公司發布2014年一季報：2014年第一季度實現營業收入44億元，同比增長1.4%；實現凈利潤2.8億元，同比增長6.6%；每股收益0.22元；
每股凈資產為7.10元。扣除非經常性損益后的凈利潤為2.5億元（每股收益約0.20元），同比增長21.9%。
和平觀點：
2014年第一季度宇通客車銷售1.1萬輛，同比增長3.4%，好于行業平均水平。公司業績基本符合我們的預期（每股收益=0.23元）。
新能源公交車和出口推動公司銷售額、收入和凈利潤同比增長。2014年第一季度，公司出口1352輛公交車，同比增長35.6%，其中委內瑞拉部分訂單單價高、毛利高。根據節能與新能源汽車網的數據，2014年第一季度公司新能源公交車（包括傳統混合動力車）產量為1021輛，同比增長11.1%。在出口和新能源的推動下，盡管大中型乘用車銷量同比下降，但2014年第一季度公司的銷量、收入和凈利潤同比均實現了正增長，這在整個公交行業都值得稱贊。
出口和新能源推動的毛利率同比增長。2014年第一季度公司毛利率同比增長1.1個百分點，達到19.3%，僅次于2013年第四季度，高于2013年其他三個季度。我們估計，新能源公交車和出口等高單價、高毛利的產品對公司毛利率的影響更大。
這三項費用率略有上升，主要是由于管理費用的增加。2014年第一季度公司三項費用比率同比上升0.6個百分點，其中銷售費用比率同比下降0.4個百分點，管理費比率同比上升1.2個百分點。研發支出和工資支出大幅增加，導致2014年第一季度管理費費率快速上升，預計管理費費率將較上月下降。
2Q14處于輕微壓力下，3Q14預計將高速增長。2013年，四部委在全國推廣混合動力公交車的截止日期是5月底，這導致4-5月混合動力公交車訂單增加。節能與新能源公交網絡的數據顯示，2013年4-5月，該公司的混合動力公交車產量達到1121輛。
與此同時，13年7月1日實施的國IV排放標準導致大量公交車提前購買，2Q13公司公交車銷量同比增長26.3%。3Q13在沒有政策的推動下，公司的混合動力產銷量較低，再加上前期的一些透支需求，銷量和利潤基數較低。考慮到新能源公交車政策的逐步實施，我們預計2014年第三季度公司的銷量和利潤將迅速增長。
備件資產的注入將增加每股收益。公司控股股東宇通集團承諾在2014年完成汽車零部件業務整合，并注入宇通客車。備件資產的注入將減少關聯交易，有望提高上市公司的盈利能力。
我們預計，公司零部件業務的營收規模約為30-40億元，凈利潤約為30-4億元，預計將提高公司的每股收益。
公共交通、新能源和校車將是公司2014年的增長點。隨著高鐵和動車里程的增加，中長途公路客運需求下降，導致客運企業更新和增加新座位的需求下降。2014年第一季度，公司大中型乘用車銷量同比下降23.2%，我們預計2014年乘用車需求將繼續下降。2014年，公司加強對校車市場的投資，2014年第一季度銷量同比增長40.8%。預計校車將成為該公司2014年的增長點之一。隨著新能源汽車政策的實施，公司的新能源公交車銷量預計將在2014年翻一番。與此同時，各大城市加大了對公共交通系統的投資，傳統公交車的需求預計將快速增長，公交車也將是公司2014年的增長點。
盈利預測和投資評級。暫時不考慮備件資產的注入，我們預計2014-2015年的每股收益分別為1.66元和1.93元。考慮到p……
新能源公交車的發展將加快，宇通客車在混合動力公交車技術上處于領先地位，管理能力強，我們保持“強烈推薦”的投資評級，并制定23元的合理股價。公司發布2014年一季報：2014年第一季度實現營業收入44億元，同比增長1.4%；實現凈利潤2.8億元，同比增長6.6%；每股收益0.22元；
每股凈資產為7.10元。扣除非經常性損益后的凈利潤為2.5億元（每股收益約0.20元），同比增長21.9%。
和平觀點：
2014年第一季度宇通客車銷售1.1萬輛，同比增長3.4%，好于行業平均水平。公司業績基本符合我們的預期（每股收益=0.23元）。
新能源公交車和出口推動公司銷售額、收入和凈利潤同比增長。2014年第一季度，公司出口1352輛公交車，同比增長35.6%，其中委內瑞拉部分訂單單價高、毛利高。根據節能與新能源汽車網的數據，2014年第一季度公司新能源公交車（包括傳統混合動力車）產量為1021輛，同比增長11.1%。在出口和新能源的推動下，盡管大中型乘用車銷量同比下降，但2014年第一季度公司的銷量、收入和凈利潤同比均實現了正增長，這在整個公交行業都值得稱贊。
出口和新能源推動的毛利率同比增長。2014年第一季度公司毛利率同比增長1.1個百分點，達到19.3%，僅次于2013年第四季度，高于2013年其他三個季度。我們估計，新能源公交車和出口等高單價、高毛利的產品對公司毛利率的影響更大。
這三項費用率略有上升，主要是由于管理費用的增加。2014年第一季度公司三項費用比率同比上升0.6個百分點，其中銷售費用比率同比下降0.4個百分點，管理費比率同比上升1.2個百分點。研發支出和工資支出大幅增加，導致2014年第一季度管理費費率快速上升，預計管理費費率將較上月下降。
2Q14處于輕微壓力下，3Q14預計將高速增長。2013年，四部委在全國推廣混合動力公交車的截止日期是5月底，這導致4-5月混合動力公交車訂單增加。節能與新能源公交網絡的數據顯示，2013年4-5月，該公司的混合動力公交車產量達到1121輛。
與此同時，13年7月1日實施的國IV排放標準導致大量公交車提前購買，2Q13公司公交車銷量同比增長26.3%。3Q13在沒有政策的推動下，公司的混合動力產銷量較低，再加上前期的一些透支需求，銷量和利潤基數較低。考慮到新能源公交車政策的逐步實施，我們預計2014年第三季度公司的銷量和利潤將迅速增長。
備件資產的注入將增加每股收益。公司控股股東宇通集團承諾在2014年完成汽車零部件業務整合，并注入宇通客車。備件資產的注入將減少關聯交易，有望提高上市公司的盈利能力。
我們預計，公司零部件業務的營收規模約為30-40億元，凈利潤約為30-4億元，預計將提高公司的每股收益。
公共交通、新能源和校車將是公司2014年的增長點。隨著高鐵和動車里程的增加，中長途公路客運需求下降，導致客運企業更新和增加新座位的需求下降。2014年第一季度，公司大中型乘用車銷量同比下降23.2%，我們預計2014年乘用車需求將繼續下降。2014年，公司加強對校車市場的投資，2014年第一季度銷量同比增長40.8%。預計校車將成為該公司2014年的增長點之一。隨著新能源汽車政策的實施，公司的新能源公交車銷量預計將在2014年翻一番。與此同時，各大城市加大了對公共交通系統的投資，傳統公交車的需求預計將快速增長，公交車也將是公司2014年的增長點。
盈利預測和投資評級。暫時不考慮備件資產的注入，我們預計2014-2015年的每股收益分別為1.66元和1.93元。考慮到p……
新能源公交車的發展將加快，宇通客車在混合動力公交車技術上處于領先地位，管理能力強，我們保持“強烈推薦”的投資評級，并制定23元的合理股價。
標簽：宇通客車
5月16日，江淮汽車與安凱客車，這安徽兩家汽車龍頭齊發公告，透露了江汽集團整體上市的進展情況。
1900/1/1 0:00:00“我會把萬向掙到的每一分收入都用來制造電動車。我會大量燒錢，直到成功、或者萬向崩盤為止。”說這話的不是別人，是萬向集團董事局主席兼創始人魯冠球。
1900/1/1 0:00:00寶馬BMW推出的純電動汽車在量產車中率先采用了碳纖維車體，而日本車企對采用這種新材料仍表現消極，與鋼鐵企業過于緊密的交易關系反而可能會阻礙材料的轉型，使日本車企在輕量化競爭中處于落后地位。
1900/1/1 0:00:00今年的確是不尋常的一年，曾經感覺離我們很遙遠的電動車仿佛一下子來到了許多人身邊。從鳳毛麟角到搶購電動車，這背后離不開國內地區政策推動。但也因此，電動車似乎被限制在了政策的作用范圍里。
1900/1/1 0:00:00新華社近日發布消息，在中石油、中石化混合所有制改革突進的同時，國家電網公司的改革路線圖也正式浮出水面。
1900/1/1 0:00:002013年注冊專利達4964項的博世，已經成為汽車技術界的奇葩。2013財年，博世全球銷售額增長31，達到461億歐元，而中國就占其銷售額近10。
1900/1/1 0:00:00
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