特斯拉私有致股價如過山車 中國或成馬斯克救命稻草

7月10日，上海市政府與特斯拉簽署合作備忘錄，特斯拉將在上海臨港投資50億美元，建設特斯拉在美國以外的第一家超級工廠。但與此同時，疑慮也隨之而來。根據特斯拉第二季度財報數據，其第二季度收入為40.02億美元，凈虧損為7.175億美元。目前，賬面上只有大約22億美元的現金。8月7日，馬斯克在推特上表示，特斯拉將被私有化。在股價飆升超過10%后，市場對馬斯克故意發布消息抬高股價表示質疑。受此影響，特斯拉股價昨日下跌2%。在這種情況下，在特斯拉目前財政緊張的情況下，建設資金需要多方籌集，人們關心的一個問題是，特斯拉的建設資金從哪里來？

特斯拉第二季度財報顯示，要在現金流的損失中生存下來并不容易。美國東部時間8月1日股市收盤后，特斯拉發布了2018年第二季度財務報告。財務報告顯示，該公司第二季度的總收入為40.02億美元，超過了分析師預期的39.7億美元，比去年同期的27.9億美元增長了43%。歸屬于特斯拉普通股股東的凈虧損為7.18億美元，與去年同期3.36億美元的凈虧損相比增長了113%。財報還顯示，特斯拉Q2汽車業務總收入為33.58億美元，較去年同期的22.87億美元增長47%；

毛利率為20.6%，比去年同期的27.9%下降了7.3個百分點。現金方面，截至6月底，特斯拉擁有22億美元現金，為2016年第一季度以來的最低水平，情況不容樂觀。在過去很長一段時間里，特斯拉的“燒錢”速度和特斯拉的汽車一樣快。在過去的六個季度里，特斯拉的自由現金流持續為負，每分鐘燃燒約7430美元。據特斯拉官方透露，Model 3的毛利率開始轉正，預計Model 3第三季度的毛利率將達到15%。這意味著特斯拉可能在今年第三季度實現盈利。現金流的持續損失意味著特斯拉的生存狀況令人擔憂。值得注意的是，特斯拉今年連續被穆迪、標準普爾等機構降級。如果特斯拉持續虧損，無法實現盈利，其正常生產經營活動將受到很大影響。除非特斯拉的生產業績超出預期并贏得投資者的信心，否則其現金流問題可以得到緩解。

如果特斯拉申請貸款，按照正常標準，自籌資金的比例將不低于20%。關于工廠建設的資金來源，馬斯克明確表示，目前沒有股權融資計劃，上海超級工廠建設的投資將通過當地銀行貸款獲得。這種做法非常符合馬斯克自己的風格，即保持他在特斯拉的股權不被稀釋，做一個相對“獨裁”的首席執行官。如果建設資金是通過貸款獲得的，特斯拉的股權結構不會發生變化。對此，網易汽車咨詢了一位不愿透露姓名的高級債券融資分析師。該分析師表示，銀行能否向特斯拉提供貸款，首先取決于特斯拉的出資比例是否符合國務院此前發布的企業信用標準，即《關于調整完善固定資產投資項目資本制度的通知》。在通知中，汽車工廠被歸類為“其他類別”，出資比例要求不低于20%。這樣，如果特斯拉想順利獲得貸款，特斯拉必須籌集至少20%的資金來建設上海工廠。如果按照馬斯克關于20億美元建廠成本的最新說法計算，特斯拉將在20億美元中投資4億美元，這對特斯拉來說將不那么困難。但除此之外，可能還有其他可能性。特斯拉上海工廠的意義與過去不同。在當前中美之間的貿易摩擦下，這家工廠對雙方都具有重要意義。目前尚不清楚國務院規定的認購比例是否也適用于本案，特斯拉官方也沒有對此做出解釋。

專家：特斯拉基本符合銀行貸款標準。除了國家投資標準，一位資深銀行企業信貸專家告訴網易汽車，銀行內部也有一套符合自身條件的貸款標準。一般來說，主要有四項。首先，這取決于貸款項目是否是一個朝陽產業；其次，這取決于貸款項目在行業中的行業地位；第三，取決于貸款項目的技術能力；

第四個取決于是否有權威部門為其背書。關于第一點，特斯拉屬于電動新能源領域，這是當前技術發展的趨勢，也是乘用車的發展趨勢。特斯拉在上海建設超級工廠可以說順應了這一趨勢。就第二點而言，特斯拉在全球電動汽車行業享有很高的聲譽，其市值已經超過了老牌車企通用和福特，在行業中處于領先地位。第三，特斯拉在某些領域處于領先地位，其產品得到了行業和消費者的認可。一旦特斯拉無法償還貸款，馬斯克也不愿意出售股權，其汽車制造技術和一些資產也是很好的抵押品。第四，特斯拉在上海建廠，這是上海最大的外商投資項目，也是上海市政府招商引資的樣板項目。雙方提前進行了長期的討論和討論，以確保各環節及時取得進展。在這一點上，上海市政府對特斯拉非常重視，并給予了很好的背書。一般來說，這樣一個超過100億元的大型貸款項目將在銀行內部的貸款審查會議上進行投票。特斯拉的一系列優勢也將為其加分。從銀行層面來看，向特斯拉放貸的風險當然存在，但面對中美貿易摩擦和銀行收入，向特斯拉貸款的和經濟價值可能是另一回事。

銀行放貸并非必然。國有銀行極有可能參與。既然有這樣的前提條件，銀行就可以啟動對特斯拉的貸款評估程序。然而，對于幾家銀行貸款的具體實施情況，卻眾說紛紜。據彭博社報道，“上海至少有四家銀行已經啟動了貸款評估程序。其中一些銀行已經與上海市政府和特斯拉簽署了保密協議，目前正在進行進一步的談判。”對此，專家表示，建廠所需的20億美元已轉化為137億元人民幣。與“福澤一方”的默契一致的是，許多銀行更有可能暴露在雨露中。然而，目前不排除由實力相對較強的國有銀行單獨放貸的可能性。此外，專家還表示，根據行業慣例，通常銀行提供的貸款不會一次性支付，而是會根據工廠建設的進度提供資金。該項目的期限通常為五年，但如果特斯拉選擇長期還款，也有可能長達10年。

作為上海歷史上最大的外資項目，當地政府出臺了補貼設備采購的優惠政策，政府給予的政策補貼同樣具有吸引力。對此，網易汽車采訪了上海臨港發展集團招商負責人，他表示，不同行業在臨港設廠享受不同的優惠政策。工廠可以享受高達工廠設備采購價格30%的補貼，并且沒有股權要求。但同時，該負責人也表示，補貼不會一次性領取，通常會以先付50%、后付50%的形式發放。根據具體情況，也可以在工廠完工后完成一次性配送。隨后，當網易汽車咨詢等優惠政策也適用于特斯拉工廠建設時，該負責人表示，這樣的補貼金額可能不適用于特斯拉的工廠建設。但這也表明，特斯拉在臨港建廠過程中，可以享受設備采購補貼。由于特斯拉在上海建廠意義重大，政府在與特斯拉簽署協議時很可能會附加其他優惠條件，如稅收優惠或增加補貼金額。也許這是特斯拉“拋棄”金橋，選擇臨港的重要因素之一。

如果特斯拉全面振興，……

t將成為上海自貿區外商投資的典范。如果特斯拉在上海建廠，對特斯拉、上海市政府和中國新能源汽車產業都將具有重要意義。對于特斯拉來說，最現實的事情是解決產能問題。長期以來，特斯拉的產能問題一直受到廣泛批評。目前，特斯拉正在努力實現每周至少生產5000輛Model 3電動汽車的目標，但特斯拉Model 3的訂單已達50萬輛，并以每月1800多輛的速度增長。上海工廠投產后，50萬輛的年產能將有力支撐特斯拉的全球擴張。作為特斯拉最大的海外市場，中國可以通過在上海設立工廠來有效避免40%的高關稅。還可以利用為上汽等企業打造的本地汽車物流系統，節約物流成本，增強產品競爭力。包括馬斯克最關心的股價在內，工廠的建成將再次提振股價。對于上海市政府來說，特斯拉在臨港建廠將大大增強上海在中國新能源汽車行業的話語權，也將使上海未來在招商引資方面有更多經驗和成功案例。通常，汽車工廠附近會有包括座椅工廠和輪胎工廠在內的產業集群。特斯拉上海工廠投產后，將帶來2.2萬個優質工作崗位，成為當地新的經濟增長點。對于中國的新能源產業來說，特斯拉在中國的全資工廠將帶來“鯰魚效應”。屆時，物美價廉的特斯拉汽車將迫使中國新能源車企加快技術研發步伐，同時降低售價、提高質量，一些技術落后的企業將被淘汰。最終受益的將是中國新能源產業的整體和廣大消費者。

無論是對銀行還是政府來說，引入特斯拉的曲折經歷都是前所未有的。在可預見的未來，如果特斯拉融資成功，將成為中國引進外資制造業的全新模式。即使在中美貿易戰的背景下，中國也為特斯拉這樣的美國企業提供了這么多便利，出臺了這么多優惠政策，足以表明中國擴大對外開放的寬廣胸懷。與太平洋彼岸一個大國對中資企業的一再打壓和制裁相比，誰是市場經濟和自由貿易的堅定執行者和捍衛者，誰更自信，誰更膽小，顯而易見。7月10日，上海市政府與特斯拉簽署合作備忘錄，特斯拉將在上海臨港投資50億美元，建設特斯拉在美國以外的第一家超級工廠。但與此同時，疑慮也隨之而來。根據特斯拉第二季度財報數據，其第二季度收入為40.02億美元，凈虧損為7.175億美元。目前，賬面上只有大約22億美元的現金。8月7日，馬斯克在推特上表示，特斯拉將被私有化。在股價飆升超過10%后，市場對馬斯克故意發布消息抬高股價表示質疑。受此影響，特斯拉股價昨日下跌2%。在這種情況下，在特斯拉目前財政緊張的情況下，建設資金需要多方籌集，人們關心的一個問題是，特斯拉的建設資金從哪里來？

特斯拉第二季度財報顯示，要在現金流的損失中生存下來并不容易。美國東部時間8月1日股市收盤后，特斯拉發布了2018年第二季度財務報告。財務報告顯示，該公司第二季度的總收入為40.02億美元，超過了分析師預期的39.7億美元，比去年同期的27.9億美元增長了43%。歸屬于特斯拉普通股股東的凈虧損為7.18億美元，與去年同期3.36億美元的凈虧損相比增長了113%。財報還顯示，特斯拉Q2汽車業務總收入為33.58億美元，較去年同期的22.87億美元增長47%；

毛利率為20.6%，比去年同期的27.9%下降了7.3個百分點。現金方面，截至6月底，特斯拉擁有22億美元現金，為2016年第一季度以來的最低水平，情況不容樂觀。在過去很長一段時間里，特斯拉的“燒錢”速度和特斯拉的汽車一樣快。在過去的六個季度里，特斯拉的自由現金流持續為負，每分鐘燃燒約7430美元。據特斯拉官方透露，Model 3的毛利率開始轉正，預計Model 3第三季度的毛利率將達到15%。這意味著特斯拉可能在今年第三季度實現盈利。現金流的持續損失意味著特斯拉的生存狀況令人擔憂。值得注意的是，特斯拉今年連續被穆迪、標準普爾等機構降級。如果特斯拉持續虧損，無法實現盈利，其正常生產經營活動將受到很大影響。除非特斯拉的生產業績超出預期并贏得投資者的信心，否則其現金流問題可以得到緩解。

如果特斯拉申請貸款，按照正常標準，自籌資金的比例將不低于20%。關于工廠建設的資金來源，馬斯克明確表示，目前沒有股權融資計劃，上海超級工廠建設的投資將通過當地銀行貸款獲得。這種做法非常符合馬斯克自己的風格，即保持他在特斯拉的股權不被稀釋，做一個相對“獨裁”的首席執行官。如果建設資金是通過貸款獲得的，特斯拉的股權結構不會發生變化。對此，網易汽車咨詢了一位不愿透露姓名的高級債券融資分析師。該分析師表示，銀行能否向特斯拉提供貸款，首先取決于特斯拉的出資比例是否符合國務院此前發布的企業信用標準，即《關于調整完善固定資產投資項目資本制度的通知》。在通知中，汽車工廠被歸類為“其他類別”，出資比例要求不低于20%。這樣，如果特斯拉想順利獲得貸款，特斯拉必須籌集至少20%的資金來建設上海工廠。如果按照馬斯克關于20億美元建廠成本的最新說法計算，特斯拉將在20億美元中投資4億美元，這對特斯拉來說將不那么困難。但除此之外，可能還有其他可能性。特斯拉上海工廠的意義與過去不同。在當前中美之間的貿易摩擦下，這家工廠對雙方都具有重要意義。目前尚不清楚國務院規定的認購比例是否也適用于本案，特斯拉官方也沒有對此做出解釋。

專家：特斯拉基本符合銀行貸款標準。除了國家投資標準，一位資深銀行企業信貸專家告訴網易汽車，銀行內部也有一套符合自身條件的貸款標準。一般來說，主要有四項。首先，這取決于貸款項目是否是一個朝陽產業；其次，這取決于貸款項目在行業中的行業地位；第三，取決于貸款項目的技術能力；

第四個取決于是否有權威部門為其背書。關于第一點，特斯拉屬于電動新能源領域，這是當前技術發展的趨勢，也是乘用車的發展趨勢。特斯拉在上海建設超級工廠可以說順應了這一趨勢。就第二點而言，特斯拉在全球電動汽車行業享有很高的聲譽，其市值已經超過了老牌車企通用和福特，在行業中處于領先地位。第三，特斯拉在某些領域處于領先地位，其產品得到了行業和消費者的認可。一旦特斯拉無法償還貸款，馬斯克也不愿意出售股權，其汽車制造技術和一些資產也是很好的抵押品。第四，特斯拉在上海建廠，這是上海最大的外商投資項目，也是上海市政府招商引資的樣板項目。雙方提前進行了長期的討論和討論，以確保各環節及時取得進展。在這一點上，上海市政府對特斯拉非常重視，并給予了很好的背書。一般來說，這樣一個超過100億元的大型貸款項目將在銀行內部的貸款審查會議上進行投票。特斯拉的一系列優勢也將為其加分。從銀行層面來看，向特斯拉放貸的風險當然存在，但面對中美貿易摩擦和銀行收入，向特斯拉貸款的和經濟價值可能是另一回事。

銀行放貸并非必然。國有銀行極有可能參與。既然有這樣的前提條件，銀行就可以啟動對特斯拉的貸款評估程序。然而，對于幾家銀行貸款的具體實施情況，卻眾說紛紜。據彭博社報道，“上海至少有四家銀行已經啟動了貸款評估程序。其中一些銀行已經與上海市政府和特斯拉簽署了保密協議，目前正在進行進一步的談判。”對此，專家表示，建廠所需的20億美元已轉化為137億元人民幣。與“福澤一方”的默契一致的是，許多銀行更有可能暴露在雨露中。然而，目前不排除由實力相對較強的國有銀行單獨放貸的可能性。此外，專家還表示，根據行業慣例，通常銀行提供的貸款不會一次性支付，而是會根據工廠建設的進度提供資金。該項目的期限通常為五年，但如果特斯拉選擇長期還款，也有可能長達10年。

作為上海歷史上最大的外資項目，當地政府出臺了補貼設備采購的優惠政策，政府給予的政策補貼同樣具有吸引力。對此，網易汽車采訪了上海臨港發展集團招商負責人，他表示，不同行業在臨港設廠享受不同的優惠政策。工廠可以享受高達工廠設備采購價格30%的補貼，并且沒有股權要求。但同時，該負責人也表示，補貼不會一次性領取，通常會以先付50%、后付50%的形式發放。根據具體情況，也可以在工廠完工后完成一次性配送。隨后，當網易汽車咨詢等優惠政策也適用于特斯拉工廠建設時，該負責人表示，這樣的補貼金額可能不適用于特斯拉的工廠建設。但這也表明，特斯拉在臨港建廠過程中，可以享受設備采購補貼。由于特斯拉在上海建廠意義重大，政府在與特斯拉簽署協議時很可能會附加其他優惠條件，如稅收優惠或增加補貼金額。也許這是特斯拉“拋棄”金橋，選擇臨港的重要因素之一。

如果特斯拉全面振興，……

t將成為上海自貿區外商投資的典范。如果特斯拉在上海建廠，對特斯拉、上海市政府和中國新能源汽車產業都將具有重要意義。對于特斯拉來說，最現實的事情是解決產能問題。長期以來，特斯拉的產能問題一直受到廣泛批評。目前，特斯拉正在努力實現每周至少生產5000輛Model 3電動汽車的目標，但特斯拉Model 3的訂單已達50萬輛，并以每月1800多輛的速度增長。上海工廠投產后，50萬輛的年產能將有力支撐特斯拉的全球擴張。作為特斯拉最大的海外市場，中國可以通過在上海設立工廠來有效避免40%的高關稅。還可以利用為上汽等企業打造的本地汽車物流系統，節約物流成本，增強產品競爭力。包括馬斯克最關心的股價在內，工廠的建成將再次提振股價。對于上海市政府來說，特斯拉在臨港建廠將大大增強上海在中國新能源汽車行業的話語權，也將使上海未來在招商引資方面有更多經驗和成功案例。通常，汽車工廠附近會有包括座椅工廠和輪胎工廠在內的產業集群。特斯拉上海工廠投產后，將帶來2.2萬個優質工作崗位，成為當地新的經濟增長點。對于中國的新能源產業來說，特斯拉在中國的全資工廠將帶來“鯰魚效應”。屆時，物美價廉的特斯拉汽車將迫使中國新能源車企加快技術研發步伐，同時降低售價、提高質量，一些技術落后的企業將被淘汰。最終受益的將是中國新能源產業的整體和廣大消費者。

無論是對銀行還是政府來說，引入特斯拉的曲折經歷都是前所未有的。在可預見的未來，如果特斯拉融資成功，將成為中國引進外資制造業的全新模式。即使在中美貿易戰的背景下，中國也為特斯拉這樣的美國企業提供了這么多便利，出臺了這么多優惠政策，足以表明中國擴大對外開放的寬廣胸懷。與太平洋彼岸一個大國對中資企業的一再打壓和制裁相比，誰是市場經濟和自由貿易的堅定執行者和捍衛者，誰更自信，誰更膽小，顯而易見。

標簽：特斯拉Model 3福特

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