成品油定價新規或促4月中旬油價再下調

3月27日，油價下跌的同時，成品油新定價機制的出臺給外界帶來了驚喜。專家認為，新機制的引入有望改變投機行為導致的石油市場“扭曲”的困境。根據新規定，新機制運行后的首次價格調整可能于4月11日開始。目前，國際油價仍呈下跌趨勢，預計國內油價下跌的概率將增加。

如果波動幅度小于50元/噸，則暫不調整

此次成品油降價與市場機構此前的預測在時間和幅度上基本一致。然而，新的成品油定價機制的推出讓許多機構感到驚訝。

新機制的引入有點令人驚訝， “商社成品油分析師李紅表示。隨著定價機制改善計劃的出臺以及國內成品油價格的下調，市場更容易接受。隨著新機制的正式運行，預計后期國內油價的調整將與國際油價的波動一樣成品油價格調整將成為常態。

一毛研究中心分析師Windsor告訴記者，市場上關于新機制的各種猜測已經得到驗證，比如將定價周期縮短到10個工作日，取消國際油價波動4%的限制，以及修改附屬石油類型。

根據國家發展改革委此前提出的思路，在“15個工作日”、“10個工作天”、“5個工作日“等幾種可能的選擇中，“10個上班日”是合適的選擇。

值得注意的是，為響應輿論的廣泛呼吁，成品油新機制設置了“安全閥”，這意味著在特定情況下油價不會調整或少調整，使國內油價不會失控。

根據新機制，當汽油和柴油價格上漲或下跌幅度低于每噸50元時，等效價格調整金額低于每升5美分。為節約社會成本，零售價格暫不調整，將在下次價格調整中累計或沖抵。此外，當國內整體價格水平大幅上漲或出現重大突發事件，以及國際市場油價短期大幅上漲等特殊情況需要調整成品油價格時，國家發展改革委可以暫停、推遲、，或者經國務院同意后降低價格調整幅度。（編者按：昨日，聯訊證券發布報告稱，按照此前的標準，啟動價格調整機制需要4%的變化率。按照目前每噸630美元的標準，價格調整門檻在25美元左右，相當于約160元人民幣。目前，價格調整門檻調整為50元人民幣。）

對石油公司最有利

卓創資訊分析師呂斌表示，新機制的引入對石油公司最有利。未來，國內油價可以更及時地反映原油成本價格的變化。這不僅可以改變中石油、中石化等煉油板塊虧損的現狀，也可以改變民營地方煉油廠在夾縫中生存的困境。（編者按：大華集賢分析師石巖在發給客戶的一封電子郵件中表示，這是一個價格變化，市場早就預料到了。在新機制下，煉油商的盈利能力有所提高，其中中石化受益最大。她指出，短期內，國內成品油降價后，以目前109美元的進口原油價格計算，中石化仍能獲得每桶2美元的煉油毛利，但中石油的煉油業務仍處于虧損狀態。），每桶損失約5美元。2012年，中石油和中石化的煉油業務雖然實現了虧損，但仍遭受了450億元的總虧損

成品油新定價機制帶來的最大意義在于為市場提供了新的風向標

市場投機可能會受到抑制，”山東濟南一家煉油企業負責人表示。縮短價格調整周期將增加投機成本……

為中間交易者操作，減少市場投機因素。

國務院發展研究中心市場經濟研究所副所長鄧玉松表示，進一步加快價格調整步伐，可以減少價格調整周期過長造成的市場扭曲。

鄧玉松表示，此前價格調整周期較長，單次價格調整幅度較大，市場容易形成無風險套利機會。如果市場向后期看多，貿易商會提前囤貨，煉油廠也會提前提價，容易出現“一油難求”的情況；

如果市場對后期持悲觀態度，所有人都不愿意購買石油，煉油廠未售出的石油產品將抑制庫存，市場秩序也將被打亂。

新機制的具體規則尚未公布

成品油新定價機制改革的一個方向是加快價格調整頻率，將價格調整周期從22個工作日縮短到10個工作日。這意味著，新機制的引入可能會導致下一次成品油價格調整提前到來。

東方油氣網分析師程瑞峰認為，近期塞浦路斯救援危機進一步加劇了市場對歐洲經濟的擔憂，國際油價尤其是布倫特油價仍面臨壓力。預計在不久的將來將保持低迷的趨勢。

程瑞峰表示，根據新機制“10個工作日內漲，10個工作天內跌”的原則，新一輪油價調整預計將提前到來，方向很可能是向下調整，預計將在4月中旬實現。

3月27日油價調整最終確定后，三個地區的原油變化率將重新計算。目前，雖然新的成品油定價機制已經宣布修改附屬油種，但尚未公布具體細節。市場普遍猜測，阿曼原油將取代辛塔原油成為新的掛鉤石油。

目前，國內成品油價格較高的國際原油品種有英國北海的布倫特原油、阿拉伯聯合酋長國的迪拜原油和印度尼西亞的辛塔原油。隆眾石化網分析師冉曉瑞表示，布倫特原油是原油市場的重要定價基準之一。目前，全球60%至70%的原油現貨定價將參考布倫特原油價格。目前，中國每年約30%的原油進口來自非洲和歐洲，這兩個地區的原油定價主要基于布倫特原油的價格。因此，布倫特原油將繼續作為中國成品油價格調整機制的重要參考基準，并將予以保留。

中國每年大約一半的原油進口來自中東國家，因此迪拜原油將繼續作為參考基準并被保留。

新塔原油是印度尼西亞新塔港運輸的原油品種，是亞洲地區原油定價的參考基準之一。近年來，辛塔原油對從中國進口原油成本的影響越來越小，而中國從阿曼進口的原油量卻在逐年增加。阿曼原油的質量與迪拜原油相似，也是中東原油定價的參考基準之一。阿曼原油與迪拜原油的價差基本控制在每桶2美元以內。

中宇信息分析師王金濤表示，如果按照“阿曼原油替代新塔原油”的調整方案計算，三個地區新調整的原油變化率仍將向負方向運行，國內成品油價格后期下降的概率大于上升的概率。考慮到清明假期，預計新機制的價格調整窗口可能在4月11日開啟。

除了汽油和柴油價格外，4月份國內航空煤油價格可能率先下調。國內航空煤油價格與新加坡航空煤油價格掛鉤，每月1日調整， ”金銀島分析師劉東琴表示。受國際油價低迷影響，新加坡航空煤油最新定價期的落地稅價值約為每噸7436元，比上月下降479元。預計從4月1日起，到4月，國內航空煤油出廠價將下調479元第五，預計國內航空公司燃油附加費的下調幅度也將相應下降。成品油定價新規可能促使4月中旬進一步降價

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