股東經常反對收購，最終海外監管機構不同意。問題是國有企業的報價過高，這違反了市場規則。這正是發達國家的市場監管機構最擔心的。

相比較而言，中國民營企業尊重市場規則，注重財務回報，因此海外并購的成功率自然遠高于國有企業。此前，王健林的萬達收購了美國院線AMC，郭廣昌的復星收購了希臘珠寶商Folli Follie等等，這次魯冠球的萬向集團收購了Fisk，相信回報不錯。中資企業在海外并購中似乎總是會遇到意想不到的困難和障礙。經過三天19輪的競標，美國豪華插電式混合動力跑車制造商菲斯克汽車（Fisker Automotive）最近表示，中國最大的汽車零部件制造商萬向集團（Wanxiang Group）擊敗了由香港首富李澤楷（Richard Li）之子、菲斯克的長期投資者有限公司（hybrid Technology Holding Co.，Ltd.）所有的混合動力技術控股有限公司，并贏得了對其破產資產的競標。

菲斯克生產的卡馬插電式混合動力跑車在美國市場售價高達10萬美元，銷量一直不盡如人意。美國能源部向菲斯克提供了5.29億美元的貸款，希望能吸引私人資金的支持，促進節能汽車的發展。然而，由于管理不善、過度支出、產品質量和設計錯誤，菲斯克很快耗盡了他的舊資本。去年11月，李澤楷的財團以2500萬美元的價格收購了Fisk向美國政府提供的未償還貸款，并計劃購買這家電動汽車制造商的剩余資產。原本，李澤楷的關聯公司可以相對輕松地獲得菲斯克的所有權，但在李澤楷成功前夕，萬向集團提交了收購文件，提出2472.5萬美元的初始收購要約，并表示將承擔菲斯克的部分債務。

菲斯克的債權人邀請萬向集團競購菲斯克，不是為了迫使李澤楷提高出價，而是為了推動拍賣進程，讓買家面對面爭奪菲斯克的資產。

果不其然，萬向提出認購后，李澤楷將出價提高了100萬美元。然而，李澤楷準備將他向美國政府購買的部分未償還貸款用作“信貸報價”，而不是使用現金，這樣其他債權人幾乎什么都沒有。與此形成鮮明對比的是，萬向收購菲斯克的成功率已經很大。

然而，在萬向申請認購后，菲斯克向法院提起訴訟，稱他不想將其出售給中國萬向集團，聲稱萬向應對其破產負責。只是菲斯克的理由不夠充分。其依據是：首先，菲斯克認為萬向對其破產負有責任，這意味著萬向在收購美國電池公司A123Systems后切斷了對菲斯克的供應。事實上，在萬向收購A123之前的幾個月，菲斯克就已經停止了工作以節省現金。其次，菲斯克破產后，很難說真正的所有者是公司本身，真正的所有者應該是債權人。萬向收購菲斯克可以更好地保護債權人的利益。第三，Fisk是美國能源部綠色能源貸款的目標。一些人擔心，美國監管機構會擔心敏感技術會落入中國手中。事實上，萬向已經成功收購了A123，這是一家電池公司，也是美國能源部綠色能源貸款的目標。作為……中的……

商業技術的知識產權保護，美國監管機構不應該太擔心。正是因為萬向不僅收購了A123，還有意收購Fister，表明其有意在美國開發新能源汽車。因此，有第四個原因：萬向不像李澤楷那樣只是口頭承諾，而是從市場運作中確保菲斯克在成功收購后能夠更好地運營和發展。

這表明萬向集團成功收購Fister不僅僅是運氣或財力雄厚。盡管萬向集團成功收購菲斯克的價格比他們最初的收購價格高出近六倍，但他們已經做好了準備。既不能任意報高價，也不能規避風險。通過高價競標收購Fister，萬向可以支持其A123；還可以以資金換技術，實現動力鋰電池技術儲備，快速整合電動汽車整車制造技術；你還可以獲得一個與特斯拉一樣著名的電動汽車品牌[微博]。

從這個角度來看，萬向集團收購菲斯克可以看作是中國企業海外并購的一個成功案例。

現在，中國的海外并購總額越來越高，正成為中國經濟發展的新增長點。然而，國外國有企業并購失敗的案例太多了。習慣性思維往往認為，歐美害怕中國資本滲透到他們身上，控制他們的經濟關鍵點，然后百般阻撓。事實上，國有企業的海外并購往往報價很高。被收購的海外企業的股東投票支持收購，而出資的國有企業的少數股東經常反對收購，最終海外監管機構不同意。問題是國有企業的報價過高，這違反了市場規則。這正是發達國家的市場監管機構最擔心的。

相比較而言，中國民營企業尊重市場規則，注重財務回報，因此海外并購的成功率自然遠高于國有企業。此前，王健林的萬達收購了美國院線AMC，郭廣昌的復星收購了希臘珠寶商Folli Follie等等，這次魯冠球的萬向集團收購了Fisk，相信回報不錯。

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