二三線隔膜企業“背水之戰”

在補貼大幅下降、產品價格被迫落地、經濟環境下行等多重因素疊加下，二三線隔膜企業受到巨大沖擊，要么營業收入和利潤大幅下滑，要么被巨額應收賬款置于高風險邊緣。今年隔膜市場的復盤，“價格戰”已經習以為常，業務大幅收縮、戰略轉型、虧損剝離、企業重組似乎已經成為二三線隔膜企業生存的主旋律。與此同時，日韓隔膜龍頭企業加快產能擴張，國內龍頭企業大幅擴產。種種跡象表明，全球隔膜市場格局正在加速形成，全球范圍內的隔膜市場競爭將日趨激烈。可以預見的是，國內二三線隔膜企業的命運就是現在，要么虧損，要么破產，要么撤資；要么被整合；要么在二三流市場，沒有翻身的可能。高科鋰業注意到，包括湖南中利、蘇州李杰、高東膠片和宏圖隔膜在內的上市公司目前都面臨巨額虧損或巨額應收賬款。其中，受沃特瑪“雷雨”拖累，截至2019年6月，湖南中利應收沃特瑪及子公司賬款達1.42億元，計提壞賬準備近1.1億元。2017-2018年，蘇州李杰分別虧損1219萬元和1.09億元，勝利精密也分別計提商譽減值準備2.66億元和2.33億元。由于產能建設進度滯后，效益不理想，高東膜2019年在H1虧損3081.6萬元，2018年虧損5282萬元。宏圖隔膜2018年未能履行業績承諾，完成率僅為60%，計提商譽減值準備7132.89萬元。不難看出，即使有上市公司的支持，隔膜企業也很難避免陷入尷尬的境地。在此背景下，鋰電池隔膜行業的橫向“M&A劇”也開始上演。7月起，中材科技擬共同向湖南中利增資11.37億元(含公司出資9.97億元)，公司將持有湖南中利60%的股權。恩杰股份擬20.2億元收購蘇州李杰100%股權。據業內資深人士透露，繼江西同瑞和蘇州李杰之后，恩杰股份也有意將東航光電納入其中。這也是恩杰在占領濕法隔膜市場的基礎上，向干法隔膜市場延伸的重要舉措。行業間并購的加速，無疑會進一步減少參與者的數量，加速弱者的淘汰。行業資源整合也將重塑細分市場排名格局，二三線企業岌岌可危。另一方面，國內隔膜行業整合加速導致頭部企業增多，國際領先的隔膜企業也在快速擴張。這也意味著，國內頭部隔膜企業與海外領先隔膜企業的“貼身肉搏”大戰即將打響。今年以來，日韓隔膜企業加大產能布局，擴大在中國、中國和歐洲的隔膜產能，速度在加快，規模在增大。今年以來，SKI已經宣布在波蘭和中國常州建立隔膜工廠。其中，波蘭工廠預計2021年量產Q3，年產鋰電池隔膜3.4億平方米，mC陶瓷涂層隔膜1.3億平方米；常州工廠預計2020年投產，計劃隔膜產能8.5億平方米。東力也在加速產能布局。7月，東麗計劃投資2億歐元在匈牙利建設動力電池隔膜工廠，計劃2021年7月上線。該工廠將東麗的隔膜產能提高20%，滿足歐洲車企對動力電池隔膜的配套需求。住友化學還繼續擴建當地耐熱隔膜工廠，計劃在2021年實現鋰電池用耐熱隔膜“Peruvio”達到6億平方米的目標。巨頭之間的戰爭必然導致技術創新、生產率提高和成本降低，綜合競爭力的進一步提高將進一步拉大與二三線企業的距離。可以肯定的是，二三線隔膜企業正在迎來“最后一戰”。在補貼大幅下降、產品價格被迫落地、經濟環境下行等多重因素疊加下，二三線隔膜企業受到巨大沖擊，要么營業收入和利潤大幅下滑，要么被巨額應收賬款置于高風險邊緣。今年隔膜市場的復盤，“價格戰”已經習以為常，業務大幅收縮、戰略轉型、虧損剝離、企業重組似乎已經成為二三線隔膜企業生存的主旋律。與此同時，日韓隔膜龍頭企業加快產能擴張，國內龍頭企業大幅擴產。種種跡象表明，全球隔膜市場格局正在加速形成，全球范圍內的隔膜市場競爭將日趨激烈。可以預見的是，國內二三線隔膜企業的命運就是現在，要么虧損，要么破產，要么撤資；要么被整合；要么在二三流市場，沒有翻身的可能。高科鋰業注意到，包括湖南中利、蘇州李杰、高東膠片和宏圖隔膜在內的上市公司目前都面臨巨額虧損或巨額應收賬款。其中，受沃特瑪“雷雨”拖累，截至2019年6月，湖南中利應收沃特瑪及子公司賬款達1.42億元，計提壞賬準備近1.1億元。2017-2018年，蘇州李杰分別虧損1219萬元和1.09億元，勝利精密也分別計提商譽減值準備2.66億元和2.33億元。由于產能建設進度滯后，效益不理想，高東膜2019年在H1虧損3081.6萬元，2018年虧損5282萬元。宏圖隔膜2018年未能履行業績承諾，完成率僅為60%，計提商譽減值準備7132.89萬元。不難看出，即使有上市公司的支持，隔膜企業也很難避免陷入尷尬的境地。在此背景下，鋰電池隔膜行業的橫向“M&A劇”也開始上演。7月起，中材科技擬共同向湖南中利增資11.37億元(含公司出資9.97億元)，公司將持有湖南中利60%的股權。恩杰股份擬20.2億元收購蘇州李杰100%股權。據業內資深人士透露，繼江西同瑞和蘇州李杰之后，恩杰股份也有意將東航光電納入其中。這也是恩杰在占領濕法隔膜市場的基礎上，向干法隔膜市場延伸的重要舉措。行業間并購的加速，無疑會進一步減少參與者的數量，加速弱者的淘汰。行業資源整合也將重塑細分市場排名格局，二三線企業岌岌可危。另一方面，國內隔膜行業整合加速導致頭部企業增多，國際領先的隔膜企業也在快速擴張。這也意味著，國內頭部隔膜企業與海外領先隔膜企業的“貼身肉搏”大戰即將打響。今年以來，日韓隔膜企業加大產能布局，擴大在中國、中國和歐洲的隔膜產能，速度在加快，規模在增大。今年以來，SKI已經宣布在波蘭和中國常州建立隔膜工廠。其中，波蘭工廠預計2021年量產Q3，年產鋰電池隔膜3.4億平方米，mC陶瓷涂層隔膜1.3億平方米；常州工廠預計2020年投產，計劃隔膜產能8.5億平方米。東力也在加速產能布局。7月，東麗計劃投資2億歐元在匈牙利建設動力電池隔膜工廠，計劃2021年7月上線。該工廠將東麗的隔膜產能提高20%，滿足歐洲車企對動力電池隔膜的配套需求。住友化學還繼續擴建當地耐熱隔膜工廠，計劃在2021年實現鋰電池用耐熱隔膜“Peruvio”達到6億平方米的目標。巨頭之間的戰爭必然導致技術創新、生產率提高和成本降低，綜合競爭力的進一步提高將進一步拉大與二三線企業的距離。可以肯定的是，二三線隔膜企業正在迎來“最后一戰”。

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